The National Market SystemThe Secur

The National Market System
The Securities Act Amendments of 1975 directed the Securities and Exchange Commission to implement a national competitive securities market. Such a market would entail centralized reporting of transactions as well as a centralized quotation system, with the aim of enhanced competition among market makers.
In 1975, Consolidated Tape began reporting trades on the NYSE, Amex, and major regional exchanges, as well as trades of NASDAQ-listed stocks. In 1977, the Consolidated Quotations Service began providing online bid and ask quotes for NYSE securities also traded on various other exchanges. In 1978, the Intermarket Trading System (ITS) was implemented. ITS currently links nine exchanges by computer: NYSE, Amex, Boston, National (formerly Cincinnati), Pacific, Philadelphia, Chicago, NASDAQ, and the Chicago Board Options Exchange. The system allows brokers and market makers to display and view quotes for all markets and to execute cross-market trades when the Consolidated Quotation System shows better prices in other markets.

However, the ITS has been only a limited success. Orders need to be directed to markets with the best prices by participants who might find it inconvenient or unprofitable to do so. However, the growth of automated electronic trading has made market integration more feasible. The SEC reaffirmed its so-called trade-through rule in 2005. Its Regulation NMS requires that investors’ orders be filled at the best price that can be executed immediately, even if that price is available in a different market.
The trade-through rule is meant to improve speed of execution and enhance integration of competing stock markets. Linking these markets electronically through a unified book displaying all limit orders would be a logical extension of the ITS, enabling trade execution across markets. But this degree of integration has not yet been realized. Regulation NMS requires only that the inside quotes of each market be publicly shared. Because the inside or best quote is typically available only for a specified number of shares, there is still no guarantee that an investor will receive the best available prices for an entire trade, especially for larger trades

Kết quả (Việt) 1:

Hệ thống thị trường quốc gia
The sửa đổi luật chứng khoán năm 1975 đạo diễn Ủy ban giao dịch và chứng khoán để thực hiện một thị trường chứng khoán cạnh tranh quốc gia. Thị trường như vậy sẽ đòi hỏi tập trung báo cáo của các giao dịch và một hệ thống tập trung báo giá, với mục đích nâng cao sự cạnh tranh giữa các nhà hoạch định thị trường.
năm 1975, hợp nhất băng bắt đầu báo cáo giao dịch trên NYSE, Amex, và trao đổi khu vực chính, cũng như các ngành nghề đã xếp hạng NASDAQ cổ phiếu. Năm 1977, hợp nhất tham khảo dịch vụ bắt đầu cung cấp trực tuyến giá thầu và yêu cầu báo giá chứng khoán NYSE cũng được giao dịch trên các thị trường khác. Năm 1978, Intermarket kinh doanh hệ thống (ITS) đã được thực hiện. ITS hiện đang liên kết trao đổi chín bởi máy tính: NYSE, Amex, Boston, quốc gia (trước đây là Cincinnati), Thái Bình Dương, Philadelphia, Chicago, NASDAQ và Chicago Board Options Exchange. Hệ thống cho phép môi giới và các nhà hoạch định thị trường để hiển thị và xem thống kê cho tất cả thị trường và thực hiện đường-thị trường giao dịch khi hệ thống báo giá củng cố cho thấy giá cả tốt hơn trong thị trường khác.

