Under fixed exchange rates, fiscal

Under fixed exchange rates, fiscal policy normally has a greater impact on aggregate demand than monetary policy. When exchange rate are flexible, more government spending can increase demand but it is also likely to make the domestic currency appreciate, which acts to reduce domestic demand by reducing exports and drawing in imports. Under a fixed exchange rate, the fiscal stimulus attracts an inflow of foreign capital. To maintain the exchange rate, the central bank buys the foreign exchange and increases the money supply. So under fixed exchange rates a fiscal stimulus can increase output, but often at the cost of higher rates of inflation. The problem that Vietnam faces is that the fiscal deficit is already large, and has been for some time. According to the IMF, the fiscal deficit including off-budget spending was 5 per cent of GDP in 2007 and 4.5 per cent last year. These are most likely underestimates. The government’s large budget deficit has widened the trade gap and contributed to price inflation. Even if the government does not spend more money in 2009, the fiscal deficit is likely to widen as oil revenues and income from trade taxes fall. Further fiscal loosening could destabilize the macroeconomic situation, primarily because Vietnam would find it difficult under current conditions to finance a big trade deficit.

Kết quả (Việt) 1:

Theo tỷ giá cố định, chính sách thuế thường có một tác động lớn hơn trên tổng hợp nhu cầu hơn chính sách tiền tệ. Khi tỷ giá hối đoái linh hoạt, chi tiêu chính phủ thêm có thể làm tăng nhu cầu nhưng nó cũng có khả năng để làm cho các loại tiền tệ trong nước đánh giá cao, mà hoạt động để làm giảm nhu cầu trong nước bằng việc giảm xuất khẩu và bản vẽ trong nhập khẩu. Theo một tỷ giá hối đoái cố định, kích thích tài chính thu hút một dòng vốn nước ngoài. Để duy trì tỷ giá hối đoái, ngân hàng Trung ương mua ngoại hối và làm tăng cung tiền. Vì vậy theo tỷ giá cố định một kích thích tài chính có thể tăng sản lượng, nhưng thường với chi phí của các tỷ lệ cao hơn lạm phát. Vấn đề phải đối mặt với Việt Nam là rằng thâm hụt tài chính đã lớn và đã một thời gian. Theo IMF, thâm hụt tài chính bao gồm giảm ngân sách chi tiêu là 5 phần trăm của GDP trong năm 2007 và 4,5 phần trăm cuối năm. Đây là nhiều khả năng xuẩn. Thâm hụt ngân sách lớn của chính phủ đã mở rộng khoảng cách thương mại và góp phần vào lạm phát giá cả. Ngay cả khi chính phủ không chi tiêu nhiều tiền hơn trong năm 2009, thâm hụt tài chính có khả năng mở rộng như dầu doanh thu và thu nhập từ thương mại thuế rơi. Nới lỏng hơn nữa tài chính có thể mất ổn tình hình kinh tế vĩ mô, chủ yếu là do Việt Nam sẽ tìm thấy nó khó khăn dưới các điều kiện hiện tại để tài trợ cho một mức thâm hụt thương mại lớn.

Kết quả (Việt) 2:

Theo tỷ giá hối đoái cố định, chính sách tài khóa thường có một tác động lớn đến tổng cầu hơn chính sách tiền tệ. Khi tỷ giá hối đoái linh hoạt, chi tiêu chính phủ hơn có thể làm tăng nhu cầu nhưng nó cũng có khả năng để làm cho đồng nội tệ đánh giá cao, có tác dụng làm giảm nhu cầu trong nước bằng cách giảm xuất khẩu và nhập khẩu bản vẽ. Theo tỷ giá hối đoái cố định, các gói kích thích tài chính thu hút một dòng vốn nước ngoài. Để duy trì tỷ giá hối đoái, các ngân hàng trung ương mua ngoại hối và tăng cung tiền. Vì vậy, theo tỷ giá hối đoái cố định một kích thích tài chính có thể tăng sản lượng, nhưng thường với chi phí cao hơn tỷ lệ lạm phát. Những vấn đề mà Việt Nam phải đối mặt là thâm hụt ngân sách đã lớn, và đã được một thời gian. Theo IMF, thâm hụt ngân sách bao gồm cả chi tiêu ngoài ngân sách là 5 phần trăm của GDP năm 2007 và 4,5 phần trăm năm ngoái. Đây là đánh giá thấp khả năng nhất. Thâm hụt ngân sách lớn của chính phủ đã nới rộng khoảng cách thương mại và đóng góp vào lạm phát giá cả. Ngay cả khi chính phủ không chi nhiều tiền hơn trong năm 2009, thâm hụt ngân sách có khả năng mở rộng như thu từ dầu và thu nhập từ thuế xuất nhập khẩu giảm. Nới lỏng tài chính hơn nữa có thể làm mất ổn định tình hình kinh tế vĩ mô, chủ yếu là bởi vì Việt Nam sẽ cảm thấy khó khăn trong điều kiện hiện nay để tài trợ cho thâm hụt thương mại lớn.