immediately following the introduct

immediately following the introduction of QQE, and have continued to reduce the amount moderately, albeit with fluctuations. The outstanding amount of yen-denominated bondholdings by regional banks and shinkin banks has generally been unchanged, since an increasing trend in their accumulation of bondholdings -- as was the case prior to the introduction of QQE -- has been halted. However, the amount of interest rate risk has recently been increasing moderately, as some -- among major banks and shinkin banks in particular -- have accumulated super-long-term bonds, i.e., bonds with a maturity of greater than 10 years, with a view to securing fixed-income revenues amid a further decline in interest rates (see Chapter IV.B). Since the beginning of 2015, an increase in bondholdings has generally been observed when interest rates have risen, although a considerable number of financial institutions took conservative investment strategies as interest rate volatility
-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6
06 07 08 09 10 11 12 13
Interest rate on Interest rate on loans Interest margin on loans
%
FY20
interest-bearing liabilities
12上13上14上 Ap-S Ap-S Ap-S 12 13 14
Chart III-1-23: Interest margin on loans in the international business sector among major banks
Chart III-1-24: Fee and commission income in the international business sector among major banks1
Note: 1. "Ratio of international business sector" is the ratio of net fees and commissions in the international business sector as a percentage of total net fees and commissions. Source: BOJ.
Source: BOJ.
0
5
10
15
20
25
30
0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
06 07 08 09 10 11 12 13 14
tril. yen Others (lhs) Guarantees (lhs) Exchange (lhs) Deposit and
FY 20
%
Ratio of international business sector (rhs)
Ap-S 14
lending (lhs)

21
increased. Not a few financial institutions still exhibit a strong appetite for securing fixed-income revenues through investment in yen-denominated bonds.
The outstanding amount of foreign bonds, when converted into yen, has been on a moderate increasing trend (Chart III-1-26). A breakdown by type of financial institution shows that major banks have generally maintained their outstanding amount of foreign bonds at a relatively high level. However, they actively shifted their portfolios by flexibly reducing their outstanding amount of U.S. bonds amid expectations of a continued reversal of the Fed's monetary policy stance and by accumulating euro-denominated bonds with projections that low interest rates would persist in the euro area. Bond investment for regional banks has been on a moderately increasing trend, although the outstanding amount is insignificant. The majority of foreign bond investment for shinkin banks has remained yen-denominated, as investment in foreign
Chart III-1-25: Outstanding amount of domestic bonds among financial institutions1,2
Notes: 1. The latest data are as of end-February 2015. 2. The data are the sums of figures for domestic and overseas branches. The data for major banks from April 2012 are the sums of figures for domestic branches. The data are based on the amount outstanding at month-end. Source: BOJ.
Financial institutions Major banks
Regional banks Shinkin banks
0
10
20
30
40
50
60
70
80
82 87 92 97 02 07
tril. yen Monthly
FY19 2002
0
10
20
30
40
82 87 92 97 02 07
tril. yen Monthly
FY19 200212/4 13/4 14/4 Apr. 2012 Apr. 13 Apr. 14
12/4 13/4 14/4 Apr. 2012 Apr. 13 Apr. 14
0
20
40
60
80
100
120
140
82 87 92 97 02 07
tril. yen Monthly
FY19 2002 12/4 13/4 14/4 Apr. 13 Apr. 14 Apr. 2012
0
50
100
150
200
250
82 87 92 97 02 07
Other domestic bonds JGBs tril. yen
FY19
Monthly
2002 12/4 13/4 14/4 Apr. 2012 Apr. 13 Apr. 14

22
currency-denominated foreign bonds has been increasing gradually, but is still limited in scale. While yen-denominated foreign bonds include structured products, most have relatively straightforward risk profiles -- as is the case with credit-linked notes -- compared to bonds such as power reverse dual currency bonds that have complex risk profiles and were popular before the Lehman shock.
