We study the efficiency of liquidit

We study the efficiency of liquidity provision by dealers and the desirability of policy intervention in over-the-counter (OTC) markets during crises. We emphasizes two OTC frictions: finding counterparties takes time, and trade is bilateral and involves bargaining. We model a crisis as a shock that reduces investorsʼ asset demands, lasting until a random recovery time. In this context, dealers can provide liquidity to investors by accumulating asset inventories. When OTC frictions are severe, even well capitalized dealers may not find it privately optimal to accumulate inventories, and direct purchase by the government can improve welfare.

Kết quả (Việt) 1:

Chúng tôi nghiên cứu hiệu quả của thanh khoản cung cấp bởi các đại lý và mong muốn của chính sách can thiệp tại over-the-counter (OTC) thị trường trong thời gian khủng hoảng. Chúng tôi nhấn mạnh hai OTC xích mích: việc tìm kiếm các counterparties mất thời gian, và thương mại là song phương và liên quan đến việc mặc cả. Chúng tôi mô hình một cuộc khủng hoảng là một chấn động mà làm giảm các nhu cầu tài sản investorsʼ, kéo dài cho đến thời điểm ngẫu nhiên phục hồi. Trong bối cảnh này, đại lý có thể cung cấp khả năng thanh toán cho nhà đầu tư bằng cách tích lũy tài sản hàng tồn kho. Khi xích mích OTC là nghiêm trọng, thậm chí cũng Hoa đại lý có thể không tìm thấy nó tư nhân tối ưu để tích lũy hàng tồn kho, và trực tiếp mua bởi chính phủ có thể cải thiện phúc lợi.

Kết quả (Việt) 2:

Chúng tôi nghiên cứu hiệu quả của việc cung cấp thanh khoản của các đại lý và mong muốn của chính sách can thiệp vào over-the-counter (OTC) thị trường trong thời gian khủng hoảng. Chúng tôi nhấn mạnh hai xích mích OTC: việc tìm kiếm các đối tác cần có thời gian, và thương mại song phương và liên quan đến thương lượng. Chúng tôi mô hình một cuộc khủng hoảng như một cú sốc đó làm giảm nhu cầu investors' tài sản, kéo dài cho đến một thời gian phục hồi ngẫu nhiên. Trong bối cảnh này, các đại lý có thể cung cấp thanh khoản cho nhà đầu tư bằng cách tích lũy hàng tồn kho tài sản. Khi xích mích OTC là nghiêm trọng, thậm chí cũng đại lý vốn có thể không tìm thấy nó tư tối ưu để tích lũy hàng tồn kho, và mua trực tiếp của chính phủ có thể cải thiện phúc lợi.