Options risk, as a component of int

Options risk, as a component of interest rate risk, is risk due to fixed income options-options that have fixed income instruments or interest rates as underliers. Options may be stand-alone, such as caps or swaptions. They may also be embedded, as with the call feature of callable bonds or the prepayment of mortgage-baked securities (MBS). In some respects, options risk is just another component of term structure risk. This argument needs to be explored differently for the book value and market value perspectives.
From the book value perspective, the distinction between term structure and options risk has his torical roots. Payoffs of options depends upon changes in interest rates, which would seem to make options one more source of term structure risk. However, by shorting embedded options, a depository institution can enhance short-term earnings at the expense of long-term earn¬ings. This is what happened during the 1980s, when the MBS market was just emerging. Dealers found US thrifts and other depository institutions to be eager buyers of MBSs. Because of their short em-bedded prepayment options, the MBSs offered high yields—and those high yields flowed immediately to earnings. Because MBS pricing was far from transparent, dealers could charge exorbitant prices for the MBS—they priced them to have yields higher than Treasury notes but not high enough to fully compensate for the short options. From an economic standpoint, thrifts incurred a loss every time they purchased an MBS, but the thrifts didn’t see that. Perceiving the world from a purely book-value/earnings perspective, all they saw was an immediate jump in earnings. Only later, when interest rates dropped and prepayments on the MBS surged, did the thrifts realize their mistake. Staggering losses became a primary contributor to the ensuing crisis in the US thrift industry.

Kết quả (Việt) 1:

Rủi ro lựa chọn, như là một thành phần của nguy cơ lãi suất, là nguy cơ do thu nhập cố định tùy chọn-chọn có cố định thu nhập công cụ hoặc lãi suất tỷ giá là underliers. Tùy chọn có thể được độc lập, chẳng hạn như mũ hay swaptions. Họ có thể cũng được nhúng, như với các tính năng gọi của callable trái phiếu hoặc việc thanh toán thế chấp-nướng chứng khoán (MBS). Trong một số tôn trọng, nguy cơ tùy chọn là chỉ là một thành phần của thuật ngữ cấu trúc nguy cơ. Điều này lý luận cần được khám phá một cách khác nhau cho các quan điểm cuốn sách giá trị và giá trị thị trường.Từ quan điểm cuốn sách giá trị, sự khác biệt giữa nguy cơ cấu trúc và các tùy chọn trong thuật ngữ có nguồn gốc torical của mình. Các kết quả lựa chọn phụ thuộc vào những thay đổi trong tỷ lệ lãi suất, sẽ có vẻ để làm cho lựa chọn một thêm nguồn gốc của thuật ngữ cấu trúc nguy cơ. Tuy nhiên, bởi shorting tùy chọn nhúng, một tổ chức lưu ký chứng khoán có thể tăng cường các khoản thu nhập ngắn hạn tại các chi phí lâu dài earn¬ings. Đây là những gì đã xảy ra trong những năm 1980, khi thị trường MBS chỉ đang nổi lên. Đại lý tìm thấy Hoa Kỳ thrifts và các tổ chức lưu ký chứng khoán để là mong muốn người mua của MBSs. Bởi vì các tùy chọn thanh toán trước giường em ngắn, các MBSs cung cấp cao sản lượng — và những sản lượng cao chảy ngay lập tức để thu nhập. Bởi vì giá cả MBS là xa trong suốt, đại lý có thể tính phí giá cắt cổ cho các MBS — họ giá họ có năng suất cao hơn so với kho bạc ghi chú nhưng không cao đủ để đầy đủ bù đắp cho các tùy chọn ngắn. Từ một quan điểm kinh tế, thrifts phát sinh một mất mát mỗi khi họ mua một MBS, nhưng các thrifts không nhìn thấy mà. Nhận thấy trên thế giới từ một quan điểm hoàn toàn là cuốn sách-giá trị/thu nhập, tất cả họ đã thấy là một nhảy ngay lập tức tại earn¬ings. Chỉ sau đó, khi lãi suất giảm và tăng chi phí trả trước trên các MBS, đã làm các thrifts nhận ra sai lầm của mình. Kinh ngạc thiệt hại đã trở thành một đóng góp chính cho cuộc khủng hoảng tiếp theo trong ngành công nghiệp Mỹ tiết kiệm.

Kết quả (Việt) 2:

Tùy chọn rủi ro, như một thành phần của rủi ro lãi suất, rủi ro là do thu nhập cố định tùy chọn-lựa chọn đã được cố định dụng cụ thu nhập hoặc mức lãi suất như underliers. Tùy chọn có thể được độc lập, chẳng hạn như mũ hoặc swaptions. Họ cũng có thể được nhúng vào, như với các tính năng gọi của trái phiếu có thể được gọi hay thanh toán trước của chứng khoán thế chấp nướng (MBS). Trong một số khía cạnh, lựa chọn rủi ro chỉ là một thành phần của rủi ro cơ cấu kỳ hạn. Lập luận này cần phải được nghiên cứu khác nhau cho các quan điểm giá trị sổ sách và giá trị thị trường.
Từ quan điểm giá trị sổ sách, sự khác biệt giữa cơ cấu kỳ hạn và các tùy chọn có nguy cơ có nguồn gốc torical mình. Tỷ lệ chung của các tùy chọn phụ thuộc vào thay đổi lãi suất, điều này dường như làm cho các lựa chọn thêm một nguồn rủi ro cơ cấu kỳ hạn. Tuy nhiên, bởi shorting tùy chọn nhúng, một tổ chức lưu ký có thể nâng cao thu nhập ngắn hạn tại các chi phí của earn¬ings dài hạn. Đây là những gì đã xảy ra trong những năm 1980, khi thị trường MBS đã được chỉ mới nổi. KD tìm thấy quỹ tiết kiệm của Mỹ và các tổ chức lưu ký khác là người mua háo hức của MBSs. Bởi vì các tùy chọn thanh toán trước em phân lớp ngắn của họ, cung cấp sản lượng MBSs và cao những năng suất cao chảy ngay lập tức để thu nhập. Bởi vì MBS giá là xa từ trong suốt, các đại lý có thể bán lại với giá cắt cổ cho MBS-họ có giá chúng để có năng suất cao hơn so với trái phiếu kho bạc nhưng không đủ cao để bù đắp đầy đủ cho các tùy chọn ngắn. Từ một quan điểm kinh tế, quỹ tiết kiệm phát sinh một sự mất mát mỗi khi họ mua một MBS, nhưng các quỹ tiết kiệm đã không thấy điều đó. Nhận thức thế giới từ một quan điểm / thu nhập thuần túy cuốn sách có giá trị, tất cả họ nhìn thấy là một bước nhảy ngay lập tức trong earn¬ings. Chỉ sau này, khi lãi suất giảm và trả trước trên MBS tăng, đã làm các quỹ tiết kiệm nhận ra sai lầm của họ. Thiệt hại đáng kinh ngạc đã trở thành một người đóng góp chính cho cuộc khủng hoảng tiếp theo trong ngành công nghiệp tiết kiệm Mỹ.