Investment trusts and other assets have been clearly increasing for all types of banks. Banks continue to engage themselves in various forms of risk taking through investment in, for example, stock investment trusts, real estate investment trusts (REITs), and bond ladder funds both at home and abroad, although the major source of investment varies depending on the type of bank (Chart III-1-27).
Chart III-1-26: Outstanding amount of foreign bonds among financial instituitons1,2,3 Financial institutions Major banks
Regional banks Shinkin banks
Notes: 1. The latest data are as of end-February 2015. 2. The data are the sums of figures for foreign currency-denominated and domestic currency-denominated foreign bonds. 3. The data are the sums of figures for domestic and overseas branches. The data are based on the amount outstanding at month-end. Source: BOJ.
13/4 13/10 14/4 14/10 Apr. 2013 Oct. Apr. 14 Oct.13/4 13/10 14/4 14/10
Domestic currency- denominated foreign bonds Foreign currency- denominated foreign bonds
Apr. 2013
Oct. Apr. 14
Oct.
0
10
20
30
40
50
82 87 92 97 02 07 12
Foreign bonds Monthlytril. yen
FY 1982 2002
0
5
10
15
20
25
30
35
40
82 87 92 97 02 07 12
tril. yen
Monthly
2002FY 1982
13/4 13/10 14/4 14/10 Apr. 2013 Oct . Apr. 14 Oct.13/4 13/10 14/4 14/10 Apr. 2013 Oct. Apr. 14 Oct.
0
2
4
6
8
10
12
14
82 87 92 97 02 07 12
tril. yen Monthly
2002
tril. yen Monthly
FY 1982
0
1
2
3
4
5
6
82 87 92 97 02 07 12
tril. yen Monthly
2002FY 1982

23
Meanwhile, financial institutions' stockholdings are on a quite moderate downward trend, as they continue to reduce their stockholdings with the aim of maintaining business ties with firms (strategic stockholdings, Chart III-1-28).
Notes: 1. The latest data are as of end-February 2015. 2. The data are the sums of figures for domestic and overseas branches. The data for domestic branches are based on the average amount outstanding. The data for overseas branches are based on the amount outstanding at month-end. Source: BOJ.
Chart III-1-27: Outstanding amount of investment trusts, etc. among financial institutions1,2 Financial institutions Major banks
Regional banks Shinkin banks
0
1
2
3
4
5
00/12 03/12 06/12 09/12 12/12
tril. yen
Dec. 2000
Dec. 03
Dec. 06
Dec. 09
Dec. 12
0
2
4
6
8
10
12
00/12 03/12 06/12 09/12 12/12
Investment trusts, etc. tril. yen
Dec. 03
Dec. 06
Dec. 09
Dec. 12
Dec. 2000
0
1
2
3
4
5
6
00/12 03/12 06/12 09/12 12/12
tril. yen
Dec. 2000
Dec. 03
Dec. 06
Dec. 09
Dec. 12
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
00/12 03/12 06/12 09/12 12/12
tril. yen
Dec. 2000
Dec. 03
Dec. 06
Dec. 09
Dec. 12

24
4. Financial institutions' balance sheet changes since the implementation of QQE
Based on the developments in loans and securities investment examined above, financial institutions have proceeded with a shift from JGBs to other types of risky assets as they expanded their balance sheets.
After starting to increase in fiscal 2007, total assets and liabilities of financial institutions have increased at a faster pace while experiencing the introduction of QQE in April 2013, followed by its expansion at the end of October 2014 (Chart III-1-29). Most recently, as of December 2014, total assets and liabilities increased by 124 trillion yen compared with December 2012, prior to the introduction of QQE. The first year following the introduction of QQE saw an increase of 61 trillion yen, and the second year 64 trillion yen.
A breakdown of the increase (124 trillion yen) over the past 2 years shows that on the
Notes: 1. The latest data are as of end-February 2015. 2. These charts are based on book value. 3. The data are the sums of figures for domestic and overseas branches. The data for major banks from April 2012 are the sums of figures for domestic branches. The data are based on the amount outstanding at month-end. 4. The data exclude foreign stockholdings. Source: BOJ.
