Output growth is largely dependent

Output growth is largely dependent on the pace of growth in productivity, which has “repeatedly disappointed expectations” during this recovery, he explained. As for downward revisions for the unemployment rate, he noted that it largely reflects the fact that inflation has come in lower than forecast over the same period.

With regards to the Fed funds rate, he said lower estimates stem from multiple sources:

“Slower potential output growth implies lower returns to capital investment, and thus a lower [funds rate]; and indeed the pace of business investment has been disappointing, especially recently,” he explained. “A lower value of [the funds rate] could also help explain the relatively sluggish pace of actual output growth, since it would imply that current policy is not as stimulative as previously thought.”

Bernanke also noted that FOMC participants focus a lot of attention on other market signals when forecasting the Fed funds rate: low longer-term market interest rates, low inflation, and low risk premiums on safer debt, for instance.

However, Bernanke pointed out that despite lower Fed funds rate projections from Fed officials, market commentary has been focused on shorter term factors like the Brexit vote.

“While such factors do affect the meeting-to-meeting timing of monetary policy decisions, they can’t account for extended deviations of policy from its expected path,” he noted. “The more fundamental reason for the shift in policy trajectory is the ongoing change in how most FOMC participants view the key parameters of the economy.”

These downward revisions on key economic indicators show that FOMC participants expect this process to play our over a longer timeframe than though.

Kết quả (Việt) 2:

Tăng trưởng sản lượng phụ thuộc nhiều vào tốc độ tăng trưởng về năng suất, trong đó có "nhiều lần thất vọng sự mong đợi" trong sự phục hồi này, ông giải thích. Đối với các phiên bản hướng suy giảm của tỷ lệ thất nghiệp, ông lưu ý rằng nó phần lớn phản ánh thực tế là lạm phát đã đi vào thấp hơn dự báo so với cùng kỳ.

Liên quan đến tỷ lệ quỹ Fed, ông cho biết ước tính thấp hơn xuất phát từ nhiều nguồn:

"tiềm năng chậm tăng trưởng sản lượng có nghĩa lợi nhuận thấp để đầu tư vốn, và do đó thấp hơn [các quỹ tỷ lệ]; và thực sự là tốc độ đầu tư kinh doanh đã được thất vọng, đặc biệt là thời gian gần đây, "ông giải thích. "Một giá trị thấp hơn của [tỷ lệ vốn] cũng có thể giúp giải thích các tốc độ tương đối chậm chạp của tăng trưởng sản lượng thực tế, kể từ khi nó có ngụ ý rằng chính sách hiện nay không phải là kích cầu như suy nghĩ trước đây."

Bernanke cũng lưu ý rằng những người tham gia FOMC tập trung nhiều sự chú ý trên tín hiệu thị trường khác khi dự báo Fed quỹ tỷ lệ:. thấp lãi suất thị trường dài hạn, lạm phát thấp và phí bảo hiểm rủi ro thấp về nợ an toàn hơn, ví dụ

Tuy nhiên, ông Bernanke đã chỉ ra rằng mặc dù FED hạ dự báo tỷ lệ từ Fed cán bộ, thị trường luận này đã được tập trung vào các yếu tố ngắn hạn như bỏ phiếu Brexit.

"trong khi các yếu tố như vậy làm ảnh hưởng đến thời gian họp để cuộc họp của các quyết định chính sách tiền tệ, họ không thể giải thích sự chênh lệch mở rộng của chính sách từ con đường dự kiến của nó", ông lưu ý. "Lý do cơ bản hơn cho sự thay đổi trong quỹ đạo chính sách là sự thay đổi đang diễn ra trong thế hầu hết người tham gia FOMC xem các thông số quan trọng của nền kinh tế."

Những thụt giảm về chỉ số kinh tế quan trọng cho thấy rằng những người tham gia FOMC mong đợi quá trình này để chơi của chúng tôi trong một khoảng thời gian lâu hơn hơn mặc dù.