These are conventionally reversed o

These are conventionally reversed on the due date, so no physical delivery takes
place. In fact, according to NYMEX, less than 1 per cent of trades result in the
delivery of the underlying commodity, in this case crude oil and related products.
The main exchanges offering oil futures contracts are the International Petroleum
Exchange (IPE) in London and NYMEX in New York. The former’s futures are
in Brent crude oil, one contract being for 1,000 barrels. The quality of the oil is
assured, and contracts can be fixed for each month up to two years ahead, and then
half-yearly to three years out. The liquidity for contracts beyond one year forward
declines significantly and there is a Clearing House that guarantees the financial
performance of contracts with the help of margin requirements.
Derivatives consist of an option or a right to buy (or sell) a given amount of
fuel at a specific date at a stated ‘strike’ price. Strike prices are available spaced
both above and below current futures prices. The cost of an option is based on the
underlying futures, and if exercised (there no obligation to do so) will result in a
corresponding futures position. A call option (right to purchase) offers flexibility
over a future, because it gives the holder the possibility to protect against a price rise,
while at the same time giving the opportunity to participate in a decline. Options
(and swaps) can also be taken out with other parties (e.g., approved counter-parties
such as banks) in aviation fuel, in addition to crude oil. Jet fuel is rarely traded on
any exchanges and thus must be ‘over the counter’. These involve counter-party risk for both sides, and thus financially weak airlines find it hard to find others willing to
take this risk.15 Options are available in both Brent gas oil and crude at IPE.
More recently, airlines have moved toward using combinations of a call and a
put option called a ‘collar’. The call protects the holder from price increases above a
strike price above the current future, at a cost of the option premium that must be paid
at the outset. The holder of this call also sells a put option that limits the advantage
it can take of price reductions below another strike price, below the current future.
The total cost of taking the two options is the call option premium paid less the put
option premium received. This is popular with airlines since it locks in the price that
will be paid for fuel between two known values. A collar limits the speculative risk
to a small range of price moves.
Swaps are tailor-made futures contracts whereby an airline locks in payments
at future dates based on current fuel or oil price. These could be arranged with a
supplier such as Air BP. The airline would buy a swap for a period of, say, one year
at a certain strike price for a specified amount of jet fuel per month. The actual prices
for each month is then compared with the swap price, and if the price is higher the
counter-party would pay the airline the price difference times the amount of fuel.
However, if the prices were lower, then the airline would pay the difference. They
lock in a given price, as with forward contracts.
In summary, aviation fuel itself can only be hedged through over-the-counter
arrangements with the additional counter-party risk. Hedging oil on exchanges such
as NYMEX or SIMEX (that regulate standardised contracts) eliminates counterparty
risk. These markets also are more liquid, and allow an airline to sell before
due date. For longer periods into the future only crude oil instruments have good
liquidity. Jet fuel contracts only have liquidity for shorter periods.
Hedging using jet kerosene clearly fully reflects price movements in the
commodity that the airline actually needs to operate its aircraft.16Apart from a littletraded
Japanese market, there are no exchange-traded futures available in aviation
fuel, although over-the-counter contracts can be arranged.
The most liquid market available for the most closely related product is crude
oil, with contracts available in both Brent and US WTI crude. No markets exist for
OPEC produced oil products, although the market prices for these track very closely
the above two supplies.
Aviation fuel prices have in the past tracked crude prices fairly closely, apart
from period of very steep increases in crude prices, for example at the beginning
of the 1970s, 1980s and 2000s.17 Thus, crude oil derivatives are seen by some as a
good proxy for fuel price movements. On the other hand, it is at times of instability
when crude is a less good hedge that airlines need hedging most.
