2.1.2. The overall effects of SOXTh

2.1.2. The overall effects of SOX
The shift from self-regulation to government-regulation under SOX marks an unprecedented change in the history of regulatory intervention in US audit markets and is the focus of most auditing research over the last decade. While SOX includes other provisions, the vast majority of the reforms are attempts to improve audit quality. Thus, SOX studies are implicitly auditing studies. Empirical research investigates the overall effects of SOX by inferring its effectiveness from the stock price reaction to its passage, and by comparing audit quality metrics before and after SOX.
Studies examining the stock price reaction to SOX provide evidence on its perceived effects on audit quality. A conceptual advantage of gauging SOX’s effectiveness from stock prices is that they capture the expected net benefits to SOX’s intended beneficiaries. Overall, these studies find mixed evidence. While several studies find that SOX increases shareholder value, at least for a subset of firms, others find it decreases shareholder and bondholder value, particularly for cross-listed firms. However, there are several challenges that make it difficult to determine which studies are most convincing (Leuz, 2007; Karolyi, 2009). One challenge is identifying appropriate benchmark firms that are unaffected by SOX. Another important challenge for event studies is the choice of event dates, which may partially explain some of the contradictory results.
Studies using more direct audit quality measures are limited. One finds that after SOX auditors are more likely to issue GC opinions prior to bankruptcy, consistent with improved auditor independence (Geiger et al., 2005). However, this could be due to excessive auditor conservatism, and the increase appears to be short-lived, reverting to pre-SOX levels after 2003 (Fargher and Zhang, 2008; Feldmann and Read, 2010). There is also evidence that SOX decreases earnings management, which is consistent with theory suggesting that SOX improves internal controls (Patterson and Smith, 2007). For example, firms put relatively more weight on bonus contracts subsequent to SOX, consistent with reduced earnings management (Carter et al., 2009). While accruals management falls following SOX, real earnings management increases, which is arguably more harmful to shareholders (Cohen et al., 2008). SOX also improves price efficiency, as indicated by smaller negative drifts following restatements (Burks, 2011), and more informative insider trading disclosures (Brochet, 2010).
A variety of studies identify SOX-related changes with ambiguous effects on audit quality. For example, several studies find a shift in client market share from Big 4 to non-Big 4 auditors. While this appears to be a flight to lower audit quality, it may be explained by capacity constraints imposed on Big 4 auditors due to additional Section 404 audit work (Landsman et al., 2009). In addition, the flight to smaller auditors may not have reduced audit quality because non-Big 4 quality increases after SOX (DeFond and Lennox, 2011). Not surprisingly, SOX is also followed by an increase in audit fees, as well as an increase in director’s pay and litigation insurance (Raghunandan and Rama, 2006; Linck et al., 2009). While increased fees may suggest improved audit quality, the additional effort to comply with SOX may or may not translate into higher quality. Notably, the aggregated increase in audit fees more than compensates for the lost NAS fees from the near ban on NAS (Ghosh and Pawlewicz, 2009). Thus, a potential consequence of the SOX-driven increase in audit fees may be increased auditor financial dependence on their clients. Interestingly, this indicates that audit fees may potentially pose the same threat to auditor independence in the post-SOX environment that NAS fees were feared to pose in the pre-SOX environment.

Kết quả (Việt) 1:

2.1.2. các tác động tổng thể của SOXSự chuyển đổi từ tự quy định cho chính phủ-quy định dưới nhãn hiệu SOX một thay đổi chưa từng có trong lịch sử của các can thiệp Pháp lý ở Hoa Kỳ kiểm tra thị trường và tập trung nghiên cứu kiểm định nhất trong thập kỷ qua. Trong khi SOX bao gồm các quy định khác, phần lớn của cải cách đang nỗ lực để nâng cao chất lượng kiểm toán. Vì vậy, các nghiên cứu SOX ngầm kiểm toán nghiên cứu. Nghiên cứu thực nghiệm điều tra tác động tổng thể của SOX bởi suy luận của mình hiệu quả từ phản ứng giá cổ phiếu đến đoạn văn của mình, và bằng cách so sánh kiểm định chất lượng số liệu trước và sau khi SOX.Nghiên cứu kiểm tra phản ứng giá cổ phiếu đến SOX cung cấp bằng chứng về tác dụng của nó cảm nhận về chất lượng kiểm toán. Một khái niệm của đo hiệu quả của SOX từ giá chứng khoán là họ nắm bắt những lợi ích ròng dự kiến cho đối tượng dự định của SOX. Nhìn chung, các nghiên cứu tìm thấy hỗn hợp bằng chứng. Trong khi một số nghiên cứu tìm thấy rằng SOX làm tăng giá trị cổ đông, ít cho một tập hợp con của các công ty, những người khác tìm thấy nó làm giảm giá trị cổ đông và bondholder, đặc biệt là cho các công ty đã xếp hạng cross. Tuy nhiên, có rất nhiều thách thức mà làm cho nó khó khăn để xác định các nghiên cứu mà thuyết phục nhất (Leuz, năm 2007; Karolyi, 2009). Một trong những thách thức xác định phù hợp chuẩn các công ty bị ảnh hưởng bởi SOX. Một thách thức quan trọng đối với sự kiện nghiên cứu là sự lựa chọn của ngày tổ chức sự kiện, một phần có thể giải thích một số các kết quả mâu thuẫn.Nghiên cứu sử dụng trực tiếp hơn kiểm tra chất lượng các biện pháp được giới hạn. Ta thấy rằng sau khi kiểm toán viên SOX có nhiều khả năng vấn đề GC ý kiến trước khi phá sản, phù hợp với cải tiến kiểm toán độc lập (Geiger và ctv., 2005). Tuy nhiên, điều này có thể là do quá mức kiểm toán bảo thủ và gia tăng dường như tồn tại ngắn ngủi, quay trở lại trước SOX cấp sau năm 2003 (Fargher và Zhang, 2008; Feldmann và đọc, 2010). Đó cũng là bằng chứng rằng SOX giảm quản lý thu nhập, mà là phù hợp với lý thuyết cho thấy rằng SOX cải thiện kiểm soát nội bộ (Patterson và Smith, 2007). Ví dụ, công ty đặt tương đối có trọng lượng hơn về tiền thưởng hợp đồng tiếp theo để SOX, phù hợp với các khoản thu nhập giảm quản lý (Carter và ctv., 2009). Trong khi quản lý tích lũy rơi sau SOX, quản lý các khoản thu nhập thực tế tăng lên, mà là cho là nhiều hơn có hại cho các cổ đông (Cohen và ctv., 2008). SOX cũng cải thiện hiệu quả giá, như được chỉ ra bởi nhỏ hơn tiêu cực trôi theo restatements (Burks, năm 2011), và nhiều thông tin hơn trong cuộc kinh doanh tiết lộ (Brochet, 2010).Một loạt các nghiên cứu xác định SOX liên quan thay đổi với các hiệu ứng mơ hồ về kiểm định chất lượng. Ví dụ, một số nghiên cứu tìm thấy một sự thay đổi trong khách hàng thị trường chia sẻ từ Big 4 để kiểm toán viên không - Big 4. Trong khi điều này dường như là một chuyến bay để kiểm tra chất lượng thấp hơn, nó có thể được giải thích bởi khả năng chế áp đặt cho kiểm toán viên Big 4 do công việc kiểm toán bổ sung phần 404 (Landsman et al., 2009). Ngoài ra, chuyến bay để kiểm toán viên nhỏ hơn có thể không có giảm chất lượng kiểm toán vì không - Big 4 chất lượng tăng sau khi SOX (DeFond và Lennox, năm 2011). Không ngạc nhiên, SOX cũng tiếp theo là tăng chi phí kiểm toán, cũng như sự gia tăng của đạo diễn lương và tranh chấp bảo hiểm (Raghunandan và Rama, năm 2006; Linck et al., 2009). Trong khi tăng học phí có thể đề nghị cải tiến kiểm tra chất lượng, nỗ lực bổ sung để phù hợp với SOX có thể hoặc có thể không chuyển thành chất lượng cao hơn. Đáng chú ý, sự gia tăng tổng hợp kiểm toán chi phí nhiều hơn bù đắp cho phí NAS mất từ lệnh cấm gần sân bay NAS (Ghosh và Pawlewicz, 2009). Vì vậy, một hậu quả tiềm năng của SOX lái xe tăng trong chi phí kiểm toán có thể gia tăng kiểm toán tài chính phụ thuộc vào các khách hàng của họ. Điều thú vị, điều này chỉ ra rằng chi phí kiểm toán có thể có khả năng gây các mối đe dọa tương tự để kiểm toán độc lập trong môi trường thời hậu SOX NAS phí đã sợ để đặt ra trong môi trường trước SOX.

Kết quả (Việt) 2:

