Debt financingElgonemy (2002) sugge

Debt financing
Elgonemy (2002) suggests considering four factors before seeking debt financing: business risk, the need for flexibility, owners’ risk aversion, and tax. First, the hotel business is highly influenced by seasonality, economy, and management capability, among other factors, and the operating results of hotels can therefore fluctuate considerably. One way to compensate for a higher level of business risk is to employ a relatively conservative capital structure (i.e. high equity vs low debt). Second, solvency ratios, representing the degree of debt use and the ability to meet long-term debt obligations (Schmidgall, 2006) indicate not only the level and possibility of financial distress but also the firm’s flexibility in raising additional debt. Firms with low debt and high equity can increase their gearing level by issuing more debt for future growth (Madan, 2007). Third, owners who are more risk averse have a conservative debt strategy, while aggressive owners may be willing to take the greater risk inherent in using more debt because of the resulting leverage. Fourth, a higher marginal tax rate often encourages the use of debt, but only to a certain level before costly financial distress emerges. Normally, it is cheaper to acquire debt financing than equity capital. However, if the cost of debt becomes too high, or debt capital becomes more difficult to find (as was the case during the global financial crisis of late 2008 and early 2009), firms may resort to selling common stocks or even lodging assets in raising funds. A good example was Las Vegas Sands’ offering of US$525 million worth of common stocks, preferred shares and warrants to avoid defaulting on its loans in late 2008 (New York Times, 2008).

Kết quả (Việt) 1:

Nợ tài chínhElgonemy (2002) đề nghị xem xét bốn yếu tố trước khi tìm cách vay nợ: rủi ro kinh doanh, sự cần thiết cho sự linh hoạt, chủ sở hữu nguy cơ ác cảm, và thuế. Đầu tiên, các doanh nghiệp khách sạn cao chịu ảnh hưởng bởi tính thời vụ, nền kinh tế và năng lực quản lý, trong số các yếu tố khác, và kết quả hoạt động của khách sạn có thể do đó dao động đáng kể. Một cách để bù đắp cho một mức độ rủi ro kinh doanh cao hơn là sử dụng một cơ cấu vốn tương đối bảo thủ (tức là cao vốn chủ sở hữu vs thấp nợ). Thứ hai, tỷ lệ khả năng thanh toán, đại diện cho mức độ sử dụng nợ và khả năng đáp ứng nghĩa vụ nợ dài hạn (Schmidgall, 2006) cho thấy không chỉ ở cấp độ và khả năng tài chính đau khổ nhưng cũng tính linh hoạt của công ty trong việc nâng cao thêm nợ. Công ty với thấp nợ và vốn chủ sở hữu cao có thể làm tăng mức đòn bẩy tài chính của họ bằng việc ban hành nhiều khoản nợ cho sự tăng trưởng trong tương lai (Madan, 2007). Thứ ba, chủ sở hữu là thêm rủi ro không thích có một chiến lược nợ bảo thủ, trong khi chủ sở hữu tích cực có thể sẵn sàng để có rủi ro lớn hơn vốn có trong việc sử dụng nhiều khoản nợ vì kết quả là đòn bẩy. Thứ tư, một biên thuế suất cao thường khuyến khích việc sử dụng các khoản nợ, nhưng chỉ đến một mức độ nhất định trước khi chi phí tài chính nạn nổi lên. Thông thường, nó là rẻ hơn để thu được nợ tài chính so với vốn chủ sở hữu vốn. Tuy nhiên, nếu chi phí của các khoản nợ trở nên quá cao, hoặc nợ vốn trở nên khó khăn hơn để tìm thấy (như trường hợp trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu vào cuối năm 2008 và đầu năm 2009), công ty có thể nghỉ mát để bán cổ phiếu thông thường hoặc thậm chí nộp tài sản trong việc nâng cao tiền. Một ví dụ là Las Vegas Sands cung cấp 525 triệu USD giá trị của cổ phiếu phổ biến, ưa thích cổ phiếu và bảo đảm để tránh mặc định cho các khoản vay của mình vào cuối năm 2008 (New York Times, 2008).

Kết quả (Việt) 2:

Nợ tài chính
Elgonemy (2002) đề nghị xem xét bốn yếu tố trước khi tìm nguồn tài trợ nợ: rủi ro kinh doanh, nhu cầu về tính linh hoạt, lo ngại rủi ro của chủ sở hữu, và thuế. Thứ nhất, kinh doanh khách sạn đang chịu ảnh hưởng của mùa vụ, kinh tế, và khả năng quản lý, trong số các yếu tố khác, và do đó các kết quả hoạt động của khách sạn có thể dao động đáng kể. Một cách để bù đắp cho một mức độ cao hơn của rủi ro kinh doanh là để áp dụng một cơ cấu vốn tương đối bảo thủ (cổ tức cao vs nợ thấp). Thứ hai, tỷ lệ khả năng thanh toán, đại diện cho mức độ sử dụng nợ và khả năng đáp ứng các nghĩa vụ nợ dài hạn (Schmidgall, 2006) cho thấy không chỉ có trình độ và khả năng của khủng hoảng tài chính mà còn linh hoạt của công ty trong việc nâng nợ thêm. Những công ty có nợ thấp và vốn chủ sở hữu cao có thể làm tăng mức độ đòn bẩy tài chính của họ bằng cách phát hành thêm nợ cho sự tăng trưởng trong tương lai (Madan, 2007). Thứ ba, các chủ sở hữu có nguy cơ nhiều hơn không thích có một chiến lược nợ bảo thủ, trong khi chủ sở hữu tích cực có thể sẵn sàng chấp nhận rủi ro lớn hơn vốn có trong việc sử dụng nợ nhiều hơn vì các đòn bẩy dẫn. Thứ tư, một mức thuế suất cận biên cao hơn thường khuyến khích việc sử dụng nợ, nhưng chỉ đến một mức độ nhất định trước khi khủng hoảng tài chính tốn kém nổi lên. Thông thường, nó là rẻ hơn để có được tài trợ nợ hơn vốn chủ sở hữu. Tuy nhiên, nếu chi phí của nợ trở nên quá cao, hoặc vốn nợ trở nên khó khăn hơn để tìm thấy (như trường hợp trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu vào cuối năm 2008 và đầu năm 2009), các doanh nghiệp có thể nghỉ mát để bán cổ phiếu phổ thông hoặc tài sản ngay cả chỗ ở trong nâng cao quỹ. Một ví dụ điển hình là cung cấp Las Vegas Sands của Mỹ $ 525,000,000 giá trị của cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi và bảo đảm để tránh vỡ nợ với các khoản cho vay của mình vào cuối năm 2008 (New York Times, 2008).