β Values are used in determining th

β Values are used in determining the cost of equity capital in Weighted Average Cost of Capital (WACC), which is discussed in more detail in 8.3.3. This is in turn used as the discount rate in Cash Value Added (CVA) calculations (see 2.7 above), as well as in the appraisal of new investments. Lower betas imply lower discount rates and the acceptance of more capital investment proposals.


3.5 Inter-airline Comparison of Financial Ratios

So far in this chapter, examples of ratios have been given for only 2 years of data for British Airways to assist in an understanding of how they can be calculated in practice. Some comparative figures have also been shown for one or two other major international airlines, in particular AMR. In this section, the comparison will be broadened to include some of the major airlines from North America, Europe and Asia.

The comparisons are shown in Table 3.16 for the 2004 calendar year for the majority of airlines, April 2004 to March 2005 for some airlines, and years ending in September (Thai) and June 1999 (Qantas) for two airlines. Given the variations in the ratios over the economic cycle, a stricter comparison would have adjusted the figures to the calendar year. Most of the major airlines were profitable, having recovered from 9/11 (for the US, and to a lesser extent, European airlines) and SARS (for some of the Asian airlines). Ratios were not calculated for some airlines because of negative results or negative equity, either of which produces meaningless figures. There are numerous problems associated with comparisons such as these, which have been discussed earlier. They are also summarised below. In spite of these problems, it is considered worthwhile presenting a view of the financial position of the major world airlines after some recovery had occurred.



4 Rosenberg, B. and Guy, J. (1988).

5 Morrell, P.S. and Turner, S.A. (2002).

70 Airline Finance
Table 3.16 Key financial ratios for major airlines, 2004/2005

Airline Operating Return on Debt/ Interest
(Financial year end) Ratio Equity* (%) Equity Cover
(%)
Asia/Pacific Airlines
Cathay Pacific 110.7 14.6 0.5 6.4
(December 2004)
JAL Group (March 2005) 102.7 15.5 6.1 2.3
Korean Air 105.6 17.4 1.0 n/a
(December 2004)
Malaysia Airlines 102.6 9.5 0.0 n/a
(March 2005)
Qantas Group (05 June) 109.7 11.9 0.8 5.3
SIA Group (March 2005) 108.5 13.6 0.1 12.1
Thai Airways 115.3 26.1 1.4 4.8
(September 2005)
North American Airlines
AMR (December 2004) 97.8 n/a n/a n/a
Continental 97.1 n/a 19.2 n/a
(December 2004)
Delta Air Lines 90.4 n/a n/a n/a
(December 2004)
Northwest 96.3 n/a 3.1 n/a
(December 2004)
Southwest 109.3 8.9 0.3 11.3
(December 2004)
UAL (December 2004) 93.1 n/a n/a n/a
US Air (December 2004) 95.3 n/a n/a n/a
Air Canada 99.2 n/a 11.6 n/a
(December 2004)
European Airlines
Air France (March 2005) 100.5 4.1 2.0 n/a
Alitalia (December 2004) 91.5 n/a 3.7 n/a
Austrian Group 103.4 8.5 2.4 2.2
(December 2004)
British Airways 109.0 14.4 1.7 2.8
(March 2005)
Iberia (December 2004) 104.3 28.9 0.5 n/a
KLM (March 2005) 103.6 6.8 1.9 1.8
Lufthansa (December 101.2 13.5 0.9 0.4
2004)
SAS (December 2004) 97.0 n/a 1.7 n/a
Virgin Atlantic 100.9 4.1 1.0 2.1
(December 2004)



* Year-end shareholders’ equity

Kết quả (Việt) 1:

Β giá trị được sử dụng trong việc xác định chi phí vốn chủ sở hữu vốn ở Weighted trung bình chi phí của vốn (WACC), được thảo luận chi tiết hơn trong 8.3.3. Điều này lần lượt được sử dụng như là tỷ lệ chiết khấu trong tính toán thêm giá trị tiền mặt (CVA) (xem ở trên 2,7), cũng như thẩm định đầu tư mới. Thấp betas ngụ ý tỷ lệ giảm giá thấp hơn và chấp nhận thêm vốn đầu tư đề xuất.3,5 hãng hàng không liên so sánh về tỷ lệ tài chính Cho đến nay trong chương này, ví dụ về các tỷ lệ đã được đưa ra chỉ 2 năm của dữ liệu cho British Airways để hỗ trợ trong sự hiểu biết về cách họ có thể được tính trong thực tế. Một số số liệu so sánh cũng đã được hiển thị cho một hoặc hai lớn quốc tế hãng hàng không khác, trong cụ thể AMR. Trong phần này, so sánh sẽ được mở rộng ra để bao gồm một số hãng hàng không lớn từ Bắc Mỹ, Châu Âu và á.So sánh được hiển thị trong bảng 3,16 cho naêm 2004 cho đa số các hãng, tháng 4 năm 2004 đến tháng 3 năm 2005 cho một số hãng hàng không, và năm kết thúc vào tháng chín (tiếng Thái) và tháng 6 năm 1999 (Qantas) cho hai hãng hàng không. Cho các biến thể trong các tỷ lệ theo chu kỳ kinh tế, một so sánh chặt chẽ sẽ có điều chỉnh số liệu với năm dương lịch. Hầu hết các hãng hàng không lớn đã được lợi nhuận, có thu hồi từ 9/11 (cho Hoa Kỳ, và đến một mức độ thấp hơn, European airlines) và SARS (cho một số của các hãng hàng không Châu á). Tỷ lệ đã không được tính cho một số hãng hàng không vì kết quả tiêu cực hoặc tiêu cực vốn chủ sở hữu, hoặc trong đó sản xuất con số vô nghĩa. Có rất nhiều vấn đề liên quan đến so sánh như này, mà đã được thảo luận trước đó. Họ cũng được tóm tắt dưới đây. Mặc dù những vấn đề này, nó được coi là đáng giá trình bày một cái nhìn của các vị trí tài chính của các hãng hàng không lớn trên thế giới sau khi một số phục hồi đã xảy ra.4 Rosenberg, sinh và anh chàng, J. (1988). 5 Morrell, PS và Turner, S.A. (2002). 70 hãng tài chính Bàn phím 3.16 tỷ lệ tài chính cho hãng hàng không lớn, 2004-2005 Hãng hoạt động trở lại vào nợ / quan tâm(Năm tài chính kết thúc) Tỷ lệ vốn chủ sở hữu * (%) Bao gồm vốn chủ sở hữu (%) Asia/Pacific Airlines Cathay Pacific 110.7 14.6 cách 0.5 6.4(Tháng 12 năm 2004) JAL Group (tháng 3 năm 2005) 102.7 15.5 6.1 2.3Korean Air 105.6 17,4 1,0 n/a(Tháng 12 năm 2004) Malaysia Airlines 102.6 9.5 0.0 n/a(Tháng 3 năm 2005) Qantas Group (05 tháng 6) 109.7 11.9 cách 0.8 5.3SIA Group (tháng 3 năm 2005) là 108,5 13.6 0.1 12,1Thái Airways 115.3 26,1 1.4 4.8(Tháng 9 năm 2005) North American Airlines AMR (tháng 12 năm 2004) 97,8 n/a n/a n/aContinental 97,1 n/a 19.2 n/a(Tháng 12 năm 2004) Delta Air Lines 90,4 n/a n/a n/a(Tháng 12 năm 2004) Về phía Tây Bắc 96,3 n/a 3.1 n/a(Tháng 12 năm 2004) Về phía Tây Nam 109.3 8.9 cách 0.3 11.3(Tháng 12 năm 2004) UAL (tháng 12 năm 2004) 93,1 n/a n/a n/aMỸ máy (tháng 12 năm 2004) 95.3 n/a n/a n/aAir Canada 99.2 n/a 11.6 n/a(Tháng 12 năm 2004) European Airlines Air France (tháng 3 năm 2005) 100.5 4.1 2.0 n/aAlitalia (tháng 12 năm 2004) 91.5 n/a 3,7 n/aÁo nhóm 103.4 8.5 2.4 2.2(Tháng 12 năm 2004) British Airways 109.0 14.4 1,7 2.8(Tháng 3 năm 2005) Iberia (tháng 12 năm 2004) 104,3 28,9 0,5 n/aKLM (tháng 3 năm 2005) 103.6 6.8 1,8 1,9Lufthansa (ngày 101.2 13,5 cách 0.9 0.4năm 2004) SAS (tháng 12 năm 2004) 97.0 n/a 1.7 n/aVirgin Atlantic 100.9 4.1 1.0 2.1(Tháng 12 năm 2004) * Vốn chủ sở hữu của cổ đông cuối năm

Kết quả (Việt) 2:

Giá trị β được sử dụng trong việc xác định chi phí vốn cổ phần trong chi phí trung bình trọng số của Vốn (WACC), được thảo luận chi tiết hơn trong 8.3.3. Đây là lần lượt sử dụng như lãi suất chiết khấu bằng tiền mặt giá trị gia tăng (CVA) tính toán (xem 2.7 ở trên), cũng như thẩm định các khoản đầu tư mới. Beta thấp hơn hàm ý tỷ lệ chiết khấu thấp hơn và sự chấp nhận của nhiều đề xuất đầu tư vốn.


