Mergers are generally initiated by

Mergers are generally initiated by the acquiring, not the acquired, firm. Thus, the acquirer must

decide to purchase another firm, select the tactics to effectuate the merger, determine the highest price

it is willing to pay, set an initial bid price, and make contact with the target firm. Often the CEO of the

acquiring firm simply calls the CEO of the target and proposes a merger. Should the target be receptive,

a merger eventually occurs. Of course there may be many meetings, with negotiations over price, terms

of payment, and other parameters. The target’s board of directors generally has to approve the

acquisition. Sometimes the bidder’s board must also give its approval. Finally, an affirmative vote by the

stockholders is needed. But when all is said and done, an acquisition that proceeds in this way is viewed

as friendly.

Of course, not all acquisitions are friendly. The target’s management may resist the merger, in which

case the acquirer must decide whether to pursue the merger and, if so, what tactics to use. Facing

resistance, the acquirer may begin by purchasing some of the target’s stock in secret. This position is

often called a toehold. The Williams Act, passed in 1968 and one of the landmark pieces of legislation of

the era, requires that the acquirer file a Schedule 13D with the Securities and Exchange Commission

(SEC) within 10 days of obtaining a 5 percent holding in the target’s stock. The acquirer must provide

detailed information, including its intentions and its position in the target, on this schedule. Secrecy ends

at this point because the acquirer must state that it plans to acquire the target. The price of the target’s

shares will probably rise after the filing, with the new stock price reflecting the possibility that the target

will be bought out at a premium. Acquirers will, however, often make the most of this 10-day delay,

buying as much stock as possible at the low prefiling price during this period.

Kết quả (Việt) 2:

Sáp nhập thường được khởi xướng bởi mua, không mua lại, công ty. Do đó, người thâu tóm phải quyết định mua một công ty khác, chọn chiến thuật Để thực hiện sáp nhập, xác định mức giá cao nhất là sẵn sàng trả, thiết lập một giá thầu ban đầu, và làm cho liên hệ với công ty này. Thường thì các giám đốc điều hành của công ty mua lại chỉ đơn giản gọi các Giám đốc điều hành của các mục tiêu và đề xuất sáp nhập. Nên các mục tiêu dễ tiếp thu, sáp nhập cuối cùng xảy ra. Tất nhiên có thể có nhiều cuộc họp, các cuộc đàm phán về giá cả, điều khoản thanh toán, và các thông số khác. Hội đồng quản trị của mục tiêu của các đạo diễn thường có chấp thuận việc mua lại. Đôi khi hội đồng quản trị của nhà thầu cũng phải cung cấp cho chính mình. Cuối cùng, bỏ phiếu thuận của các cổ đông là cần thiết. Nhưng khi tất cả được nói và làm, mua lại mà tiến hành theo cách này được xem là thân thiện. Tất nhiên, không phải tất cả mua lại rất thân thiện. Quản lý của mục tiêu có thể cưỡng lại được sáp nhập, trong đó trường hợp người thâu tóm phải quyết định xem có nên theo đuổi việc sáp nhập, và nếu như vậy, những chiến thuật để sử dụng. Đối mặt với sức đề kháng, người thâu tóm có thể bắt đầu bằng cách mua một số cổ phần của mục tiêu trong bí mật. Vị trí này thường được gọi là một chỗ dựa. Đạo luật Williams, được thông qua vào năm 1968 và một trong những phần mang tính bước ngoặt của pháp luật của thời đại, đòi hỏi người thâu tóm nộp Biểu 13D với Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái (SEC) trong vòng 10 ngày kể từ ngày nhận được một nắm giữ 5 phần trăm trong kho của mục tiêu. Người thâu tóm phải cung cấp thông tin chi tiết, bao gồm cả ý định của mình và vị thế của mình trong mục tiêu, đúng tiến độ này. Bí mật kết thúc vào thời điểm này vì người thâu tóm phải nêu rằng họ có kế hoạch để có được các mục tiêu. Giá của mục tiêu cổ phiếu có thể sẽ tăng sau khi nộp hồ sơ, với giá cổ phiếu mới phản ánh khả năng rằng các mục tiêu sẽ được mua lại với giá cao. Acquirers sẽ, tuy nhiên, thường làm nhất của sự chậm trễ 10 ngày này, mua càng nhiều phiếu càng tốt với giá prefiling thấp trong giai đoạn này.