9.5.2 Airline Fuel Hedging Practice
Most major passenger airlines in the US, Europe, and Asia now hedge at least part
of their future fuel needs. State-owned airlines hedge when they are allowed to,
and they have a uniquely valid reason for doing so. Most newer carriers do not
hedge at first,

Kết quả (Việt) 1:

Các đầu đạn thường được đảo ngược vào ngày đáo hạn, do đó, không có phân phối vật chất phải mấtvị trí. Trong thực tế, theo NYMEX, ít hơn 1 phần trăm của các ngành nghề cho kết quả trong cácphân phối hàng hóa cơ bản, dầu thô trong trường hợp này và sản phẩm liên quan.Việc trao đổi chính cung cấp các hợp đồng tương lai dầu là dầu khí quốc tếTrao đổi (IPE) ở London và NYMEX tại New York. Tương lai các cựu làtrong dầu thô Brent, một trong những hợp đồng đang cho 1.000 thùng. Chất lượng của dầubảo hiểm và các hợp đồng có thể được cố định cho mỗi tháng lên tới hai năm trước, và sau đónửa năm đến ba năm ra. Thanh khoản hợp đồng vượt quá một năm chuyển tiếpgiảm đáng kể và có là một ngôi nhà thanh toán bù trừ bảo đảm tài chínhhiệu suất của các hợp đồng với sự giúp đỡ của yêu cầu margin.Phái sinh bao gồm một tùy chọn hoặc quyền mua (hoặc bán) một số tiền nhất định củanhiên liệu vào một ngày cụ thể ở một mức giá đã nêu 'tấn công'. Giá cả cuộc đình công có sẵn khoảng cáchcả hai ở trên và dưới mức giá tương lai hiện tại. Chi phí của một lựa chọn được dựa trên cáccơ bản tương lai, và nếu thực hiện (có không có nghĩa vụ phải làm như vậy) sẽ cho kết quả trong mộtvị trí của tương lai tương ứng. Một tùy chọn cuộc gọi (phải mua) cung cấp sự linh hoạttrong một tương lai, bởi vì nó mang lại cho chủ sở hữu khả năng bảo vệ chống lại sự gia tăng giá,trong khi cùng lúc đem lại cho cơ hội để tham gia vào một sự suy giảm. Tùy chọn(và giao dịch hoán đổi) cũng có thể được đưa ra với các bên khác (ví dụ: đã được phê duyệt chống Đảngchẳng hạn như ngân hàng) trong nhiên liệu hàng không, ngoài ra dầu thô. Nhiên liệu máy bay phản lực hiếm khi được giao dịch trênbất kỳ trao đổi và do đó phải 'trên truy cập'. Này liên quan đến các nguy cơ chống Đảng cho cả hai bên, và vì thế yếu về tài chính hãng tìm thấy nó khó để tìm những người khác sẵn sàngmất risk.15 này tùy chọn có sẵn trong cả hai Brent khí dầu và dầu thô tại IPE.Gần đây, hãng đã chuyển hướng bằng cách sử dụng sự kết hợp của một cuộc gọi và mộtĐặt tuỳ chọn được gọi là một cổ áo. Gọi bảo vệ chủ khỏi tăng giá trên mộtStrike giá trên tương lai hiện tại, chi phí bảo hiểm lựa chọn phải được thanh toánngay từ đầu. Giữ cuộc gọi này cũng bán một tùy chọn đặt giới hạn lợi thếnó có thể mất giá cắt giảm dưới một đánh giá dưới đây tương lai hiện tại.Tổng chi phí của việc hai tùy chọn là phí bảo hiểm lựa chọn cuộc gọi trả tiền ít hơn đặttùy chọn bảo hiểm nhận được. Điều này là phổ biến với hãng hàng không vì nó khóa trong giá cả màsẽ được trả tiền cho nhiên liệu giữa hai giá trị được biết đến. Một cổ áo hạn chế nguy cơ suy đoánmột phạm vi nhỏ di chuyển giá.Giao dịch hoán đổi là hợp đồng tương lai thích hợp thực hiện theo đó hãng hàng không của ổ khóa trong khoản thanh toántại ngày tháng trong tương lai dựa trên giá nhiên liệu hoặc dầu hiện tại. Đây có thể được sắp xếp với mộtnhà cung cấp như máy BP. Các hãng hàng không muốn mua một vùng trao đổi cho một khoảng thời gian, nói rằng, một nămtại một cuộc đình công mức giá nhất định cho một số tiền nhiên liệu mỗi tháng. Giá thực tếcho mỗi tháng sau đó được so sánh với giá trao đổi, và nếu giá là cao hơn cácchống Đảng sẽ chỉ phải trả các hãng hàng không khác biệt giá cả thời lượng nhiên liệu.Tuy nhiên, nếu giá thấp, sau đó hãng sẽ trả sự khác biệt. Họkhóa ở một mức giá nhất định, như với các hợp đồng chuyển tiếp.Tóm lại, nhiên liệu hàng không chính nó có thể được hedged chỉ thông qua