Disclosures of forward-looking info

Disclosures of forward-looking information are considered highly relevant in equity markets worldwide. For example, the EU’s Fourth Directive states that the annual report should include an indication of the company’s likely future developments. The SEC’s Regulation S-K requires companies to disclose presently known information that will materially impact future liquidity, capital resources, and operating results. As a third example, the Tokyo Stock Exchange “requests” management of listed firms to provide forecasts of sales, earnings, and dividends in their annual and semiannual press releases. As used here, the term forward-looking information includes (1) forecasts of revenues, income (loss), cash flows, capital expenditures, and other financial items;
(2) prospective information about future economic performance or position that is less definite than forecasts in terms of projected item, fiscal period, and projected amount;12 and (3) statements of management’s plans and objectives for future operations. These three categories of forward-looking information become more general as we move from (1) forecasts to (2) prospective information to (3) plans and objectives. Given that a primary aim of investors and analysts is assessing a



company’s future earnings and cash flows, it is reasonable to ask whether companies provide their own internal forecasts of such financial information. The practice is not very common, particularly precise forecasts. (Range forecasts are more common than precise forecasts, and directional forecasts [increase or decrease] are more common still.) One reason is that forecasts can be unreliable because they incorporate subjective estimates of uncertain future events. In addition, there can be legal repercussions for management if forecasts are not met. In the United States, the potential for lawsuits is a major deterrent to providing financial forecasts. However, as perhaps could be expected, vaguer forms of forward-looking information are more common. A study of 200 large public companies in France, Germany, Japan, the United Kingdom, and United States found that most of them disclosed information about management’s plans and objectives. Softer, prospective information was also fairly common, but forecasts were much less common.13
An example is the forecast disclosure of Daimler, the German car company, in its 2008 annual report:

Daimler anticipates a significant decrease in business volume in 2009. From the starting point of the currently projected unit sales, revenue is likely to be lower than in 2008 in all of the vehicle divisions. In the year 2010, we then expect at least slight growth in our business volumes, provided that the projected revival of automotive markets actually occurs. . . . . We anticipate further substantial burdens on the earnings of the Daimler Group and its divisions. . . . . With the help of our intensified efficiency-improving actions and the market success of our new products, we should be able to increase our earnings again in 2010.14

Kết quả (Việt) 1:

Tiết lộ thông tin chuyển tiếp-looking được coi là rất có liên quan trong thị trường chứng khoán trên toàn cầu. Ví dụ, chỉ thị thứ tư của EU nói rằng báo cáo thường niên nên bao gồm một dấu hiệu của sự phát triển trong tương lai có khả năng của công ty. Quy định của SEC S-K yêu cầu công ty phải tiết lộ hiện nay được biết đến thông tin về vật chất sẽ tác động đến khả năng thanh toán trong tương lai, nguồn lực và kết quả hoạt động. Như là một ví dụ thứ ba, việc quản lý sở giao dịch chứng khoán Tokyo "yêu cầu" của các công ty được liệt kê để cung cấp cho dự báo bán hàng, thu nhập, và cổ tức của họ hàng năm và semiannual thông cáo báo chí. Như được sử dụng ở đây, thông tin chuyển tiếp-looking hạn bao gồm (1) dự báo doanh thu, thu nhập (mất), dòng tiền mặt, chi phí vốn, và các mặt hàng tài chính;(2) các thông tin tương lai về hoạt động kinh tế trong tương lai hoặc vị trí ít xác định rõ hơn dự báo trong điều khoản của mục dự kiến, khoảng thời gian tài chính và dự kiến số tiền; 12 và (3) các báo cáo của quản lý kế hoạch và mục tiêu cho các hoạt động trong tương lai. Ba loại thông tin chuyển tiếp-looking trở thành tổng quát hơn khi chúng tôi di chuyển từ (1) dự báo thông tin (2) tiềm năng (3) kế hoạch và mục tiêu. Cho rằng một mục đích chính của nhà đầu tư và các nhà phân tích đánh giá một Các khoản thu nhập trong tương lai và dòng tiền mặt của công ty là hợp lý để yêu cầu cho dù các công ty cung cấp cho dự báo nội bộ của riêng của họ như thông tin tài chính. Các thực hành không phải là rất phổ biến, đặc biệt là chính xác dự báo. (Dự báo phạm vi phổ biến hơn so với dự báo chính xác, và dự báo hướng [tăng hoặc giảm] vẫn phổ biến hơn.) Một lý do là dự báo có thể không đáng tin cậy bởi vì họ kết hợp các ước tính chủ quan của sự kiện tương lai không chắc chắn. Ngoài ra, có thể có hậu quả pháp lý cho việc quản lý nếu dự báo không được đáp ứng. Tại Hoa Kỳ, tiềm năng cho các vụ kiện là một biện pháp chống chính cung cấp tài chính dự báo. Tuy nhiên, như có lẽ có thể dự kiến, vaguer các hình thức thông tin chuyển tiếp-looking phổ biến hơn. Một nghiên cứu của công ty khu vực lớn 200 ở Pháp, Đức, Nhật bản, Vương Quốc Anh và Hoa Kỳ cho thấy rằng đa số tiết lộ thông tin về kế hoạch của quản lý và các mục tiêu. Nhẹ nhàng hơn, tiềm năng thông tin cũng khá phổ biến, nhưng dự báo là ít hơn nhiều common.13Một ví dụ là việc tiết lộ dự báo của Daimler, công ty xe hơi Đức, trong báo cáo hàng năm 2008 của mình:Daimler dự kiến sự sụt giảm đáng kể trong khối lượng kinh doanh trong năm 2009. Từ điểm khởi đầu của đơn vị hiện đang dự kiến doanh số bán hàng, doanh thu có khả năng là thấp hơn trong năm 2008 trong tất cả các đơn vị xe. Trong năm 2010, chúng tôi sau đó mong đợi ít chút tăng trưởng trong khối lượng kinh doanh của chúng tôi, miễn là sự hồi sinh dự kiến của thị trường ô tô thực sự xảy ra..... Chúng tôi dự đoán thêm đáng kể gánh nặng trên các khoản thu nhập của tập đoàn Daimler và đơn vị của nó..... Với sự giúp đỡ của các hành động tăng cường cải thiện hiệu quả và thành công thị trường sản phẩm mới của chúng tôi, chúng tôi sẽ có thể để tăng thu nhập của chúng tôi trở lại trong 2010.14

