THE PRESENT PROBLEMS OF MACROECONOM

THE PRESENT PROBLEMS OF MACROECONOMIC OPERATIONS
Burma at present is beset with serious macroeconomic problems of fiscal imbal-ance and a rapidly increasing rate of inflation on one hand, and a large trade deficit and balance of payment difficulties on the other. They are in fact interrelated and intertwined. Figure 7.2 indicates the parallel growth of fiscal deficit, money supply, and consumer price index.
For the last ten years, the growth of fiscal deficit and money supply went hand in hand, and the rate of growth of CPI followed the same pattern. The magnitude of this problem can be more clearly seen in the comparison of changes in urban wage levels against the prices at which wage earners buy their necessities. An IMF report indicates mat the yearly increment in average wage lags far behind the yearly increments of CPI over the last ten years. This causes almost unbearable stress on the fixed wage earners, especially government employees whose wages are fixed for the duration.
On the other hand, the government is put in a very tight corner with regard to the foreign exchange account. The government is facing a very steep decline in exports, resulting in deficits in the balance of trade. The level of imports for the government was controlled, since the government is also even finding diffi-culty paying for financial commitments such as repayment of loans and interest. The government has already used a large part of the public foreign currency deposit, which the government holds on behalf of its depositors. The latest avail-able figure for September 1996 showed that Burma's foreign exchange reserve has fallen to $206 million while the foreign exchange deposit account by the public stood at $382 million, suggesting that the government had used $176 million of the deposit by the public. In addition, it is also learnt that the government has been borrowing from private banking sources to pay for its commitments in foreign currencies. It is understood that the loans were secured through implied expec-tations that the Government of Burma will receive $150 million revenue a year from the export of natural gas from the Yadana field by mid-1998.
Collateral to the above two phenomena is a rapid rise in the price of foreign exchange certificate (FEC), an alternative Burmese currency bearing the value of US dollars convertible to local currency at a free market price and also to the value of US dollar payments for foreign imports. In fact, FEC is a fully convertible instrument, having a currency pegged to the value of the US dollar. The meteoric rise of the price of US dollars by 100 per cent in a few months in late 1997 severely upset the import trade, as importers and shopkeepers could not replace the depleted inventory with the same amount of kyats. Shops and sellers have to revise their price tags almost daily, and importers made heavy losses. As Burma is highly dependent on imports to supply industrial raw materials, cooking oil, spare parts, machinery, medicine, chemicals, and also manufactured consumer goods, such a rapid rise in the prices of products will definitely affect the general price level of the country and further fuel the already spiraling inflation.
The government reaction was swift and predictable. Some of the foreign exchange dealers were arrested, on suspicion that speculators were behind the currency crisis. The import control was reintroduced and restrictions were reim-posed on most foreign currency transactions. The border trade was also closed. As all the foreign trading activities, especially imports, were coming down, the foreign exchange market was inactive and the kyat price of FEC came down to around 200 in early 1998. But none of the underlying reasons are addressed, and the same old upward pressures will resurface as soon as market activities restart.
Partial Liberalization of Foreign Exchange Market and Inherent Problems
External economic relations such as the balance of payments problem and the subsequent fall in the exchange rate reflect the basic underlying economic problem of the country. The causes of instability would be more easily fathomed if we trace the problems of external instability to their root causes within the economy. Maintaining a fairly stable exchange rate is essential for promoting trade in a small trade-dependent country like Burma. The earlier successive Burmese governments attempted to keep a stable fixed exchange regime by rationing the available foreign exchange through import licensing and import control. This problem was reason-ably managed when the demand for foreign exchange and supply of foreign exchange were not too far apart, as the country's exports were reasonably high or increasing in the earlier time under the parliamentary government. However, under the socialist regime, the discrepancy between the normal rate set by the state and the real market rate (black market rate) became very wide and as a result, black market activities and cross-border trade became rampant.
However, under the SLORC government, when the trade liberalization pro-gram was introduced, a new foreign investment law promulgated, and private export of agricultural produce other than rice and price products allowed, both local private businessmen and foreign investors were much encouraged. The exporters who earned foreign exchange were allowed to open foreign exchange accounts, which could be used for importing goods. In 1993, the government issued foreign exchange certificates, denominated in the value of US dollars, which could be used as a medium of exchange and store of value as well. It ushered in a new era of Burmese currency, a parallel floating exchange rate determined by market forces and a currency which could be used as legal tender for many commercial purposes. However, intra-government transactions are still made at the old fixed rate.
