Dollar Correction: How Far and How

Dollar Correction: How Far and How Long?
The US dollar's run stopped last week, but not before new highs were recorded against the euro, sterling, and the yen. By the end of the week, the euro had risen 1.4%, sterling 0.9%, and the yen had risen as much as the two of them put together. It was the biggest weekly gain for the yen in 16-months.

There is one pressing question that international investors will be mulling this weekend: How far and how long is the dollar's correction?

Technically, the dollar has had a strong bull run that has been sustained for several months, and the pullback, thus far, has been quite modest in terms of retracement objectives. While that could speak to the dollar's resilience, it may mean that the correction has more room to run. Market positioning is still very extended, and the technical indicators are consistent with additional near-term dollar losses.

This might not do sufficient justice to market sentiment. Investors have a high conviction that diverging growth and monetary policies favor the dollar in a way that has not been experienced in many years. This point will likely be driven home next week as the Federal Reserve continues to prepare the market for a rate hike around the middle of 2015.

The Federal Reserve will acknowledge that lower oil prices can feed through to inflation and inflation expectations, but this is a short-run impact. It will look past it and focus on the more important and lasting stimulative effect on aggregate demand. Ironically, the Fed's dual mandate and focus on core inflation appears to give it greater degrees of freedom than the ECB or BOJ enjoy.

Still, the price action needs to be respected. Tactically, we want to look for potential inflection points. That is to ask, what chart points could signal a deeper or acceleration in the correction. Our working hypothesis is that the dollar is retracing the move that began on October 15.

The euro peaked near $1.2500 last week, which corresponds to a retracement objective. A break of it would signal a move toward $1.,2565. A move through $1.2640 would signal something more significant is unfolding. On the other hand, a break below $1.2350 may indicate the top is in place.

The Dollar Index is heavily weighted toward the euro and currencies that move in the euro's general orbit. However, it offers a handy even if only partially accurate, proxy for the dollar in general. The initial retracement level (corresponding to roughly $1.25 in the euro) is near 0.8760. A break can spur a move toward 0.8700. A loss off 0.8640 would force long liquidation. On the upside, a move above 0.8880 points to a resumption of the bull trend.

The dollar found initial bids around JPY117.50. The dynamic of weaker equities and stronger yen remains very much intact. The 10% drop in oil prices saw bond markets rally and the US 10- year yield slipped below 2.10% before the weekend. The premium the US pays over Japan fell by nearly 20 bp over the past week. The JPY117.00 area corresponds with a retracement objective. The dollar's rally was so sharp that should he JPY117.00 level go, there is not much support until closer to JPY115.50. The JPY120.00-20 offers important resistance.

Sterling finished the week with three consecutive closes above the 20-day moving average. This has not taken place since July. Immediate resistance is seen in the $1.5800-25 area and then $1.5860, which corresponds to a retracement objective and the 50-day moving average. A break of $1.5680 would suggest the upside correction is over.

The dollar-bloc got no reprieve last week. Rather than get pulled up with the euro and yen, the Canadian dollar and Australian dollar fell in part as some operators were forced to unwind long positions that had been funded with the yen and euro. The Australian dollar found support near $0.8200. Technical indicators suggest it can consolidate in the coming days. Look for a move toward $0.8400 to be sold into. The Canadian dollar has yet to find a bid as the US dollar reached almost CAD1.16 before the weekend. We have been looking for CAD1.1670-CAD1.1725, and this remains realistic even if there is some consolidation. Look for the US dollar to find support now in the CAD1.1470-CAD1.1500 area.

The collapse in oil prices continues, but the focus shifted from supply to demand. Both OPEC and IEA cut demand projections. It is difficult to talk about meaningful support as prices sink to multi-year lows. With WTI convincingly breaking $60 a barrel, the next target is near $52. Given the diverse challenges that Saudi Arabia faces from within OPEC, as well as with US shale, Canadian tar sands, and the increased use of renewables, it may have to allow the price to fall even further, perhaps toward $40 before its strategic objectives can be secured.

Moreover, it is one thing for the US to satisfy more of its own demand, but US energy exports are likely to increase. US shale producer may bring their competitive challenge to third markets.

