The third and final component of th

The third and final component of the long-term interest rate is the term premium, defined as the residual component not captured by expected real short-term rates or expected inflation. As I noted, the largest portion of the downward move in long-term rates since 2010 appears to be due to a fall in the term premium, so it deserves some special discussion.
In general, the term premium is the extra return investors expect to obtain from holding long-term bonds as opposed to holding and rolling over a sequence of short-term securities over the same period. In part, the term premium compensates bondholders for interest rate risk--the risk of capital gains and losses that interest rate changes imply for the value of longer-term bonds. Two changes in the nature of this interest rate risk have probably contributed to a general downward movement of the term premium in recent years. First, the volatility of Treasury yields has declined, in part because short-term rates are pressed up against the zero lower bound and are expected to remain there for some time to come. Second, the correlation of bond prices and stock prices has become increasingly negative over time, implying that bonds have become more valuable as a hedge against risks from holding other assets.8

Kết quả (Việt) 2:

Các thành phần thứ ba và cuối cùng của lãi suất dài hạn là phí bảo hiểm hạn, định nghĩa là các thành phần còn lại không bị bắt bởi lãi suất thực ngắn hạn dự kiến hoặc lạm phát kỳ vọng. Như tôi đã nói, phần lớn nhất của các động thái giảm lãi dài hạn từ năm 2010 dường như là do một sự sụt giảm về phí hạn, vì vậy nó xứng đáng một số cuộc thảo luận đặc biệt.
Nói chung, phí bảo hiểm hạn là sự trở lại thêm các nhà đầu tư mong đợi có được từ việc nắm giữ trái phiếu dài hạn như trái ngược với tổ chức và cán qua một chuỗi các chứng khoán ngắn hạn so với cùng kỳ. Trong một phần, phí hạn đền bù cho các trái chủ rủi ro lãi suất - nguy cơ tăng vốn và các khoản lỗ mà thay đổi lãi suất bao hàm cho giá trị của trái phiếu dài hạn. Hai sự thay đổi trong bản chất của rủi ro lãi suất này đã có thể đóng góp cho phong trào hướng giảm chung của bảo hiểm hạn trong những năm gần đây. Đầu tiên, sự biến động của lãi suất trái phiếu đã giảm, một phần vì lãi suất ngắn hạn được ép lên chống lại không ràng buộc thấp hơn và dự kiến sẽ ở lại đó trong thời gian tới. Thứ hai, các mối tương quan của giá trái phiếu và giá cổ phiếu đã trở nên ngày càng tiêu cực theo thời gian, ngụ ý rằng trái phiếu đã trở nên có giá trị hơn như một hàng rào chống lại những rủi ro từ việc nắm giữ assets.8 khác