When the monetary policy rate incre

When the monetary policy rate increases, banks increase loan rates fairly quickly and by roughly the same amount. However, when the policy rate falls, bank loan rates adjust more slowly and not completely. I develop a model with which I show that this asymmetry in interest rate pass-through can be explained by the presence of capital and liquidity requirements imposed on banks by regulators. If the capital or liquidity constraints are binding, the shadow values of capital and liquidity are positive, which results in higher bank loan rates relative to the monetary policy rate. When the central bank lowers its policy rate, the critical values at which the constraints become binding are lowered, effectively tightening the regulatory requirements. This makes it more likely that banks become constrained, and hence reduce pass-through. Empirical evidence from United States bank holding companies over 2001Q1-2012Q1 corroborates the model predictions that (i) more banks are capital constrained during falling rate periods than rising rate periods; (ii) constrained banks adjust loan rates less relative to the federal funds rate, and (iii) constrained banks increase loan rates more after a drop in their capital ratios, relative to unconstrained banks

Kết quả (Việt) 1:

Khi làm tăng tỷ lệ chính sách tiền tệ, ngân hàng tăng tỷ giá cho vay khá nhanh chóng và bằng khoảng cùng một số tiền. Tuy nhiên, khi chính sách tỷ lệ rơi, tỷ giá cho vay ngân hàng điều chỉnh hơn chậm và không hoàn toàn. Tôi phát triển một mô hình mà tôi hiển thị này đối xứng trong tỷ lệ lãi suất ñöôïc có thể được giải thích bởi sự hiện diện của yêu cầu về vốn và thanh khoản áp dụng trên các ngân hàng do điều chỉnh. Nếu những hạn chế vốn hoặc thanh khoản ràng buộc, các giá trị bóng tối của vốn và tính thanh khoản là tích cực, mà kết quả là cao hơn tỷ giá cho vay ngân hàng tương ứng với tỷ lệ chính sách tiền tệ. Khi ngân hàng Trung ương làm giảm độ chính sách của nó, các giá trị quan trọng mà các khó khăn trở thành ràng buộc được hạ xuống, có hiệu quả thắt chặt các yêu cầu quy định. Điều này làm cho nó nhiều khả năng mà ngân hàng trở thành bị ràng buộc, và do đó làm giảm ñöôïc. Các bằng chứng thực nghiệm từ các công ty đang nắm giữ ngân hàng Hoa Kỳ trên 2001Q1-2012Q1 corroborates các mô hình dự đoán rằng (i) thêm ngân hàng có vốn hạn chế trong các thời kỳ tỷ lệ giảm so với tăng tỷ lệ thời gian; (ii) hạn chế các ngân hàng điều chỉnh tỷ giá cho vay ít hơn so với tỷ lệ quỹ liên bang, và (iii) hạn chế các ngân hàng tỷ giá cho vay tăng thêm sau khi giảm tỷ lệ vốn đầu tư của họ, so với các ngân hàng không bị giới hạn

Kết quả (Việt) 2:

Khi các chính sách tiền tệ tỷ giá tăng, các ngân hàng tăng lãi suất cho vay khá nhanh chóng và bằng khoảng cùng một lượng. Tuy nhiên, khi các lãi suất chính sách giảm, lãi suất cho vay ngân hàng điều chỉnh chậm hơn và không hoàn toàn. Tôi phát triển một mô hình mà tôi thấy không đối xứng này lãi suất pass-through có thể được giải thích bởi sự hiện diện của vốn và thanh khoản các yêu cầu đối với các ngân hàng của nhà quản lý. Nếu các nguồn vốn, thanh khoản hạn chế là ràng buộc, các giá trị bóng của vốn và thanh khoản là tích cực, mà kết quả trong lãi suất cho vay ngân hàng cao hơn so với tỷ lệ chính sách tiền tệ. Khi các ngân hàng trung ương giảm lãi suất chính sách của nó, là giá trị quan trọng mà tại đó những khó khăn trở nên ràng buộc được hạ xuống, thắt chặt một cách hiệu quả các yêu cầu quy định. Điều này làm cho nó nhiều khả năng các ngân hàng trở nên ràng buộc, và do đó làm giảm pass-through. bằng chứng thực nghiệm từ các ngân hàng nắm giữ các công ty Hoa Kỳ trên 2001Q1-2012Q1 chứng thực cho các mô hình dự đoán rằng (i) nhiều ngân hàng là vốn hạn chế trong thời gian tỷ lệ rơi hơn tăng thời gian tỷ lệ; (Ii) các ngân hàng hạn chế điều chỉnh lãi suất cho vay ít hơn so với tỷ lệ quỹ liên bang, và (iii) các ngân hàng hạn chế tăng lãi suất cho vay nhiều hơn sau khi giảm trong tỷ lệ vốn của họ, so với các ngân hàng không bị giới hạn