The second difference with the US c

The second difference with the US currency union is that in the Euro
zone, there exist forces that may contribute to destabilizing the system: these
forces are born in sovereign debt markets, in the banking sector and in the
European currency itself.
Looking at the sovereign debt markets first: in the US there is no guarantee of
the Federal Government on bonds issued by the States: any State can
theoretically default. In the Euro zone, when we created the Euro, investors
and market participants considered that there was an “implicit guarantee” on
the debts issued by Member States, even though nothing of the kind had been
written in the Maastricht Treaty.
The risk premium, which was high for some Member States before the
existence of the euro, disappeared; spreads with Germany came down to near
zero for all countries, leading to the expenditure spree which I have already
described. When the global financial crisis hit the Euro area, market
participants realized that this guarantee did not in fact exist, and interest rate
spreads began to widen.

Kết quả (Việt) 1:

Sự khác biệt thứ hai với liên minh tiền tệ của Hoa Kỳ là trong Eurokhu vực, có lực lượng có thể góp phần gây bất ổn hệ thống: đâylực lượng được sinh ra tại thị trường nợ có chủ quyền, thuộc lĩnh vực ngân hàng và trong cácTiền tệ châu Âu chính nó.Nhìn vào các thị trường nợ có chủ quyền lần đầu tiên: trong Hoa Kỳ không có không có bảo lãnh củachính phủ liên bang trên trái phiếu phát hành bởi các tiểu bang: bất kỳ có thể nhà nướcvề lý thuyết mặc định. Trong khu vực đồng Euro, khi chúng tôi tạo ra Euro, nhà đầu tưvà tham gia thị trường coi là một "bảo đảm tiềm ẩn" trênCác khoản nợ do các nước thành viên, mặc dù không có gì của loại đãngười viết trong Hiệp ước Maastricht.Phí bảo hiểm rủi ro, đó là cao cho một số quốc gia thành viên trước khi cácsự tồn tại của euro, biến mất; lây lan với Đức đã xuống đến gầnZero cho tất cả các nước, dẫn đến spree chi tiêu mà tôi đãMô tả. Khi cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu nhấn khu vực đồng Euro, thị trườngnhững người tham gia nhận ra rằng bảo lãnh này không thực tế tồn tại, và lãi suất tỷ giálây lan bắt đầu mở rộng.

Kết quả (Việt) 2:

Sự khác biệt thứ hai với liên minh tiền tệ Mỹ là tại Euro
zone, có tồn tại lực lượng có thể góp phần làm mất ổn định hệ thống: các
lực lượng được sinh ra ở các thị trường nợ quốc gia, trong lĩnh vực ngân hàng và trong
tiền tệ châu Âu chính nó.
Nhìn vào chủ quyền thị trường nợ đầu tiên xảy ra ở Mỹ không có bảo lãnh của
Chính phủ liên bang về phát hành trái phiếu của Hoa: bất kỳ Nhà nước có thể
về mặt lý thuyết mặc định. Trong khu vực đồng euro, khi chúng tôi tạo ra Euro, các nhà đầu tư
và tham gia thị trường cho rằng có một "bảo đảm ngầm" về
các khoản nợ do các nước thành viên, mặc dù không có gì trong những loại đã được
ghi trong Hiệp ước Maastricht.
Phí bảo hiểm rủi ro, đó là cao đối với một số nước thành viên trước khi
sự tồn tại của đồng euro, biến mất; lây lan với Đức đã giảm xuống gần
bằng không đối với tất cả các nước, dẫn đến việc thả nổi phí mà tôi đã
mô tả. Khi cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu tác động khu vực Châu Âu, thị trường
tham gia nhận ra rằng bảo lãnh này không tồn tại trên thực tế, lãi suất
chênh lệch bắt đầu mở rộng.