The S&P 500 lost about 2.3% last week; its first weekly loss since October. Technical indicators point to additional downside risks. The break of 2020 on a weekly close basis suggests immediate losses could extend to 1980. This is a retracement objective and corresponds to the 100-day moving average. This represents another 2% decline, but in the context of the 14% rally since mid-October's lows, it is quite modest, from a technical perspective.

Observations based on speculative positioning in the futures market:

1. There were two significant gross position adjustments in the reporting week ending December 9. The gross short euro position was trimmed by almost 10% of 21.3k contracts to 195.2k. This brings the decline to 44k contracts since the gross short position peaked in early November. About 10.5k yen contracts were covered, leaving 142.2k gross short yen contracts.

2. Reflecting the diverging price action, speculators reduced gross short euro, yen, sterling and Swiss franc positions and added to the gross short dollar-bloc currencies. Aside from the yen and sterling, gross long positions were grown.

3. The net short speculative currency positions were mostly reduced. The two exceptions were the Australian dollar futures where the net short position grew to 45k from 41.1k contracts. The net short Mexican peso position rose to 48.6k contracts from 43k.

4. The net short speculative 10-year Treasury futures position swelled to 201k contracts from 163k. This was clearly more about longs taking profits rather than shorts selling into the rally. The gross long position fell to 305.7k contracts, a decline of 38.7k. The gross short position rose by 100 contracts to 507.1k.

Kết quả (Việt) 1:

Đô-la chỉnh: Làm thế nào đến nay và bao lâu?Đô-la Mỹ chạy dừng lại tuần trước, nhưng không phải trước khi mức cao mới được ghi nhận đối với đồng euro, sterling, và đồng yên. Cuối tuần, đồng euro đã tăng 1,4%, sterling 0.9%, và đồng yên đã tăng nhiều như hai của họ đặt lại với nhau. Nó là lớn nhất đạt được lượt cho yên trong 16 tháng. Đó là một câu hỏi bức xúc quốc tế các nhà đầu tư sẽ mulling cuối tuần này: làm thế nào đến nay và làm thế nào long là điều chỉnh của đồng đô la? Về mặt kỹ thuật, đồng đô la đã có một trận bull run mạnh mẽ mà đã được duy trì cho một vài tháng, và pullback, vậy, đến nay, đã khá khiêm tốn về mục tiêu retracement. Trong khi đó có thể nói chuyện với khả năng đàn hồi của đồng đô la, nó có thể có nghĩa là sửa chữa có nhiều phòng để chạy. Thị trường định vị là vẫn còn rất mở rộng, và các chỉ số kỹ thuật là phù hợp với bổ sung về đô la thiệt hại. Điều này có thể làm các công lý đủ để thị trường tình cảm. Nhà đầu tư có một niềm tin cao đó phát triển phong và chính sách tiền tệ ưu tiên đồng đô la trong một cách mà không có được kinh nghiệm trong nhiều năm. Thời điểm này sẽ có khả năng được thúc đẩy nhà tuần sau khi dự trữ liên bang tiếp tục chuẩn bị trên thị trường cho một đi lang thang tỷ lệ khoảng giữa năm 2015. Dự trữ liên bang sẽ thừa nhận rằng giá dầu thấp hơn có thể ăn qua lạm phát và kỳ vọng lạm phát, nhưng đây là một tác động ngắn-chạy. Nó sẽ nhìn qua nó và tập trung vào tác dụng stimulative hơn quan trọng và lâu dài trên tổng hợp nhu cầu. Trớ trêu thay, của Fed hai chức năng và tập trung vào cốt lõi lạm phát xuất hiện để cung cấp cho nó bậc tự do hơn so với ECB hoặc BOJ thưởng thức. Tuy nhiên, giá hành động cần phải được tôn trọng. Chiến thuật, chúng tôi muốn tìm kiếm tiềm năng biến tố điểm. Có nghĩa là để hỏi, những gì bảng xếp hạng chỉ có thể báo hiệu một sâu hơn hoặc tăng tốc trong sửa chữa. Giả thuyết làm việc của chúng tôi là đồng đô la retracing di chuyển bắt đầu vào ngày 15 tháng 10. Đồng euro đạt vị trí gần $1,2500 cuối tuần, mà tương ứng với một mục tiêu retracement. Một break của nó sẽ báo hiệu một di chuyển về hướng $1., 2565. Một di chuyển thông qua $1.2640 sẽ báo hiệu một cái gì đó thêm đáng kể unfolding. Mặt khác, một break dưới đây $1,2350 có thể cho thấy đầu là tại chỗ. Dollar Index là rất nhiều trọng đối với euro và đơn vị tiền tệ mà di chuyển theo quỹ đạo chung của đồng euro. Tuy nhiên, nó cung cấp một proxy thậm chí nếu chỉ một phần chính xác, tiện dụng cho đồng đô la nói chung. Mức độ ban đầu retracement (tương ứng với khoảng $1,25 ở euro) là gần 0.8760. Một break có thể thúc đẩy một di chuyển về hướng 0.8700. Một mất mát ra 0.8640 sẽ buộc dài thanh lý. Ngày upside, một động thái trên 0.8880 điểm đến một vòng của xu hướng bull. Đồng đô la tìm thấy các giá thầu ban đầu xung quanh thành phố JPY117.50. Năng động của chứng khoán yếu hơn và mạnh mẽ hơn yên vẫn còn rất nhiều nguyên vẹn. Giảm 10% giá dầu đã thấy cuộc biểu tình thị trường trái phiếu và năng suất 10 năm Hoa Kỳ trượt dưới 2.10% trước khi cuối tuần. Phí bảo hiểm Hoa Kỳ trả tiền qua Nhật bản giảm gần 20 bp trong tuần qua. Khu vực JPY117.00 tương ứng với một mục tiêu retracement. Cuộc biểu tình của đồng đô la đã vì vậy sắc nét nên ông JPY117.00 cấp đi, không phải là hỗ trợ nhiều cho đến khi gần gũi hơn với JPY115.50. JPY120.00-20 cung cấp quan trọng kháng chiến. Sterling kết thúc tuần với ba liên