As long as the two systems are independent, the private sector foreign ex-change rate system will function well with the quantum of imports limited by the general value of exports available. However, the two systems are intertwined closely as the fiscal balances of the state primarily determine the money supply to the private system. The inflationary pressures generated by the state also increase the demand for imports, thus affecting the domestic price of imports, and the kyat price of FEC or foreign exchange. The government decisions regarding the product mix in agriculture, procurement policy, restrictions on or control of imports and exports, all thwart the free play of market prices and create market distortions.
The balance of payment problem, we have just observed, occurred in both public and private sectors. The public sector problems stem primarily from the decreasing exports. As the government's foreign exchange budget is principally financed by export proceeds, the negligible amount of rice exports during the last two years seriously hampered the government's ability to import its own necessities, such as spare parts for state factories, supplies for government organizations, etc. Since the need for these government imports cannot easily be cut down, the burden of government's trade account deficits seriously affect private sector trans-actions.
On the other hand, the private sector balance of trade is facing its own problem. The private sector balance of trade is as unfavorable as the public sector one. One distinctive feature is that the rate of increase in exports is much slower than the rate of increase in imports in the last five years. The average rate of increase in imports has been 35 per cent for the last five years while the rate of export increase was only 13 per cent. The main export items for the private sector are pulses, prawn, and fish and fish products. While pulses responded to the free market stimuli very quickly, their rate of export growth slowed down. Fish and fish products became another important major export earner for the private sector, though its yearly growth in the quantum of exports was fluctuating. It seems that fish and prawn items could readily be substantial foreign exchange earners in the future.
The above observation led us to query how the consistently large deficit in the private sector blance of payment was settled. First of all, the real total private exports might be larger than the statistics, as it does not include export through black markets. These would probably include precious stones, timber and opium. Besides, there was also an unofficial foreign exchange market operating through neighboring countries. It is known that a large amount of Hundi operation existed to service the overseas Burmese employees who wish to remit their earnings back home or foreign investors who wish to transfer their money in US dollars or other foreign currencies to kyats in Burma. Any changes in this source of supply of foreign currency will also influence the price level of the exchange rate as well as the level of imports available to private sectors. In other words, market forces, hidden or visible, settled the imbalances through the continual, often very rapid, rise in the price of foreign exchange though speculative elements may play a part occasionally. The government interference also heightens the imbalance of the system.
Probable Causes of Recent Instability
In the previous section, we have identified two parts or subsystems of foreign exchange markets, and how each influences the other and how the mechanism works in this context of a total macroeconomic system. In this section, we shall discuss the sources and causes of current instability in two main sectors of the market.
