If we find no financial constraints

If we find no financial constraints factor, it would suggest that financial constraints do not expose firms to common shocks. If we do find a financial constraints factor, we can use the estimated time series of its returns to address questions in both finance and macroeconomics. In the area of finance, we test whether other factors in asset returns (such as the market factor, the book-to-market factor, and the size factor) subsume the constraints factor. We also test whether the constraints factor is priced; that is, whether it earns a risk premium to compensate for the risk it bears. There is no mechanical reason to expect the financial constraints factor to have a risk premium; unlike Fama and French (1993), we design our factor not to explain known anomalies in existing asset pricing models but to measure an economically meaningful concept.

Kết quả (Việt) 1:

Nếu chúng tôi thấy không có yếu tố tài chính khó khăn, nó cho thấy rằng những hạn chế tài chính không tiết lộ các công ty thường gặp cú sốc. Nếu chúng tôi tìm thấy một yếu tố tài chính khó khăn, chúng tôi có thể sử dụng dòng thời gian của mình trở về đến địa chỉ các câu hỏi trong tài chính và kinh tế vĩ mô. Trong lĩnh vực tài chính, chúng tôi kiểm tra xem các yếu tố khác trong trở về tài sản (như các yếu tố thị trường, các yếu tố thị trường cuốn sách, và các yếu tố kích thước) thêm vào các yếu tố hạn chế. Chúng tôi cũng kiểm tra xem các yếu tố hạn chế là giá; đó là, cho dù nó kiếm được một phí bảo hiểm rủi ro để bù đắp cho rủi ro nó mang. Không có lý do cơ khí để mong đợi các yếu tố tài chính khó khăn để có một phí bảo hiểm rủi ro; không giống như Fama và tiếng Pháp (1993), chúng tôi thiết kế các yếu tố của chúng tôi không phải là để giải thích các dị thường được biết đến trong tài sản sẵn có giá cả các mô hình, nhưng để đo lường một khái niệm có ý nghĩa về kinh tế.

Kết quả (Việt) 2:

Nếu chúng ta thấy không có yếu tố hạn chế tài chính, nó sẽ đề nghị hạn chế tài chính không phơi bày các công ty với các cú sốc thường gặp. Nếu chúng ta không tìm thấy một yếu tố hạn chế tài chính, chúng ta có thể sử dụng các dòng thời gian dự kiến ​​lợi nhuận của mình để giải quyết các câu hỏi trong cả tài chính và kinh tế vĩ mô. Trong lĩnh vực tài chính, chúng tôi kiểm tra liệu các yếu tố khác trong khai tài sản (như các yếu tố thị trường, các yếu tố cuốn sách đưa ra thị trường, và các yếu tố kích thước) bao hàm các yếu tố hạn chế. Chúng tôi cũng kiểm tra xem các yếu tố hạn chế có giá; đó là, cho dù nó kiếm được một phí bảo hiểm rủi ro để bù đắp cho rủi ro nó mang. Không có lý do cơ học để mong đợi các yếu tố hạn chế tài chính để có một phí bảo hiểm rủi ro; không giống như Fama và French (1993), chúng tôi thiết kế yếu tố của chúng tôi không giải thích bất thường được biết đến trong các mô hình định giá tài sản hiện có, nhưng để đo lường một khái niệm có ý nghĩa về mặt kinh tế.