2.1.2. Các hiệu ứng tổng thể của SOX
Sự thay đổi từ tự điều chỉnh để Chính phủ quy định theo SOX đánh dấu một sự thay đổi chưa từng có trong lịch sử của sự can thiệp điều tiết tại các thị trường kiểm toán Mỹ và là trọng tâm của hầu hết các nghiên cứu kiểm toán trong thập kỷ qua. Trong khi SOX bao gồm các quy định khác, phần lớn của cải cách là những nỗ lực để cải thiện chất lượng kiểm toán. Như vậy, các nghiên cứu SOX đang ngầm nghiên cứu kiểm toán. Nghiên cứu thực nghiệm điều tra các tác động tổng thể của SOX bởi suy luận hiệu quả của nó từ phản ứng giá cổ phiếu để được thông qua, và bằng cách so sánh số liệu chất lượng kiểm toán trước và sau khi SOX.
Các nghiên cứu các phản ứng giá cổ phiếu để SOX cung cấp bằng chứng về tác dụng nhận thức của mình về chất lượng kiểm toán. Một lợi thế của khái niệm đo hiệu quả SOX từ giá cổ phiếu là họ nắm bắt được lợi ích ròng dự kiến sẽ hưởng lợi của SOX. Nhìn chung, những nghiên cứu tìm thấy bằng chứng hỗn hợp. Trong khi một số nghiên cứu thấy rằng SOX làm tăng giá trị cổ đông, ít nhất là cho một tập hợp con của các công ty, những người khác tìm thấy nó làm giảm giá trị cổ đông và trái chủ, đặc biệt là cho các công ty niêm yết chéo. Tuy nhiên, có một số thách thức mà làm cho nó khó khăn để xác định nghiên cứu là thuyết phục nhất (Leuz, 2007; Karolyi, 2009). Một thách thức là việc xác định các công ty chuẩn thích hợp mà không bị ảnh hưởng bởi SOX. Một thách thức quan trọng đối với nghiên cứu sự kiện là sự lựa chọn của ngày sự kiện, trong đó có thể phần nào giải thích một số kết quả trái ngược nhau.
Các nghiên cứu sử dụng các biện pháp kiểm tra chất lượng trực tiếp hơn là hạn chế. Người ta thấy rằng sau khi SOX kiểm toán viên có nhiều khả năng phát hành ý kiến của GC trước khi phá sản, phù hợp với cải tiến độc lập kiểm toán viên (Geiger et al., 2005). Tuy nhiên, điều này có thể là do sự bảo thủ kiểm toán quá nhiều, và sự gia tăng dường như ngắn ngủi, quay trở lại mức-SOX trước sau năm 2003 (Fargher và Zhang, 2008; Feldmann và Đọc, 2010). Cũng có bằng chứng rằng SOX giảm quản lý thu nhập, phù hợp với lý thuyết cho rằng SOX cải thiện kiểm soát nội bộ (Patterson và Smith, 2007). Ví dụ, các công ty đặt trọng lượng tương đối nhiều về hợp đồng tiền thưởng tiếp theo để SOX, phù hợp với quản lý thu nhập giảm (Carter et al., 2009). Trong khi quản lý dự thu rơi SOX sau, thu nhập thực tế quản lý tăng lên, mà được cho là có hại nhiều hơn cho các cổ đông (Cohen et al., 2008). SOX cũng cải thiện hiệu quả giá cả, như được chỉ ra bởi trôi âm nhỏ hơn bố lại (Burks, 2011) sau đây, và nhiều thông tin hơn thuyết minh giao dịch nội gián (Brochet, 2010).
Một loạt các nghiên cứu xác định những thay đổi SOX liên quan với các hiệu ứng không rõ ràng về chất lượng kiểm toán. Ví dụ, một số nghiên cứu tìm thấy một sự thay đổi trong thị trường khách hàng phần từ Big 4 kiểm toán viên phi Big 4. Trong khi điều này dường như là một chuyến bay đến chất lượng kiểm toán thấp hơn, nó có thể được giải thích bởi khả năng hạn chế đối với Big 4 kiểm toán viên do thêm Phần 404 công việc kiểm toán (Landsman et al., 2009). Ngoài ra, các chuyến bay để kiểm toán viên nhỏ có thể không giảm chất lượng kiểm toán vì không Big 4 chất lượng tăng sau SOX (DeFond và Lennox, 2011). Không ngạc nhiên, SOX cũng được theo sau bởi một sự gia tăng trong chi phí kiểm toán, cũng như sự gia tăng về tiền lương và tranh tụng bảo hiểm giám đốc (Raghunandan và Rama, 2006; Linck et al., 2009). Trong khi chi phí tăng có thể đề nghị nâng cao chất lượng kiểm toán, công sức để thực hiện theo SOX có thể có hoặc không chuyển thành chất lượng cao hơn. Đáng chú ý, mức tăng tổng hợp phí kiểm toán nhiều hơn bù đắp cho NAS phí bị mất từ lệnh cấm gần trên NAS (Ghosh và Pawlewicz, 2009). Do đó, một hậu quả tiềm năng của việc tăng SOX-driven phí kiểm toán có thể được gia tăng sự phụ thuộc tài chính kiểm toán khách hàng của họ. Điều thú vị, điều này chỉ ra rằng chi phí kiểm toán có khả năng có thể gây ra mối đe dọa cùng với kiểm toán viên độc lập trong-SOX bài môi trường mà phí NAS đã thiệt để đặt ra trong môi trường-SOX trước.