chức năng truy cậpsự sắp xếp với các nguy cơ chống Đảng bổ sung. Bảo hiểm rủi ro dầu trên thị trường như vậyNYMEX hay SIMEX (mà điều chỉnh hợp đồng tiêu chuẩn hóa) giúp loại bỏ counterpartynguy cơ. Các thị trường này cũng có nhiều chất lỏng, và cho phép một hãng hàng không để bán trước khingày hết hạn. Trong thời gian dài hơn vào tương lai dầu thô chỉ dụng cụ có tốtkhả năng thanh toán. Máy bay phản lực nhiên liệu hợp đồng chỉ có khả năng thanh toán trong thời gian ngắn hơn.Bảo hiểm rủi ro bằng cách sử dụng máy bay phản lực dầu hỏa hoàn toàn rõ ràng phản ánh giá phong trào ở cáchàng hóa mà các hãng hàng không thực sự cần để hoạt động của nó aircraft.16Apart từ một littletradedThị trường Nhật bản, không có không có tương lai giao dịch trao đổi có sẵn trong ngành hàng khôngnhiên liệu, mặc dù chức năng truy cập hợp đồng có thể được sắp xếp.Các thị trường lỏng nhất cho sản phẩm có liên quan chặt chẽ nhất là dầu thôdầu, với hợp đồng có sẵn trong thô Brent và chúng tôi WTI. Không có thị trường tồn tại choOPEC sản xuất các sản phẩm dầu, mặc dù giá cả thị trường cho những theo dõi rất chặt chẽCác nguồn cung cấp hai ở trên.Giá nhiên liệu Aviation đã trong quá khứ theo dõi thô giá khá chặt chẽ, ngoàitừ thời gian rất dốc làm tăng giá dầu thô, ví dụ như lúc đầutrong những năm 1970, năm 1980 và 2000s.17 Vì vậy, dầu thô dẫn xuất được xem bởi một số như là mộtproxy tốt cho các phong trào giá nhiên liệu. Mặt khác, đó là vào các thời điểm bất ổnkhi dầu thô là một hedge ít tốt mà hãng cần bảo hiểm rủi ro nhất.9.5.2 hãng hàng không nhiên liệu bảo hiểm rủi ro hành nghềĐặt hành khách hãng hàng không lớn ở Mỹ, Châu Âu và Asia bây giờ hedge tại ít nhất một phầntrong tương lai nhiên liệu nhu cầu của họ. Hàng rào hãng thuộc sở hữu nhà nước khi họ được phép,và họ có một lý do hợp lệ duy nhất để làm như vậy. Hầu hết các tàu sân bay mới hơn khôngHedge lúc đầu,

Kết quả (Việt) 2:

Đây là những thông thường đảo ngược vào ngày đến hạn, vì vậy không phân phối vật lý diễn
ra. Trong thực tế, theo NYMEX, ít hơn 1 phần trăm của các ngành nghề dẫn đến việc
giao hàng của các hàng hóa cơ bản, trong trường hợp này dầu thô và các sản phẩm liên quan.
Việc trao đổi chính cung cấp các hợp đồng dầu kỳ hạn là dầu khí quốc tế
Exchange (IPE) ở London và NYMEX ở New York. Tương lai của cựu là
dầu thô Brent, một hợp đồng là 1.000 thùng. Chất lượng của dầu được
đảm bảo, và hợp đồng có thể được cố định cho mỗi tháng đến hai năm trước, và sau đó
nửa năm đến ba năm ra. Thanh khoản hợp đồng vượt quá một năm trước
giảm đáng kể và có một nhà Clearing mà đảm bảo tài chính
thực hiện hợp đồng với sự giúp đỡ của các yêu cầu ký quỹ.
Phái sinh bao gồm một tùy chọn hoặc quyền mua (hoặc bán) một số tiền nhất định của
nhiên liệu một ngày cụ thể tại một 'đình công' giá quy định. Giá Strike có cách nhau
cả trên và dưới giá kỳ hạn hiện hành. Chi phí của một lựa chọn được dựa trên
tương lai tiềm ẩn, và nếu được vận động (không có nghĩa vụ phải làm như vậy) sẽ cho kết quả trong một
vị trí tương lai tương ứng. Một lựa chọn cuộc gọi (phải mua) cung cấp sự linh hoạt
hơn trong tương lai, bởi vì nó mang lại cho người nắm giữ khả năng bảo vệ chống lại sự gia tăng giá cả,
trong khi cùng lúc đưa ra các cơ hội để tham gia vào một sự suy giảm. Tùy chọn
(và hoán đổi) cũng có thể được thực hiện với các bên khác (ví dụ, đã được phê duyệt phản bên
như ngân hàng) trong nhiên liệu hàng không, ngoài dầu thô. Nhiên liệu máy bay phản lực hiếm khi giao dịch trên
bất kỳ trao đổi và do đó phải được 'qua quầy. Liên quan đến nguy cơ truy cập của bên cho cả hai bên, và do đó tài chính các hãng hàng không yếu tìm thấy nó khó khăn để tìm thấy những người khác sẵn sàng để
mất risk.15 này tùy chọn có sẵn trong cả dầu khí Brent và dầu thô tại IPE.
