model (STAR) to investigate the beh

model (STAR) to investigate the behaviors of the deposit and lending
rates in Columbia and Mexico in periods when the interest rate
differential is greater than the normal value (a period that the banking
system would not normally function or a financial crisis period)
and when the interest rate differential is smaller than the normal
value (a period that the competition among the commercial banks is
rigorous or a period that the banking system would normally
function). The authors assume that there exists the complete passthrough
between the spread of the deposit-overnight-call rates and
the lending-overnight-call rates. The empirical results show that,
different from the results in Lim (2001), there exists the downward
adjustment rigidity in both the deposit and lending rate. This result
does not support the collusive pricing arrangement and the adverse
customer reaction hypotheses.
After the integration of the currencies in the European countries,
the issue of the interest rate pass-through mechanism has attracted
lots of attentions in the literature. Sander and Kleimeier (2002)
employ the European Union members as their sample and find that
the adjustment process of the retail interest rate is related to that
of the monetary market rate. Empirical results indicate that there
are downward adjustment rigidity in the lending rate and upward
adjustment rigidity in the deposit interest rate in the European Union
members, which supports the collusive pricing arrangement hypothesis.
Sander and Kleimeier (2004) find that the existence of the
menu cost enhances the motivation of the commercial banks to passthrough
the associated costs to the customers, and this motivation is
reinforced when the money market rate changes. This behavior of the
commercial banks would enlarge the interest rate adjustment margin
to be greater than a given threshold value. In this case, the existence
conditions for a perfect competition market do not hold and there
exist multiple pass-through mechanisms so that the complete and
incomplete pass-through mechanisms could exist at the same time.
Employing the monthly data from 1997 to 2004 of Hungary and
the unbalanced error correction model, Horváth et al. (2004) investigate
the Hungarian money market–retail interest rate relationship
and the adjustment speed. The authors find that the interest rate
adjustment speed is impacted by the long-run error between the
money market and the retail interest rates.
2.3. The error-correction term and the asymmetric fluctuation of the
interest rate
In the study of asset pricing, researcher found that the price
fluctuation in financial assets has the cluster phenomena. Engle et al.
(1990) point out that market information would affect the fluctuation
of the conditional variance of the price. Nelson (1991) argues that
different market information has a different effect on the conditional
variance. The author sets up an EGARCH model to explain the
phenomenon of asymmetric adjustment margins. Traditionally, the
EGARCH model is used to explain the cluster phenomena of the
fluctuations of the stock price or the exchange rate.
Engle and Yoo (1987) and Lee (1994) argue that the error-correction
term is a crucial factor to explain the conditional mean of the
cointegration variables. Lee (1994) puts the error-correction term in
the GARCH model and establishes the EC-GARCH model. In the present
paper, we expand this model by adding the error-correction termin the
mean equation to construct the Error-Correction EGARCH in Mean (ECEGARCH-
M) model.
In the literature on this field, most researches focus on the U.S. or
members of European Union to discuss the rigidity or slow adjustment
of the retail interest rate. Few articles put their attention on Asian
countries. In fact, from the Asian financial crisis in 1997 to 2004, there
have been ongoing adjustments in interest rates in the Asian financial
markets. Because of the different economic backgrounds, the Asian
central banks adopt different management policies, which lead to
different adjustment processes of retail interest rates reacting to shortrun

Kết quả (Việt) 1:

