Early work studying voluntary discl

Early work studying voluntary disclosure treats the quality of the manager’s private information as exogenous (see Grossman and Hart [1980], Milgrom [1981], Verrecchia [1983]). In such settings, one obtains the result that disclosure mitigates the information asymmetry in the market, so that firms with greater asymmetry increase disclosures to improve shareholders’ information environment. If a measure of the firm’s earnings quality is used to proxy for information asymmetry (under the belief that earnings quality is causally related to the information asymmetry),4 the implication is that the level of a firm’s disclosure is inversely correlated with earnings quality, or a substitutive relation. That is, poor (good) earnings quality firms disclose more (less). This intuition ignores, however, the fact that in such a setting the firm’s disclosures would also be based on poor quality information and,

4 Empirical evidence supports a positive correlation between measures of information asymmetry and measures of earnings quality. In particular, Ecker et al. [2006] document a corre- lation between accruals quality and both probability of informed trading scores (PINs) and bid-ask spreads. Rajgopal and Venkatachalam [2006] document a significant relation between measures of earnings quality (including accruals quality) and idiosyncratic returns volatility. Given that PIN scores, spreads, and returns volatility are common measures of information asymmetry used in the literature, and given the high association among our earnings quality measures (and their similarity to those examined in this literature), we conclude that the assumed link between information asymmetry and earnings quality is well-founded.

Kết quả (Việt) 1:

Đầu công việc nghiên cứu tự nguyện tiết lộ xử lý chất lượng của thông tin cá nhân của người quản lý như ngoại sinh (xem Grossman và Hart [1980], Milgrom [1981], Verrecchia [năm 1983]). Trong cài đặt như vậy, một trong những thu được kết quả mà tiết lộ mitigates đối xứng thông tin trên thị trường, do đó công ty với bất đối xứng lớn hơn tăng tiết lộ để cải thiện môi trường thông tin cổ đông. Nếu một biện pháp của các công ty thu nhập chất lượng là sử dụng proxy cho thông tin đối xứng (theo niềm tin rằng chất lượng thu nhập nào liên quan đến thông tin đối xứng), 4 ngụ ý là mức độ tiết lộ của một công ty nghịch tương quan với chất lượng thu nhập, hoặc một mối quan hệ substitutive. Có nghĩa là, các khoản thu nhập (tốt) người nghèo chất lượng công ty tiết lộ thêm (ít). Trực giác này bỏ qua, Tuy nhiên, một thực tế rằng trong một khung cảnh của công ty tiết lộ nào cũng được dựa trên thông tin chất lượng kém và,4 Empirical evidence supports a positive correlation between measures of information asymmetry and measures of earnings quality. In particular, Ecker et al. [2006] document a corre- lation between accruals quality and both probability of informed trading scores (PINs) and bid-ask spreads. Rajgopal and Venkatachalam [2006] document a significant relation between measures of earnings quality (including accruals quality) and idiosyncratic returns volatility. Given that PIN scores, spreads, and returns volatility are common measures of information asymmetry used in the literature, and given the high association among our earnings quality measures (and their similarity to those examined in this literature), we conclude that the assumed link between information asymmetry and earnings quality is well-founded.

Kết quả (Việt) 2:

Tác phẩm đầu nghiên cứu công bố thông tin tự nguyện đối xử với chất lượng của thông tin cá nhân của người quản lý là ngoại sinh (xem Grossman và Hart [1980], Milgrom [1981], Verrecchia [1983]). Trong các thiết lập như vậy, một có được kết quả rằng việc tiết lộ thông tin không hoàn giảm nhẹ trên thị trường, nên các doanh nghiệp với sự gia tăng tính bất đối xứng hơn các thuyết minh để cải thiện môi trường thông tin của cổ đông. Nếu một thước đo của chất lượng thu nhập của công ty được sử dụng để đại diện cho thông tin không đối xứng (theo niềm tin rằng chất lượng thu nhập duyên liên quan đến sự bất đối xứng thông tin), 4 hàm ý là mức độ công bố thông tin của công ty là tương quan nghịch với chất lượng thu nhập, hoặc một mối quan hệ substitutive. Đó là, người nghèo (tốt) các công ty chất lượng thu nhập tiết lộ thêm (ít hơn). Trực giác này bỏ qua, tuy nhiên, thực tế là trong một những công bố của công ty cũng sẽ được dựa trên các thông tin có chất lượng kém và, 4 bằng chứng thực nghiệm hỗ trợ một tương quan tích cực giữa các biện pháp của thông tin bất đối xứng và các biện pháp của chất lượng thu nhập. Đặc biệt, Ecker et al. [2006] tài liệu một sự tương xứng giữa lation dồn tích chất lượng và cả khả năng của các điểm giao dịch thông báo (PIN) và bid-ask spread. Rajgopal và Venkatachalam [2006] tài liệu một mối quan hệ đáng kể giữa các biện pháp của chất lượng thu nhập (bao gồm cả các khoản trích trước chất lượng) và lợi nhuận mang phong cách riêng biến động. Cho rằng điểm số PIN, lây lan, và trả về biến động là biện pháp phổ biến của sự bất đối xứng thông tin được sử dụng trong các tài liệu, và đưa ra các hiệp hội cao trong số các biện pháp chất lượng thu nhập của chúng tôi (và tương đồng với những người được kiểm tra trong tài liệu này), chúng tôi kết luận rằng các liên kết là tồn tại giữa bất đối xứng thông tin và thu nhập chất lượng là có cơ sở.