In the initial discussion earlier, we noted that the government foreign exchange budget and its balance of operations are primarily determined by the trade balance on one hand and the amount of repayment of international loans and interest dues on the other. The progressive stagnation of rice exports and resultant dec

Kết quả (Việt) 1:

CÁC VẤN ĐỀ HIỆN TẠI CỦA HOẠT ĐỘNG KINH TẾ VĨ MÔMyanma hiện nay bao vây với vấn đề kinh tế vĩ mô nghiêm trọng của imbal-ance tài chính và một tỷ lệ ngày càng tăng nhanh chóng của lạm phát trên một bàn tay, và một thâm hụt thương mại lớn và số dư của thanh toán khó khăn trên khác. Trong thực tế, họ là tương quan và intertwined. Con số 7.2 chỉ ra sự phát triển song song của thâm hụt tài chính, cung cấp tiền bạc, và chỉ số giá tiêu dùng.Trong mười năm qua, sự phát triển của thâm hụt tài chính và cung tiền đã đi tay trong tay, và tỷ lệ tăng trưởng của CPI đuổi cùng một khuôn mẫu. Tầm quan trọng của vấn đề này có thể được rõ ràng hơn nhìn thấy trong so sánh của những thay đổi trong đô thị lương cấp chống lại giá lúc nào đối với người có mức lương mua nhu cầu thiết yếu của họ. Một báo cáo IMF chỉ ra mat tăng hàng năm ở mức lương trung bình chậm lại xa phía sau từng bước hàng năm của CPI trong mười năm qua. Điều này gây ra hầu như không thể chịu đựng căng thẳng trên người có mức lương cố định, đặc biệt là nhân viên chính phủ tiền lương mà được cố định trong thời gian.Mặt khác, chính phủ được đặt ở một góc rất chặt chẽ liên quan đến tài khoản ngoại hối. Chính phủ đang đối mặt với một sự suy giảm rất dốc trong xuất khẩu, dẫn đến thiếu hụt trong sự cân bằng thương mại. Mức độ nhập khẩu cho chính quyền được kiểm soát, kể từ khi chính phủ thậm chí cũng việc tìm kiếm trả tiền culty khó cho tài chính cam kết như trả nợ cho vay và lãi suất. Chính phủ đã sử dụng một phần lớn của các khoản tiền gửi tiền tệ nước ngoài khu vực, chính phủ giữ thay mặt cho người gửi tiền của nó. Các con số thành công có thể đặt cho tháng 9 năm 1996 cho thấy rằng dự trữ ngoại hối của Miến điện đã giảm đến $206 triệu trong khi tài khoản tiền gửi ngoại hối bởi công chúng đứng 382 triệu USD, cho thấy rằng chính phủ đã sử dụng 176 triệu đô la của các khoản tiền gửi của công chúng. Ngoài ra, nó cũng là học được rằng chính phủ đã vay mượn từ các nguồn ngân hàng tư nhân phải trả tiền cho các cam kết của mình Ngoại tệ. Nó được hiểu rằng các khoản vay được bảo đảm thông qua ngụ ý expec-tations chính phủ Miến điện sẽ nhận được $150 triệu doanh thu mỗi năm từ xuất khẩu khí đốt tự nhiên từ lĩnh vực Yadana giữa năm 1998.Tài sản thế chấp để hiện tượng hai ở trên là sự gia tăng nhanh chóng trong mức giá của chứng chỉ ngoại hối (FEC), một sự thay thế Miến điện thu mang giá trị của đô la Mỹ chuyển đổi sang loại tiền tệ địa phương tại một mức giá thị trường miễn phí và cũng có thể với giá trị của đồng đô la Mỹ thanh toán cho hàng nhập khẩu nước ngoài. Trong thực tế, FEC là một công cụ chuyển đổi hoàn toàn, có một loại tiền tệ pegged đến giá trị của đồng đô la Mỹ. Thiên thạch tăng giá đô la Mỹ bằng 100 phần trăm trong một vài tháng vào cuối năm 1997 bị khó chịu thương mại nhập khẩu, như nhà nhập khẩu và shopkeepers có thể không thay thế hết hàng tồn kho với cùng một lượng kyats. Mua sắm và người bán đã sửa đổi của thẻ giá hầu như hàng ngày, và nhập khẩu tạo ra tổn thất nặng nề. Như Miến điện là phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu để cung cấp công nghiệp nguyên liệu, nấu ăn dầu, phụ tùng, Máy móc, y học, hóa chất, và cũng sản xuất hàng tiêu dùng, sự gia tăng nhanh chóng trong giá cả của sản phẩm