The periodic regression also shows

The periodic regression also shows an increased tendency in the combined value- relevance of earnings and book value and the incremental value-relevance of book value, but a decreased tendency in the value-relevance of earnings. This is consistent with the conclusion drawn from yearly regressions (Fig. 1). Fig. 2 clearly reveals that value- relevance of financial information drops to the lowest point in P3 when FV was first introduced into ASBE 1998. Other events occurred during this period. For example, in 1999, Securities Law was formally implemented in July; the allotment of legal person shares was allowed from September; the policy of reducing state-owned shares was announced in October and tentatively started in November. And in 2000, the new Accounting Law was issued in July, and the Approval Procedures for IPOs was issued in March.5 These institutional and regulatory changes should have helped in improving financial information quality. However, the investors seem to have ignored these institutional changes, and the combined value-relevance of earnings and book value drops to the lowest point in 2000. On the other hand, the share price continues to increase in P3 and then decreases in P4. This implies that either investors' behaviors are irrational in China, or the application of FVA has worsened the financial information. The latter may be the better explanation, as FVA was later canceled because it was used as a tool to
manipulate profit (Yang, 2008). After FVA was discarded, both the combined value- relevance of earnings and book value and the incremental value-relevance of net income and book value increased again. This implies that the first-time introduction of FVA in
1998 in China did not fit the actual economic environment of that time. Hence it had to be abandoned. Contrary to P3, the combined value-relevance of earnings and book value has not dropped significantly in P5, but kept increasing. This may imply that the environment has gotten more favorable for ASBE 2006, and the combined value-relevance of earnings and book value has improved. This coincides with what we have expected: that value-relevance of financial information will be improved by the improvements of accounting regulations, supporting H1 and H2: the combined value-relevance of earnings and book value will be improved along with the institutional transition, the improvement of accounting regulations, and more favorable market environment; the application of ASBE 2006 improves the combined value-relevance of earnings and book value.
However, we find that incremental value-relevance of earnings has decreased, and incremental value-relevance of book value has increased, in P5. We performed additional tests to understand FV's effects on the value-relevance of financial information in P5.

4.4. Value-relevance of FV-applied firms and non-FV-applied firms

Table 8 summarizes the regression results on FV-applied and non-FV-applied, continuously existing firms from the four industries during the pre- and post-FV adoption period from 2001 to 2010.
Table 8 reveals that the combined value-relevance of earnings and book value has increased in the post-FV re-adoption period both in FV-applied firms and non-FV-applied firms. Although the combined value-relevance of earnings and book value is higher in FV-applied firms, the increase rate of value-relevance in the post-FV re-adoption period in non-FV-applied firms (2.56) is higher than that in FVA-applied firms (2.224). This implies that the implementation of ASBE 2006 has improved the overall value-relevance of financial information, again supporting H2 that the application of ASBE 2006 improves the combined value-relevance of earnings and book value. However, it shows a difference between FV-applied firms and non-FV-applied firms in the explanatory power of earnings and book value on share price. The explanatory power of earnings in FV-applied firms remains significant and slightly increased in the post-FV re-adoption period; the explanatory power of book value also remains significant, but slightly decreased, in the post-FV re- adoption period. Meanwhile, the explanatory power of earnings on share price in non-FV- applied firms remains significant, and greatly increased, in the post-FV re-adoption period; the explanatory power of book value on share price remains insignificant in both pre- and post-FV re-adoption periods and even turns to negative in the post-FV re-adoption period. The results may imply the following: the quality of financial information in FV-applied firms is better than that in non-FV-applied firms; the application of FV has not significantly changed the value-relevance of earnings and book value; and the increased combined value-relevance of earnings and book value are mostly caused by the improvement of accounting standards or market mechanism instead of FVA application. Further investigation on the incremental explanatory power of FV-applied firms and non-FV-applied firms shown in Table 9 and Fig. 3 also supports these conclusions.
Consistent with the conclusion drawn from the yearly regressions, Fig. 3 shows an increased tendency in the combined value-relevance of earnings and book value for continuously existing firms in the four industries (adjusted R2). Meanwhile, it clearly shows that the incremental explanatory power of the combined earnings and book value in FV-applied firms (incr.FVA) fluctuates and decreases in the post-FV adoption period. Meanwhile, the incremental explanatory power of the combined earnings and book value in non-FV-applied firms (incr.NFVA) is negative and relatively stable over time. This implies that the implementation of FVA has not improved the incremental explanatory power of financial information; instead, it has negative effect on the explanatory power of financial information and thus denies H3 that the application of FVA contributes to the improvement of the combined value-relevance of earnings and book value.