tiếp đóng cửa ở trên 20 ngày di chuyển trung bình. Điều này đã không diễn ra kể từ tháng bảy. Ngay lập tức kháng được nhìn thấy trong khu vực $1,5800-25 và sau đó $1.5860, tương ứng với một mục tiêu retracement và 50 ngày di chuyển trung bình. Một break $1.5680 sẽ đề nghị upside chỉnh là hơn. Đô-la-khối có không có được sự trì hoãn cuối tuần. Thay vì nhận được kéo lên với euro và yên, đồng đô la Canada và Úc đồng đô la giảm một phần như một số nhà khai thác bị buộc phải nghỉ ngơi vị trí lâu dài mà đã được tài trợ với yên và euro. Đồng đô la Úc tìm thấy hỗ trợ gần $0.8200. Chỉ số kỹ thuật cho thấy nó có thể củng cố trong những ngày sắp tới. Tìm một di chuyển về hướng $0.8400 để bán vào. Đồng đô la Canada vẫn chưa tìm thấy một giá như là đồng đô la Mỹ đạt gần như CAD1.16 trước khi cuối tuần. Chúng tôi đã tìm kiếm CAD1.1670-CAD1.1725, và điều này vẫn còn thực tế ngay cả khi có là củng cố một số. Tìm kiếm đồng đô la Mỹ để tìm hỗ trợ bây giờ trong khu vực CAD1.1470-CAD1.1500. Sự sụp đổ giá dầu tiếp tục, nhưng tập trung chuyển từ cung cấp nhu cầu. OPEC lẫn IEA cắt nhu cầu dự. Nó rất khó để nói về hỗ trợ có ý nghĩa như giá chìm để nhiều năm thấp. Với WTI thuyết phục phá vỡ $60 một thùng, mục tiêu tiếp theo là gần $52. Đưa ra những thách thức đa dạng mà ả Rập Saudi phải đối mặt từ bên trong OPEC, cũng như với Mỹ đá phiến sét, cát tar Canada, và gia tăng sử dụng năng lượng tái tạo, nó có thể đã để cho phép mức giá giảm hơn nữa, có lẽ đối với $40 trước khi các mục tiêu chiến lược có thể được bảo đảm. Hơn nữa, nó là một điều cho Hoa Kỳ để đáp ứng nhiều nhu cầu riêng của mình, nhưng Hoa Kỳ năng lượng xuất khẩu có khả năng tăng. Nhà sản xuất đá phiến sét Mỹ có thể mang lại của thách thức cạnh tranh thị trường thứ ba. S & P 500 mất khoảng 2,3% cuối tuần; mất mát lượt đầu tiên của nó kể từ tháng mười. Chỉ số kỹ thuật trỏ đến những rủi ro sụt bổ sung. Trong giờ giải lao 2020 hàng đóng cho thấy thiệt hại ngay lập tức có thể kéo dài đến năm 1980. Đây là một mục tiêu retracement và tương ứng với 100 ngày di chuyển trung bình. Điều này thể hiện một giảm 2%, nhưng trong bối cảnh của cuộc biểu tình 14% kể từ giữa tháng mười của thấp, nó là khá khiêm tốn, từ một quan điểm kỹ thuật. Quan sát dựa trên vị trí đầu cơ trong thị trường tương lai:1. có là hai vị trí tổng quan trọng điều chỉnh trong báo cáo tuần kết thúc tháng 12. Vị trí euro ngắn tổng tỉa bởi gần như 10% 21.3k hợp đồng 195.2 k. Điều này mang lại sự suy giảm đến 44 k hợp đồng vì vị trí ngắn tổng lên đỉnh điểm vào đầu tháng mười một. Khoảng 10,5 k hợp đồng yên đã được bảo hiểm, để lại 142.2 k yên ngắn tổng hợp đồng. 2. phong giá hành động, các nhà đầu cơ giảm tổng ngắn euro, yên, sterling và Franc Thụy sĩ phản ánh vị trí và thêm vào các loại tiền tệ tổng dollar ngắn-khối. Ngoài yên và sterling, tổng các vị trí lâu dài đã được phát triển. 3. các vị trí net thu ngắn suy đoán đã được chủ yếu là giảm. Hai trường hợp ngoại lệ là tương lai đô-la Úc, nơi vị trí ngắn net đã lên đến 45k từ 41,1 k hợp đồng. Vị trí peso Mexico ngắn ròng tăng đến 48.6k hợp đồng từ 43k. 4. lưới ngắn suy đoán 10-năm kho bạc tương lai vị trí nhân để 201k hợp đồng từ 163k. Đây là rõ ràng hơn về chờ đợi việc lợi nhuận chứ không phải là quần short bán vào các cuộc biểu tình. Vị trí lâu dài tổng rơi vào 305.7 k hợp đồng, một sự suy giảm của 62.3 k. Vị trí ngắn tổng tăng 100 hợp đồng để 507.1 k.