sẽ chắc chắn ảnh hưởng đến mức giá chung của đất nước và thêm nhiên liệu lạm phát đã xoắn ốc.Phản ứng của chính phủ là nhanh chóng và dự đoán được. Một số đại lý ngoại hối bị bắt giữ nghi ngờ nhà đầu cơ đã đứng sau cuộc khủng hoảng tiền tệ. Kiểm soát nhập khẩu được giới thiệu lại và hạn chế được reim đặt ra trên hầu hết các giao dịch ngoại tệ. Thương mại biên giới cũng đã được đóng lại. Như tất cả các hoạt động thương mại nước ngoài, đặc biệt là hàng nhập khẩu, đã sắp xuống, thị trường ngoại hối đã không hoạt động và giá kyat FEC đã xuống đến khoảng 200 vào đầu năm 1998. Nhưng không ai trong số những lý do cơ bản được đề cập, và những áp lực trở lên cũ cùng sẽ nổi lên ngay sau khi thị trường hoạt động khởi động lại.Tự do hóa một phần của thị trường ngoại hối và các vấn đề vốn cóHoạt động đối ngoại kinh tế chẳng hạn như vấn đề thanh toán cân bằng và sự sụp đổ tiếp theo trong tỷ giá hối đoái phản ánh vấn đề cơ bản cơ bản kinh tế của đất nước. Những nguyên nhân của sự bất ổn định này sẽ được fathomed dễ dàng hơn nếu chúng tôi theo dõi các vấn đề bất ổn bên ngoài để nguyên nhân gốc của họ trong nền kinh tế. Duy trì một tỷ giá hối đoái khá ổn định là cần thiết cho việc thúc đẩy thương mại trong một quốc gia phụ thuộc vào thương mại nhỏ như Miến điện. Các chính phủ Miến điện kế tiếp trước đó đã cố gắng giữ cho một chế độ ổn định ngoại cố định bằng cách phân ngoại hối có sẵn thông qua cấp giấy phép nhập khẩu và nhập khẩu kiểm soát. Vấn đề này lý do ably quản lý khi nhu cầu về nước ngoài trao đổi và cung cấp ngoại hối đã không quá xa nhau, như xuất khẩu của quốc gia là hợp lý cao hoặc ngày càng tăng trong thời gian trước đó thuộc chính phủ nghị viện. Tuy nhiên, dưới chế độ xã hội chủ nghĩa, sự khác biệt giữa tỷ lệ bình thường thiết lập của nhà nước và tỷ lệ thị trường thực sự (chợ đen tỷ lệ) trở nên rất rộng và kết quả là, các hoạt động chợ đen và qua biên giới thương mại trở thành hung hăng.Tuy nhiên, chính phủ thiết, khi tự do hoá thương mại Pro-gam được giới thiệu, một luật đầu tư nước ngoài mới thực, và tư nhân xuất khẩu các sản phẩm nông nghiệp khác hơn so với gạo và giá sản phẩm cho phép, cả hai địa phương doanh nghiệp tư nhân và nhà đầu tư nước ngoài được khuyến khích nhiều. Các nhà xuất khẩu người kiếm được trao đổi nước ngoài được phép mở tài khoản ngoại hối, có thể được sử dụng cho nhập khẩu hàng hóa. Năm 1993, chính phủ phát hành chứng chỉ ngoại hối, chỉ tên trong giá trị của đô la Mỹ, có thể được sử dụng như một trung trao đổi và cửa hàng giá trị là tốt. Nó mở ra một kỷ nguyên mới của loại tiền tệ Miến điện, một tỷ giá hối đoái song song nổi được xác định bởi các lực lượng thị trường và một loại tiền tệ có thể được sử dụng như pháp lý đấu thầu cho nhiều mục đích thương mại. Tuy nhiên, chính phủ nội giao dịch vẫn còn làm ở mức giá cố định cũ.Miễn là hai hệ thống là độc lập, khu vực tư nhân nước ngoài cũ-thay đổi tốc độ hệ thống sẽ hoạt động tốt với lượng tử nhập khẩu hạn chế bởi giá trị chung của xuất khẩu có sẵn. Tuy nhiên, các hệ thống hai là intertwined chặt chẽ như các cân đối tài chính của bang chủ yếu xác định việc cung cấp tiền cho hệ thống tư nhân. Áp lực lạm phát được tạo ra bởi nhà nước cũng làm hao cho hàng nhập khẩu, do đó ảnh hưởng đến giá nhập khẩu, trong nước, và giá kyat FEC hoặc ngoại hối. Các quyết định chính phủ liên quan đến các sản phẩm pha trộn trong nông nghiệp, chính sách mua sắm, hạn chế hoặc kiểm soát nhập khẩu và xuất khẩu, tất cả thwart chơi của giá cả thị trường tự do và tạo ra thị trường biến dạng.Sự cân bằng của vấn đề thanh toán, chúng tôi đã chỉ quan sát, xảy ra trong khu vực và tư nhân. Các vấn đề khu vực xuất phát chủ yếu từ xuất khẩu giảm. Khi ngân sách của chính phủ nước ngoài trao đổi chủ yếu được tài trợ bởi tiền thu xuất khẩu, số lượng không đáng kể gạo xuất khẩu trong hai năm cuối nghiêm túc cản trở khả năng của chính phủ nhập khẩu những nhu cầu riêng của mình, chẳng hạn như chi tiết và bộ phận cho nhà nước nhà máy, nguồn cung cấp cho tổ chức chính phủ, vv. Kể từ khi sự cần thiết cho các hàng nhập khẩu chính phủ không thể dễ dàng được cắt giảm, gánh nặng thâm hụt thương mại ngân sách của chính phủ nghiêm trọng ảnh hưởng đến khu vực tư nhân trans-hành động.Mặt khác, sự cân bằng thương mại khu vực tư nhân đang đối mặt với vấn đề riêng của mình. Số dư thương mại khu vực tư nhân là bất lợi như khu vực một. Một tính năng đặc biệt là tỷ lệ gia tăng xuất khẩu là chậm hơn nhiều so với tỷ lệ tăng trong nhập khẩu trong năm năm qua. Tốc độ trung bình tăng nhập khẩu đã là 35% trong năm năm qua trong khi tỷ lệ xuất khẩu tăng là chỉ 13 phần trăm. Các mặt hàng xuất khẩu chính cho khu vực tư nhân là xung, tôm, và cá và cá sản phẩm. Trong khi xung phản ứng với các kích thích thị trường tự do rất nhanh chóng, tốc độ tăng trưởng xuất khẩu chậm lại. Cá và cá thực phẩm đã trở thành một nguồn thu xuất khẩu lớn quan trọng cho khu vực tư nhân, mặc dù tăng trưởng hàng năm của nó trong lượng tử xuất khẩu biến động. Có vẻ như rằng cá và tôm mục có thể dễ dàng là đối với người có đáng kể ngoại hối trong tương lai.Các quan sát trên dẫn chúng tôi để truy vấn làm thế nào một cách nhất quán lớn thâm hụt trong blance khu vực tư nhân của thanh toán đã được giải quyết. Trước hết, thật tổng xuất khẩu riêng có thể lớn hơn số liệu thống kê, như nó không bao gồm xuất khẩu thông qua thị trường đen. Có lẽ nào bao gồm đá quý, gỗ và thuốc phiện. Bên cạnh đó, cũng là một thị trường ngoại hối không chính thức hoạt động thông qua các nước láng giềng. Được biết, rằng một số lượng lớn của hoạt động Hundi tồn tại đến dịch vụ nhân viên Miến điện ở nước ngoài người muốn gửi tiền thu nhập của họ trở lại nhà hoặc nước ngoài nhà đầu tư những người muốn chuyển tiền của họ trong đô la Mỹ hoặc loại tiền tệ nước ngoài khác để kyats ở Miến điện. Bất kỳ thay đổi nào trong nguồn cung cấp ngoại tệ này cũng sẽ ảnh hưởng đến mức giá của tỷ giá hối đoái cũng như mức độ nhập khẩu có sẵn để tư nhân. Nói cách khác, lực lượng thị trường, ẩn hoặc hiển thị, giải quyết các sự mất cân bằng thông qua sự gia tăng liên tục, thường rất nhanh chóng, trong giá ngoại tệ mặc dù suy đoán các yếu tố có thể đóng một phần thường xuyên. Sự can thiệp của chính phủ cũng heightens sự mất cân bằng của hệ thống.Có thể xảy ra nguyên nhân của sự bất ổn định tạiTrong phần trước, chúng tôi đã xác định hai phần hoặc hệ thống phụ của thị trường ngoại hối, và cách mỗi ảnh hưởng khác và làm thế nào các cơ chế hoạt động trong bối cảnh này của một hệ thống kinh tế vĩ mô tất cả. Trong phần này, chúng tôi sẽ thảo luận về các nguồn và nguyên nhân của sự bất ổn hiện tại trong hai lĩnh vực chính của thị trường.Trong cuộc thảo luận ban đầu trước đó, chúng tôi ghi nhận rằng ngân sách chính phủ nước ngoài trao đổi và số dư của nó hoạt động được chủ yếu là xác định bởi sự cân bằng thương mại trên một mặt và số tiền trả nợ cho vay quốc tế và lệ phí lãi suất trên khác. Tình trạng trì trệ tiến bộ của gạo xuất khẩu và kết quả tháng mười hai

Kết quả (Việt) 2:

CÁC VẤN ĐỀ HIỆN VĨ MÔ HOẠT ĐỘNG
Miến Điện hiện nay đang bị cản trở nghiêm trọng vấn đề kinh tế vĩ mô của tài chính IMBAL-ance và tốc độ gia tăng nhanh chóng của lạm phát trên một bàn tay, và thâm hụt thương mại lớn và cán cân thanh toán khó khăn về việc khác. Họ đang có trong thực tế liên quan đến nhau và gắn bó với nhau. Hình 7.2 chỉ ra sự phát triển song song với thâm hụt ngân sách, cung tiền, và chỉ số giá tiêu dùng.
