The original Taylor rule establishe

The original Taylor rule establishes a simple linear relation between the interest rate, inflation and the
output gap. An important extension to this rule is the assumption of a forward-looking behaviour of central banks. Now they are assumed to target expected inflation and output gap instead of current values of these variables. Using a forward-looking monetary policy reaction function, this paper analyses whether central banks’ monetary policy can indeed be described by a linear Taylor rule or, instead, by a nonlinear rule. It also analyses whether that rule can be augmented with a financial conditions index containing information from some asset prices and financial variables. The results indicate that the monetary behaviour of the European Central Bank and Bank of England is best described by a nonlinear rule,
but the behaviour of the Federal Reserve of the United States can be well described by a linear Taylor rule.Our evidence also suggests that only the European Central Bank is reacting to financial conditions.

Kết quả (Việt) 1:

Quy tắc Taylor ban đầu thiết lập một mối quan hệ tuyến tính đơn giản giữa tỷ lệ lãi suất, lạm phát và
đầu ra khoảng cách. Một phần mở rộng quan trọng cho quy tắc này là giả định của một hành vi nhìn về phía trước của ngân hàng Trung ương. Bây giờ họ đang cho rằng để nhắm mục tiêu lạm phát dự kiến và sản lượng khoảng cách thay vì các giá trị hiện tại của các biến này. Bằng cách sử dụng một chức năng phản ứng chính sách tiền tệ nhìn về phía trước, bài báo này phân tích cho dù chính sách tiền tệ ngân hàng Trung ương có thể thực sự được mô tả bởi một quy tắc Taylor tuyến tính, hoặc thay vào đó, bởi một quy tắc phi tuyến. Nó cũng phân tích cho dù quy tắc đó có thể được tăng cường với một chỉ số tài chính điều kiện có chứa thông tin từ một số tài sản giá và tài chính biến. Các kết quả cho thấy rằng hành vi tiền tệ của ngân hàng Trung ương châu Âu và ngân hàng Anh tốt nhất mô tả bởi một quy tắc phi tuyến,
nhưng hành vi của dự trữ liên bang Hoa Kỳ cũng có thể được mô tả bởi một quy tắc Taylor tuyến tính.Bằng chứng của chúng tôi cũng cho thấy rằng chỉ các ngân hàng Trung ương châu Âu phản ứng với điều kiện tài chính.