Kết quả (Việt) 2:

Dollar Correction: Làm thế nào Far and gian bao lâu?
chạy ngừng tuần trước của đồng đô la Mỹ, nhưng không phải trước khi lên mức cao mới được ghi nhận so với đồng euro, đồng bảng Anh và đồng yên. Đến cuối tuần, đồng euro đã tăng 1,4%, 0,9% sterling, và đồng yên đã tăng lên nhiều như hai người họ lại với nhau. Đó là mức tăng hàng tuần lớn nhất đối với đồng yên trong 16 tháng. Có một cách nhấn câu hỏi mà các nhà đầu tư quốc tế sẽ được cân nhắc vào cuối tuần này: Làm thế nào đến nay và là bao lâu chỉnh của đồng USD Về mặt kỹ thuật, đồng USD đã có một đợt tăng mạnh có được duy trì trong một vài tháng, và pullback, do đó đến nay, đã được khá khiêm tốn về mục tiêu retracement. Trong khi đó có thể nói chuyện với khả năng phục hồi của đồng USD, nó có thể có nghĩa là sự điều chỉnh có nhiều phòng để chạy. Định vị thị trường vẫn còn rất mở rộng, và các chỉ số kỹ thuật phù hợp với đô la thiệt hại thêm trong ngắn hạn. Điều này có thể không làm đủ công lý cho tâm lý thị trường. Các nhà đầu tư có một niềm tin rằng phân kỳ tăng trưởng cao và chính sách tiền tệ có lợi cho đồng đô la trong một cách mà không được kinh nghiệm trong nhiều năm. Điểm này có thể sẽ được điều khiển nhà vào tuần tới khi Fed tiếp tục chuẩn bị thị trường cho tăng lãi suất vào khoảng giữa năm 2015. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ công nhận rằng giá dầu thấp hơn có thể ăn thông qua lạm phát và kỳ vọng lạm phát, nhưng điều này là một ngắn hạn ảnh hưởng. Nó sẽ nhìn qua nó và tập trung vào các tác động kích cầu quan trọng và lâu dài đối với tổng cầu. Trớ trêu thay, nhiệm vụ kép của Fed và tập trung vào lạm phát cơ bản xuất hiện để cung cấp cho nó mức độ cao hơn của tự do hơn so với ECB hoặc BOJ thưởng thức. Tuy nhiên, giá cả hành động cần phải được tôn trọng. Về mặt chiến thuật, chúng tôi muốn tìm điểm uốn tiềm năng. Đó là yêu cầu, những biểu đồ điểm có thể báo hiệu một sâu hơn hoặc tăng tốc trong đợt điều chỉnh. Giả thuyết làm việc của chúng tôi là đồng USD đang tìm lại di chuyển bắt đầu vào ngày 15 tháng 10. Đồng euro đạt đỉnh gần $ 1,2500 vào tuần trước, tương ứng với một mục tiêu retracement. Một sự phá vỡ nó sẽ đánh dấu một bước đi về phía $ 1., 2565. Một di chuyển qua $ 1,2640 sẽ báo hiệu một cái gì đó quan trọng hơn đang diễn ra. Mặt khác, khi phá thủng $ 1,2350 có thể chỉ ra hàng đầu được đặt ra. Dollar Index là rất nhiều trọng đối với đồng euro và các đồng tiền di chuyển trong quỹ đạo chung của đồng euro. Tuy nhiên, nó cung cấp một tiện dụng ngay cả khi chỉ có một phần chính xác, proxy cho đồng đô la nói chung. Mức retracement ban đầu (tương ứng với khoảng $ 1.25 trong euro) là gần 0,8760. Một break có thể thúc đẩy một động thái hướng tới 0.8700. Một mất mát off 0.8640 sẽ buộc thanh dài. Ở phía trên, một động thái trên 0,8880 điểm để nối lại xu hướng tăng. Đồng đô la tìm thấy hồ sơ dự thầu ban đầu khoảng JPY117.50. Sự năng động của thị trường chứng khoán suy yếu và đồng yên mạnh vẫn còn rất nhiều nguyên vẹn. Sự sụt giảm 10% trong giá dầu đã thấy thị trường trái phiếu tập và Mỹ 10 năm năng suất trượt xuống dưới 2,10% trước cuối tuần. Phí bảo hiểm Mỹ trả tiền qua Nhật Bản giảm gần 20 bp trong tuần qua. Các khu vực JPY117.00 tương ứng với một mục tiêu retracement. Sự phục hồi của đồng USD là quá sắc bén nên ông mức JPY117.00 đi, không có nhiều hỗ trợ cho đến khi gần JPY115.50. Các JPY120.00-20 cung cấp kháng cự quan trọng. Sterling kết thúc