For, emerging markets—those develop

For, emerging markets—those developing countries with significant exposure to international capital markets—inflation continues to be lower in regimes with the harder commitment to exchange rate stability (Figure 3). Hence, commitment continues to be valuable. The evidence, however, also suggests that where commitments are very hard, i.e., with pegged or nearly pegged regimes, the likelihood of financial crises is high, reflecting the inability to adapt to changed circumstances, the incentives of entrepreneurs and financial agents to undertake risky activities on the presumption that exchange rates will not change, and speculative pressures from investors who seek to test the commitment (Rogoff, Brooks, Husain, Mody, and Oomes 2004). Thus, the evidence is ambiguous: commitment may deliver macroeconomic stability in the form of lower inflation, on average, but those gains may unravel in periodic crises. Commitment has value but is also costly. It is this tension that is emblematic of emerging markets.

Kết quả (Việt) 1:

Đang nổi lên thị trường-những nước đang phát triển với các tiếp xúc quan trọng với thị trường vốn quốc tế — lạm phát vẫn tiếp tục thấp hơn ở chế độ với phương châm khó khăn hơn để ổn định tỷ giá hối đoái (hình 3). Do đó, cam kết tiếp tục là có giá trị. Các chứng cứ, Tuy nhiên, cũng cho thấy rằng nơi mà cam kết là rất khó khăn, ví dụ, với chế độ pegged hoặc gần pegged, khả năng của cuộc khủng hoảng tài chính cao, phản ánh không có khả năng thích ứng với thay đổi hoàn cảnh, các ưu đãi của doanh nhân và các đại lý tài chính để thực hiện các hoạt động nguy hiểm trên giả định rằng tỷ giá sẽ không thay đổi, và các áp lực suy đoán từ các nhà đầu tư tìm cách để kiểm tra các cam kết (RogoffBrooks, Husain, Mody, và Oomes năm 2004). Vì vậy, bằng chứng là mơ hồ: cam kết có thể cung cấp sự ổn định kinh tế vĩ mô trong hình thức lạm phát thấp, Trung bình, nhưng những lợi ích có thể làm sáng tỏ trong cuộc khủng hoảng định kỳ. Cam kết có giá trị nhưng cũng là tốn kém. Nó là này căng thẳng đó là biểu tượng của thị trường mới nổi.

Kết quả (Việt) 2:

Đối với các thị trường mới nổi, những nước đang phát triển với phơi nhiễm đáng kể cho thị trường vốn quốc tế lạm phát tiếp tục thấp trong chế độ với các cam kết nhiều hơn để ổn định tỷ giá trao đổi (Hình 3). Do đó, cam kết tiếp tục có giá trị. Các bằng chứng, tuy nhiên, cũng cho thấy rằng các cam kết là rất khó khăn, tức là dùng cố định hoặc gần như cố định các chế độ, khả năng của các cuộc khủng hoảng tài chính là cao, phản ánh không có khả năng thích ứng với hoàn cảnh thay đổi, các ưu đãi của các doanh nhân và đại lý tài chính để thực hiện các rủi ro hoạt động trên giả định rằng tỷ giá sẽ không thay đổi, và áp lực đầu cơ từ các nhà đầu tư đã tìm cách kiểm tra các cam kết (Rogoff, Brooks, Husain, Mody, và Oomes 2004). Như vậy, bằng chứng là mơ hồ: Cam kết có thể cung cấp sự ổn định kinh tế vĩ mô trong các hình thức lạm phát thấp, trung bình, nhưng những lợi ích có thể làm sáng tỏ trong các cuộc khủng hoảng chu kỳ. Cam kết có giá trị, nhưng cũng rất tốn kém. Chính sự căng thẳng đó là biểu tượng của các thị trường mới nổi.