Systematic limited arbitrage and th

Systematic limited arbitrage and the cross-section of stock returns: Evidence from exchange traded funds

We propose a parsimonious, comprehensive proxy for innovations in limited arbitrage: innovations in ETFs’ premium. Consistent with a common component, we confirm limited arbitrage factors, LAFs, constructed from ETFs’ premium innovations spanning four asset classes are correlated. Further, we find that equity LAFs are negatively priced in the cross-section of stock returns. Our pricing tests also confirm that LAFs provide pricing information beyond well-known limits of arbitrage: illiquidity and idiosyncratic volatility. Overall, our findings suggest that limited arbitrage risk is priced and LAF is a relevant risk-factor.

Kết quả (Việt) 1:

Hệ thống giới hạn arbitrage và mặt cắt ngang của cổ phiếu trở lại: bằng chứng từ trao đổi buôn bán tiềnChúng tôi đề xuất một proxy parsimonious, toàn diện cho sự đổi mới trong giới hạn arbitrage: đổi mới trong ETFs' premium. Phù hợp với một thành phần phổ biến, chúng tôi xác nhận các yếu tố hạn chế arbitrage, LAFs, được xây dựng từ phí bảo hiểm ETFs' tựu bao trùm bốn lớp tài sản có tương quan. Hơn nữa, chúng ta thấy vốn chủ sở hữu LAFs tiêu cực được đã ghi trong mặt cắt ngang của cổ phiếu trở về. Chúng tôi kiểm tra giá cả cũng xác nhận rằng LAFs cung cấp các thông tin giá cả vượt quá các giới hạn nổi tiếng của arbitrage: illiquidity và biến động mang phong cách riêng. Nói chung, chúng tôi phát hiện này gợi ý rằng arbitrage hạn chế rủi ro có giá và LAF là một yếu tố nguy cơ liên quan.

Kết quả (Việt) 2:

Chênh lệch giá có hệ thống hạn chế và mặt cắt ngang của lợi nhuận cổ phiếu: Bằng chứng từ các quỹ trao đổi giao dịch

Chúng tôi đề xuất một li, proxy toàn diện cho sự đổi mới trong chênh lệch giới hạn: đổi mới trong cao cấp ETFs. Phù hợp với một thành phần phổ biến, chúng tôi xác nhận yếu tố chênh lệch giới hạn, LAFS, xây dựng từ những đổi mới cao cấp ETFs 'spanning bốn loại tài sản có tương quan. Hơn nữa, chúng ta thấy rằng LAFS vốn được định giá tiêu cực trong các mặt cắt ngang của lợi nhuận cổ phiếu. Kiểm tra giá cả của chúng tôi cũng xác nhận rằng LAFS cung cấp thông tin giá cả vượt quá giới hạn nổi tiếng của arbitrage: thiếu tính thanh khoản và biến động mang phong cách riêng. Nhìn chung, những phát hiện của chúng tôi cho thấy rằng nguy cơ chênh lệch giới hạn được định giá và LAF là một rủi ro yếu tố có liên quan.