Trong mười năm qua, sự phát triển của tài chính thâm hụt và cung tiền đi tay trong tay, và tỷ lệ tăng trưởng của CPI theo cùng một khuôn mẫu. Độ lớn của vấn đề này có thể được nhìn thấy rõ ràng hơn trong việc so sánh sự thay đổi về mức lương đô thị so với giá mà tại đó thu nhập từ tiền mua nhu cầu của họ. Một báo cáo của IMF chỉ ra mat thặng dư hàng năm bình quân tiền lương thua xa so với số gia hàng năm của CPI trong mười năm qua. Điều này gây ra căng thẳng gần như không thể chịu nổi trên người có thu nhập cố định, đặc biệt là nhân viên chính phủ có tiền công được cố định trong suốt thời gian.
Mặt khác, chính phủ được đặt trong một góc rất chặt chẽ liên quan đến các tài khoản ngoại hối với. Chính phủ đang phải đối mặt với sự sụt giảm rất mạnh trong xuất khẩu, dẫn đến thâm hụt trong cán cân thương mại. Mức độ nhập khẩu đối với các chính phủ đã được kiểm soát, kể từ khi chính phủ cũng được thậm chí tìm diffi-gặp khó trả cho các cam kết tài chính như trả nợ và lãi. Chính phủ đã sử dụng một phần lớn của các khoản tiền gửi ngoại tệ nào, mà chính phủ nắm giữ thay mặt cho người gửi tiền. Các con số avail-thể mới nhất cho tháng 9 năm 1996 cho thấy, dự trữ ngoại hối của Miến Điện đã giảm xuống $ 206,000,000 trong khi các tài khoản tiền gửi ngoại tệ của công chúng đứng ở mức $ 382,000,000, gợi ý rằng chính phủ đã sử dụng $ 176,000,000 của các khoản tiền gửi của công chúng. Ngoài ra, nó cũng được biết rằng chính phủ đã được vay vốn từ nguồn ngân hàng tư nhân phải trả tiền cho những cam kết của mình bằng ngoại tệ. Điều này được hiểu rằng các khoản cho vay được bảo đảm thông qua ngụ ý expec-tations rằng Chính phủ Miến Điện sẽ nhận được $ 150,000,000 doanh thu mỗi năm từ việc xuất khẩu khí đốt tự nhiên từ các lĩnh vực Yadana vào giữa năm 1998.
Tài sản đảm bảo để hai hiện tượng trên là sự gia tăng nhanh chóng trong giá của chứng chỉ ngoại hối (FEC), một đồng tiền thay thế Miến Điện mang giá trị của đô la Mỹ để chuyển đổi tiền tệ địa phương ở một mức giá thị trường tự do và cũng để các giá trị của các khoản thanh toán USD cho nhập khẩu nước ngoài. Trong thực tế, FEC là một công cụ chuyển đổi hoàn toàn, có một đồng tiền neo vào giá trị của đồng đô la Mỹ. Sự gia tăng chóng của giá đô la Mỹ bằng 100 phần trăm trong một vài tháng cuối năm 1997 khó chịu nghiêm trọng đến thương mại nhập khẩu, người nhập khẩu và người bán hàng không có thể thay thế hàng tồn kho cạn kiệt với cùng một lượng kyats. Cửa hàng và người bán phải điều chỉnh lại giá thẻ của họ hầu như hàng ngày, và nhập khẩu làm tổn thất nặng nề. Như Miến Điện là phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu để cung cấp nguyên liệu công nghiệp, dầu ăn, phụ tùng, máy móc, thuốc, hóa chất, và hàng tiêu dùng cũng được sản xuất, chẳng hạn một sự gia tăng nhanh chóng trong giá cả của sản phẩm chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến mức giá chung của đất nước và tiếp tục đẩy lạm phát đã leo thang.
Các phản ứng của chính phủ là nhanh chóng và dễ dự đoán. Một số trong những đại lý đổi ngoại tệ đã bị bắt giữ, do nghi ngờ rằng các nhà đầu cơ đứng đằng sau cuộc khủng hoảng tiền tệ. Việc kiểm soát nhập khẩu được giới thiệu lại và hạn chế là Reim-đặt ra trên hầu hết các giao dịch ngoại tệ. Thương mại biên giới cũng đã được đóng lại. Như tất cả các hoạt động thương mại nước ngoài, đặc biệt là nhập khẩu, đang đi xuống, thị trường ngoại hối đã không hoạt động và giá kyat của FEC đã giảm xuống khoảng 200 vào đầu năm 1998. Tuy nhiên, không ai trong số những lý do cơ bản được giải quyết, và các áp lực tăng giá cũ sẽ lại nổi lên ngay sau khi khởi động lại hoạt động thị trường.