Tuy nhiên, ITS đã là chỉ là một thành công hạn chế. Đơn đặt hàng phải được dẫn đến thị trường với giá tốt nhất bởi những người tham gia những người có thể tìm thấy nó bất tiện hoặc thua lỗ để làm như vậy. Tuy nhiên, sự phát triển của thương mại điện tử tự động đã làm cho hội nhập thị trường khả thi hơn. SEC tái của cái gọi là thương mại thông qua cai trị vào năm 2005. NMS quy định của nó đòi hỏi rằng đơn đặt hàng nhà đầu tư được lấp đầy với giá tốt nhất có thể được thực hiện ngay lập tức, ngay cả khi giá đó là có sẵn trong một thị trường khác nhau.
quy tắc thương mại thông qua nhằm cải thiện tốc độ thực hiện và tăng cường sự tích hợp của cạnh tranh thị trường chứng khoán. Liên kết các thị trường điện tử thông qua một cuốn sách thống nhất Hiển thị tất cả các đơn đặt hàng giới hạn sẽ là một phần mở rộng hợp lý của ITS, cho phép thực hiện thương mại trên thị trường. Nhưng này mức độ hội nhập chưa được nhận ra. Quy định NMS yêu cầu chỉ rằng bên trong dấu ngoặc kép của từng thị trường được chia sẻ công khai. Bởi vì bên trong hoặc báo giá tốt nhất là thường có sẵn chỉ cho một số quy định của chia sẻ, vẫn còn không có bảo đảm rằng một nhà đầu tư sẽ nhận được giá tốt nhất có sẵn cho một thương mại toàn bộ, đặc biệt là cho các ngành nghề lớn hơn

Kết quả (Việt) 2:

Hệ thống thị trường quốc gia
sửa đổi Luật Chứng khoán năm 1975 chỉ đạo Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái để thực hiện một thị trường chứng khoán cạnh tranh quốc gia. Một thị trường như vậy sẽ đòi hỏi báo cáo tập trung các giao dịch cũng như một hệ thống báo giá tập trung, với mục đích tăng cường sự cạnh tranh giữa các nhà sản xuất thị trường.
Năm 1975, băng hợp nhất báo cáo bắt đầu giao dịch trên sàn NYSE, Amex, và trao đổi quan trọng trong khu vực, cũng như các ngành nghề của NASDAQ niêm yết cổ phiếu. Năm 1977, Báo giá dịch vụ hợp nhất bắt đầu cung cấp thầu trực tuyến và yêu cầu báo giá cho chứng khoán NYSE cũng giao dịch trên sàn giao dịch khác nhau. Năm 1978, hệ thống thương mại Intermarket (ITS) được thực hiện. ITS hiện liên kết chín trao đổi bằng máy tính: NYSE, Amex, Boston, Quốc gia (trước đây là Cincinnati), Thái Bình Dương, Philadelphia, Chicago, NASDAQ, và lựa chọn hối đoái Chicago. Hệ thống này cho phép các nhà môi giới và các nhà hoạch định thị trường để hiển thị và xem báo giá cho tất cả các thị trường và thực hiện giao dịch qua thị trường khi hệ thống báo giá hợp nhất cho thấy giá tốt hơn các thị trường khác. Tuy nhiên, ITS đã được chỉ là một thành công. Đơn đặt hàng cần phải được hướng dẫn đến thị trường với giá tốt nhất bởi những người tham gia có thể tìm thấy nó bất tiện hoặc không có lợi nhuận để làm như vậy. Tuy nhiên, sự phát triển của giao dịch điện tử tự động đã làm cho hội nhập thị trường khả thi hơn. SEC khẳng định cái gọi là quy tắc thương mại thông qua trong năm 2005 của Quy chế NMS yêu cầu đơn đặt hàng của nhà đầu tư được lấp đầy với mức giá tốt nhất có thể được thực hiện ngay lập tức, ngay cả khi giá có sẵn trong một thị trường khác nhau. Nguyên tắc thương mại thông qua có nghĩa là để cải thiện tốc độ thực hiện và tăng cường hội nhập cạnh tranh thị trường chứng khoán. Liên kết các thị trường điện tử thông qua một cuốn sách thống nhất hiển thị tất cả lệnh giới hạn sẽ là một phần mở rộng hợp lý của của nó, cho phép thực hiện giao dịch trên thị trường. Tuy nhiên, mức độ hội nhập chưa được thực hiện. Quy chế NMS chỉ đòi hỏi rằng các dấu ngoặc kép bên trong của từng thị trường được chia sẻ công khai. Bởi vì bên trong hoặc giá tốt nhất thường là chỉ có sẵn cho một số quy định của đơn vị, vẫn chưa có gì đảm bảo rằng một nhà đầu tư sẽ nhận được giá tốt nhất có sẵn cho toàn bộ thương mại, đặc biệt là đối với các giao dịch lớn