tuần với ba liên tiếp đóng cửa trên đường trung bình 20 ngày. Điều này đã không được thực hiện từ tháng Bảy. Kháng cự tức là nhìn thấy trong khu vực $ 1,5800-25 và sau đó $ 1,5860, tương ứng với một mục tiêu retracement và đường trung bình 50 ngày. Một sự phá vỡ $ 1,5680 sẽ đề nghị điều chỉnh đi lên là hơn. Đồng đô-khối đã không có ân xá vào tuần trước. Thay vì được kéo lên với đồng euro và đồng yên, đồng đô la Canada và đồng đô la Úc giảm một phần như một số nhà khai thác đã bị buộc phải để thư giãn các vị trí lâu đã được tài trợ với đồng yên và đồng euro. Đồng đô la Úc tìm thấy ngưỡng hỗ trợ gần $ 0,8200. Chỉ báo kỹ thuật cho thấy nó có thể củng cố trong những ngày tới. Hãy tìm một động thái hướng tới 0,8400 $ sẽ được bán vào. Đồng đô la Canada vẫn chưa tìm thấy một nỗ lực như đồng đô la Mỹ đạt gần CAD1.16 trước cuối tuần. Chúng tôi đã được tìm kiếm CAD1.1670-CAD1.1725, và điều này vẫn còn thực tế thậm chí nếu có một số điều chỉnh. Hãy tìm những đồng đô la Mỹ để tìm hỗ trợ doanh nghiệp trong khu vực CAD1.1470-CAD1.1500. Sự sụp đổ giá dầu tiếp tục, nhưng tập trung chuyển từ cung cấp cho nhu cầu. Cả OPEC và IEA cắt giảm nhu cầu dự. Thật khó để nói về hỗ trợ có ý nghĩa như giá chìm xuống mức thấp trong nhiều năm. Với WTI thuyết phục phá 60 $ một thùng, mục tiêu tiếp theo là gần 52 $. Với những thách thức đa dạng, Saudi Arabia sẽ phải đối mặt trong OPEC, cũng như với Mỹ đá phiến sét, cát tar Canada, và tăng cường sử dụng năng lượng tái tạo, nó có thể có để cho phép giá giảm hơn nữa, có lẽ đối với $ 40 trước khi các mục tiêu chiến lược của nó có thể được bảo đảm. Hơn nữa, nó là một điều cho Mỹ để đáp ứng nhiều hơn nhu cầu riêng của mình, nhưng xuất khẩu năng lượng của Mỹ có thể sẽ tăng. Mỹ sản xuất đá phiến sét có thể mang lại thách thức cạnh tranh của họ để thị trường thứ ba. Chỉ số S & P 500 mất 2,3% trong tuần trước; tuần giảm đầu tiên kể từ tháng Mười. Các chỉ số kỹ thuật chỉ ra nguy cơ sụt giảm thêm. Việc phá vỡ năm 2020 trên cơ sở đóng cửa hàng tuần cho thấy thiệt hại trước mắt có thể kéo dài đến năm 1980. Đây là một mục tiêu retracement và tương ứng với trung bình 100 ngày. Điều này thể hiện một sự suy giảm 2%, nhưng trong bối cảnh của cuộc biểu tình 14% kể từ mức thấp giữa tháng, nó là khá khiêm tốn, từ một quan điểm kỹ thuật. Các quan sát dựa trên vị trí đầu cơ trên thị trường kỳ hạn: 1. Có hai điều chỉnh vị trí tổng đáng kể trong tuần báo cáo kết thúc ngày 9. Các vị trí ngắn euro thu được tỉa bằng gần 10% số hợp đồng để 21.3k 195.2k. Điều này mang lại sự suy giảm đến 44k các hợp đồng kể từ khi tổng đầu tư ngắn hạn lên đến đỉnh điểm vào đầu tháng mười một. Về 10.5k đồng yen đã được bảo hiểm, để lại 142.2k tổng hợp đồng yen ngắn. 2. Phản ánh các hoạt động của giá phân tách, các nhà đầu cơ giảm ngắn euro, yên, bảng Anh và franc Thụy Sĩ vị trí gộp và bổ sung vào các tệ ngắn dollar-khối gộp. Ngoài đồng yên và đồng bảng Anh, tổng các vị trí lâu đã được trồng. 3. Các vị trí tiền đầu cơ ngắn ròng đã giảm chủ yếu. Hai trường hợp ngoại lệ là tương lai đô la Úc, nơi bán ròng đã lên đến 45k từ 41.1k hợp đồng. Các vị trí ngắn peso Mexico ròng tăng lên 48.6k hợp đồng từ 43k. 4. Việc đầu cơ ngắn hạn 10 năm ròng tương lai Kho bạc tăng lên đến 201k hợp đồng từ 163k. Đây rõ ràng hơn về chờ đợi lấy lợi nhuận hơn là quần short bán vào các cuộc biểu tình. Tổng vị trí lâu dài để giảm 305.7k hợp đồng, giảm 38.7k. Tổng đầu tư ngắn hạn tăng 100 đồng để 507.1k.