The agency motive. As argued by Jen

The agency motive. As argued by Jensen (1986), entrenched managers would rather retain cash than increase payouts to shareholders when the firm has poor investment opportunities. These discretionary cash holdings are typically estimated as the excess cash holdings derived from models controlling for the transaction and precautionary motives for holding cash. Dittmar, Mahrt-Smith, and Servaes (2003) find cross-country evidence suggesting that firms hold more cash in countries with greater agency problems. Dittmar and Mahrt-Smith (2007) and Pinkowitz, Stulz, and Williamson (2006) show that cash is worth less when agency problems between insiders and outside shareholders are greater. Dittmar and Mahrt-Smith (2007) and Harford, Mansi, and Maxwell (2008) provide evidence suggesting that entrenched managers are more likely to build excess cash balances, but spend excess cash quickly.

Kết quả (Việt) 1:

Động cơ quan. Như lập luận bởi Jensen (1986), cứ điểm quản lý sẽ thay vì giữ lại tiền mặt hơn tăng trả tiền cho các cổ đông khi công ty có cơ hội đầu tư nghèo. Các tập đoàn tùy tiền mặt thường được ước tính là cổ phiếu dư thừa tiền mặt bắt nguồn từ mô hình kiểm soát cho các giao dịch và các động cơ phòng ngừa để giữ tiền mặt. Dittmar, Mahrt-Smith, và Servaes (2003) tìm thấy xuyên quốc gia bằng chứng cho thấy rằng công ty giữ nhiều tiền mặt với lớn hơn các vấn đề cơ quan quốc gia. Dittmar và Mahrt-Smith (2007) và hiển thị (2006) Pinkowitz, Stulz, và Williamson rằng tiền mặt là có giá trị ít hơn khi cơ quan vấn đề giữa các cổ đông nội bộ và bên ngoài cổ đông lớn hơn. Dittmar và Mahrt-Smith (2007) và Harford, Mansi, và Maxwell (2008) cung cấp bằng chứng cho thấy rằng cứ điểm quản lý có nhiều khả năng để xây dựng số dư tiền mặt dư thừa, nhưng chi tiêu tiền mặt dư thừa nhanh chóng.

Kết quả (Việt) 2:

Động cơ cơ quan. Như lập luận của Jensen (1986), các nhà quản lý cố hữu thà giữ tiền mặt hơn so với tăng tiền thưởng cho các cổ đông khi công ty đã có cơ hội đầu tư kém. Những nắm giữ tiền mặt tùy ý thường được ước tính là nắm giữ tiền mặt dư thừa có nguồn gốc từ các mô hình kiểm soát cho giao dịch và phòng ngừa cho động cơ nắm giữ tiền mặt. Dittmar, Mahrt-Smith, và Servaes (2003) xuyên quốc gia bằng chứng cho thấy rằng các công ty giữ tiền mặt nhiều hơn ở các nước có vấn đề về cơ quan lớn hơn. Dittmar và Mahrt-Smith (2007) và Pinkowitz, Stulz và Williamson (2006) cho thấy tiền mặt có giá trị ít hơn khi vấn đề giữa cơ quan trong nội bộ và cổ đông bên ngoài lớn hơn. Dittmar và Mahrt-Smith (2007) và Harford, Mansi, và Maxwell (2008) cung cấp bằng chứng cho thấy các nhà quản lý cố thủ có nhiều khả năng để xây dựng các cân đối tiền mặt dư thừa, nhưng chi tiêu tiền mặt dư thừa một cách nhanh chóng.