This table reports results from reg

This table reports results from regressions of capital structure variables on firm characteristics, and ownership and institutional variables, grouped by the level of institutional development. Our sample contains the population of manufacturing firms tracked by the NBS for the period 2000–2004. We drop observations with negative values of total assets, total liabilities, and sales, and winsorize all firm-level variables at the 1% level in both tails of the distribution. Our final sample has 417,068 firm-year observations. LEV is measured as the ratio of total liabilities over total assets. STD is the ratio of short-term liabilities over total assets. The LTD dummy is set equal to one if the firm has long-term liabilities, and zero otherwise. Firm size is the natural logarithm of annual sales measured in millions of 2003 RMB Yuan. Profitability is earnings before tax divided by total assets adjusted by the industry median. Asset tangibility is total fixed assets divided by total assets. Asset maturity is the sum of (current assets/total assets)(current assets/cost of goods sold) and (fixed assets/total assets)(fixed assets/depreciation), divided by 1000. Industry-level leverage measures are based on 2-digit SIC code and computed yearly. Industry concentration is the Herfindahl index using firm sales. State ownership is the fraction of paid-in-capital contributed by the state. Foreign ownership is the fraction of paid-in-capital contributed by foreign investors. The marketization index captures the regional institutional development and is from Fan and Wang (2004). The Fan and Wang data is available for 1998–1999 and 2001–2002. We use the average of the 1999 and 2001 indices for our firms in 2000, and use the values of 2002 indices for our firms in years 2002–2004. Year dummies are included in each regression but not reported. The reported P-values, below the coefficient estimates in brackets, are based on White heteroscedasticity-consistent standard errors adjusted to account for possible correlation within a province cluster. Panel A reports summary statistics of capital structure measures, ownership structures, and the level of institutional development grouped by the level of institutional development. Mean and median (in parenthesis) are reported. Panel B reports estimation results when the sample is grouped by the level of the marketization index.
*
Statistical significance at the 10% level.
**
Statistical significance at the 5% level.
***
Statistical significance at the 1% level

Kết quả (Việt) 1:

Bảng này báo cáo kết quả từ regressions của cơ cấu vốn biến vào đặc điểm công ty, và quyền sở hữu và các biến thể chế, được nhóm lại theo mức độ phát triển thể chế. Mẫu của chúng tôi có dân số sản xuất công ty theo dõi bởi các NBS trong giai đoạn 2000-2004. Chúng tôi thả quan sát với giá trị tiêu cực của Tổng tài sản, tổng nguồn vốn và doanh thu, và winsorize tất cả các biến công ty cấp ở mức 1% trong cả hai đuôi của bản phân phối. Mẫu của chúng tôi cuối cùng đã 417,068 công ty năm quan sát. BUNGARI đo bằng tỷ lệ tổng nguồn vốn trong tổng tài sản. STD là tỉ lệ ngắn hạn trách nhiệm pháp lý trên tất cả tài sản. LTD dummy được thiết lập bằng 1 nếu công ty có trách nhiệm pháp lý lâu dài, và 0 nếu không. Công ty kích thước là logarit tự nhiên của doanh thu hàng năm đo trong hàng triệu nhân dân tệ RMB 2003. Lợi nhuận là khoản thu nhập trước thuế chia tổng tài sản điều chỉnh bởi ngành công nghiệp trung bình. Tài sản điều hiển nhiên là tất cả các tài sản cố định chia tổng tài sản. Tài sản kỳ hạn thanh toán là tổng (tài sản hiện tại/Tổng tài sản) (tài sản hiện tại/chi phí của hàng hóa bán) và (cố định tài sản/Tổng tài sản) (cố định tài sản/chi phí khấu hao), chia cho 1000. Ngành công nghiệp cấp đòn bẩy các biện pháp được dựa trên 2 chữ số SIC mã và tính toán hàng năm. Ngành công nghiệp tập trung là chỉ số Herfindahl bằng cách sử dụng công ty bán hàng. Quyền sở hữu nhà nước là phần trả tiền-trong-vốn góp của nhà nước. Quyền sở hữu nước ngoài là phần trả tiền-trong-vốn đóng góp của các nhà đầu tư nước ngoài. Chỉ số sự nắm bắt sự phát triển thể chế khu vực và là từ fan hâm mộ và Wang (năm 2004). Fan hâm mộ và Wang dữ liệu có sẵn cho năm 1998-1999 và 2001-2002. Chúng tôi sử dụng mức trung bình năm 1999 và năm 2001 của chỉ số cho các công ty của chúng tôi vào năm 2000, và sử dụng các giá trị của chỉ số năm 2002 cho công ty của chúng tôi trong năm 2002-2004. Năm núm vú cao su được bao gồm trong mỗi hồi quy nhưng không được báo cáo. Các báo cáo P-giá trị, dưới đây ước tính hệ số trong ngoặc đơn, được dựa trên trắng heteroscedasticity phù hợp tiêu chuẩn lỗi điều chỉnh vào tài khoản cho các tương quan có thể trong một cụm tỉnh. Bảng A báo cáo tóm tắt thống kê các biện pháp cơ cấu vốn, cấu trúc quyền sở hữu, và mức độ phát triển thể chế được nhóm lại theo mức độ phát triển thể chế. Có ý nghĩa và trung bình (trong ngoặc đơn) được báo cáo. Bảng B báo cáo ước tính kết quả khi mẫu được nhóm lại theo mức độ của sự chỉ số.
*
ý nghĩa thống kê lúc 10% mức.
**
ý nghĩa thống kê tại mức 5%.
***
ý nghĩa thống kê ở cấp độ 1%