So sánh 3,5 Inter-hãng hàng không của Chỉ số tài chính

đến nay trong chương này, ví dụ về các tỷ lệ đã được đưa ra chỉ 2 năm của dữ liệu cho British Airways để trợ giúp trong sự hiểu biết về làm thế nào họ có thể được tính toán trong thực tế. Một số số liệu so sánh cũng đã được hiển thị cho một hoặc hai hãng hàng không quốc tế lớn khác, đặc biệt là AMR. Trong phần này, việc so sánh sẽ được mở rộng để bao gồm một số các hãng hàng không lớn từ Bắc Mỹ, châu Âu và châu Á.

Sự so sánh được thể hiện trong Bảng 3.16 cho năm dương lịch 2004 cho phần lớn các hãng hàng không, tháng 4 năm 2004 đến tháng 3 năm 2005 đối với một số hãng hàng không , và năm kết thúc vào tháng Chín (Thái Lan) và tháng 6 năm 1999 (Qantas) cho hai hãng hàng không. Với các biến thể trong các tỷ lệ so với chu kỳ kinh tế, một sự so sánh chặt chẽ sẽ có điều chỉnh con số này với năm dương lịch. Hầu hết các hãng hàng không lớn được lợi nhuận, sau khi hồi phục từ 11/9 (đối với Mỹ, và đến một mức độ thấp hơn, các hãng hàng không châu Âu) và SARS (đối với một số các hãng hàng không châu Á). Tỷ lệ không được tính cho một số hãng hàng không vì kết quả tiêu cực hoặc cổ phần tiêu cực, một trong đó sản xuất con số vô nghĩa. Có rất nhiều vấn đề liên quan với những so sánh như thế này, mà đã được thảo luận trước. Họ cũng được tóm tắt dưới đây. Mặc dù những vấn đề này, nó được coi là đáng giá trình bày một quan điểm về tình hình tài chính của các hãng hàng không lớn trên thế giới sau khi một số phục hồi đã xảy ra.



4 Rosenberg, B. và Guy, J. (1988).

5 Morrell, PS và Turner, SA (2002).

70 hãng hàng không tài chính
Bảng 3.16 các chỉ số tài chính cho các hãng hàng không lớn, 2004/2005

Airline hành Trở về nợ / lãi
(cuối năm tài chính) tỷ lệ vốn chủ sở hữu * (%) Vốn chủ sở hữu Bìa
(%)
Châu Á / Thái Bình Dương Hãng hàng không
Cathay Pacific 110.7 14,6 0,5 6,4
(tháng 12 năm 2004)
JAL Group (tháng 3 năm 2005) 102,7 15,5 6,1 2,3
Korean Air 105,6 17,4 1,0 n / a
(tháng 12 năm 2004)
Malaysia Airlines 102,6 9,5 0,0 n / a
(March 2005)
Tập đoàn Qantas (05 tháng 6) 109,7 11,9 0,8 5,3
SIA Group (tháng 3 năm 2005) 108,5 13,6 0,1 12,1
Thai Airways 115,3 26,1 1,4 4,8
(tháng 9 năm 2005)
ở Bắc Mỹ Hãng hàng không
AMR (tháng 12 năm 2004) 97,8 n / an / an / a
Continental 97,1 n / a 19,2 n / a
(tháng 12 năm 2004)
Delta Air Lines 90,4 n / an / an / a
(tháng 12 năm 2004)
Tây Bắc 96,3 n / a 3.1 n / a
(tháng 12 năm 2004)
Tây Nam 109,3 8,9 0,3 11,3
(tháng 12 năm 2004)
UAL (tháng 12 năm 2004) 93,1 n / an / an / a
Mỹ Air (tháng 12 năm 2004) 95,3 n / an / an / a
Air Canada 99,2 n / a 11,6 n / a
(tháng 12 năm 2004)
Châu Âu Hãng hàng không
Air France (March 2005) 100,5 4,1 2,0 n / a
Alitalia (tháng 12 năm 2004) 91,5 n / a 3,7 n / a
Áo Nhóm 103,4 8,5 2,4 2,2
(tháng 12 năm 2004)
British Airways 109,0 14,4 1,7 2,8
(tháng 3 năm 2005)
Iberia (tháng 12 năm 2004) 104,3 28,9 0,5 n / a
KLM (March 2005) 103,6 6,8 1,9 1,8
Lufthansa (tháng 101,2 13,5 0,9 0,4
2004)
SAS (tháng 12 năm 2004) 97,0 n / a 1,7 n / a
Virgin Atlantic 100,9 4,1 1,0 2,1
(tháng 12 năm 2004)



* vốn chủ sở hữu cuối năm '