MethodologyThe purpose of this rese

Methodology
The purpose of this research is to contribute towards a very important aspect of financial management known as
capital structure with reference to Jordan. Here the relationship between capital structure practices and its effects
on profitability of (39) Industrial Jordanian firms listed on Amman stock Exchange for a period of six years from
2004 – 2009 will be examined. This section discusses the firms and variables included in the study, the
distribution patterns of data and applied statistical techniques in investigating the relationship between capital
structure and profitability.
5.1 Population
The population will consist of the Industrial Jordanian shareholding companies listed in the first and second
markets in Amman Stock Exchange for the study period (2004-2009). There are (86) companies listed from these
two sectors in Amman Stock Exchange in year 2004; 38 companies listed in the first market (44% from the
population) and 48 companies listed in the second market (56% from the population).
5.2 Research Sample
All industrial shareholding companies that satisfy the following conditions will be included in the study sample:
The Special Issue on Contemporary Research in Arts and Social Science © Centre for Promoting Ideas, USA
107
1- Share prices data are available during the study period (2004-2009), and there is an availability of data
required to calculate study variables1.
2- The company didn’t enter in a consolidation process or allocated free shares because these events affect the
company figures such as earnings2.
(39) Companies will represent the study sample (45% from the population). Appendix (1) shows the study
sample.
5.3 Study Period
The study covers the period from 4004 to 2009, various data required for years 2003 to computing study
variables. The reason for restricting to this period was that the latest data for investigation was available for this
period. The required data include the following:-
1. Total Assets from 4004 to 2009.
2. Total Liabilities from 4004 to 2009.
3. Current Liabilities from 2004 to 2009.
4. Long term Liabilities from 2004 to 2009
5. Net Income before interest and tax from 2004 to 2009.
6. Sales from 2003 to 2009.
7. Total Shareholders’ Equity from 4003 to 2009.
5.4 Research Hypotheses
H01: There is no relationship between short-term debt to total assets and profitability.
H02: There is no relationship between long-term debt to total assets and profitability.
H03: There is no relationship between total debt to total assets and profitability.
5.5 Research Variables and Models
The following regression models are estimated:- (Abor 2005), (Gill, et al., 2011).
1. ROEit= β0 + β1SDAit+ β2Sizeit + β3SGit+e1
2. ROEit = α 0 + α 1 LDAit + α 2 Sizeit + α 3 SGit + e2
3. ROEit = λ0 + λ 1 DAit + λ2 Sizeit + λ3 SGit + e3
Where:
β0, α 0, λ0: The intercept of equation.
β, α, λ: Coefficients for independent variables.
ROE: Net Income/ average equity
SDA: Short-term debt/total assets.
LDA: Long-term debt/total assets.
DA: Total debt/total assets
Size: Natural Logarithm of firm’s sales, lagged one year period.
SG: Current year’s sales minus previous year’s sales divided by previous year’s sales.
i: firm
t: time = 1, 2,……,6 years.
eit = Error term.
1 After applying this condition, many companies will be excluded; for example: ATTANQEEB CONSTRUCTION
MATERIAL MANUFACTURING, JORDAN KUWAIT FOR AGR. & FOOD PROD, KAWTHER INVESTMENT and
LIVESTOCK AND POULTRY.
2 After applying this condition, many companies will be excluded because making a consolidation process; for example:
JORDAN PAPER & CARDBOARD FACTORIES and RUM ALADDIN INDUSTRIES. And other companies will be
excluded because allocated free shares; for example: ARAB ALUMINIUM INDUSTRY /ARAL, UNION CHEMICAL &
VEGETABLE OIL INDUSTRIES and UNION TOBACCO & CIGARETTE INDUSTRIES.
International Journal of Business and Social Science Vol. 3 No. 16 [Special Issue – August 2012]
108
6. Analysis and results
Table (1) provides a summary of the descriptive statistics of the dependent and independent variables for the
sample of firms. The profitability measured by return on equity (ROE) reveals an average of 8 percent with
median of 9 percent. This picture may suggest a good performance during the period under the study if we put in
consideration the financial crises effect and the poor economic indicators in Jordan. In other hand, it suggests a
bad picture for Jordanian companies when comparing with Abor, (2005) study on Ghana companies; ROE
average was 37 percent with median 28 percent, and with Gill, et al., (2011) study on United States manufacturing
and service companies; ROE average was 26 percent. The ROE measures the contribution of net income per
Jordanian Dinner invested by the firms’ stockholders; a measure of the efficiency of the owners’ invested capital.
The variable LDA measures the ratio of short debt to total assets. The average value of this variable is 25 percent
with median of 21 percent. This value indicates that approximately 25 percent of total assets are represented by
short-term debts, attesting the fact that Jordanian firms largely depend on short-term financing their operations
comparing with long-term debts due to the difficulty in accessing long-term credit from banks.
The variable DA measures the ratio of total debt to total assets. The average value of this variable is 30 percent
with median of 26 percent. This position reveals that the companies are financially leveraged with a large
percentage of total debt being short-term. The average sales growth is 12% and the average firm size measured by
logarithm of sales, lagged by one-year period, came to 7.02.
Table (2) provides the Pearson correlation for the variables that we used in the regression model. Pearson’s
correlation analysis is used for data to find the relationship between capital structure and profitability. We found
that the firm’s profitability (measured by return on equity) is positively correlated with the short-term debt and
total debt in the manufacturing industries. The positive correlations explain that short-term debt and total debt in
the capital structure improve the profitability of the firm in the service and manufacturing industries because
interest payments are tax deductible.
6.1. Multicollinearity Problem
As shown in table (2), there is a relationship among the main variables which may lead to multicollinearity
problem which will affect the model power and its ability in explaining the results. Variance Inflation Factor
(VIF) has been used which refers to actual disparity percentage to total disparity, and if this factor is less than (5)
this means that there is no multicollinearity problem (Fox, 1991).
As shown from table (3), all (VIF) factors are less than (5), so there is no multicollinearity problem in the
regression models.
6.2. Autocorrelation problem
The autocorrelation among regression model residuals have been tested using Durbin-Watson factors, if DurbinWatson factors are between (1) and (3) there is no autocorrelation problem (Alsaeed, 2005).
As shown in table (4), all Durbin-Watson factors are between (1) and (3), so there is no autocorrelation problem
in the regression models.
6.3. Regression Analysis
Regression analysis is used to investigate the relationship between capital structure and profitability measured by
ROE. Ordinary least squares (OLS) regression results are presented in table (5). The results from the regression
models (1), (2), and (3) denote that the independent variables explain the debt ratio determinations of the firms at
26.3, 32.9, and 32.7 percent, respectively.
The results in regression (1) indicate a significantly negative relationship between short-term debt and
profitability. The results also show that profitability increases with control variables; size and sales growth.
Regression (2) shows a significantly negative association between LDA and profitability. This implies that an
increase in the short-term and long-term debt position is associated with a decrease in profitability.

Kết quả (Việt) 2:

Phương pháp
Mục đích của nghiên cứu này là để góp phần hướng tới một khía cạnh rất quan trọng của quản lý tài chính được gọi là
cấu trúc vốn với tham chiếu đến Jordan. Ở đây, mối quan hệ giữa các hoạt động cơ cấu vốn và ảnh hưởng của nó
trên lợi nhuận của (39) công ty Jordan nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Amman cho một khoảng thời gian sáu năm từ
2004 - 2009 sẽ được kiểm tra. Phần này bàn về các doanh nghiệp và các biến trong nghiên cứu này, các
mô hình phân phối dữ liệu và áp dụng kỹ thuật thống kê trong việc điều tra các mối quan hệ giữa tư bản
cấu trúc và khả năng sinh lời.
5.1 Dân số
Dân số sẽ bao gồm các công ty cổ phần công nghiệp Jordan được liệt kê trong lần đầu tiên và thứ hai
thị trường ở Amman trường chứng khoán trong giai đoạn nghiên cứu (2004-2009). Có (86) công ty niêm yết từ những
hai ngành trong Amman trường chứng khoán trong năm 2004; 38 công ty niêm yết trên thị trường đầu tiên (44% so với
dân số) và 48 công ty niêm yết trên thị trường thứ hai (56% so với dân số).
5.2 Nghiên cứu Sample
Tất cả các công ty cổ phần công nghiệp đáp ứng các điều kiện sau đây sẽ được bao gồm trong mẫu nghiên cứu:
Các số đặc biệt về nghiên cứu đương đại trong nghệ thuật và Trung tâm Khoa học Xã hội © cho ý tưởng Thúc đẩy, USA
107
1- Chia sẻ dữ liệu giá có sẵn trong thời gian nghiên cứu (2004-2009), và có một sẵn có của dữ liệu
cần thiết để tính toán nghiên cứu variables1.
2 - Công ty đã không nhập vào trong một quá trình hợp nhất, phân bổ cổ phiếu tự do bởi vì những sự kiện ảnh hưởng đến
. số liệu của công ty như earnings2
(39) công ty sẽ đại diện cho các mẫu nghiên cứu (45% so với dân số). Phụ lục (1) cho thấy việc nghiên cứu
mẫu.
5.3 Thời gian nghiên cứu
Nghiên cứu này bao gồm các giai đoạn 4004-2009, dữ liệu khác nhau cần thiết cho năm 2003 để nghiên cứu tính toán
các biến. Lý do cho việc hạn chế cho giai đoạn này là các dữ liệu mới nhất cho điều tra đã có sẵn cho việc này
kỳ. Các dữ liệu cần bao gồm những điều sau đây: -
1. Tổng tài sản từ 4004 đến 2009.
2. Tổng nợ phải trả từ 4004 đến 2009.
3. Nợ ngắn hạn từ năm 2004 đến năm 2009.
4. Nợ phải trả dài hạn 2004-2009
5. Thu nhập thuần trước lãi vay và thuế từ năm 2004 đến năm 2009.
6. Bán hàng từ năm 2003 đến năm 2009.
7. Vốn chủ sở hữu Tổng số cổ đông từ 4003 đến 2009.
5.4 Nghiên cứu giả thuyết
H01: Không có mối quan hệ giữa nợ ngắn hạn trên tổng tài sản và lợi nhuận.
H02: Không có mối quan hệ giữa nợ dài hạn trên tổng tài sản và lợi nhuận.
H03: Có . không có mối quan hệ giữa tổng số nợ trên tổng tài sản và lợi nhuận
biến 5.5 Nghiên cứu và mô hình
Các mô hình hồi quy sau đây được ước tính: - (Abor 2005), (Gill, et al, 2011.).
1. ROEit = β0 + β1SDAit + β2Sizeit + β3SGit + e1
2. ROEit = α 0 + α 1 + α 2 LDAit Sizeit + α 3 SGit + e2
3. ROEit = λ0 + λ 1 DAit + λ2 Sizeit + λ3 SGit + e3
đâu:
β0, α 0, λ0: Giao điểm của phương trình.
β, α, λ:. Hệ số cho các biến độc lập
ROE: Lợi tức ròng / vốn chủ sở hữu bình quân
SDA: Ngắn nợ -term / tổng tài sản.
LDA:. dài hạn nợ / tổng tài sản
DA: Tổng số nợ / tổng tài sản
Size: logarithm tự nhiên của bán hàng của công ty, tụt lại một năm thời gian.
