EXAMPLE 3.11 Duration and Interest-

EXAMPLE 3.11 Duration and Interest-Rate Risk
Now the pension manager has the option to hold a 10-year coupon bond with a coupon
rate of 20% instead of 10%. As mentioned earlier, the duration for this 20% coupon bond
is 5.98 years when the interest rate is 10%. Find the approximate change in the bond price
when the interest rate increases from 10% to 11%.
Solution
This time the approximate change in bond price is –5.4%. This change in bond price is
much smaller than for the higher-duration coupon bond.
where
DUR = duration = 5.98
i = change in interest rate = 0.11 – 0.10 = 0.01
i = current interest rate = 0.10
Thus,
The pension fund manager realizes that the interest-rate risk on the 20% coupon bond is
less than on the 10% coupon, so he switches the fund out of the 10% coupon bond and
into the 20% coupon bond.
Examples 3.10 and 3.11 have led the pension fund manager to an important conclusion
about the relationship of duration and interest-rate risk: The greater the
duration of a security, the greater the percentage change in the market
value of the security for a given change in interest rates. Therefore, the
greater the duration of a security, the greater its interest-rate risk.
This reasoning applies equally to a portfolio of securities. So by calculating the
duration of the fund’s portfolio of securities using the methods outlined here, a pension
fund manager can easily ascertain the amount of interest-rate risk the entire fund
is exposed to. As we will see in Chapter 24, duration is a highly useful concept for the
management of interest-rate risk

Kết quả (Việt) 1:

Ví dụ 3,11 thời gian và lãi suất-rủi roBây giờ người pension quản lý có tùy chọn để giữ một trái phiếu phiếu giảm giá 10 năm với một phiếu giảm giátỷ lệ 20% thay vì 10%. Như đã đề cập trước đó, trong thời gian cho này 20% phiếu giảm giá trái phiếulà 5.98 tuổi khi tỷ lệ lãi suất là 10%. Tìm thấy sự thay đổi gần đúng ở mức giá trái phiếukhi tỷ lệ lãi suất tăng từ 10% đến 11%.Giải phápThời gian này các sự thay đổi gần đúng trong trái phiếu giá là –5.4%. Sự thay đổi này trong giá cả trái phiếu lànhỏ hơn cho các phiếu giảm giá cao thời gian trái phiếu.nơiDUR = thời gian = 5,98tôi = thay đổi trong tỷ lệ lãi suất = 0,11-0,10 = 0,01Tôi = lãi suất hiện hành = 0,10Do đó,Quản lý quỹ trợ cấp nhận ra rằng nguy cơ tỷ lệ lãi suất trái phiếu 20% phiếu giảm giá làít hơn vào các phiếu giảm giá 10%, do đó, ông chuyển quỹ ra khỏi các trái phiếu 10% phiếu giảm giá vàvào trái phiếu 20% phiếu giảm giá.Ví dụ 3,10 và 3,11 đã dẫn quản lý quỹ trợ cấp đến một kết luận quan trọngvề mối quan hệ của thời gian và tỷ lệ lãi suất rủi ro: lớn hơn cácthời gian của một bảo mật, lớn hơn phần trăm thay đổi trong thị trườnggiá trị của an ninh cho một sự thay đổi nhất định trong lãi suất. Vì vậy, cáclớn thời gian của một bảo mật, càng lớn nguy cơ tỷ lệ lãi suất của nó.Lý luận này áp dụng như nhau cho một danh mục đầu tư chứng khoán. Vì vậy, bằng cách tính toán cácthời gian của các quỹ của danh mục đầu tư chứng khoán bằng cách sử dụng các phương pháp nêu ở đây, một trợ cấpquản lý quỹ có thể dễ dàng xác định số lượng tỷ lệ lãi suất rủi ro toàn bộ quỹtiếp xúc với. Như chúng ta sẽ thấy trong chương 24, thời gian là một ý tưởng rất hữu ích cho cácquản lý rủi ro tỷ lệ lãi suất

Kết quả (Việt) 2:

Ví dụ 3.11 Thời gian và lãi suất Rủi ro
Bây giờ người quản lý lương hưu có tùy chọn để giữ một trái phiếu coupon 10 năm với một phiếu
tỷ lệ 20% thay vì 10%. Như đã đề cập trước đó, thời gian cho trái phiếu 20% phiếu giảm giá
là 5,98 năm khi lãi suất là 10%. Tìm sự thay đổi gần đúng trong giá trái phiếu
khi tăng lãi suất từ 10% đến 11%.
Giải pháp
thời gian này thay đổi gần đúng trong giá trái phiếu là -5,4%. Sự thay đổi trong giá trái phiếu này là
nhỏ hơn nhiều so với các phiếu giảm giá trái phiếu thời hạn cao hơn.
Nơi
DUR = thời gian = 5,98
i = thay đổi trong lãi suất = 0,11-0,10 = 0,01
i = lãi suất hiện tại = 0,10
Như vậy,
người quản lý quỹ hưu trí nhận ra rằng các rủi ro lãi suất của trái phiếu coupon 20% là
ít hơn so với các phiếu giảm giá 10%, do đó, ông chuyển sang quỹ ra của trái phiếu coupon 10% và
vào các trái phiếu coupon 20%.
Ví dụ 3.10 và 3.11 đã dẫn các nhà quản lý quỹ hưu trí đến một kết luận quan trọng
về mối quan hệ của thời gian và lãi suất rủi ro: Việc lớn hơn
thời gian của một an ninh, lớn hơn phần trăm thay đổi trong thị trường
giá trị của an ninh cho mỗi sự thay đổi của lãi suất. Do đó,
lớn hơn thời gian của một an ninh, rủi ro lãi suất của nó lớn hơn.
Lập luận này được áp dụng như nhau đối với một danh mục đầu tư chứng khoán. Vì vậy, bằng cách tính
thời gian của danh mục đầu tư của quỹ chứng khoán bằng cách sử dụng phương pháp nêu ở đây, một hưu trí
quản lý quỹ có thể dễ dàng xác định mức độ rủi ro lãi suất toàn bộ quỹ
được tiếp xúc với. Như chúng ta sẽ thấy trong chương 24, thời gian là một khái niệm rất hữu ích cho
quản lý rủi ro lãi suất