This study uses the quantile regres

This study uses the quantile regression method to determine the relative importance of internal and external sources of funds in financing corporate investments across different levels of investment activities. Our findings lend support to the first (internal–external) rung of the pecking order, as investments are more responsive to internal funds than to external funds at almost all investment levels except at top investment levels. However, empirical support for the second (debt–equity) rung of the pecking order is tenuous, as investments are more responsive to equity issuance than to debt issuance at low and medium investment levels. Intriguingly, firms rely primarily on internal funds for organic growth (via capital expenditures or R&D spending), whereas they use debt capital heavily in financing acquisition-led growth. Finally, firms at high investment levels hold large cash holdings and save a significantly large fraction of equity issue proceeds as cash.

Kết quả (Việt) 1:

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp hồi quy quantile để xác định tầm quan trọng tương đối của nội bộ và bên ngoài các nguồn tiền trong tài chính công ty đầu tư trên các cấp độ khác nhau của hoạt động đầu tư. Những phát hiện của chúng tôi cho vay hỗ trợ rung (bên trong – ngoài) đầu tiên của lệnh pecking, như đầu tư đang đáp ứng tốt hơn với nội bộ tiền hơn để bên ngoài khoản tiền ở cấp độ đầu tư hầu như tất cả ngoại trừ mức đầu tư hàng đầu. Tuy nhiên, hỗ trợ thực nghiệm rung (nợ-vốn chủ sở hữu) thứ hai của pecking đặt hàng là mỏng manh, như đầu tư đang đáp ứng tốt hơn để phát hành vốn chủ sở hữu hơn để phát hành nợ ở cấp độ đầu tư thấp và trung bình. Intriguingly, công ty dựa chủ yếu vào các khoản tiền nội bộ cho sự tăng trưởng hữu cơ (thông qua chi phí vốn hoặc chi tiêu R & D), trong khi họ sử dụng nợ vốn nặng nề trong tài chính mua lại đã dẫn phát triển. Cuối cùng, công ty đầu tư cao cấp giữ tiền mặt lớn holdings và tiết kiệm một phần đáng kể lớn vốn chủ sở hữu vấn đề tiền là tiền mặt.

Kết quả (Việt) 2:

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp hồi quy quantile để xác định tầm quan trọng tương đối của các nguồn nội bộ và bên ngoài của quỹ trong việc tài trợ các khoản đầu tư của công ty trên cấp độ khác nhau của hoạt động đầu tư. những phát hiện của chúng tôi cho vay hỗ trợ đầu tiên (nội-ngoại) rung của trật tự, như các khoản đầu tư được đáp ứng tốt hơn các quỹ nội bộ hơn cho các quỹ ngoài tại gần như tất cả các mức độ đầu tư, ngoại trừ ở các cấp độ đầu tư hàng đầu. Tuy nhiên, hỗ trợ kinh nghiệm cho lần thứ hai (nợ trên vốn cổ phần) rung của trật tự là mong manh, như các khoản đầu tư được đáp ứng nhiều hơn để phát hành cổ phiếu hơn là để phát hành nợ ở mức độ đầu tư thấp và trung bình. Thú vị, các doanh nghiệp dựa chủ yếu vào nguồn vốn nội bộ cho sự tăng trưởng hữu cơ (thông qua chi phí vốn hoặc R & D chi tiêu), trong khi họ sử dụng vốn nợ nặng nề trong việc tài trợ tăng trưởng mua lại đạo. Cuối cùng, các doanh nghiệp ở mức độ đầu tư cao giữ nắm giữ tiền mặt lớn và tiết kiệm một lượng lớn đáng kể số tiền thu được vấn đề bình đẳng như tiền mặt.