Tự do hóa từng phần của thị trường ngoại hối và vấn đề vốn có
quan hệ kinh tế đối ngoại như là cân bằng của vấn đề thanh toán và sự sụp đổ tiếp theo trong tỷ giá hối đoái phản ánh các vấn đề kinh tế cơ bản cơ bản của đất nước. Các nguyên nhân của sự bất ổn sẽ được dễ dàng hơn fathomed nếu chúng ta theo dõi các vấn đề bất ổn bên ngoài các nguyên nhân gốc rễ của họ trong nền kinh tế. Duy trì tỷ giá tương đối ổn định là điều cần thiết cho việc thúc đẩy thương mại trong một quốc gia thương mại phụ thuộc vào nhỏ như Miến Điện. Các chính phủ Miến Điện tiếp trước đó đã cố gắng để giữ một chế độ tỷ giá cố định ổn định bằng khẩu phần ngoại hối có sẵn thông qua cấp phép nhập khẩu và kiểm soát nhập khẩu. Vấn đề này đã được lý do-ably quản lý khi nhu cầu trao đổi, cung ngoại hối nước ngoài là không quá xa nhau, như xuất khẩu của nước này là hợp lý hoặc tăng cao trong thời gian trước đó dưới thời chính phủ nghị viện. Tuy nhiên, dưới chế độ xã hội chủ nghĩa, sự chênh lệch giữa tỷ giá bình thường theo quy định của nhà nước và tỷ giá thị trường thực tế (tỷ giá thị trường đen) trở nên rất rộng và kết quả là, các hoạt động thị trường chợ đen và thương mại qua biên giới trở nên tràn lan.
Tuy nhiên, dưới sự Chính phủ SLORC, khi tự do hóa thương mại pro-gram đã được giới thiệu, một luật đầu tư nước ngoài mới được ban hành, và xuất khẩu tư nhân sản phẩm nông nghiệp khác với sản phẩm gạo và giá cả cho phép, cả hai doanh nghiệp tư nhân trong nước và nhà đầu tư nước ngoài được khuyến khích nhiều. Các nhà xuất khẩu thu ngoại tệ được phép mở tài khoản ngoại hối, mà có thể được sử dụng để nhập khẩu hàng hoá. Năm 1993, Chính phủ đã ban hành giấy chứng nhận ngoại hối, giá bằng giá trị của đô la Mỹ, trong đó có thể được sử dụng như một phương tiện trao đổi và lưu trữ các giá trị. Nó mở ra một kỷ nguyên mới của Miến Điện tệ, tỉ giá thả nổi song song xác định bởi các lực lượng thị trường và một đồng tiền mà có thể được sử dụng như là hợp pháp cho nhiều mục đích thương mại. Tuy nhiên, giao dịch nội bộ chính phủ vẫn đang được thực hiện theo tỷ giá cố định cũ.
Miễn là hai hệ thống độc lập, hệ thống tỷ giá ngoại ex-thay đổi khu vực tư nhân sẽ hoạt động tốt với các lượng tử của hàng nhập khẩu bị hạn chế bởi các giá trị chung của xuất khẩu có sẵn. Tuy nhiên, hai hệ thống này quyện chặt vào các cân đối tài chính của nhà nước chủ yếu là xác định nguồn cung tiền cho hệ thống riêng. Các áp lực lạm phát được tạo ra bởi nhà nước cũng làm tăng nhu cầu đối với hàng nhập khẩu, do đó ảnh hưởng đến giá trong nước của hàng nhập khẩu và giá kyat của trao đổi FEC hoặc nước ngoài. Các quyết định của chính phủ liên quan đến sản phẩm thích hợp trong nông nghiệp, chính sách mua sắm, hạn chế hoặc kiểm soát hàng nhập khẩu và xuất khẩu, tất cả ngăn cản những chơi miễn phí của giá cả thị trường và tạo ra biến dạng thị trường.
