SubjectsResponse to the on-line sur

Subjects

Response to the on-line survey was sought via e-mail sent to 12,000 randomly- selected alumni of a large midwestern university. Out of the 12,000 alumni, a pilot survey was conducted on 200 alumni. After small administrative and technical errors were corrected, 11,800 alumni were e-mailed the survey link in early 2005. As an incentive, participants were informed that they would be entered into a random drawing for a $50 gift card to a popular department store. A 12.4% response rate was achieved with 1,492 surveys submitted. From these responses, 1,039 cases were used in the current study. Cases were excluded if complete data were not available for all items in our unrestricted model containing education, experience, income and inheritance, and demographic factors. As with other surveys of this kind, respondents were least likely to provide income (331 missing values) and saving (353 missing values) information.

Measures

Investment Knowledge

Among the 46 survey questions was a ten-question investment knowledge test. The test, covering mainly issues related to personal investing, was designed by the NASD for the purpose of determining financial or investor literacy and was originally conducted during April of 2003 on individuals who made at least one stock, bond, or mutual fund transaction. For a somewhat abbreviated version of the investment test and the distribution of answers, see Appendix 1. The knowledge score has a potential range from zero to ten. Reliability analysis produced a Cronbach’s alpha of
.80 for our sample.

Savings

Savings behavior was measured with the following question: Not including income you earn on your assets and investments, what percentage (0–100%) of your yearly household earnings are you currently—saving—in all forms, including contributions you make to retirement plans but not contributions made by your employer?

Financial Education

The variables of critical interest in this study were those indicating previous financial education in a formal classroom setting (high school or college). As the sample frame for this study is university alumni, education treatment in high school would have been delivered at least 4 years ago and personal financial education in college would have been delivered at least one year ago. For both high school and college personal finance education, respondents were first asked: In high school (In college...), did you take any courses covering consumer educa- tion? Respondents who answered ‘‘yes’’ were then asked if these courses specifi- cally covered topics in household or personal finances, such as the use of budgets, credit, savings accounts, checking accounts, investments, and so forth? If respon- dents answered ‘‘yes’’ to this second question on personal finance education they were classified as having participated in a personal finance class in the respective setting (high school or college). This classification by formal personal finance education experience leads to four possible outcomes and thus four groups of interest. The four groups are: (a) no formal education, (b) personal finance edu- cation in high school only, (c) personal finance education in college only, and (d) personal financial education in both high school and college. Respondents were also asked about any continued education beyond a bachelor’s degree (advanced degree) which is used as an indicator of general education in both the knowledge and savings models. As the base population for the sample was the alumni from a large midwestern university there were few cases with education levels below a bachelor’s degree and this dichotomous variable characterized those with and without education beyond the undergraduate level.

Financial Experience

Financial experiences are divided into two main types: past (or childhood) experiences and current practices. Past experiences include parent modeling of savings, bank account management and stock or bond ownership. Current experiences are indicators of stock or bond ownership, business ownership, and home ownership.
Parents’ saving habits were measured with the question: Thinking back to your childhood, do you think your parents saved a lot more than other families, somewhat more, the same as other families, somewhat less, or saved a lot less than other families? Responses have a potential range from 1 to 5 with 1 representing parents perceived to have saved a lot less than other families and 5 representing parents who saved a lot more than other families. Whether the respondent held a bank account before age 18, containing their own money and at least partially in their own name, is represented by an indicator variable where 1 relates to those having had an account as a minor and 0 for those not having an account before age 18. Similarly, respondents were asked: Prior to age 16, did you own any stocks or bonds yourself or jointly with your parents? Those having the experience of holding stock prior to age 16 were coded as 1 and those not holding stocks or bonds in their youth are coded as 0. For current experiences, stock or bond holders are coded as 1 and those not owning these assets are coded as 0. Business and home ownership is coded similarly with 1 corresponding with ownership and otherwise.


