The presence of transaction costs i

The presence of transaction costs in financial markets explains in part why financial intermediaries and indirect finance play such an important role in financial markets (puzzle 3). To understand financial structure more fully, however, we turn to the role of information in financial markets.2 Asymmetric information—one party’s insufficient knowledge about the other party involved in a transaction to make accurate decisions—is an important aspect of financial markets. For example, managers of a corporation know whether they are honest or have better information about how well their business is doing than the stockholders do. The presence of asymmetric information leads to adverse selection and moral hazard problems, which were introduced in Chapter 2. Adverse selection is an asymmetric information problem that occurs before the transaction occurs: Potential bad credit risks are the ones who most actively seek out loans. Thus the parties who are the most likely to produce an undesirable outcome are the ones most likely to want to engage in the transaction. For example, big risk takers or outright crooks might be the most eager to take out a loan because they know that they are unlikely to pay it back. Because adverse selection increases the chances that a loan might be made to a bad credit risk, lenders might decide not to make any loans, even though there are good credit risks in the marketplace. Moral hazard arises after the transaction occurs: The lender runs the risk that the borrower will engage in activities that are undesirable from the lender’s point of view because they make it less likely that the loan will be paid back. For example, once borrowers have obtained a loan, they may take on big risks (which have possible high returns but also run a greater risk of default) because they are playing with someone else’s money. Because moral hazard lowers the probability that theloanwillberepaid, lenders may decide that they would rather not make a loan.The analysis of how asymmetric information problems affect economic behavior is called agency theory. We will apply this theory here to explain why financial structure takes the form it does, thereby solving the puzzles described at the beginning of the chapter.

Kết quả (Việt) 1:

Sự hiện diện của chi phí giao dịch trong thị trường tài chính giải thích một phần lý do tại sao trung gian tài chính và tài chính gián tiếp đóng một vai trò quan trọng trong thị trường tài chính (câu đố 3). Để hiểu rõ cấu trúc tài chính đầy đủ hơn, Tuy nhiên, chúng tôi chuyển sang vai trò của các thông tin trong tài chính markets.2 không đối xứng thông tin — một bên không đủ kiến thức về bên kia liên quan đến một giao dịch để thực hiện các quyết định chính xác — là một khía cạnh quan trọng của thị trường tài chính. Ví dụ, người quản lý của một công ty biết cho dù họ là trung thực hoặc có tốt hơn thông tin về kinh doanh của họ thực hiện tốt như thế nào so với các cổ đông. Sự hiện diện của không đối xứng thông tin dẫn đến bất lợi lựa chọn và đạo đức nguy hiểm vấn đề, mà đã được giới thiệu trong chương 2. Lựa chọn bất lợi là một vấn đề không đối xứng thông tin xảy ra trước khi các giao dịch xảy ra: rủi ro tín dụng xấu tiềm năng là những người đặt chủ động tìm ra các khoản vay. Do đó các bên những người có nhiều khả năng để sản xuất một kết quả không mong muốn là những người có nhiều khả năng muốn tham gia vào các giao dịch. Ví dụ, chấp nhận rủi ro lớn hoặc ngay kẻ lừa đảo có thể đặt mong muốn đưa ra một khoản cho vay vì họ biết rằng họ có khả năng trả lại. Vì lựa chọn bất lợi làm tăng cơ hội có một khoản cho vay có thể được thực hiện với một nguy cơ tình trạng tín dụng, cho vay có thể quyết định không để làm cho bất kỳ khoản vay, ngay cả khi có những rủi ro tín dụng tốt trên thị trường. Moral hazard phát sinh sau khi giao dịch xảy ra: cho vay chạy các nguy cơ mà bên vay sẽ tham gia vào các hoạt động là không mong muốn từ góc độ của người cho vay vì họ làm cho nó ít có khả năng rằng các khoản vay sẽ được trả lại. Ví dụ, một khi người đi vay có thu được một khoản vay, họ có thể mất trên rủi ro lớn (trong đó có lợi nhuận cao nhất có thể, nhưng cũng chạy nguy cơ mặc định) bởi vì họ đang chơi với tiền của người khác. Bởi vì đạo đức nguy hiểm làm giảm khả năng theloanwillberepaid rằng, cho vay có thể quyết định rằng họ sẽ thay vì không làm cho một khoản vay. Phân tích như thế nào không đối xứng thông tin vấn đề ảnh hưởng đến hành vi kinh tế được gọi là cơ quan lý thuyết. Chúng tôi sẽ áp dụng lý thuyết này ở đây giải thích lý do tại sao các cấu trúc tài chính có dạng có, do đó giải quyết các câu đố được mô tả ở đầu của chương.

Kết quả (Việt) 2:

Sự hiện diện của chi phí giao dịch trong thị trường tài chính giải thích một phần lý do tại sao các trung gian tài chính và tài chính gián tiếp chơi như một vai trò quan trọng trong thị trường tài chính (câu đố 3). Để hiểu rõ cấu trúc tài chính đầy đủ hơn, tuy nhiên, chúng tôi chuyển sang vai trò của thông tin trong markets.2 tài chính bất đối xứng thông tin một kiến ​​thức không đầy đủ bên về các bên khác tham gia vào một giao dịch để thực hiện chính xác các quyết định, là một khía cạnh quan trọng của thị trường tài chính. Ví dụ, các nhà quản lý của một công ty biết rằng họ là trung thực hoặc có thông tin tốt hơn về cách thức kinh doanh của họ là làm nhiều hơn các cổ đông làm. Sự hiện diện của thông tin bất đối xứng dẫn đến lựa chọn bất lợi và các vấn đề rủi ro đạo đức, được giới thiệu trong chương 2. lựa chọn bất lợi là một vấn đề thông tin bất cân xứng xảy ra trước khi giao dịch xảy ra: rủi ro tín dụng xấu tiềm năng là những người tích cực nhất tìm kiếm các khoản vay. Do đó, bên người nhất có khả năng tạo ra một kết quả không mong muốn là những người có khả năng muốn tham gia vào các giao dịch nhiều nhất. Ví dụ, thí sinh nguy cơ lớn hay kẻ gian hoàn toàn có thể là mạnh mẽ nhất để đưa ra một khoản vay bởi vì họ biết rằng họ không có khả năng trả lại tiền. Bởi vì lựa chọn bất lợi làm tăng cơ hội mà một khoản vay có thể được thực hiện cho một rủi ro tín dụng xấu, người cho vay có thể quyết định không thực hiện bất kỳ khoản vay, mặc dù có những rủi ro tín dụng tốt trên thị trường. rủi ro đạo đức phát sinh sau khi giao dịch xảy ra: Người cho vay có nguy cơ mà người vay sẽ tham gia vào các hoạt động đó đều không mong muốn từ quan điểm của người cho vay xem bởi vì họ làm cho nó ít có khả năng rằng khoản vay sẽ được trả lại. Ví dụ, khi người vay đã thu được một khoản vay, họ có thể mất trên rủi ro lớn (mà có lợi nhuận cao nhất có thể mà còn có nguy cơ lớn hơn mặc định), vì họ đang chơi với tiền của người khác. Bởi vì rủi ro đạo đức làm giảm xác suất mà theloanwillberepaid, người cho vay có thể quyết định rằng họ không muốn làm một phân tích loan.The như thế nào vấn đề thông tin bất cân xứng ảnh hưởng đến hành vi kinh tế được gọi là lý thuyết cơ quan. Chúng tôi sẽ áp dụng lý thuyết này ở đây để giải thích lý do tại sao cơ cấu tài chính có dạng nó, qua đó giải quyết các câu đố được mô tả ở phần đầu của chương này.