Kết quả (Việt) 2:

Điều này báo cáo bảng kết quả từ hồi quy của các biến cơ cấu vốn vào đặc điểm công ty, và quyền sở hữu và các biến thể chế, nhóm theo mức độ phát triển thể chế. Mẫu của chúng tôi bao gồm dân số của các công ty sản xuất theo dõi của Cục Thống kê cho giai đoạn 2000-2004. Chúng tôi thả quan sát với các giá trị tiêu cực của tổng tài sản, tổng nợ phải trả, và bán hàng, và winsorize tất cả các biến công ty cấp ở mức 1% trong cả đuôi của phân phối. Mẫu cuối cùng của chúng tôi có 417.068 quan sát công ty năm. LEV được tính bằng tỷ lệ tổng nợ phải trả trên tổng tài sản. STD là tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản. Các TNHH giả được thiết lập bằng một nếu công ty có khoản nợ dài hạn, và không khác. Quy mô doanh nghiệp là logarit tự nhiên của doanh thu hàng năm tính bằng triệu năm 2003 nhân dân tệ nhân dân tệ. Lợi nhuận là lợi nhuận trước thuế chia cho tổng số tài sản được điều chỉnh bởi các ngành công nghiệp trung bình. Hữu hình tài sản là tổng tài sản cố định chia cho tổng tài sản. Trưởng tài sản là tổng của (Tài sản ngắn hạn / tổng tài sản)? (Tài sản ngắn hạn / giá vốn hàng bán) và (tài sản cố định / tổng tài sản)? (Tài sản cố định / khấu hao), chia cho 1000. Biện pháp đòn bẩy Công nghiệp cấp được dựa trên 2 chữ số mã SIC và tính toán hàng năm. Tập trung công nghiệp là chỉ số Herfindahl sử dụng bán hàng công ty. Sở hữu nhà nước là phần nhỏ của trả tiền trong vốn góp của nhà nước. Sở hữu nước ngoài là các phần của trả tiền trong vốn góp của nhà đầu tư nước ngoài. Chỉ số thị trường hóa nắm bắt được sự phát triển thể chế khu vực và là từ Fan và Wang (2004). Các dữ liệu và Wang Fan có sẵn cho 1998-1999 và 2001-2002. Chúng tôi sử dụng mức trung bình của các chỉ số năm 1999 và 2001 cho các công ty của chúng tôi vào năm 2000, và sử dụng các giá trị năm 2002 chỉ số cho các công ty của chúng tôi trong những năm 2002-2004. Núm vú cao su năm được bao gồm trong mỗi hồi quy nhưng không được báo cáo. Các báo cáo P-giá trị, dưới ước tính hệ số trong ngoặc, được dựa trên sai số chuẩn heteroscedasticity nhất quán trắng điều chỉnh để có thể chiếm tương quan trong một cụm địa bàn tỉnh. Một bảng báo cáo thống kê tóm tắt các biện pháp cơ cấu vốn, cơ cấu sở hữu, và mức độ phát triển thể chế được nhóm theo mức độ phát triển thể chế. Trung bình và trung bình (trong ngoặc đơn) được báo cáo. Bảng B báo cáo kết quả ước lượng khi mẫu được nhóm lại theo các cấp độ của chỉ số thị trường hóa.
*
ý nghĩa thống kê ở mức 10%.
**
ý nghĩa thống kê ở mức 5%.
***
ý nghĩa thống kê ở mức 1%