Income and Inheritance

Income level was collected by asking about earned income. Respondents were asked: How much do you earn in an average year before taxes, including ONLY what you make at your jobs and through self-employment, before taxes, and NOT INCLUDING any income earned on your investments or any other sources? Responses are continuous and could range from $0 to $9,999,999. Inheritance was measured with a simple indicator variable generated through responses to: Have you, in the past, received any large gifts, inheritances, legal settlements or court awards exceeding one-quarter of your annual income? For those answering yes, the inheri- tance variable is coded as 1 and 0 is recorded for those not receiving a sizable gift or inheritance.


Demographics

Demographic information included age, gender, race, occupation and marital status. Actual age was entered by the respondents. Race was selected from the following categories: White, Black, Asian, Hispanic, Native American, and Other. Occupation was selected from a list of 14 occupation categories and later collapsed into one category for business and professional occupations and one including all other occupations (mainly services, sales, office and administrative support, small business

owner, not working). Marital status is coded 1 for those who were married and 0 for divorced, separated, widowed or single.

Statistical Analysis

A comparison across education received (high school, college, both, or none) was conducted for the mean investment knowledge scores and savings rates. An F test was used to identify significant differences in means across the four education cat- egories. To determine the independent relationship between educational experience and investment knowledge, a hierarchical multiple regression was estimated with investment knowledge regressed on four sets of factors entered in the order of financial education, financial experience, income and inheritances, and demo- graphics. We chose this order of predictors so we could account for the unique contribution of each group of factors, after accounting for education factors. Through estimating four successive and cumulative models we are able to observe which factors (if any) dominate the explained variance of education on investment knowledge. In a multivariate model we account for factors that would not be addressed in a pure treatment-control group study where only mean differences in scores or savings outcomes may be observed over time. Similarly, four models were estimated for savings with investment knowledge entered first and experience, income and inheritance, and demographics added in turn. The stability of the regression coefficients on the education and knowledge variables, or lack thereof, is telling in this approach and provides significant grounds for discussion.



Results

Descriptive Statistics

Among the total sample of 1,039 alumni, 19.9% participated in a college level personal finance course and 17.4% participated in a high school personal finance course. Of these educated respondents 47 reported attending a personal finance course in both college and high school. Nearly two-thirds of the sample obtained some formal education beyond an undergraduate degree; however, among the col- lege only group, less than half (43.6%) had pursued graduate degrees.
Table 1 provides the summary statistics for all variables used in our models. Differences between groups described below are all statistically significant as indi- cated by the F test for continuous variables and Chi-square test for dummy variables. Investment knowledge scores were significantly different across each education group as indicated by an F test for a comparison of multiple means. Those attending only a college class performed over a full point (or letter grade in academic terms) better than alumni who ha

Kết quả (Việt) 2:

