The rationale behind such contrasti

The rationale behind such contrasting responses becomes clearer when one breaks down news regarding excess bonds returns into its components, i.e. revisions in news regarding future excess returns, future real interest rates and future inflation, and assess how these components are affected by unanticipated monetary policy. In particular, a surprise tightening of monetary policy in Germany (U.K.) leads to a statistically significant revision in inflation expectations downwards (upwards) and this appears primarily responsible for the differing response of bond returns in each respective country.
Such contrasting responses of inflation expectations to a tightening of monetary policy could be potentially rationalized by differences in the credibility of the monetary policy authority in respective countries (area). In particular, the Bundesbank has traditionally been viewed as a strong fighter of inflation while the Bank of England less so. Finally, we find little role for monetary policy spillovers, i.e. surprise changes in monetary policy in one country (area) does not appear to affect news regarding excess bond returns in other countries.

Kết quả (Việt) 1:

Lý do đằng sau những phản ứng tương phản trở nên rõ ràng hơn khi một phá vỡ xuống các tin tức liên quan đến trái phiếu dư thừa trở thành các thành phần của nó, tức là sửa đổi trong các tin tức liên quan đến trả lại dư thừa trong tương lai, tương lai lãi suất tỷ giá thực tế và lạm phát trong tương lai, và đánh giá như thế nào các cấu phần này bị ảnh hưởng bởi unanticipated chính sách tiền tệ. Đặc biệt, một ngạc nhiên thắt chặt chính sách tiền tệ ở Đức (Liên hiệp Anh) dẫn đến một phiên bản thống kê quan trọng trong những kỳ vọng lạm phát xuống dưới (lên trên) và điều này xuất hiện chủ yếu chịu trách nhiệm cho các phản ứng khác nhau của trái phiếu đã trở lại trong mỗi quốc gia tương ứng.Những phản ứng tương phản của sự mong đợi lạm phát để một thắt chặt chính sách tiền tệ có thể được có khả năng lý do sự khác biệt trong độ tin cậy của các cơ quan chính sách tiền tệ quốc gia tương ứng (khu vực). Đặc biệt, Bundesbank đã theo truyền thống được xem như là một chiến binh mạnh mẽ của lạm phát trong khi ngân hàng Anh ít như vậy. Cuối cùng, chúng tôi tìm thấy ít vai trò cho chính sách tiền tệ spillovers, tức là thay đổi bất ngờ trong các chính sách tiền tệ ở một quốc gia (vùng) dường như không ảnh hưởng đến các tin tức liên quan đến trái phiếu dư thừa trả lại các quốc gia khác.

Kết quả (Việt) 2:

Lý do đằng sau những phản ứng trái ngược nhau như vậy trở nên rõ ràng hơn khi một phá vỡ tin tức liên quan đến trái phiếu dư thừa trở thành các thành phần của nó, tức là sửa đổi trong các tin tức liên quan đến lợi nhuận tương lai dư thừa, lãi suất thực trong tương lai và lạm phát trong tương lai, và đánh giá như thế nào các thành phần bị ảnh hưởng bởi chính sách tiền tệ không lường trước được. Đặc biệt, việc thắt chặt sự ngạc nhiên của chính sách tiền tệ ở Đức (Anh) dẫn đến một phiên bản ý nghĩa thống kê trong kỳ vọng lạm phát xuống dưới (trở lên) và điều này xuất hiện chủ yếu chịu trách nhiệm về những phản ứng khác nhau của lợi nhuận trái phiếu trong từng quốc gia tương ứng.
Phản ứng trái ngược nhau như vậy kỳ vọng lạm phát để thắt chặt chính sách tiền tệ có thể có nhiều khả năng hợp lý hóa bởi sự khác biệt về độ tin cậy của các cơ quan chính sách tiền tệ ở nước (khu vực). Đặc biệt, ngân hàng Bundesbank, có truyền thống được xem như là một chiến binh mạnh mẽ của lạm phát trong khi Ngân hàng Trung ương Anh ít như vậy. Cuối cùng, chúng ta thấy rất ít vai trò lan truyền chính sách tiền tệ, tức là thay đổi bất ngờ trong chính sách tiền tệ của một quốc gia (khu vực) không xuất hiện để ảnh hưởng đến tin tức liên quan đến lợi nhuận trái phiếu dư thừa ở các nước khác.