Castle lager, one of takeover bid t

Castle lager, one of takeover bid target SABMiller’s brands. Photograph: Mike Hutchings/Reuters
David Hellier
Saturday 12 December 2015 16.00 GMT Last modified on Saturday 12 December 2015 22.49 GMT
Share on Pinterest Share on LinkedIn Share on Google+
Shares
5
Comments
14
Save for later
Bankers call them “elephant deals” – blockbusting takeover bids that slam together vast global businesses. And when the corporate history books are written, 2015 will be remembered as the year of the elephant.

A cluster of massive deals have made 2015 a record-breaking year for mergers and acquisitions globally, with the total value of deals breaking the record set in 2007, before the financial crash. According to data from Dealogic, there have been nine deals worth more than $50bn (£33bn) in 2015, five more than in 2014.

The big bids were led by US pharma group Pfizer’s recently announced $160bn deal with botox-maker Allergan. The next two top deals were UK-based – brewer Anheuser-Busch InBev’s $117bn bid for rival SABMiller, which was launched in London, and Shell’s $81bn acquisition of BG.

On Friday came another: US chemicals groups Dow and DuPont, both founded in the 19th century, agreed a merger to create a $130bn business.

David Lomer, joint head of mergers and acquisitions at JP Morgan, says: “The record year has been driven by the US and Asia. It’s been a smart time to buy companies.”

Europe has been quieter, with company bosses and shareholders wary of making bold moves in volatile markets within an economic region that has not resolved its problems. “Although Europe is in a far better place than it was a couple of years ago, corporates will think twice about doubling up in this geography,” says Luigi Rizzo, head of M&A for Europe, the Middle East and Africa at Bank of America Merrill Lynch. But he thinks big deals will happen on the continent soon: “I’m quite bullish about Europe … I think [it] is maybe one or two years behind the US M&A cycle.”

In the US, there have been giant bids in healthcare, hospitality, cable, engineering and food. Famed billionaire investor Warren Buffett has also been part of the trend, with a $32bn bid for industrial components group Precision Castparts, his biggest acquisition to date.

Advertisement

“These are not short-term opportunistic deals. They represent real industrial change and are highly strategic in nature,” says Lomer.

The City’s financial advisers and lawyers – who make millions from big deals – have been busy but not as run off their feet as their peers in the US. “Sometimes it has felt like there’s a party going on next door to which you’re not invited,” says Piers Prichard Jones, a partner at Freshfields Bruckhaus Deringer, a law firm that has nonetheless worked on many of the big UK deals, including the Anheuser and Shell deals.

“There have been some very big UK deals but not a flow of mid-market ones,” says Prichard Jones.

According to Dealogic, there have been £619bn worth of UK deals so far this year – way ahead of last year’s £388bn – but the number of deals has come down. This year’s figure is likely to fall well short of the £848bn recorded before the financial crash in 2007.

While many deals look genuinely strategic from an industrial point of view – like Anheuser-Busch InBev’s takeover of SAB Miller, which gives the merged group more than 30% of the world’s beer market – others have been constructed with tax benefits in mind.

One of these is Pfizer’s bid for Allergan, which, if it goes through, should reduce Pfizer’s corporation tax rate from the 35% it pays in the US to something closer to the 12.5% rate that applies to Allergan in Ireland.

Prichard Jones thinks there’s been an increasing riskiness about some of the recent deals: “Because a lot of deals are strategic, there have been a growing number of competition issues.” That has resulted in target companies demanding big money if a deal gets derailed. Earlier this year, for example, Rexam’s board demanded a £320m break fee – 7% of the deal value – when it recommended a £4.4bn bid from US rival Ball Corporation. The deal has still not completed.

So far there is no sign yet of the elephant charge coming to an end. Prichard Jones says: “M&A is cyclical so the cycle will inevitably turn at some point. But it is obviously difficult to call when that will be. Interest rate rises are inevitable and that may dampen activity in the near term. But if the rises are gradual, the impact may not be very significant.

“The greatest impact is likely to be caused by a loss of confidence, for example as a result of macroeconomic or geopolitical events or announced deals not completing.”

Kết quả (Việt) 2:

Castle lager, một trong những thương hiệu mục tiêu thâu tóm của SABMiller. Ảnh: Mike Hutchings / Reuters
David Hellier
Thứ Bảy 12 tháng 12 năm 2015 16.00 GMT Thay đổi lần cuối vào ngày thứ Bảy 12 tháng 12 năm 2015 22,49 GMT
Share on Pinterest Share on LinkedIn Chia sẻ trên Google+
Cổ phiếu
5
Comments
14
Lưu cho sau này
Bankers gọi họ là "Khách voi" - hồ sơ dự thầu tiếp quản ñaøn aùp rằng slam cùng các doanh nghiệp toàn cầu rộng lớn. Và khi những cuốn sách lịch sử công ty được viết, năm 2015 sẽ được nhớ đến như là năm của con voi. Một nhóm các chương trình khuyến mại lớn đã được thực hiện năm 2015 là một năm kỷ lục cho vụ sáp nhập và mua lại trên toàn cầu, với tổng giá trị giao dịch phá vỡ kỷ lục thiết lập trong 2007, trước sự sụp đổ tài chính. Theo dữ liệu từ Dealogic, đã có chín chương trình khuyến mại trị giá hơn $ 50 tỷ (£ 33bn) năm 2015, năm nhiều hơn trong năm 2014. Các hồ sơ dự thầu lớn được lãnh đạo bởi nhóm US dược Pfizer vừa công bố $ 160 thỏa thuận với botox-maker Allergan. . Hai giao dịch hàng đầu tiếp theo được trụ sở tại Anh - $ 117bn thầu bia Anheuser-Busch InBev cho đối thủ SABMiller, mà đã được đưa ra tại London, và Shell của $ 81bn mua lại của BG Vào ngày thứ Sáu đã khác: nhóm hóa chất Dow và DuPont, cả hai thành lập . trong thế kỷ 19, đã đồng ý sáp nhập để tạo ra một doanh nghiệp $ 130bn David Lomer, người đứng đầu doanh của vụ sáp nhập và mua lại tại JP Morgan, cho biết: "Năm kỷ lục đã được thúc đẩy bởi Mỹ và châu Á. Nó được một thời gian thông minh để mua công ty. "Châu Âu đã yên tĩnh hơn, với ông chủ của công ty và cổ đông cảnh giác với những động thái táo bạo trong thị trường biến động trong một khu vực kinh tế đã không được giải quyết vấn đề của nó. "Mặc dù châu Âu đang ở một nơi tốt hơn nhiều so với một vài năm trước đây, các doanh nghiệp sẽ nghĩ hai lần về việc tăng gấp đôi lên trong địa lý này," Luigi Rizzo, người đứng đầu của M & A đối với châu Âu, Trung Đông và châu Phi tại Bank of America Merrill nói Lynch. Nhưng ông cho rằng chương trình giảm giá lớn sẽ xảy ra trên lục địa sớm: ". Tôi khá lạc quan về châu Âu ... Tôi nghĩ rằng [nó] là có thể một hoặc hai năm sau Mỹ M & A chu kỳ" Tại Mỹ, đã có hồ sơ dự thầu khổng lồ trong chăm sóc sức khỏe , khách sạn, cáp, kỹ thuật và thực phẩm. Nhà đầu tư tỷ phú lừng danh Warren Buffett cũng đã là một phần của xu hướng này, với một giá thầu $ 32bn cho nhóm thành phần công nghiệp Chính xác Castparts, mua lại lớn nhất của ông cho đến nay. Quảng cáo "Đây không phải là chương trình giảm giá cơ hội ngắn hạn. Họ đại diện cho sự thay đổi công nghiệp thực sự và được đánh giá cao chiến lược trong tự nhiên, "Lomer nói. Chuyên gia tư vấn tài chính của Thành phố và các luật sư - những người làm cho hàng triệu từ chương trình khuyến mại lớn - đã bận rộn nhưng không phải là chạy ra khỏi đôi chân của mình như các đồng nghiệp của họ ở Mỹ. "Đôi khi nó đã cảm thấy như có một bên đi vào cánh cửa bên cạnh đó bạn đang không được mời," Piers Prichard Jones, một đối tác tại Freshfields Bruckhaus Deringer, một công ty luật mà dù thế làm việc trên rất nhiều các chương trình khuyến mại lớn của Anh, trong đó có nói . các Anheuser và Shell giao dịch "Đã có một số chương trình khuyến mại rất lớn Anh nhưng không phải là một dòng chảy của những thị trường trung cấp," Prichard Jones nói. Theo Dealogic, đã có £ 619bn giá trị của giao dịch Anh trong năm nay - con đường phía trước năm ngoái £ 388bn - nhưng số lượng giao dịch đã giảm. Con số này của năm nay là khả năng giảm cũng ngắn của các £ 848bn ghi lại trước khi khủng hoảng tài chính trong năm 2007. Trong khi nhiều chương trình giảm giá trông thật chiến lược từ một điểm công nghiệp của xem - như thâu tóm Anheuser-Busch InBev của SAB Miller, trong đó cung cấp cho các nhóm hợp nhất hơn hơn 30% của thị trường bia thế giới - những người khác đã được xây dựng với các lợi ích về thuế trong tâm trí. Một trong số đó là giá của Pfizer cho Allergan, trong đó, nếu nó đi qua, nên giảm tỷ lệ thuế công ty Pfizer từ 35% nó trả tiền tại Mỹ . một cái gì đó gần gũi hơn với tỷ lệ 12,5% áp dụng cho Allergan ở Ireland Prichard Jones nghĩ rằng đã có một sự rủi ro gia tăng về một số các chương trình giảm giá gần đây: "Bởi vì rất nhiều chương trình khuyến mại là chiến lược, đã có một số lượng ngày càng tăng của các vấn đề cạnh tranh." Điều đó dẫn đến công ty mục tiêu đòi tiền lớn nếu một thỏa thuận được trật đường rầy. Đầu năm nay, ví dụ, hội đồng quản trị REXAM của yêu cầu một khoản phí phá vỡ 320m £ - 7% giá trị hợp đồng - khi nó đề nghị một giá £ 4.4bn từ đối thủ Mỹ bi Corporation. Thỏa thuận này vẫn chưa hoàn thành. Vì vậy, đến nay không có dấu hiệu nào của sự phụ trách voi sắp kết thúc. Prichard Jones nói: "M & A là theo chu kỳ như vậy chu kỳ chắc chắn sẽ biến tại một số điểm. Nhưng nó rõ ràng là khó khăn để gọi khi đó sẽ được. Tăng lãi suất là không thể tránh khỏi và rằng có thể làm yếu hoạt động trong tương lai gần. Nhưng nếu giá đang dần dần, các tác động có thể không được rất có ý nghĩa. "Các tác động lớn nhất là khả năng được gây ra bởi một sự mất lòng tin, ví dụ như là kết quả của các sự kiện kinh tế vĩ mô hay địa chính trị hoặc công bố chương trình khuyến mại không hoàn thành."