Đối tượng Response để khảo sát trên mạng đã tìm cách thông qua e-mail gửi đến 12.000 cựu sinh viên chọn randomly- của một trường đại học miền Trung Tây nước lớn. Trong số 12.000 cựu sinh viên, điều tra thí điểm được tiến hành trên 200 cựu sinh viên. Sau khi lỗi hành chính và kỹ thuật nhỏ đã được sửa chữa, 11.800 cựu sinh viên là e-mail liên kết khảo sát vào đầu năm 2005. Như một sự khuyến khích, các đại biểu đã được thông báo rằng họ sẽ được nhập vào một bản vẽ ngẫu nhiên cho một thẻ $ 50 món quà cho một cửa hàng bách hóa nổi tiếng. Một tỷ lệ đáp ứng 12,4% đã đạt được với 1.492 cuộc điều tra trình. Từ những phản ứng này, 1.039 trường hợp được sử dụng trong nghiên cứu này. Các trường hợp bị loại nếu dữ liệu hoàn chỉnh là không có sẵn cho tất cả các mục trong mô hình hạn chế của chúng tôi có chứa giáo dục, kinh nghiệm, thu nhập và kế thừa, và các yếu tố nhân khẩu học. Như với các cuộc điều tra khác của loại hình này, người trả lời là ít có khả năng cung cấp thu nhập (331 giá trị bị mất) và tiết kiệm (353 giá trị thiếu) thông tin. Các biện pháp Kiến thức đầu tư Trong số các câu hỏi khảo sát 46 là một bài kiểm tra kiến thức đầu tư mười câu hỏi. Việc kiểm tra, bao gồm chủ yếu là các vấn đề liên quan đến đầu tư cá nhân, được thiết kế bởi NASD cho mục đích xác định về tài chính hoặc chủ đầu tư và ban đầu được tiến hành trong tháng tư năm 2003 đối với cá nhân người thực hiện ít nhất một cổ phiếu, trái phiếu, hoặc giao dịch quỹ tương hỗ. Đối với một phiên bản hơi viết tắt của các bài kiểm tra đầu tư và sự phân bố của các câu trả lời, xem Phụ lục 1. Điểm số kiến thức có tầm tiềm năng từ số không đến mười. Phân tích độ tin cậy sản xuất alpha của một Cronbach .80 cho mẫu của chúng tôi. Savings hành vi tiết kiệm được đo bằng những câu dưới đây: Không bao gồm thu nhập bạn kiếm được tài sản và các khoản đầu tư của bạn, bao nhiêu phần trăm (0-100%) của thu nhập hộ gia đình hàng năm của bạn là hiện tại bạn -saving-dưới mọi hình thức, bao gồm cả các khoản đóng góp mà bạn thực hiện kế hoạch nghỉ hưu nhưng không đóng góp được thực hiện bởi người chủ của bạn? Tài chính Giáo dục Các biến được quan tâm quan trọng trong nghiên cứu này là những người chỉ giáo dục trước tài chính trong môi trường lớp học chính quy (trường trung học hoặc cao đẳng). Như các khung mẫu cho nghiên cứu này là cựu sinh viên đại học, điều trị giáo dục ở trường trung học sẽ được gửi cho ít nhất 4 năm trước và giáo dục tài chính cá nhân trong trường đại học sẽ được gửi cho ít nhất một năm trước đây. Đối với cả hai trường trung học và giáo dục đại học tài chính cá nhân, trả lời được hỏi đầu tiên: Trong trường trung học (Ở trường đại học ...), bạn đã làm mất bất kỳ khóa học bao gồm người tiêu dùng giáo dục hóa không? Người được hỏi trả lời '' có '' sau đó được hỏi nếu các khóa học cầu kỹ thuật về chủ đề biệt bao phủ trong hộ gia đình hoặc cá nhân tài chính, chẳng hạn như việc sử dụng ngân sách, tín dụng, tài khoản tiết kiệm, kiểm tra tài khoản, các khoản đầu tư, và vân vân? Nếu người trả lời trả lời '' có '' cho câu hỏi thứ hai này về giáo dục tài chính cá nhân họ được phân loại là đã tham gia vào một lớp học tài chính cá nhân trong các thiết lập tương ứng (trường trung học hoặc cao đẳng). Sự phân loại này bằng kinh nghiệm