The objective of this study is to e

The objective of this study is to examine the stock returns variation to specific economic variables by
applying a multi-factor model. The firms relating to banking and textile sectors were selected for this
study on the basis of data availability, profitability and performance on the Karachi Stock Exchange.
The data for the selected firms and economic variables obtained for the period of 10 years. GARCH
model used to analyze risk and returns relationship. The tests applied on the stock returns of each firm
and on the data set of the entire industry to generalize the results. The results disclose that market
return is mainly accounts variation in stock returns, however the inclusion of other macroeconomic and
industry related variables has added additional explanatory power in describing the stock returns
variation. It is found that economic exposure is higher at industry level than firm level stock returns.
Results also indicate that stock returns of different firms behave differently in similar economic
conditions that acquaint investors about the risk diversification opportunity in the stock market.
Key words: Stock returns, multifactor model, macroeconomic variables.
INTRODUCTION
The return on stocks is based on a number of factors, the
exact number is not yet known. Two theories are very
important and common in explaining the stock returns,
one is called capital asset pricing model (CAPM) and the
other is known as arbitrage pricing theory (ATP). The
literature suggests that different variables are potentially
important in explaining the variations in stock returns
beyond a single market factor. In addition to the
traditional equilibrium based model Capital Asset Pricing
Model, a number of multi-factor asset pricing models
have been developed e.g., arbitrage-based model,
Arbitrage Pricing Theory. These models are based on the
assumption that the stock returns are generated by a
limited number of economic variables or factors (Opfer
and Bessler, 2004). The CAPM has come under
increasing scrutiny in recent years due to its inability to
*Corresponding

Kết quả (Việt) 1:

Mục tiêu của nghiên cứu này là để kiểm tra các cổ phiếu trở về biến thể cụ thể biến kinh tế bởiáp dụng một mô hình nhiều yếu tố. Công ty liên quan đến lĩnh vực ngân hàng và ngành dệt đã được lựa chọn cho việc nàynghiên cứu trên cơ sở dữ liệu sẵn có, lợi nhuận và hiệu suất trên sở giao dịch chứng khoán Karachi.Dữ liệu cho các công ty đã chọn và các biến kinh tế thu được cho giai đoạn 10 năm. GARCHMô hình được sử dụng để phân tích rủi ro và trả về mối quan hệ. Các bài kiểm tra áp dụng trên cổ phiếu trở lại của mỗi công tyvà trên các dữ liệu thiết lập của ngành công nghiệp toàn bộ để tổng hợp các kết quả. Kết quả tiết lộ rằng thị trườngtrở lại là chủ yếu là tài khoản biến thể trong chứng khoán trở về, Tuy nhiên sự bao gồm của khác kinh tế vĩ mô vàngành công nghiệp liên quan đến biến có thêm năng lượng giải thích bổ sung trong việc miêu tả chứng khoán trở vềsự thay đổi. Nó được tìm thấy rằng tiếp xúc kinh tế là cao ngành công nghiệp cấp hơn công ty lợi nhuận cấp chứng khoán.Kết quả cũng chỉ ra rằng trả lại cổ phiếu của các công ty khác nhau cư xử một cách khác nhau trong tương tự như kinh tếđiều kiện quen nhà đầu tư về cơ hội đa dạng hóa rủi ro trong thị trường chứng khoán.Từ khóa: cổ phiếu trở lại, mô hình multifactor, biến kinh tế vĩ mô.GIỚI THIỆULợi nhuận trên cổ phiếu dựa trên một số yếu tố, cácsố chính xác không được biết đến được. Hai lý thuyết rấtquan trọng và phổ biến trong việc giải thích trả về chứng khoán,một được gọi là thủ đô tài sản giá mô hình (CAPM) và cáckhác được gọi là arbitrage giá cả lý thuyết (ATP). Cácvăn học cho thấy rằng các biến khác nhau là có khả năngquan trọng trong việc giải thích các biến thể trong chứng khoán trở vềngoài một yếu tố duy nhất thị trường. Ngoài cáccân bằng truyền thống dựa trên mô hình định giá tài sản vốnMô hình, một số các yếu tố đa tài sản giá mô hìnhđã được phát triển ví dụ như, trong mô hình dựa trên arbitrage,Arbitrage giá cả lý thuyết. Các mô hình này được dựa trên cácgiả định rằng trả lại cổ phiếu được tạo ra bởi mộtgiới hạn số lượng các biến kinh tế hoặc yếu tố (Opfervà Bessler, năm 2004). CAPM đã đi theotăng giám sát trong năm gần đây do của nó không có khả năng* Tương ứng

Kết quả (Việt) 2:

Mục tiêu của nghiên cứu này là xem xét lợi nhuận cổ phiếu biến động đến các biến kinh tế cụ thể bằng cách
áp dụng một mô hình đa nhân tố. Các công ty liên quan đến lĩnh vực ngân hàng và dệt may đã được lựa chọn cho điều này
nghiên cứu trên cơ sở dữ liệu sẵn có, khả năng sinh lời và hiệu suất trên thị trường chứng khoán Karachi.
Các dữ liệu cho các doanh nghiệp lựa chọn và biến số kinh tế thu được trong thời gian 10 năm. GARCH
mô hình được sử dụng để phân tích rủi ro và lợi nhuận mối quan hệ. Các xét nghiệm được áp dụng trên lợi nhuận cổ phiếu của mỗi công ty
và trên các tập dữ liệu của toàn bộ ngành công nghiệp có thể khái quát những kết quả. Các kết quả tiết lộ rằng, thị trường
trở lại chủ yếu là các tài khoản thay đổi trong lợi nhuận cổ phiếu, tuy nhiên sự bao gồm của kinh tế vĩ mô và các
ngành công nghiệp liên quan đến các biến đã có thêm sức mạnh giải thích thêm trong việc mô tả các cổ phiếu trả về
biến đổi. Nó được tìm thấy rằng việc tiếp xúc kinh tế cao cấp ngành công nghiệp so với lợi nhuận cổ phiếu công ty cấp.
Kết quả cũng cho thấy rằng lợi nhuận cổ phiếu của các công ty khác nhau cư xử khác nhau trong nền kinh tế tương tự như
điều kiện làm quen nhà đầu tư về các cơ hội đa dạng hóa rủi ro trong thị trường chứng khoán.
Từ khóa: trả cổ , mô hình đa cấp, các biến kinh tế vĩ mô.
GIỚI THIỆU
Sự trở lại trên cổ phiếu được dựa trên một số yếu tố, các
con số chính xác vẫn chưa được biết. Hai lý thuyết là rất
quan trọng và phổ biến trong việc giải thích những lợi nhuận cổ phiếu,
một được gọi là mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) và các
khác được gọi là thuyết định giá chênh lệch (ATP). Các
tài liệu cho thấy rằng các biến số khác nhau là khả năng
quan trọng trong việc giải thích sự khác biệt trong lợi nhuận cổ phiếu
ngoài thị trường là một yếu tố duy nhất. Ngoài các
truyền thống cân bằng dựa trên mô hình Capital Asset Pricing
Model, một số đa yếu tố mô hình định giá tài sản
đã được phát triển ví dụ, mô hình dựa trên chênh lệch,
Arbitrage Pricing Theory. Những mô hình này dựa trên
giả định rằng lợi nhuận cổ phiếu được tạo ra bởi một
số giới hạn các biến số kinh tế hoặc các yếu tố (Opfer
và Bessler, 2004). CAPM đã chịu
sự giám sát ngày càng tăng trong những năm gần đây do không có khả năng của nó để
* Tương ứng