Kết quả (Việt) 2:

Tiết lộ thông tin về tương lai được coi là có liên quan cao trong thị trường chứng khoán trên toàn thế giới. Ví dụ, Fourth Chỉ thị của EU nói rằng các báo cáo hàng năm phải bao gồm một dấu hiệu của sự phát triển trong tương lai có khả năng của công ty. Quy chế SK của SEC đòi hỏi các công ty phải tiết lộ thông tin hiện nay biết rằng vật chất sẽ ảnh hưởng đến thanh khoản trong tương lai, nguồn vốn và kết quả hoạt động. Ví dụ thứ ba, các chứng khoán Tokyo "yêu cầu" quản lý của các công ty niêm yết để cung cấp những dự báo về doanh thu, lợi nhuận, cổ tức và trong thông cáo báo chí hàng năm và nửa năm của họ. Như được sử dụng ở đây, thuật ngữ thông tin hướng tới tương lai bao gồm (1) dự báo doanh thu, thu nhập (lỗ), lưu chuyển tiền tệ, chi phí vốn, và chỉ tiêu tài chính khác;
(2) thông tin tiềm năng về hiệu quả kinh tế trong tương lai hoặc vị trí đó là ít rõ ràng hơn dự báo về mục dự, thời kỳ tài chính, và số tiền dự kiến; 12 và (3) báo cáo kế hoạch và mục tiêu cho các hoạt động trong tương lai của ban quản lý. Ba loại thông tin hướng tới tương lai trở thành tổng quát hơn khi chúng ta chuyển từ (1) dự báo để (2) thông tin tiềm năng đến (3) kế hoạch và mục tiêu. Cho rằng mục đích chính của các nhà đầu tư và các nhà phân tích đánh giá là một khoản thu nhập trong tương lai của công ty và lưu chuyển tiền tệ, nó là hợp lý để hỏi xem liệu các công ty cung cấp các dự báo nội bộ riêng của họ về thông tin tài chính như vậy. Việc thực hành không phải là rất phổ biến, đặc biệt là những dự báo chính xác. (Phạm vi dự báo là phổ biến hơn so với dự báo chính xác, và dự báo định hướng [tăng hoặc giảm] là phổ biến hơn vẫn còn.) Một lý do là dự báo có thể không đáng tin cậy vì chúng hợp nhất ước tính chủ quan của các sự kiện không chắc chắn trong tương lai. Ngoài ra, có thể có những hậu quả pháp lý cho quản lý nếu dự báo không được đáp ứng. Tại Hoa Kỳ, các tiềm năng cho các vụ kiện là một cản trở lớn để cung cấp các dự báo tài chính. Tuy nhiên, như có lẽ có thể được dự kiến, hình thức mơ hồ của thông tin tương lai này là phổ biến hơn. Một nghiên cứu của 200 công ty đại chúng lớn ở Pháp, Đức, Nhật Bản, Vương quốc Anh, và Hoa Kỳ thấy rằng hầu hết trong số họ tiết lộ thông tin về các kế hoạch và mục tiêu quản lý của. Mềm mại, thông tin tương lai cũng là khá phổ biến, nhưng những dự đoán là ít hơn nhiều common.13 Một ví dụ là việc công bố dự báo của Daimler, công ty xe hơi của Đức, trong báo cáo thường niên năm 2008 của nó: Daimler dự kiến làm giảm đáng kể khối lượng kinh doanh trong năm 2009. Từ điểm của các đơn vị bán hàng hiện dự bắt đầu, doanh thu có thể sẽ thấp hơn năm 2008 ở tất cả các bộ phận xe. Trong năm 2010, sau đó chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng ít nhất nhỏ trong khối lượng kinh doanh của chúng tôi, với điều kiện là sự hồi sinh dự của thị trường ô tô thực sự xảy ra. . . . . Chúng tôi dự đoán những gánh nặng đáng kể hơn nữa trên số lợi nhuận của tập đoàn Daimler và các bộ phận của nó. . . . . Với sự giúp đỡ của các hành động hiệu quả, cải thiện tăng cường của chúng tôi và sự thành công trên thị trường các sản phẩm mới của chúng tôi, chúng tôi sẽ có thể tăng thu nhập của chúng tôi một lần nữa ở 2.010,14