giáo dục tài chính cá nhân chính thức dẫn đến bốn kết quả có thể và do đó bốn nhóm quan tâm. Bốn nhóm này là: (a) không có giáo dục chính quy, (b) tài chính cá nhân cation dục ở trường trung học duy nhất, (c) Giáo dục tài chính cá nhân trong trường đại học duy nhất, và (d) Giáo dục tài chính cá nhân trong cả hai trường trung học và đại học. Người trả lời cũng được hỏi về bất kỳ giáo dục tiếp tục vượt ra ngoài mức độ (bằng cấp cao) cử nhân được sử dụng như một chỉ số về giáo dục phổ thông trong cả kiến thức và các mô hình tiết kiệm. Khi dân số cơ sở cho mẫu là cựu sinh viên từ một trường đại học miền Trung Tây nước lớn đã có vài trường hợp với trình độ học vấn dưới đây bằng cử nhân và biến nhị phân này đặc trưng với những người có và không có giáo dục sau bậc đại học. Kinh nghiệm tài chính kinh nghiệm tài chính được chia thành hai chính loại: quá khứ (hoặc thời thơ ấu) kinh nghiệm và thực tiễn hiện nay. Kinh nghiệm quá khứ bao gồm mô hình mẹ tiết kiệm, quản lý tài khoản ngân hàng và chứng khoán, sở hữu trái phiếu. Kinh nghiệm hiện tại là những chỉ số chứng khoán, sở hữu trái phiếu, doanh nghiệp sở hữu, và quyền sở hữu nhà. thói quen tiết kiệm của phụ huynh được đo bằng các câu hỏi: Nghĩ về thời thơ ấu của bạn, bạn có nghĩ rằng cha mẹ của bạn lưu được nhiều hơn những gia đình khác, có phần nhiều hơn, giống như các gia đình khác, ít hơn, hoặc lưu lại ít hơn rất nhiều so với các gia đình khác? Responses có nhiều tiềm năng 1-5 với 1 đại diện cha mẹ nhận thức đã được lưu ít hơn rất nhiều so với các gia đình khác và 5 đại diện cha mẹ đã cứu nhiều hơn các gia đình khác. Cho dù các bị đơn đã tổ chức một tài khoản ngân hàng trước khi 18 tuổi, có chứa tiền riêng của họ và ít nhất là một phần trong tên riêng của họ, được đại diện bởi một biến chỉ số nơi 1 liên quan đến những người có đã có một tài khoản như là một nhỏ và 0 cho những người không có một tài khoản trước tuổi 18. Tương tự như vậy, trả lời được câu hỏi: Trước khi 16 tuổi, bạn đã sở hữu bất kỳ cổ phiếu hoặc trái phiếu chính mình hay cùng với cha mẹ của bạn? Những người có kinh nghiệm nắm giữ cổ phiếu trước khi đến tuổi 16 đã được mã hoá là 1 và những người không nắm giữ cổ phiếu hoặc trái phiếu trong tuổi trẻ của họ được mã hoá như 0. Đối với kinh nghiệm hiện có, chủ sở hữu cổ phiếu hoặc trái phiếu được mã hoá như 1 và những người không sở hữu các tài sản này được mã hoá là 0. Kinh doanh và quyền sở hữu nhà được mã hoá tương tự với 1 tương ứng với quyền sở hữu và ngược lại. Thu nhập và Inheritance Mức thu nhập được thu thập bằng cách hỏi về thu nhập. Trả lời được hỏi: Bao nhiêu bạn kiếm được trong một năm trung bình trước thuế, bao gồm CHỈ gì bạn thực hiện tại công việc của bạn và thông qua việc tự làm, trước khi trừ thuế, và KHÔNG BAO GỒM bất kỳ thu nhập trên đầu tư của bạn hoặc bất kỳ nguồn nào khác? Phản hồi liên tục và có thể dao động từ $ 0 đến $ 9.999.999. Thừa kế được đo bằng một biến chỉ đơn giản tạo ra thông qua phản ứng với: Các bạn, trong quá khứ, đã nhận được bất kỳ quà tặng, thừa kế, khu định cư hợp pháp lớn hay giải thưởng tòa án quá một phần tư thu nhập hàng năm của bạn? Đối với những người trả lời có, biến tầm inheri- được mã hoá là 1 và 0 được ghi nhận cho những người không nhận được một món quà khá