Chart III-1-28: Outstanding amount of stockholdings among financial institutions1,2,3,4 Financial institutions Major banks
Regional banks Shinkin banks
Ap Ap Ap 2012 13 14
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45
82 87 92 97 02 07
Monthly
tril. yen
FY 1982 2002
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 82 87 92 97 02 07FY 1982
Monthly
tril. yen
2002
Stockholdings
Ap Ap Ap 2012 13 14
0
1
2
3
4
5
6
7
8
82 87 92 97 02 07
Monthly
tril. yen
FY 1982 2002 Ap Ap Ap 2012 13 14
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
82 87 92 97 02 07
Monthly
tril. yen
FY 1982 2002 Ap Ap Ap 2012 13 14

25
asset side, cash and deposits (including BOJ current account deposits) increased by 89 trillion yen, which reflects the Bank of Japan's monetary actions aimed at increasing the monetary base. For the other asset classes, JGB holdings decreased by 34 trillion yen, reflecting the Bank's JGB purchases, while domestic loans, overseas loans, and securities investment excluding JGBs increased by 28 trillion yen, 27 trillion yen, and 12 trillion yen, respectively (Chart III-1-30). These increases exceed the reduction in JGB holdings, suggesting that a shift from JGBs (yen interest rate risk) to other types of risky assets, including credit, stock-related, and overseas interest rate risk, has proceeded. Meanwhile, on the liability side, domestic deposits including negotiable certificate of deposits (NCD) increased by 57 trillion yen and other liabilities by 67 trillion yen.
No significant change has been observed in

Kết quả (Việt) 1:

ngay lập tức sau sự ra đời của QQE, và đã tiếp tục để giảm số lượng vừa phải, mặc dù với biến động. Số yên-chỉ tên một bondholdings bởi khu vực ngân hàng và ngân hàng shinkin, xuất sắc nói chung đã không thay đổi, từ một xu hướng ngày càng tăng trong của tích lũy của bondholdings--như là trường hợp trước khi sự ra đời của QQE - đã được tạm dừng. Tuy nhiên, số tiền của lãi suất nguy cơ mới gia tăng vừa phải, như một số - trong số các ngân hàng lớn và ngân hàng shinkin đặc biệt--đã tích lũy được super dài hạn bonds, vận động viên bóng ví dụ, liên kết với một sự trưởng thành của lớn hơn 10 năm, nhằm đảm bảo thu nhập cố định thu nhập giữa một sự suy giảm hơn nữa trong lãi suất (xem Chương IV. B). kể từ đầu năm 2015, sự gia tăng trong bondholdings có thường được quan sát thấy khi lãi suất đã tăng, mặc dù một số lượng đáng kể của các tổ chức tài chính đã chiến lược đầu tư bảo thủ như là biến động lãi suất -4 -3 -2-1 0 1 2 3 4 5 606 07 08 09 10 11 12 13Lãi suất trên tỷ lệ lãi suất trên khoản vay lãi suất lề cho các khoản vay%FY20quan tâm-mang trách nhiệm pháp lý12上13上14上 Ap-S Ap-S Ap-S 12 13 14Bảng xếp hạng III-1-23: Lãi suất lợi nhuận cho các khoản vay trong lĩnh vực kinh doanh quốc tế giữa các ngân hàng lớn Bảng xếp hạng III-1-24: Lệ phí và hoa hồng thu nhập trong lĩnh vực kinh doanh quốc