Mô hình (sao) để điều tra các hành vi của các khoản tiền gửi và cho vaygiá ở Columbia và Mexico có thời gian khi tỷ lệ lãi suấtkhác biệt là lớn hơn giá trị bình thường (một khoảng thời gian mà các ngân hàngHệ thống sẽ không bình thường hoạt động hoặc một giai đoạn khủng hoảng tài chính)và khi khác biệt tỷ lệ lãi suất là nhỏ hơn so với bình thườngCác giá trị (một khoảng thời gian mà cạnh tranh giữa các ngân hàng thương mại lànghiêm ngặt hoặc một khoảng thời gian mà hệ thống ngân hàng nào bình thườngchức năng). Các tác giả cho rằng có tồn tại passthrough hoàn chỉnhgiữa sự lây lan của tỷ lệ tiền gửi qua đêm, gọi vàtỷ lệ cuộc gọi qua đêm cho vay. Kết quả thực nghiệm cho thấy rằng,khác nhau từ các kết quả trong Lim (2001), có tồn tại các xuốngđiều chỉnh các độ cứng trong cả hai tiền gửi và tỷ lệ cho vay. Kết quả nàykhông hỗ trợ sự sắp xếp giá cả collusive và những bất lợiCác giả thuyết phản ứng khách hàng.Sau khi sự tích hợp của các loại tiền tệ trong các quốc gia châu Âu,vấn đề của cơ chế tỷ lệ lãi suất đặt đã thu hútrất nhiều sự chú ý trong văn học. Sander và Kleimeier (2002)sử dụng các thành viên liên minh châu Âu như là của mẫu và thấy rằngquá trình điều chỉnh tỷ lệ lãi suất bán lẻ liên quan đến đótỷ lệ thị trường tiền tệ. Kết quả thực nghiệm chỉ ra rằng cólà điều chỉnh xuống cứng ở mức cho vay và trở lênđiều chỉnh độ cứng trong tỷ lệ lãi suất tiền gửi ở liên minh châu Âuthành viên, mà hỗ trợ giả thuyết sắp xếp giá cả collusive.Sander và Kleimeier (2004) thấy rằng sự tồn tại của cácđơn chi phí tăng cường động lực của ngân hàng thương mại để passthroughCác chi phí liên quan đến khách hàng, và động lực này làcủng cố khi thay đổi tỷ lệ thị trường tiền tệ. Hành vi này của cácNgân hàng thương mại sẽ phóng to rìa điều chỉnh tỷ lệ lãi suấtphải lớn hơn một giá trị ngưỡng nhất định. Trong trường hợp này, sự tồn tạiCác điều kiện cho một thị trường cạnh tranh hoàn hảo không giữ và cótồn tại nhiều cơ chế chuyển để hoàn thành vàcơ chế chuyển không đầy đủ có thể tồn tại cùng một lúc.Sử dụng các dữ liệu hàng tháng từ năm 1997 đến 2004 của Hungary vàMô hình chỉnh sửa lỗi không cân bằng, Horváth et al. (2004) điều tramối quan hệ tỷ lệ lãi suất thị trường tiền tệ-bán lẻ Hungaryvà điều chỉnh tốc độ. Các tác giả thấy rằng tỷ lệ lãi suấtđiều chỉnh tốc độ bị ảnh hưởng bởi lỗi lâu dài giữa cácthị trường tiền tệ và các mức lãi suất bán lẻ.2.3. thuật ngữ sửa lỗi và biến động không đối xứng của cáclãi suấtTrong nghiên cứu tài sản giá cả, nhà nghiên cứu thấy rằng mức giábiến động trong tài sản tài chính có hiện tượng cụm. Engle et al.(1990) chỉ ra rằng thông tin thị trường sẽ ảnh hưởng đến biến độngphương sai có điều kiện của giá. Nelson (1991) lập luận rằngthông tin thị trường khác nhau có tác dụng khác nhau trên có điều kiệnphương sai. Tác giả thiết lập một mô hình EGARCH để giải thích cáchiện tượng bất đối xứng điều chỉnh lề. Theo truyền thống, cácEGARCH mô hình được sử dụng để giải thích hiện tượng cụm của cácbiến động của giá cổ phiếu hoặc tỷ giá hối đoái.Engle và Yoo (1987) và Lee (1994) cho rằng sửa lỗithuật ngữ là một yếu tố rất quan trọng để giải thích có nghĩa là có điều kiện của cáccointegration biến. Lee (1994) đặt sửa lỗi hạn ởCác mô hình GARCH và thiết lập mô hình EC-GARCH. Trong hiện tạigiấy, chúng tôi mở rộng mô hình này bằng cách thêm các sửa lỗi termin cáccó nghĩa là các phương trình để xây dựng EGARCH sửa lỗi có nghĩa là (ECEGARCH-M) mô hình.Trong các tài liệu trên lĩnh vực này, hầu hết các nghiên cứu tập trung vào Hoa Kỳ hoặcCác thành viên của liên minh châu Âu để thảo luận về cứng hoặc chậm điều chỉnhcủa tỷ lệ lãi suất bán lẻ. Vài bài viết đặt sự chú ý của họ vào Châu áQuốc gia. Trong thực tế, từ cuộc khủng hoảng tài chính Châu á năm 1997 đến 2004, cóđã được các điều chỉnh liên tục ở mức lãi suất ở Châu á tài chínhthị trường. Bởi vì các nền kinh tế khác nhau, Châu áNgân hàng Trung ương áp dụng chính sách quản lý khác nhau, dẫn đếnkhác nhau điều chỉnh quá trình bán lẻ lãi suất phản ứng với shortrun