lớn, thừa kế. Nhân khẩu học thông tin nhân khẩu học bao gồm tuổi, giới tính, chủng tộc, nghề nghiệp, tình trạng hôn nhân. Độ tuổi thực tế đã được nhập vào bởi người trả lời. Race đã được lựa chọn từ các loại sau: Trắng, Đen, Châu Á, Tây Ban Nha, người Mỹ bản xứ, và khác. Nghề nghiệp đã được lựa chọn từ một danh sách của 14 loại nghề nghiệp và sau đó bị sụp đổ vào một thể loại cho doanh nghiệp và các ngành nghề chuyên môn và một bao gồm tất cả các ngành nghề khác (chủ yếu là dịch vụ, bán hàng, văn phòng và hỗ trợ hành chính, doanh nghiệp nhỏ chủ sở hữu, không làm việc). Tình trạng hôn nhân được mã số 1 cho những người đã kết hôn và 0 cho ly hôn, ly thân, góa bụa hoặc duy nhất. Phân tích thống kê Một so sánh qua giáo dục nhận (trường trung học, đại học, cả hai, hoặc không có) đã được tiến hành cho có nghĩa là đầu tư kiến thức điểm và tiết kiệm giá . Một thử nghiệm F đã được sử dụng để xác định sự khác biệt đáng kể trong các phương tiện qua bốn egories cat- giáo dục. Để xác định các mối quan hệ giữa độc lập kinh nghiệm giáo dục và kiến thức đầu tư, một hồi quy nhiều thứ bậc được ước tính với kiến thức đầu tư thụt lùi về bốn bộ các yếu tố vào trong thứ tự của giáo dục tài chính, kinh nghiệm tài chính, thu nhập và tài sản thừa kế, đồ họa và nhân khẩu học. Chúng tôi chọn thứ tự các nhân tố ảnh này vì vậy chúng tôi có thể giải thích cho sự đóng góp độc đáo của từng nhóm yếu tố, sau khi tính toán các yếu tố giáo dục. Thông qua dự toán bốn mô hình liên tiếp và tích lũy chúng tôi có thể quan sát được các yếu tố (nếu có) thống trị phương sai giải thích của giáo dục về kiến thức đầu tư. Trong một mô hình đa biến chúng ta giải thích cho yếu tố đó sẽ không được giải quyết trong một nhóm nghiên cứu điều trị kiểm soát tinh khiết mà chỉ có nghĩa là sự khác biệt về điểm số hoặc kết quả tiết kiệm có thể được quan sát theo thời gian. Tương tự như vậy, bốn mô hình ước tính tiết kiệm với kiến thức đầu tư vào đầu và kinh nghiệm, thu nhập và kế thừa, và nhân khẩu học được thêm vào trong lần lượt. Sự ổn định của các hệ số hồi quy về giáo dục và các biến kiến thức, hoặc thiếu đó, là nói trong cách tiếp cận này và cung cấp căn cứ quan trọng để thảo luận. Kết quả thống kê mô tả Trong số các mẫu tổng 1.039 cựu sinh viên, 19,9% tham gia một khóa học tài chính cá nhân trình độ cao đẳng và 17,4% tham gia một khóa học tài chính cá nhân của trường trung học. Trong số những người trả lời có học 47 báo cáo tham dự một khóa học tài chính cá nhân trong cả hai trường đại học và trung học. Gần hai phần ba của mẫu thu được một số giáo dục chính thức vượt trình độ đại học; Tuy nhiên, trong số các đồng nghiệp lege chỉ nhóm, ít hơn một nửa (43,6%) đã theo đuổi bằng cấp sau đại học. Bảng 1 cung cấp các số liệu thống kê tóm tắt cho tất cả các biến sử dụng trong mô hình của chúng tôi. Sự khác nhau giữa các nhóm mô tả dưới đây là tất cả ý nghĩa thống kê như indi- tạp bởi các thử nghiệm F cho các biến liên tục và thử nghiệm Chi-square cho các biến giả. Số điểm kiến thức đầu tư là khác nhau đáng kể qua từng nhóm giáo dục như được chỉ ra bởi một thử nghiệm F để so sánh nhiều phương tiện. Những người tham dự chỉ có một lớp học thực hiện trên một điểm đầy đủ (hoặc lớp lá thư về khoa học) tốt hơn so với cựu sinh viên ha