Before becoming immersed in the exp

Before becoming immersed in the experimental design, it is importantto highlight what MLA is and why it is important to understand. As aforementioned, MLA is a behavioral theory that combines loss aversion andmental accounting. An agent is said to be loss averse if he is more acutely aware of losses than gains of equal size. More formally, loss aversion is the result of
individuals having a “value function” defined with respect to the status quo. This value function is positive and concave over gains and is negative, convex,and more steeply sloped over losses (Kahneman and Tversky (1979)). Mental accounting refers to how individuals aggregate choices (explicitly or implicitly). In particular it refers to how transactions are evaluated over time (how often portfolios are evaluated) and cross-sectionally (whether they are evaluated as portfolios or individually). Mental accounting determines both the outcomes of
decisions as well as the framing of those decisions. An agent who frames his
decisions narrowly will tend to make shorter-term choices and an agent who
frames outcomes narrowly will evaluate her losses and gains more frequently
(Thaler et al. (1997)).
If agents evaluate their investments at high frequencies, there may be periods of time where the return on a risky asset (i.e., stocks) is lower than those on a safe asset (i.e., bonds), whereas less frequent evaluation might suggest the opposite. Since losses are weighed more heavily than gains, the high-frequency evaluation will lead to greater dissatisfaction. If the agent considers performance over longer time periods, the riskier asset is likely to outperform the safer asset, and hence agents will place a higher value on stocks relative to bonds. An individual is, therefore, myopically loss averse if he evaluates gains and losses separately as soon as the information is consumed, rather than pooling the returns into a lifetime portfolio.
As an example of how MLA influences individual decision-making, assume that an agent is loss averse and weighs losses relative to gains at a rate of δ > 1. Suppose also that the agent has a two-thirds probability of losing $1 and a one-third probability of winning $2.50. The expected utility of the gamble is thus 1/3(2.5) + δ2/3(−1), which takes on a positive value if δ < 1.25. If, on the other hand, the loss-averse agent evaluates three lotteries in combination, we
may view her expected utility per decision task as follows: 1/27(7.5) + 6/27(4) +
12/27(0.5) + δ8/27(−3), δ2/3(−1), which is positive if δ < 1.56, effectively making the individual lottery sequence more attractive to a loss-averse individual than the aggregate lottery sequence.

Kết quả (Việt) 1:

Trước khi trở thành đắm mình trong thiết kế thử nghiệm, nó là importantto nổi bật MLA là gì và tại sao nó quan trọng là phải hiểu. Như đã nói ở trên, MLA là một lý thuyết hành vi kết hợp giảm cân bất mãn andmental kế toán. Một đại lý được cho là mất averse nếu ông là nhận thức sâu sắc hơn tổn thất hơn lợi ích của kích thước bằng nhau. Chính thức, chán ghét thiệt hại là kết quả củacá nhân có một "giá trị chức năng" xác định đối với nguyên trạng. Chức năng giá trị này là tích cực và lõm hơn lợi nhuận và là tiêu cực, lồi và nhiều dốc nghiêng hơn tổn thất (Kahneman và Tversky (1979)). Tinh thần kế toán dùng để chỉ cách cá nhân tổng hợp lựa chọn (một cách rõ ràng hoặc ngầm). Đặc biệt nó đề cập đến làm thế nào giao dịch được đánh giá theo thời gian (thường xuyên danh mục đầu tư được đánh giá) và cross-sectionally (cho dù họ được đánh giá là danh mục đầu tư hoặc cá nhân). Tinh thần kế toán xác định cả hai kết quả củaquyết định cũng như khung các quyết định đó. Một đại lý người khung của mìnhquyết định nó sẽ có xu hướng để làm cho sự lựa chọn shorter-term và một đại lý ngườikết quả khung hẹp sẽ đánh giá thiệt hại và lợi ích của cô thường xuyên hơn(Thaler et al. (1997)).Nếu các đại lý đánh giá đầu tư của họ ở tần số cao, có thể có thời gian mà lợi nhuận trên tài sản rủi ro (tức là, cổ phiếu) là thấp hơn so với những người trên một tài sản an toàn (tức là, trái phiếu), trong khi đánh giá ít thường xuyên có thể đề nghị là đối diện. Kể từ khi tổn thất nặng hơn nhiều so với lợi nhuận, đánh giá tần số cao sẽ dẫn đến sự không hài lòng hơn. Nếu các đại lý xem xét hiệu suất trong khoảng thời gian lâu hơn, rủi ro tài sản có khả năng tốt hơn tài sản an toàn hơn, và do đó các đại lý sẽ đặt một giá trị cao trên các cổ phiếu liên quan đến trái phiếu. Một cá nhân là, do đó, myopically mất averse nếu ông đánh giá lợi ích và tổn thất riêng ngay sau khi thông tin được tiêu thụ, chứ không phải tổng hợp trở thành một danh mục đầu tư cuộc đời.Như là một ví dụ về cách MLA ảnh hưởng đến quyết định cá nhân, giả định rằng một đại lý là mất averse nặng các tổn thất liên quan đến lợi nhuận tại một tỷ lệ δ > 1. Cũng giả sử rằng các đại lý có một xác suất hai phần ba mất $1 và một xác suất một phần ba của chiến thắng $2,50. Tiện ích dự kiến của gamble là như vậy 1/3(2.5) + δ2/3(−1), sẽ đưa vào một giá trị tích cực nếu δ < 1,25. Nếu, mặt khác, các đại lý giảm cân-averse đánh giá ba xổ số kết hợp, chúng tôicó thể xem của mình hữu ích dự kiến cho mỗi nhiệm vụ quyết định như sau: 1/27(7.5) + 6/27(4) +12/27(0.5) + δ8/27(−3), δ2/3(−1), đó là tích cực nếu δ < 1.56, có hiệu quả làm cho tự cá nhân xổ số hấp dẫn hơn cho một cá nhân không thích mất hơn dãy xổ số tổng hợp.