Kết quả (Việt) 2:

mô hình (STAR) để điều tra về hành vi của các khoản tiền gửi và cho vay
lãi ở Columbia và Mexico trong thời kỳ khi các lãi suất
khác biệt lớn hơn giá trị thông thường (một giai đoạn mà các ngân hàng
hệ thống sẽ không bình thường hoạt động hoặc một giai đoạn khủng hoảng tài chính)
và khi sự khác biệt giữa lãi suất là nhỏ hơn so với bình thường
giá trị (một giai đoạn mà sự cạnh tranh giữa các ngân hàng thương mại là
khắt khe hoặc một khoảng thời gian mà hệ thống ngân hàng thông thường sẽ
hoạt động). Các tác giả cho rằng có tồn tại các passthrough hoàn chỉnh
giữa sự lây lan của lãi suất tiền gửi qua đêm-gọi và
lãi suất cho vay qua đêm-gọi. Các kết quả thực nghiệm cho thấy rằng,
khác với kết quả ở Lim (2001), có tồn tại sự đi xuống
điều chỉnh độ cứng ở cả các khoản tiền gửi và lãi suất cho vay. Kết quả này
không hỗ trợ việc sắp xếp giá cấu kết và bất lợi
giả thuyết phản ứng của khách hàng.
Sau khi sự hội nhập của các loại tiền tệ ở các nước châu Âu,
vấn đề lãi suất cơ chế pass-qua đã thu hút
rất nhiều sự quan tâm của trong văn học. Sander và Kleimeier (2002)
sử dụng các thành viên Liên minh châu Âu như mẫu của họ và thấy rằng
quá trình điều chỉnh lãi suất bán lẻ có liên quan để mà
của lãi suất thị trường tiền tệ. Kết quả thực nghiệm chỉ ra rằng có
những điều chỉnh độ cứng giảm trong tỷ lệ cho vay và đi lên
điều chỉnh độ cứng ở mức lãi suất tiền gửi trong Liên minh châu Âu
thành viên, trong đó hỗ trợ các cấu kết giả thuyết sắp xếp giá.
Sander và Kleimeier (2004) thấy rằng sự tồn tại của các
chi phí thực đơn tăng cường động lực của các ngân hàng thương mại để passthrough
các chi phí liên quan đến khách hàng, và động lực này được
tăng cường khi các thay đổi lãi suất thị trường tiền. Hành vi này của các
ngân hàng thương mại sẽ mở rộng biên độ điều chỉnh lãi suất
phải lớn hơn một giá trị ngưỡng cho trước. Trong trường hợp này, sự tồn tại
điều kiện cho một thị trường cạnh tranh hoàn hảo không nắm giữ và có
tồn tại nhiều cơ chế pass-thông qua để hoàn thành và
cơ chế pass-through không đầy đủ có thể tồn tại cùng một lúc.
Sử dụng các dữ liệu hàng tháng 1997-2004 của Hungary và
các mô hình sửa lỗi không cân bằng, Horváth et al. (2004) điều tra
các mối quan hệ tỷ lệ lãi suất thị trường tiền tệ Hungary-bán lẻ
và tốc độ điều chỉnh. Các tác giả thấy rằng lãi suất
điều chỉnh tốc độ bị ảnh hưởng bởi lỗi lâu dài giữa các
thị trường tiền tệ và lãi suất bán lẻ.
2.3. Thời hạn sửa lỗi và sự biến động bất đối xứng của
lãi suất
Trong nghiên cứu về định giá tài sản, nhà nghiên cứu phát hiện thấy giá
biến động tài sản tài chính có các hiện tượng cluster. Engle et al.
(1990) đã chỉ ra rằng thông tin thị trường sẽ ảnh hưởng đến sự biến động
của phương sai có điều kiện của giá cả. Nelson (1991) lập luận rằng
thông tin thị trường khác nhau có tác dụng khác nhau trên các điều kiện
sai. Các tác giả thiết lập một mô hình EGARCH để giải thích các
hiện tượng lợi nhuận điều chỉnh đối xứng. Theo truyền thống, các
mô hình EGARCH được sử dụng để giải thích các hiện tượng cluster của các
biến động của giá chứng khoán hoặc tỷ giá hối đoái.
Engle và Yoo (1987) và Lee (1994) lập luận rằng các sửa lỗi
ngữ là một yếu tố rất quan trọng để giải thích các điều kiện nghĩa của các
biến cùng hội nhập. Lee (1994) đặt hạn sửa lỗi trong
các mô hình GARCH và thiết lập các mô hình EC-GARCH. Trong mặt
giấy, chúng tôi mở rộng mô hình này bằng cách thêm các sửa lỗi termin các
phương trình trung bình để xây dựng các EGARCH Error-Correction trong Mean (ECEGARCH-
model M).
Trong các tài liệu về lĩnh vực này, hầu hết các nghiên cứu tập trung vào Mỹ hay
các thành viên Liên minh châu Âu để thảo luận về sự cứng nhắc hoặc chậm điều chỉnh
lãi suất bán lẻ. Vài bài viết đặt sự chú ý của họ vào châu Á
quốc gia. Trong thực tế, từ các cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997-2004, có
đã điều chỉnh liên tục trong lãi suất trong tài chính châu Á
thị trường. Bởi vì các nền kinh tế khác nhau, châu Á
ngân hàng trung ương có chính sách quản lý khác nhau, dẫn đến
quá trình điều chỉnh khác nhau của lãi suất bán lẻ phản ứng với shortrun