When the monetary policy rate incre

When the monetary policy rate increases, banks increase loan rates fairly quickly and by roughly the same amount. However, when the policy rate falls, bank loan rates adjust more slowly and not completely. I develop a model with which I show that this asymmetry in interest rate pass-through can be explained by the presence of capital and liquidity requirements imposed on banks by regulators. If the capital or liquidity constraints are binding, the shadow values of capital and liquidity are positive, which results in higher bank loan rates relative to the monetary policy rate. When the central bank lowers its policy rate, the critical values at which the constraints become binding are lowered, effectively tightening the regulatory requirements. This makes it more likely that banks become constrained, and hence reduce pass-through. Empirical evidence from United States bank holding companies over 2001Q1-2012Q1 corroborates the model predictions that (i) more banks are capital constrained during falling rate periods than rising rate periods; (ii) constrained banks adjust loan rates less relative to the federal funds rate, and (iii) constrained banks increase loan rates more after a drop in their capital ratios, relative to unconstrained banks.

Kết quả (Việt) 1:

Khi làm tăng tỷ lệ chính sách tiền tệ, ngân hàng tăng tỷ giá cho vay khá nhanh chóng và bởi khoảng cùng một số tiền. Tuy nhiên, khi tỷ lệ chính sách rơi, ngân hàng cho vay theo giá điều chỉnh hơn chậm và không hoàn toàn. Tôi phát triển một mô hình mà tôi hiển thị này bất đối xứng trong tỷ lệ lãi suất ñöôïc có thể được giải thích bởi sự hiện diện của vốn và tính thanh khoản yêu cầu áp đặt trên ngân hàng do điều chỉnh. Nếu những hạn chế vốn hoặc phương tiện thanh toán ràng buộc, các giá trị bóng của vốn và tính thanh khoản là tích cực, mà kết quả trong cao tỷ giá cho vay ngân hàng tương đối so với tỷ lệ chính sách tiền tệ. Khi ngân hàng Trung ương làm giảm tốc độ chính sách của nó, các giá trị quan trọng mà tại đó các khó khăn trở thành ràng buộc là giảm, có hiệu quả thắt chặt các yêu cầu quy định. Điều này làm cho nó nhiều khả năng mà ngân hàng trở thành bị ràng buộc, và do đó làm giảm ñöôïc. Các bằng chứng thực nghiệm từ ngân hàng Hoa Kỳ công ty đang nắm giữ trên 2001Q1-2012Q1 corroborates các mô hình dự đoán rằng (i) thêm ngân hàng có vốn hạn chế trong các thời kỳ tỷ lệ rơi xuống hơn tăng tỷ lệ thời gian; (ii) hạn chế ngân hàng điều chỉnh tỷ giá cho vay ít hơn so với tỷ lệ quỹ liên bang, và (iii) hạn chế ngân hàng tỷ giá cho vay tăng thêm sau khi giảm tỷ lệ vốn đầu tư của họ, tương đối so với các ngân hàng không bị giới hạn.

Kết quả (Việt) 2:

Khi chính sách tiền tệ tỷ giá tăng, các ngân hàng tăng lãi suất cho vay khá nhanh chóng và bằng khoảng cùng một số tiền. Tuy nhiên, khi các lãi suất chính sách giảm, lãi suất cho vay ngân hàng điều chỉnh chậm hơn và không hoàn toàn. Tôi phát triển một mô hình mà tôi thấy không đối xứng này lãi suất pass-through có thể được giải thích bởi sự hiện diện của vốn và thanh khoản các yêu cầu đối với các ngân hàng của nhà quản lý. Nếu các nguồn vốn, thanh khoản khó khăn là ràng buộc, các giá trị bóng của vốn và thanh khoản là tích cực, mà kết quả trong lãi vay ngân hàng cao hơn so với tỷ lệ chính sách tiền tệ. Khi các ngân hàng trung ương giảm lãi suất chính sách của nó, là giá trị quan trọng mà tại đó các khó khăn trở nên ràng buộc được hạ xuống, thắt chặt một cách hiệu quả các yêu cầu quy định. Điều này làm cho nó nhiều khả năng các ngân hàng trở nên ràng buộc, và do đó làm giảm pass-through. Bằng chứng thực nghiệm từ Hoa Kỳ công ty ngân hàng nắm giữ trên 2001Q1-2012Q1 chứng thực cho các mô hình dự báo rằng (i) ngân hàng nhiều hơn là vốn hạn chế trong thời gian tỷ lệ giảm so với thời kỳ tăng tốc; (ii) các ngân hàng hạn chế điều chỉnh lãi suất cho vay ít hơn so với lãi suất quỹ liên bang, và (iii) các ngân hàng hạn chế tăng lãi suất cho vay nhiều hơn sau khi giảm trong tỷ lệ vốn của họ, so với các ngân hàng không bị giới hạn.