The effect of family control on fir

The effect of family control on firm value and performance : Evidence from Continental Europe

Roberto Barontini* and Lorenzo Caprio**


Forthcoming on “European Financial Management”


Abstract
We investigate the relation between ownership structure and firm performance in Continental Europe, using data from 675 publicly traded corporations in 11 countries.
Although family-controlled corporations exhibit larger separation between control and cash-flow rights, our results do not support the hypothesis that family control hampers firm performance. Valuation and operating performance are significantly higher in founder-controlled corporations, and in corporations controlled by descendants who sit on the board as non-executive directors. When a descendant takes the position of CEO, family-controlled companies are not statistically distinguishable from non-family ones in terms of valuation and performance.



Keywords: ownership structure, corporate governance, family firms. JEL codes: G32, G34.








We are grateful to an anonymous referee, Massimo Belcredi, Magda Bianco, Vincenzo Capizzi, Guido
Corbetta, Ettore Croci, Mara Faccio, Anete Pajuste, Dariusz Wójcik, and participants to the EFM Symposium on "Corporate Governance" in Leeds (April 2005), to the EFA Annual Meeting in Moscow (August 2005), and to the CEIS Symposium in Roma-Tor Vergata University (December 2005) for stimulating comments. The responsibility for any remaining errors rests fully with the authors. The research project has been funded by MIUR, COFIN 2003.

Kết quả (Việt) 1:

Hiệu quả của các điều khiển gia đình trên giá trị công ty và hiệu suất: bằng chứng từ lục địa châu Âu Roberto Barontini * và Lorenzo Caprio ** Sắp tới về "Quản lý tài chính châu Âu" Tóm tắt Chúng tôi điều tra mối quan hệ giữa cơ cấu sở hữu và hiệu suất công ty ở lục địa châu Âu, bằng cách sử dụng dữ liệu từ 675 Tổng công ty công khai được giao dịch ở 11 quốc gia. Mặc dù kiểm soát gia đình công ty triển lãm lớn hơn sự tách biệt giữa quyền kiểm soát và dòng tiền mặt, các kết quả hỗ trợ giả thuyết rằng kiểm soát gia đình cản trở hiệu suất công ty. Thẩm định giá và hoạt động hiệu suất là đáng kể cao hơn trong kiểm soát người sáng lập tập đoàn, và tập đoàn quản lý bởi hậu duệ người ngồi trên bảng là giám đốc điều hành phòng không. Khi hậu duệ mất vị trí của CEO, kiểm soát gia đình công ty là không phân biệt về mặt thống kê từ phòng không dành cho gia đình những người trong điều khoản của xác định giá trị và hiệu suất. Từ khoá: cơ cấu sở hữu, quản trị doanh nghiệp, công ty gia đình. JEL mã: G32, G34. Chúng tôi rất biết ơn đến một trọng tài vô danh, Massimo Belcredi, Magda Bianco, Vincenzo Capizzi, Guido Corbetta, Ettore Croci, Mara Faccio, Anete Pajuste, Dariusz Wójcik, và người tham gia để EFM hội nghị chuyên đề về "Quản trị doanh nghiệp" ở Leeds (tháng 4 năm 2005), hội nghị thường niên EFA tại Moscow (tháng 8 năm 2005), và hội nghị chuyên đề CEIS ở Roma Tor Vergata University (tháng 12 năm 2005) cho kích thích ý kiến. Trách nhiệm về bất kỳ lỗi nào còn lại phụ thuộc hoàn toàn với các tác giả. Dự án nghiên cứu đã được tài trợ bởi MIUR, COFIN năm 2003.

Kết quả (Việt) 2:

Hiệu quả của việc kiểm soát gia đình trên giá trị công ty và thực hiện: Bằng chứng từ lục địa châu Âu Roberto Barontini * và Lorenzo Caprio ** Sắp tới về "Quản lý tài chính châu Âu" Tóm tắt Chúng tôi điều tra các mối quan hệ giữa cơ cấu sở hữu và hoạt động công ty ở châu Âu, sử dụng dữ liệu từ 675 công khai giao dịch công ty tại 11 quốc gia. Mặc dù các tập đoàn gia đình kiểm soát biểu hiện tách lớn hơn giữa kiểm soát và quyền dòng tiền, kết quả của chúng tôi không ủng hộ giả thuyết rằng sự kiểm soát của gia đình cản trở hiệu suất vững chắc. Định giá và hiệu suất hoạt động cao hơn đáng kể trong các công ty sáng lập, kiểm soát, và trong các công ty kiểm soát của con cháu người ngồi trên tàu là giám đốc không điều hành. Khi một hậu duệ mất vị trí của Giám đốc điều hành, công ty gia đình kiểm soát là không phân biệt được thống kê từ những người không thuộc gia đình về định giá và hiệu suất. Từ khóa: cơ cấu sở hữu, quản trị doanh nghiệp, các công ty gia đình. Mã JEL:. G32, G34 Chúng tôi rất biết ơn một trọng tài vô danh, Massimo Belcredi, Magda Bianco, Vincenzo Capizzi, Guido Corbetta, Ettore Croci, Mara Faccio, Anete Pajuste, Dariusz Wojcik, và tham gia các hội nghị chuyên đề EFM về "Quản trị doanh nghiệp" ở Leeds (tháng 4 năm 2005), để các cuộc họp thường niên GDCMN tại Moscow (tháng 8 năm 2005), và các hội nghị chuyên đề CEIS trong Đại học Roma-Tor Vergata (Tháng 12 năm 2005) để kích thích ý kiến. Trách nhiệm cho bất kỳ sai sót còn lại dựa hoàn toàn với các tác giả. Các dự án nghiên cứu được tài trợ bởi MIUR, COFIN 2003.