Gần đây hơn, các hãng hàng không đã chuyển hướng sử dụng kết hợp của một cuộc gọi và
chọn bán gọi là 'cổ'. Các cuộc gọi bảo vệ người giữ từ tăng giá trên một
giá thực hiện ở trên tương lai hiện tại, với chi phí của phí bảo hiểm lựa chọn phải trả
ngay từ đầu. Người giữ cuộc gọi này cũng bán một quyền chọn bán đã hạn chế lợi thế
có thể mất của việc giảm giá dưới giá khác đình công, dưới đây tương lai hiện tại.
Tổng chi phí của việc hai tùy chọn là phí bảo hiểm tùy chọn cuộc gọi trả ít thỏa
cao cấp tùy chọn nhận . Điều này là phổ biến với các hãng hàng không kể từ khi nó khóa ở mức giá mà
sẽ được trả cho nhiên liệu giữa hai giá trị được biết đến. Một cổ hạn chế nguy cơ đầu cơ
vào một phạm vi nhỏ của giá di chuyển.
Hoán đổi là hợp đồng tương lai thích hợp thực hiện theo đó một ổ khóa bay trong thanh toán
tại ngày trong tương lai dựa trên nhiên liệu hiện tại hoặc giá dầu. Đây có thể được sắp xếp với một
nhà cung cấp như Air BP. Hãng sẽ mua một hoán đổi cho một khoảng thời gian, nói rằng, một năm
tại một mức giá nhất định đình công cho một số quy định về nhiên liệu máy bay phản lực mỗi tháng. Giá thực tế
cho mỗi tháng sau đó được so sánh với giá trao đổi, và nếu giá cao hơn các
quầy bên sẽ trả hãng lần chênh lệch giá lượng nhiên liệu.
Tuy nhiên, nếu giá thấp hơn, sau đó hãng sẽ trả sự khác biệt. Họ
nhốt ở một mức giá nhất định, như với hợp đồng kỳ hạn.
Tóm lại, nhiên liệu hàng không tự nó chỉ có thể được bao bọc qua over-the-counter
thỏa thuận với nguy cơ phản đảng bổ sung. Hedging dầu trên trao đổi như vậy
là NYMEX hoặc SIMEX (mà điều chỉnh hợp đồng tiêu chuẩn) giúp loại bỏ đối tác
rủi ro. Những thị trường này cũng là chất lỏng hơn, và cho phép một hãng hàng không để bán trước
ngày đáo hạn. Đối với thời gian dài hơn vào các công cụ dầu thô chỉ trong tương lai có tốt
thanh khoản. Hợp đồng nhiên liệu Jet chỉ có tính thanh khoản trong thời gian ngắn hơn.
Hedging sử dụng dầu máy bay phản lực rõ ràng phản ánh đầy đủ sự biến động giá trong
hàng hóa mà các hãng hàng không thực sự cần để vận hành aircraft.16Apart của nó từ một littletraded
thị trường Nhật Bản, không có tương lai trao đổi giao dịch có sẵn trong ngành hàng không
nhiên liệu , mặc dù hợp đồng over-the-counter có thể được sắp xếp.
các thị trường lỏng nhất có sẵn cho các sản phẩm liên quan chặt chẽ nhất là dầu thô
dầu, với các hợp đồng có sẵn trong cả hai Brent và dầu thô Mỹ WTI. Không có thị trường tồn tại cho
OPEC sản xuất các sản phẩm dầu, mặc dù giá thị trường đối với những ca khúc rất chặt chẽ
hai nguồn cung cấp ở trên.
Giá nhiên liệu hàng không có trong quá khứ theo dõi giá dầu thô tương đối chặt chẽ, ngoài
từ thời kỳ tăng rất dốc của giá dầu thô, ví dụ ở đầu
những năm 1970, năm 1980 và 2000s.17 như vậy, các dẫn xuất dầu thô được nhìn thấy bởi một số như là một
thay thế tốt cho biến động giá nhiên liệu. Mặt khác, nó là vào những thời điểm bất ổn
khi thô là một hàng rào ít tốt mà các hãng hàng không cần bảo hiểm rủi ro nhất.
9.5.2 Nhiên liệu hàng không Hedging Thực hành
Hầu hết các hãng hàng không chở khách lớn ở Mỹ, châu Âu và châu Á hiện nay tự bảo hiểm ít nhất là một phần
của họ nhu cầu nhiên liệu trong tương lai. Hãng hàng không nhà nước tự bảo hiểm khi họ được phép,
và họ có một lý do duy nhất hợp lệ để làm như vậy. Hầu hết các hãng mới hơn không
rào lúc đầu,