Sự cân bằng của vấn đề thanh toán, chúng tôi vừa quan sát, xảy ra ở cả hai công cộng và khu vực tư nhân. Các vấn đề khu vực công xuất phát chủ yếu từ xuất khẩu giảm. Khi ngân sách ngoại hối của chính phủ là chủ yếu được tài trợ bằng tiền thu xuất khẩu, số lượng không đáng kể lượng gạo xuất khẩu trong hai năm qua nghiêm trọng cản trở khả năng của chính phủ để nhập khẩu thiết yếu của riêng mình, chẳng hạn như các bộ phận phụ tùng cho các nhà máy nhà nước, nguồn cung cấp cho các tổ chức chính phủ, vv vì nhu cầu nhập khẩu các chính phủ có thể không dễ dàng được cắt giảm, gánh nặng thâm hụt cán cân thương mại của chính phủ nghiêm trọng ảnh hưởng đến khu vực tư nhân xuyên hành động.
Mặt khác, cán cân thương mại của khu vực tư nhân đang phải đối mặt với vấn đề riêng của mình. Sự cân bằng của khu vực tư nhân thương mại là như không thuận lợi như khu vực công một. Một tính năng đặc biệt là tốc độ gia tăng trong xuất khẩu là chậm hơn nhiều so với tốc độ tăng nhập khẩu trong năm năm qua. Tỷ lệ trung bình gia tăng nhập khẩu đã được 35 phần trăm trong năm năm qua, trong khi tốc độ tăng xuất khẩu là chỉ có 13 phần trăm. Các mặt hàng xuất khẩu chính cho khu vực tư nhân là đậu, tôm, cá và sản phẩm cá. Trong khi xung phản ứng với các kích thích thị trường tự do rất nhanh chóng, tốc độ tăng trưởng xuất khẩu chậm lại. Cá và sản phẩm cá đã trở thành một nguồn xuất khẩu chính quan trọng cho khu vực tư nhân, mặc dù tốc độ tăng trưởng hàng năm của nó là lượng tử hoá xuất khẩu đã dao động. Dường như cá và tôm mục dễ dàng có thể là người có thu ngoại tệ đáng kể trong tương lai.
Các quan sát trên đã dẫn chúng ta truy vấn như thế nào thâm hụt lớn nhất quán trong blance khu vực tư nhân của thanh toán đã được giải quyết. Trước hết, tổng kim ngạch xuất khẩu tư nhân thực có thể lớn hơn so với số liệu thống kê, vì nó không bao gồm xuất khẩu qua thị trường chợ đen. Đây có lẽ sẽ bao gồm đá quý, gỗ và thuốc phiện. Bên cạnh đó, cũng có một thị trường ngoại hối không chính thức hoạt động thông qua các nước láng giềng. Được biết, một số lượng lớn các hoạt động hundi tồn tại để phục vụ nhân viên Miến Điện ở nước ngoài có nhu cầu nộp các khoản thu nhập của họ trở về nhà hoặc nhà đầu tư nước ngoài có nhu cầu chuyển tiền của họ bằng đô la Mỹ hoặc ngoại tệ khác để kyats ở Miến Điện. Bất kỳ thay đổi trong mã nguồn của nguồn cung ngoại tệ cũng sẽ ảnh hưởng đến mức giá của tỷ giá cũng như mức độ nhập khẩu có sẵn cho khu vực tư nhân. Nói cách khác, các lực lượng thị trường, ẩn hay nhìn thấy, giải quyết sự mất cân bằng thông qua việc liên tục, thường rất nhanh chóng, sự tăng giá của ngoại hối mặc dù các yếu tố đầu cơ có thể đóng một phần thỉnh thoảng. Sự can thiệp của chính phủ cũng làm tăng sự mất cân bằng của hệ thống.
Nguyên nhân thể xảy ra của sự bất ổn định gần đây
Trong phần trước, chúng tôi đã xác định được hai bộ phận hoặc các hệ thống con của thị trường ngoại hối, và làm thế nào mỗi ảnh hưởng đến người khác và làm thế nào cơ chế hoạt động trong bối cảnh này của một tổng hệ thống kinh tế vĩ mô. Trong phần này, chúng ta sẽ thảo luận về nguồn gốc và nguyên nhân của sự bất ổn hiện nay ở hai lĩnh vực chính của thị trường.
Trong các cuộc thảo luận ban đầu trước đó, chúng tôi ghi nhận rằng ngân sách ngoại hối của chính phủ và cân đối các hoạt động chủ yếu được xác định bằng cán cân thương mại vào một tay và số tiền trả nợ quốc tế và hội phí lãi trên khác. Sự trì trệ tiến bộ của gạo xuất khẩu và kết quả tháng mười hai