5.4. Estimation of FAVAR with total

5.4. Estimation of FAVAR with total loan as instrument
Other than market-based instruments, the PBC also employs non-market-based instruments to prop up the economy and contain the price level. The total loan, which is affected by both interest rates and administrative measures, is a major indicator of the general monetary stance of the central bank. The PBC can tighten bank lending by raising the interest rates or by window guidance. From Appendix A.4, the optimal lag length is found to be two, and we conclude a structural break in this system. Fig. 10 shows the impulse responses of economic variables to a lowering of the growth rate of total loans. Under the fixed exchange rate(Panel A) scheme, a negative shock in total loan results in a rapid and persistent decline in the industrial production, fixed asset investment and real estate investment. The price indices are also lowered a few months after the contractionary monetary policy.
Nevertheless, the stock market is not significantly affected.When the exchange rate turns more flexible, as depicted in Panel B of Fig. 10, a decrease in total loan also considerably reduces the industrial production, fixed asset investment and the consumer price index. These results reveal that the total loan is an effective policy instrument on regulating the economy.

Kết quả (Việt) 1:

5.4. dự toán FAVAR với tất cả các khoản vay như là công cụKhác hơn so với công cụ dựa trên thị trường, PBC cũng sử dụng phòng không-thị trường dựa trên thiết bị để chống đỡ lên nền kinh tế và có mức giá. Các khoản vay tổng, bị ảnh hưởng bởi mức lãi suất lẫn các biện pháp hành chính, là một chỉ số chính của lập trường tiền tệ chung của ngân hàng Trung ương. PBC có thể thắt chặt ngân hàng cho vay bằng cách tăng lãi suất tỷ giá hoặc bởi cửa sổ hướng dẫn. Từ phụ lục A.4, chiều dài tối ưu tụt hậu được tìm thấy là hai, và chúng tôi kết luận một phá vỡ cấu trúc trong hệ thống này. Hình 10 cho thấy phản ứng xung của biến kinh tế để một giảm tốc độ tăng trưởng của tất cả các khoản vay. Theo đề án tỷ giá hối đoái cố định (bảng A), một cú sốc tiêu cực ở tất cả cho vay dẫn đến một sự suy giảm nhanh chóng và liên tục trong sản xuất công nghiệp, cố định tài sản đầu tư và đầu tư bất động sản. Chỉ số giá cũng là giảm một vài tháng sau khi chính sách tiền tệ contractionary.Tuy nhiên, thị trường chứng khoán không đáng kể ảnh hưởng.Khi tỷ giá hối đoái quay linh hoạt hơn, như mô tả trong bảng B hình 10, giảm tất cả cho vay cũng đáng kể làm giảm việc sản xuất công nghiệp, cố định tài sản đầu tư và chỉ số giá tiêu dùng. Các kết quả cho thấy rằng các khoản vay tổng số là một công cụ chính sách có hiệu quả trên quy định nền kinh tế.

Kết quả (Việt) 2:

5.4. Ước tính FAVAR với tổng số tiền vay là công cụ
khác hơn là công cụ dựa vào thị trường, các PBC cũng sử dụng dụng cụ không dựa vào thị trường để vực dậy nền kinh tế và có các mức giá. Tổng nợ mà bị ảnh hưởng bởi cả lãi suất và các biện pháp hành chính, là một chỉ số quan trọng của chính sách tiền tệ nói chung của các ngân hàng trung ương. Các PBC có thể thắt chặt cho vay ngân hàng bằng cách tăng lãi suất hoặc hướng dẫn cửa sổ. Từ Phụ lục A.4, chiều dài lag tối ưu được tìm thấy là hai, và chúng tôi kết luận một phá vỡ cấu trúc trong hệ thống này. Vả. 10 cho thấy những phản ứng xung của các biến số kinh tế tới sự hạ thấp tốc độ tăng trưởng tổng dư nợ. Theo tỷ giá hối đoái cố định (hình A) Đề án, một cú sốc tiêu cực trong tổng kết quả cho vay trong một sự suy giảm nhanh chóng và bền vững trong sản xuất công nghiệp, đầu tư tài sản cố định và đầu tư bất động sản. Chỉ số giá cả cũng được hạ xuống một vài tháng sau khi chính sách thắt chặt tiền tệ.
Tuy nhiên, các thị trường chứng khoán không phải là đáng kể affected.When tỷ giá hối đoái biến linh hoạt hơn, như mô tả trong hình B của hình. 10, giảm tổng vay cũng giảm đáng kể việc sản xuất công nghiệp, đầu tư tài sản cố định và các chỉ số giá tiêu dùng. Những kết quả này cho thấy tổng số vốn vay là một công cụ chính sách hiệu quả về điều tiết nền kinh tế.