Kết quả (Việt) 1:

Các hồi quy định kỳ cũng cho thấy một xu hướng tăng trong kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị và giá trị gia tăng-liên quan của cuốn sách giá trị, nhưng một xu hướng giảm trong sự liên quan giá trị của các khoản thu nhập. Điều này là phù hợp với kết luận rút ra từ hàng năm regressions (hình 1). Hình 2 rõ ràng cho thấy rằng giá trị liên quan của thông tin tài chính giảm đến mức thấp nhất trong P3 khi bệnh viện FV đã được giới thiệu lần đầu tiên vào năm 1998 ASBE. Các sự kiện khác xảy ra trong giai đoạn này. Ví dụ, năm 1999, luật chứng khoán được chính thức thực hiện trong ngày; allotment pháp nhân chia sẻ đã được cho phép từ ngày; chính sách giảm nước chia sẻ đã được công bố trong tháng mười và dự kiến bắt đầu vào tháng mười một. Và vào năm 2000, chiếm luật mới đã được phát hành vào tháng bảy, và các thủ tục phê duyệt cho IPO đã được phát hành trong March.5 những thay đổi thể chế và quy định nên đã giúp trong việc cải thiện chất lượng thông tin tài chính. Tuy nhiên, các nhà đầu tư dường như đã bỏ qua những thay đổi thể chế, và kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị giảm đến mức thấp nhất vào năm 2000. Mặt khác, giá cổ phiếu vẫn tiếp tục tăng trong P3 và sau đó giảm P4. Điều này ngụ ý rằng hoặc là nhà đầu tư hành vi là chưa hợp lý tại Trung Quốc, hoặc việc áp dụng các FVA đã trở nên tồi tệ thông tin tài chính. Sau này có thể là giải thích tốt hơn, như FVA sau đó đã bị hủy bỏ bởi vì nó đã được sử dụng như một công cụ đểthao tác lợi nhuận (Yang, 2008). Sau khi FVA được bỏ đi, cả kết hợp kiến thức giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị và giá trị gia tăng-liên quan của thu nhập ròng và cuốn sách giá trị tăng một lần nữa. Điều này ngụ ý rằng việc giới thiệu thời gian đầu tiên của FVA trong1998 tại Trung Quốc không phù hợp với môi trường kinh tế thực tế của thời điểm đó. Do đó, nó đã bị bỏ rơi. Trái ngược với P3, kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị đã không giảm xuống đáng kể trong P5, nhưng giữ ngày càng tăng. Điều này có thể ngụ ý rằng môi trường đã nhận thuận lợi hơn cho ASBE năm 2006, và kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị đã cải thiện. Điều này trùng với những gì chúng tôi có thể mong đợi: rằng giá trị liên quan của thông tin tài chính sẽ được cải thiện bởi những cải tiến của quy định kế toán, hỗ trợ H1 và H2: kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị sẽ được cải thiện cùng với quá trình chuyển đổi thể chế, cải thiện quy định kế toán, và môi trường thị trường thuận lợi hơn; việc áp dụng các ASBE 2006 cải thiện kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị.Tuy nhiên, chúng tôi thấy rằng giá trị gia tăng-sự liên quan của các khoản thu nhập đã giảm, và giá trị gia tăng-sự liên quan của cuốn sách giá trị đã tăng lên, trong P5. Chúng tôi thực hiện các xét nghiệm thêm để hiểu ảnh hưởng của bệnh viện FV liên quan giá trị của các thông tin tài chính tại P5.4.4. giá trị-liên quan của bệnh viện FV áp dụng các công ty và phòng không-FV-áp dụng các công ty8 Bảng tóm tắt các kết quả hồi quy về bệnh viện FV áp dụng và phòng không-FV-áp dụng, liên tục sẵn có công ty từ các ngành công nghiệp bốn thời trước và đăng bài-FV nhận