tế trong số chính banks1 Lưu ý: 1. "Tỷ lệ kinh doanh quốc tế" là lệ phí net và các hoa hồng trong lĩnh vực kinh doanh quốc tế như là một tỷ lệ phần trăm của tất cả các chi phí ròng và hoa hồng. Nguồn: BOJ. Nguồn: BOJ. 0510152025300,00,10,20.30.406 07 08 09 10 11 12 13 14tril. yên đảm bảo những người khác (lhs) (lhs) Exchange (lhs) tiền gửi vàNĂM TÀI CHÍNH 20%Tỷ lệ của khu vực doanh nghiệp quốc tế (rhs)AP-S 14cho vay (lhs) 21 tăng lên. Các tổ chức tài chính không phải là một vài vẫn thể hiện một sự thèm ăn mạnh mẽ để bảo vệ thu nhập cố định doanh thu thông qua đầu tư vào trái phiếu thanh toán bằng đồng yên. Số trái phiếu nước ngoài, khi chuyển đổi thành yên, xuất sắc đã trên một xu hướng ngày càng tăng vừa phải (bảng xếp hạng III-1-26). Một phân tích theo loại tổ chức tài chính cho thấy rằng chính ngân hàng nói chung đã duy trì của số tiền xuất sắc của các trái phiếu nước ngoài ở mức độ tương đối cao. Tuy nhiên, họ tích cực chuyển danh mục của họ bởi linh hoạt giảm số tiền của họ vượt trội của Hoa Kỳ liên kết giữa các kỳ vọng của một đảo ngược tiếp tục lập trường chính sách tiền tệ của Fed và trái phiếu thanh toán bằng đồng euro tích lũy với dự báo tỷ lệ lãi suất thấp sẽ vẫn tồn tại khu vực đồng euro. Liên kết đầu tư cho khu vực ngân hàng đã trên một xu hướng ngày càng tăng vừa phải, mặc dù số lượng xuất sắc là không đáng kể. Phần lớn các trái phiếu nước ngoài đầu tư cho các ngân hàng shinkin vẫn chỉ tên một yên, như đầu tư ở nước ngoài Bảng xếp hạng III-1 – 25: Số tiền xuất sắc của các trái phiếu trong nước trong số tài chính institutions1, 2 Ghi chú: 1. các dữ liệu mới nhất là theo tháng hai cuối năm 2015. 2. các dữ liệu là tổng của các số liệu cho các chi nhánh trong nước và ở nước ngoài. Các dữ liệu cho các ngân hàng lớn từ tháng 4 năm 2012 là tổng của các số liệu cho các chi nhánh trong nước. Dữ liệu được dựa trên số lượng xuất sắc tháng cuối. Nguồn: BOJ. Tổ chức tài chính ngân hàng chính Khu vực ngân hàng ngân hàng Shinkin 0102030405060708082 87 92 97 02 07tril. yên hàng thángFY19 200201020304082 87 92 97 02 07tril. yên hàng thángFY19 200212/4 13/4 14/4 tháng 4 năm 2012 tháng 04 13 tháng 04 1412/4 13/4 14/4 tháng 4 năm 2012 tháng 04 13 tháng 04 1402040608010012014082 87 92 97 02 07tril. yên hàng thángFY19 13 năm 2002 12/4/4 14/4 tháng 04 13 tháng 04 11 tháng 4 năm 201105010015020025082 87 92 97 02 07Trái phiếu trong nước JGBs tril. yênFY19Hàng tháng13 năm 2002 12/4/4 14/4 tháng 4 năm 2012 tháng 04 13 tháng 04 14 22 thanh toán bằng đồng tiền tệ trái phiếu nước ngoài đã tăng lên dần dần, nhưng vẫn được giới hạn ở quy mô. Trong khi thanh toán bằng đồng yên trái phiếu nước ngoài bao gồm cấu trúc sản phẩm, hầu hết có nguy cơ tương đối đơn giản hồ sơ - như trường hợp với ghi chú liên kết tín dụng--so với trái phiếu như đảo ngược kép thu năng lượng trái phiếu có hồ sơ nguy cơ phức tạp và được phổ biến trước khi Lehman sốc. Tín