4 Measuring the relative liquidity

4 Measuring the relative liquidity of ETFs

In the previous section, we proposed dierent absolute measures to assess the liquidity of an ETF. We call them absolute because we do not refer explicitly to the liquidity of the underlying index. In this section, we investigate the relative liquidity, by combining both the liquidity of the ETF and the liquidity of the underlying index.

4.1 Trading volume

The trading volume of a security for a given period is dened as the sum of the traded volumes multiplied by the corresponding market prices. Similarly, if we want to compute the trading volume of an index TIndex t , we add the trading volumes of the dierent assets that compose the index. Moreover, we can add the trading volumes of the dierent ETFs that track the index in order to obtain an aggregated trading volume V ETF t .

In Figure 15, we report the scatterplot of the index trading volume (expressed in Be) versus the ETF trading volume (expressed in Me). We notice that the magnitude is not the same. However, we observe that there is a signicant relationship between the two trading volumes. If we consider the futures market instead of the cash market, we obtain similar results (see Figure 16). However, we notice the following differences:

- the ETF trading volume is more closely correlated to the index trading volume than to the futures trading volume in the case of the CAC 40 and DAX indices;
- the ETF trading volume is more closely correlated to the futures trading volumes than to the index trading volumes in the case of the S&P 500 index;

Kết quả (Việt) 1:

4 đo tương đối tính thanh khoản của ETFsTrong phần trước, chúng tôi đề nghị di tiểu tuyệt đối các biện pháp để đánh giá khả năng thanh toán của một ETF. Chúng tôi gọi cho họ tuyệt đối bởi vì chúng tôi không đề cập một cách rõ ràng để tính thanh khoản của chỉ số cơ bản. Trong phần này, chúng tôi điều tra tương đối tính thanh khoản, bằng cách kết hợp cả hai tính thanh khoản của ETF và tính thanh khoản của chỉ số cơ bản.4.1 khối lượng giao dịchKhối lượng giao dịch của một bảo đảm cho một khoảng thời gian nhất định là de ned dưới dạng tổng của các khối lượng giao dịch mua bán nhân với giá cả thị trường tương ứng. Tương tự như vậy, nếu chúng ta muốn tính toán khối lượng giao dịch của một chỉ số TIndex t, chúng tôi thêm các khối lượng thương mại của tài sản tiểu di soạn các chỉ số. Hơn nữa, chúng tôi có thể thêm các khối lượng thương mại của tiểu di ETFs mà theo dõi các chỉ số để có được một khối lượng giao dịch tổng hợp V ETF t.Trong hình 15, chúng tôi báo cáo scatterplot chỉ số khối lượng giao dịch (thể hiện trong) so với các ETF (thể hiện trong tôi) khối lượng giao dịch. Chúng tôi nhận thấy tầm quan trọng không phải là như vậy. Tuy nhiên, chúng tôi quan sát rằng có là một mối quan hệ không thể signi giữa hai khối lượng giao dịch. Nếu chúng ta xem xét thị trường tương lai thay vì thị trường tiền mặt, chúng tôi có được kết quả tương tự (xem hình 16). Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy di fferences sau đây:-các ETF khối lượng giao dịch tương quan chặt chẽ hơn chỉ số khối lượng hơn đến giao dịch tương lai thương mại khối lượng trong trường hợp của các chỉ số CAC 40 và DAX;-các ETF khối lượng giao dịch tương quan chặt chẽ hơn để tương lai khối lượng hơn đến giao dịch chỉ số khối lượng trong trường hợp của S & P 500 index; giao dịch

Kết quả (Việt) 2:

4 Đo lường tính thanh khoản tương đối của ETFs Trong phần trước, chúng tôi đề xuất di? biện pháp tuyệt đối erent để đánh giá tính thanh khoản của một ETF. Chúng tôi gọi họ là tuyệt đối bởi vì chúng tôi không đề cập rõ ràng đến tính thanh khoản của các chỉ số cơ bản. Trong phần này, chúng tôi điều tra tính thanh khoản tương đối, bằng cách kết hợp cả hai tính thanh khoản của các ETF và tính thanh khoản của các chỉ số cơ bản. 4.1 Khối lượng giao dịch Khối lượng giao dịch của một bảo mật cho một khoảng thời gian đã được định nghĩa là de tổng khối lượng giao dịch nhân bằng giá thị trường tương ứng. Tương tự như vậy, nếu chúng ta muốn tính toán khối lượng giao dịch của một t index TIndex, chúng ta thêm khối lượng giao dịch của các di? Erent tài sản mà soạn các chỉ số. Hơn nữa, chúng ta có thể thêm khối lượng giao dịch của các di? ETFs erent theo dõi các chỉ số để có được một tổng hợp khối lượng giao dịch ETF V t. Trong hình 15, chúng tôi báo cáo sự phân tán của khối lượng giao dịch chỉ số (tính bằng Be) so với Khối lượng giao dịch ETF (thể hiện trong Me). Chúng tôi nhận thấy rằng độ lớn là không giống nhau. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy rằng có một mối quan hệ không thể trọng yếu giữa hai khối lượng giao dịch. Nếu chúng ta xem xét các thị trường kỳ hạn thay vì các thị trường tiền tệ, chúng ta có được kết quả tương tự (xem Hình 16). Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy fferences sau di: - khối lượng giao dịch ETF có mối tương quan chặt chẽ hơn với khối lượng giao dịch chỉ số so với khối lượng giao dịch tương lai trong trường hợp chỉ số CAC 40 và chỉ số DAX;? - khối lượng giao dịch ETF là nhiều hơn? tương quan chặt chẽ với khối lượng giao dịch tương lai hơn là khối lượng giao dịch chỉ số trong trường hợp của chỉ số S & P 500;