con nuôi từ năm 2001 đến năm 2010.Bảng 8 cho thấy rằng kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị đã tăng lên trong khoảng thời gian nhận con nuôi tái đăng bài-FV cả về bệnh viện FV áp dụng các công ty và phòng không-FV-áp dụng các công ty. Mặc dù kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị cao ở bệnh viện FV áp dụng các công ty, với tỷ lệ tăng giá trị-sự liên quan trong giai đoạn bài-FV tái nhận con nuôi ở các công ty không-FV-áp dụng (2,56) là cao hơn trong công ty áp dụng FVA (2.224). Điều này ngụ ý rằng việc thực hiện năm 2006 ASBE đã cải thiện tổng thể liên quan giá trị của thông tin tài chính, một lần nữa hỗ trợ H2 ứng dụng ASBE 2006 cải thiện kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị. Tuy nhiên, nó cho thấy một sự khác biệt giữa bệnh viện FV áp dụng các công ty và phòng không-FV-áp dụng các công ty trong quyền lực giải thích của thu nhập và cuốn sách giá trị trên chia sẻ giá. Quyền lực giải thích của các khoản thu nhập ở bệnh viện FV áp dụng các công ty vẫn còn đáng kể và hơi tăng lên trong giai đoạn tái áp dụng bài-FV; quyền lực giải thích của cuốn sách giá trị cũng vẫn còn đáng kể, nhưng hơi giảm, trong giai đoạn bài-FV re-nhận con nuôi. Trong khi đó, quyền lực giải thích của các khoản thu nhập trên giá cổ phiếu ở phòng không FV - áp dụng các công ty vẫn còn đáng kể, và tăng lên rất nhiều, trong giai đoạn tái áp dụng bài-FV; quyền lực giải thích của cuốn sách giá trị trên chia sẻ giá vẫn không đáng kể trong cả hai trước và đăng bài-FV tái thông qua thời gian và thậm chí thay phiên nhau để tiêu cực trong giai đoạn tái áp dụng bài-FV. Các kết quả có thể hàm ý những điều sau đây: chất lượng của các thông tin tài chính ở bệnh viện FV áp dụng các công ty là tốt hơn trong công ty không-FV-áp dụng; Các ứng dụng của bệnh viện FV không có thay đổi đáng kể liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị; và kết hợp các gia tăng giá trị-sự liên quan của các khoản thu nhập và cuốn sách giá trị là chủ yếu là do việc cải thiện các tiêu chuẩn kế toán hoặc thị trường cơ chế thay vì ứng dụng FVA. Các điều tra thêm về gia tăng quyền lực giải thích của bệnh viện FV áp dụng các công ty và các công ty không-FV-áp dụng Hiển thị trong bảng 9 và hình 3 cũng hỗ trợ những kết luận.Phù hợp với kết luận rút ra từ regressions hàng năm, hình 3 cho thấy một xu hướng tăng trong kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và các cuốn sách đáng liên tục sẵn có công ty trong ngành công nghiệp bốn (điều chỉnh R2). Trong khi đó, nó rõ ràng cho thấy rằng gia tăng quyền lực giải thích của kết hợp thu nhập và cuốn sách giá trị tại bệnh viện FV áp dụng công ty (incr. FVA) biến động và giảm trong giai đoạn bài-FV nhận con nuôi. Trong khi đó, gia tăng giải thích sức mạnh của các khoản thu nhập kết hợp và cuốn sách giá trị trong không-FV-áp dụng công ty (incr. NFVA) là tiêu cực và tương đối ổn định theo thời gian. Điều này ngụ ý rằng việc thực hiện của FVA đã không cải thiện gia tăng quyền lực giải thích thông tin tài chính; thay vào đó, nó có tác động tiêu cực về quyền lực giải thích thông tin tài chính và do đó từ chối H3 ứng dụng FVA góp phần vào việc cải thiện kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị.