Second, it is management and not th

Second, it is management and not the ‘‘firm’’ that makes disclosure decisions. As a result, the costs and benefits of disclosure that explain disclosure decisions reflect management’s utility and disutility from making a disclosure. Factors that affect management’s utility and disutility from disclosure include management’s compensation packages or the firm’s corporate governance structure, both of which are endogenous. In other words, when shareholders design management’s incentives and the firm’s governance structure in order to maximize the value of their investment, they take into account how incentives and governance structure affect management’s disclosure decisions and hence firm value (John and Ronen, 1990; Core, 2001). Most models assume that managers attempt to maximize share price. However, managers sometimes have incentives to reduce their firms’ stock price, for example to reduce the exercise price of their option grants (Yermack, 1997; Aboody and Kasznik, 2000) or when they are exposed to political pressure (Watts and Zimmerman, 1986).


Moreover, in practice, managers obtain and disclose information over time. As a result, it is insufficient to specify managers’ preferences for a share price at a single point in time. Instead, it is necessary to specify managers’ preferences over time series of share prices. Dye (2010) derives such preferences based on managers’ optimal trading decisions in their firms’ shares. Models that further explore optimal compensation structures and consider their effect on management’s disclosure decisions have the potential to provide new insights into both firms’ disclosure behavior and optimal incentive structures.

Kết quả (Việt) 1:

Thứ hai, đó là quản lý và không '' công ty '' mà làm cho các quyết định công bố. Kết quả là, chi phí và lợi ích của tiết lộ giải thích quyết định tiết lộ phản ánh của ban quản lý Tiện ích và disutility thực hiện một tiết lộ. Các yếu tố ảnh hưởng đến quản lý Tiện ích và disutility từ tiết lộ bao gồm các gói bồi thường của quản lý hoặc cấu trúc quản trị doanh nghiệp của công ty, cả hai đều là nội sinh. Nói cách khác, khi cổ đông thiết kế ưu đãi của quản lý và cơ cấu quản trị của công ty để tối đa hóa giá trị đầu tư của họ, họ đưa vào tài khoản ưu đãi và cơ cấu quản trị hưởng công bố quyết định của ban quản lý và giá trị do đó công ty (John và Ronen, 1990; Lõi, 2001). Hầu hết các mô hình giả định rằng người quản lý cố gắng tối đa hóa giá cổ phiếu. Tuy nhiên, các nhà quản lý đôi khi có ưu đãi giảm giá cổ phiếu của công ty, ví dụ: để giảm giá tập thể dục của các cấp tùy chọn (Yermack, năm 1997; Aboody và Kasznik, 2000) hoặc khi họ được tiếp xúc với áp lực chính trị (Watts và Zimmerman, 1986).Hơn nữa, trong thực tế, nhà quản lý có được và tiết lộ các thông tin theo thời gian. Kết quả là, nó là không đủ để chỉ định tuỳ chọn quản lý cho giá cổ phiếu tại một điểm trong thời gian. Thay vào đó, nó là cần thiết để chỉ định tuỳ chọn quản lý trên dòng thời gian của giá cổ phần. Thuốc nhuộm (2010) có nguồn gốc như vậy sở thích dựa trên nhà quản lý các quyết định kinh doanh tối ưu trong cổ phiếu của công ty. Mô hình này tiếp tục khám phá cấu trúc tối ưu bồi thường và xem xét hiệu quả của họ trên của ban quản lý công bố quyết định có tiềm năng để cung cấp những hiểu biết mới vào cả hai công ty hành vi tiết lộ và tối ưu các cấu trúc khuyến khích.

Kết quả (Việt) 2:

Thứ hai, đó là quản lý chứ không phải '' công ty '' mà làm cho các quyết định tiết lộ. Kết quả là, các chi phí và lợi ích của việc tiết lộ rằng giải thích quyết định công bố thông tin phản ánh của tiện ích quản lý và -sự phản hiệu từ làm cho một tiết lộ. Các yếu tố ảnh hưởng đến tiện ích và quản lý -sự phản hiệu từ công bố thông tin bao gồm các gói bồi thường quản lý hoặc cấu trúc quản trị doanh nghiệp của công ty, cả hai đều là nội sinh. Nói cách khác, khi các cổ đông thiết kế khuyến khích quản lý và cơ cấu quản trị của công ty nhằm tối đa hóa giá trị đầu tư của họ, họ đưa vào tài khoản như thế nào ưu đãi và cơ cấu quản trị ảnh hưởng đến quản lý của quyết định công bố thông tin và do đó giá trị công ty (John và Ronen, 1990; Core, 2001). Hầu hết các mô hình giả định rằng các nhà quản lý cố gắng tối đa hóa giá cổ phiếu. Tuy nhiên, các nhà quản lý đôi khi có ưu đãi giảm giá cổ phiếu các công ty của họ, ví dụ như để giảm giá thực hiện các khoản tài trợ lựa chọn của họ (Yermack, 1997; Aboody và Kasznik, 2000) hoặc khi họ tiếp xúc với áp lực chính trị (Watts và Zimmerman, 1986 ).


Hơn nữa, trong thực tế, các nhà quản lý có được và công bố thông tin theo thời gian. Kết quả là, nó không đủ để xác định sở thích của các nhà quản lý cho một giá cổ phiếu tại một điểm duy nhất trong thời gian. Thay vào đó, nó là cần thiết để xác định sở thích của các nhà quản lý trên chuỗi thời gian của giá cổ phiếu. Dye (2010) có nguồn gốc sở thích như vậy dựa trên các quyết định giao dịch tối ưu trong các công ty của họ quản lý cổ phiếu. Các mô hình tiếp tục khám phá cấu trúc đền bù tối ưu và xem xét ảnh hưởng của họ trên các quyết định công bố thông tin quản lý nhân có khả năng cung cấp hiểu biết mới về hành vi tiết lộ cả hai công ty và cơ cấu khuyến khích tối ưu.