The results of the estimation of th

The results of the estimation of the nonlinear smooth transition
regression model are very interesting. First, they show that the
ECB’s monetary policy is better described by a nonlinear monetary
rule than by a linear Taylor rule: it only reacts actively to inflation
when it is above 2.5%; and it only starts to react to the business
cycle when inflation is stabilised, i.e. well below 2.5%. Although
this estimated threshold is slightly higher than the official target of
2%, this is an empirical result that confirms quite remarkably the
main principles of the ECB’s monetary policy. Second, the results
also show that the ECB – contrary to the other central banks – continues
to consider the information contained in the financial index
even after nonlinearities are controlled for. Third, we find weak
evidence to reject the linear model for the US but not for the UK,
where the BOE seems to be pursuing a target range of 1.8–2.4% for
inflation rather than the current official point target of 2%.

Kết quả (Việt) 1:

Kết quả của ước tính của quá trình chuyển đổi mịn phi tuyếnhồi quy mô hình rất thú vị. Trước tiên, họ thấy rằng cácChính sách tiền tệ của ECB tốt hơn được mô tả bởi một phi tuyến tiền tệquy tắc hơn bởi một tuyến tính Taylor cai trị: nó chỉ phản ứng tích cực với lạm phátkhi nó là ở trên 2,5%; và nó chỉ bắt đầu để phản ứng với các doanh nghiệpchu kỳ khi lạm phát ổn định, tức là dưới 2,5%. Mặc dùngưỡng này ước tính là hơi cao hơn mục tiêu chính thức của2%, điều này là một kết quả thực nghiệm xác nhận khá đáng kể cácnguyên tắc chính sách tiền tệ của ECB. Thứ hai, kết quảcũng cho thấy rằng ECB-trái với các ngân hàng Trung ương khác-tiếp tụcđể xem xét thông tin trong chỉ số tài chínhngay cả sau khi nonlinearities được điều khiển nhất. Thứ ba, chúng tôi tìm thấy yếuCác chứng cứ để từ chối các mô hình tuyến tính cho Hoa Kỳ nhưng không phải cho anh,nơi các BOE dường như theo đuổi nhiều mục tiêu 1,8-2,4% cholạm phát chứ không phải là mục tiêu chính thức điểm hiện tại của 2%.