Kết quả (Việt) 2:

Trước khi trở thành đắm mình trong thiết kế thí nghiệm, nó là importantto làm nổi bật những gì MLA và tại sao nó quan trọng là phải hiểu. Như đã nói ở trên, MLA là một lý thuyết về hành vi kết hợp kế toán andmental mất ác cảm. Một đại lý được cho là mất mát không thích nếu ông là sâu sắc hơn nhận thức thiệt hại hơn lợi ích của kích thước bằng nhau. Chính thức hơn, mất ác cảm là kết quả của
cá nhân có một "chức năng giá trị" được xác định đối với tình trạng hiện có. Chức năng giá trị này là tích cực và lõm trên lợi ích và là tiêu cực, lồi, và dốc hơn dốc qua lỗ (Kahneman và Tversky (1979)). Kế toán tinh thần đề cập đến cách cá nhân tổng hợp lựa chọn (rõ ràng hoặc ngầm). Đặc biệt nó đề cập đến cách giao dịch được đánh giá theo thời gian (danh mục đầu tư được đánh giá như thế nào thường xuyên) và cross-sectionally (cho dù họ được đánh giá là danh mục đầu tư hoặc cá nhân). Kế toán tinh thần xác định cả các kết quả của
các quyết định cũng như khung của những quyết định đó. Một đại lý khung của ông
quyết định hẹp sẽ có xu hướng lựa chọn hạn ngắn hơn và một đại lý người
khung kết quả sít sẽ đánh giá thiệt hại của mình và có được thường xuyên hơn
(Thaler et al. (1997)).
Nếu các đại lý đánh giá các khoản đầu tư của họ ở tần số cao, có có thể khoảng thời gian mà lợi nhuận trên một tài sản rủi ro (ví dụ, cổ phiếu) là thấp hơn so với những người trên một tài sản an toàn (ví dụ, trái phiếu), trong khi đánh giá ít thường xuyên có thể đề nghị điều ngược lại. Kể từ khi lỗ nặng hơn rất nhiều so với lợi tức, đánh giá tần số cao sẽ dẫn đến sự bất mãn lớn hơn. Nếu các đại lý xem xét hiệu suất trong khoảng thời gian lâu hơn, các tài sản rủi ro hơn là khả năng tốt hơn các tài sản an toàn hơn, và do đó các đại lý sẽ đặt một giá trị cao hơn trên cổ phiếu liên quan đến trái phiếu. Một cá nhân được, do đó, thiển cận mất không thích nếu ông đánh giá được và mất riêng ngay sau khi thông tin được tiêu thụ, chứ không phải là tổng hợp các lợi nhuận vào một danh mục đầu tư suốt đời.
Như một ví dụ về cách MLA ảnh hưởng đến cá nhân ra quyết định, giả định rằng một đại lý là tổn thất không thích và nặng tổn thất tương đối so với mức tăng ở mức δ> 1. cũng Giả sử rằng các đại lý có hai phần ba suất của mất $ 1 và một xác suất một phần ba của chiến thắng $ 2,50. Tiện ích dự kiến của đánh bạc là như vậy, 1/3 (2.5) + δ2 / 3 (-1), trong đó có trên một giá trị tích cực nếu δ <1,25. Nếu, mặt khác, các đại lý mất ro đánh giá ba xổ số, kết hợp, chúng ta
có thể xem thỏa dụng kỳ vọng cho cô mỗi nhiệm vụ quyết định như sau: 1/27 (7.5) + 6/27 (4) +
12/27 (0,5) + δ8 / 27 (-3), δ2 / 3 (-1), đó là tích cực nếu δ <1,56, làm cho hiệu quả chuỗi xổ số cá nhân hấp dẫn hơn đối với một cá nhân mất ro hơn so với chuỗi xổ số tổng hợp.