thác đầu tư và tài sản khác đã gia tăng rõ ràng cho tất cả các loại của các ngân hàng. Ngân hàng tiếp tục tham gia chính họ trong các hình thức khác nhau của nguy cơ việc thông qua đầu tư vào, ví dụ, đầu tư chứng khoán tín thác, tín thác đầu tư bất động sản (REITs) và trái phiếu bậc thang tiền cả ở nhà và ở nước ngoài, mặc dù nguồn gốc chính của đầu tư khác nhau tùy thuộc vào loại ngân hàng (bảng xếp hạng III-1-27). Bảng xếp hạng III-1-26: Số tiền xuất sắc của trái phiếu nước ngoài trong số tài chính instituitons1, 2, 3 các tổ chức tài chính, ngân hàng chính Khu vực ngân hàng ngân hàng Shinkin Ghi chú: 1. các dữ liệu mới nhất là theo tháng hai cuối năm 2015. 2. các dữ liệu là tổng của các số liệu cho nước ngoài tiền tệ thanh toán bằng đồng và nội địa chỉ tên tiền tệ trái phiếu nước ngoài. 3. các dữ liệu là tổng của các số liệu cho các chi nhánh trong nước và ở nước ngoài. Dữ liệu được dựa trên số lượng xuất sắc tháng cuối. Nguồn: BOJ. 13 13/4/10 14/4 14/10 tháng 04 năm 2013 ngày 14 tháng 4 Oct.13/4 13/10 14/4 14/10Trong nước thu - chỉ tên một trái phiếu nước ngoài nước ngoài thu-chỉ tên một trái phiếu nước ngoàiTháng 4 năm 2013Ngày 14 tháng 4Tháng mười.0102030405082 87 92 97 02 07 12Trái phiếu nước ngoài Monthlytril. yênNĂM TÀI CHÍNH 1982 2002051015202530354082 87 92 97 02 07 12tril. yênHàng tháng2002FY NĂM 198213 13/4/10 14/tháng mười 4 14/10 tháng 04 năm 2013. 14 tháng 4 Oct.13/4 13/10 14/4 14/10 tháng 04 năm 2013 ngày tháng 04 14 tháng mười.0246810121482 87 92 97 02 07 12tril. yên hàng thángnăm 2002tril. yên hàng thángNĂM TÀI CHÍNH NĂM 1982012345682 87 92 97 02 07 12tril. yên hàng tháng2002FY NĂM 1982 23 Trong khi đó, các tổ chức tài chính stockholdings đang ở trên một xu hướng giảm khá vừa phải, như họ tiếp tục giảm của stockholdings với mục đích của việc duy trì mối quan hệ kinh doanh với công ty (chiến lược stockholdings, bảng xếp hạng III-1-28). Ghi chú: 1. các dữ liệu mới nhất là theo tháng hai cuối năm 2015. 2. các dữ liệu là tổng của các số liệu cho các chi nhánh trong nước và ở nước ngoài. Dữ liệu cho các chi nhánh trong nước được dựa trên số tiền trung bình xuất sắc. Dữ liệu cho các chi nhánh ở nước ngoài được dựa trên số lượng xuất sắc tháng cuối. Nguồn: BOJ. Bảng xếp hạng III-1-27: Số tiền xuất sắc của tín thác đầu tư, vv trong số tài chính institutions1, 2 các tổ chức tài chính, ngân hàng chính Khu vực ngân hàng ngân hàng Shinkin 01234500/12 03/12 06/12 09/12 12/12tril. yênTháng 12 năm 200003 tháng 1206 tháng 1209 tháng mười haiNgày 12 tháng 1202468101200/12 03/12 06/12 09/12 12/12Đầu tư tín thác, vv tril. yên03 tháng 1206 tháng 1209 tháng mười haiNgày 12 tháng 12Tháng 12 năm 2000012345600/12 03/12 06/12 09/12 12/12tril. yênTháng 12 năm 200003 tháng 1206 tháng 1209 tháng mười haiNgày 12 tháng 120,00,51,01.52.02.500/12 03/12 06/12 09/12 12/12tril. yênTháng 12 năm 200003 tháng 1206 tháng 1209 tháng mười haiNgày 12 tháng 12 24 4. thay đổi cân bằng các tổ chức tài chính kể từ khi thực hiện QQE Dựa trên những phát triển trong khoản vay và chứng khoán đầu tư tài chính, kiểm tra trên các tổ chức đã tiến hành với một sự thay đổi từ JGBs với các loại khác của tài sản rủi ro khi họ mở rộng của bảng cân đối. Sau khi bắt đầu để tăng năm tài chính 2007, tất cả tài sản và trách nhiệm của các tổ chức tài chính đã tăng lên một tốc độ nhanh hơn trong khi trải qua việc giới thiệu của QQE vào tháng 4 năm 2013, theo sau là bản mở rộng vào cuối năm 2014 (bảng xếp hạng III-1-29). Gần đây nhất, theo tháng 12 2014, tất cả tài sản và nợ tăng 124 nghìn tỷ yên so với tháng 12 năm 2012, trước khi sự ra đời của QQE. Năm đầu tiên sau sự ra đời của QQE thấy tăng trưởng dân số 61 nghìn tỷ yên, và thứ hai năm 64 nghìn tỷ yên. Một phân tích về sự gia tăng (124 nghìn tỷ yên) trong 2 năm qua cho thấy rằng trên các Ghi chú: 1. các dữ liệu mới nhất là theo tháng hai cuối năm 2015. 2. các bảng xếp hạng được dựa trên cuốn sách giá trị. 3. các dữ liệu là tổng của các số liệu cho các chi nhánh trong nước và ở nước ngoài. Các dữ liệu cho các ngân hàng lớn từ tháng 4 năm 2012 là tổng của các số liệu cho các chi nhánh trong nước. Dữ liệu được dựa trên số lượng xuất sắc tháng cuối. 4. các dữ liệu loại trừ nước ngoài stockholdings. Nguồn: BOJ. Bảng xếp hạng III-1-28: Số tiền xuất sắc của stockholdings trong số tài chính institutions1, 2, 3, 4 tổ chức tài chính ngân hàng chính Khu vực ngân hàng ngân hàng Shinkin AP Ap Ap 2012 13 140 5 10 15 20 25 30 35 40 4582 87 92 97 02 07Hàng thángtril. yênNĂM TÀI CHÍNH 1982 20020 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 82 87 92 97 02 07FY NĂM 1982Hàng thángtril. yênnăm 2002StockholdingsAP Ap Ap 2012 13 1401234567882 87 92 97 02 07Hàng thángtril. yênNăm tài chính 1982 2002 Ap Ap Ap 2012 13 140,00,20.40,60,81,01.282 87 92 97 02 07Hàng thángtril. yênNăm tài chính 1982 2002 Ap Ap Ap 2012 13 14 25 tài sản bên, tiền mặt và tiền gửi (bao gồm cả BOJ hiện tại tài khoản tiền gửi) tăng 89 nghìn tỷ yên, phản ánh của ngân hàng Nhật bản hành động tiền tệ nhằm mục đích tăng tiền tệ cơ sở. Cho các tài sản các lớp khác, JGB cổ phiếu giảm 34 nghìn tỷ yên, phản ánh của ngân hàng JGB mua, trong khi trong nước cho vay, cho vay ở nước ngoài và đầu tư chứng khoán không bao gồm JGBs tăng 28 nghìn tỷ yên, 27 nghìn tỷ yên, và 12 nghìn tỷ yên, tương ứng (bảng xếp hạng III-1-30). Những gia tăng vượt quá giảm trong tập đoàn JGB, cho thấy rằng một sự thay đổi từ JGBs (nguy cơ lãi suất yên) với các loại khác của rủi ro tài sản, bao gồm cả tín dụng, chứng khoán liên quan, và nguy cơ lãi suất ở nước ngoài, đã tiến hành. Trong khi đó, trách nhiệm pháp lý bên, tiền gửi trong nước, bao gồm cả thương lượng giấy chứng nhận tiền gửi (NCD) tăng 57 nghìn tỷ yên và trách nhiệm pháp lý khác bởi 67 nghìn tỷ yên. Không có thay đổi quan trọng đã được quan sát thấy ở