SG: doanh thu năm nay của trừ đi doanh thu của năm trước chia cho năm trước . bán hàng
i: công ty
. t: thời gian = 1, 2, ......, 6 năm
. TNDN = hạn Lỗi
1 Sau khi áp dụng tình trạng này, nhiều công ty sẽ được loại trừ; ví dụ: ATTANQEEB XÂY DỰNG
LIỆU SẢN XUẤT, JORDAN KUWAIT CHO AGR. & THỰC PHẨM PROD, KAWTHER ĐẦU TƯ và
. CHĂN NUÔI VÀ GIA CẦM
2 Sau khi áp dụng tình trạng này, nhiều công ty sẽ được loại trừ vì thực hiện một quá trình hợp nhất; ví dụ:
JORDAN GIẤY & NHÀ MÁY tông và RUM ALADDIN INDUSTRIES. Và các công ty khác sẽ được
loại trừ vì phân bổ cổ phiếu tự do; ví dụ: NHÔM ARAB CÔNG NGHIỆP / Aral, UNION CHEMICAL &
VEGETABLE INDUSTRIES OIL và UNION THUỐC LÁ & INDUSTRIES THUỐC LÁ.
Tạp chí Quốc tế về Kinh doanh và Khoa học Xã hội Vol. 3 số 16 [Special Issue - August 2012]
108
6. Phân tích và kết quả
(1) Bảng tóm tắt các số liệu thống kê mô tả các biến phụ thuộc và độc lập cho các
mẫu của các công ty. Lợi nhuận đo bằng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) cho thấy trung bình có 8 phần trăm với
trung bình của 9 phần trăm. Bức ảnh này có thể đề nghị một hiệu suất tốt trong suốt giai đoạn nghiên cứu, nếu chúng ta đưa vào
xem xét các tác động khủng hoảng tài chính và các chỉ số kinh tế nghèo ở Jordan. Mặt khác, nó cho thấy một
hình ảnh xấu cho các công ty Jordan khi so sánh với Abor, (2005) nghiên cứu về các công ty Ghana; ROE
trung bình là 37 phần trăm với trung bình 28 phần trăm, và với Gill, et al, (2011) nghiên cứu về Hoa Kỳ sản xuất.
các công ty và dịch vụ; ROE trung bình là 26 phần trăm. Các ROE đo lường sự đóng góp của thu nhập ròng trên mỗi
tối Jordan bởi những cổ đông của các công ty có vốn đầu tư; một biện pháp hiệu quả vốn đầu tư của chủ sở hữu.
Biến LDA đo tỷ lệ nợ ngắn với tổng tài sản. Giá trị trung bình của biến này là 25 phần trăm
với trung bình 21 phần trăm. Giá trị này chỉ ra rằng khoảng 25 phần trăm tổng tài sản được đại diện bởi
các khoản nợ ngắn hạn, xác nhận việc thực tế mà các doanh nghiệp Jordan phần lớn phụ thuộc vào ngắn hạn tài trợ cho hoạt động của mình
so với các khoản nợ dài hạn do những khó khăn trong việc tiếp cận tín dụng dài hạn từ ngân hàng.
Các biến DA đo tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản. Giá trị trung bình của biến này là 30 phần trăm
với trung bình 26 phần trăm. Vị trí này cho thấy rằng các công ty đang thừa hưởng tài chính với một lớn
tỷ lệ phần trăm của tổng số nợ là ngắn hạn. Tốc độ tăng trưởng doanh thu trung bình là 12% và quy mô doanh nghiệp trung bình đo bằng
logarit của doanh số bán hàng, tụt lại bởi khoảng thời gian một năm, đến 7.02.
Bảng (2) cung cấp sự tương quan Pearson cho các biến mà chúng được sử dụng trong mô hình hồi quy. Pearson của
phân tích tương quan được sử dụng cho dữ liệu để tìm ra mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và lợi nhuận. Chúng tôi thấy
rằng lợi nhuận của công ty (được đo bằng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) có tương quan thuận với các khoản nợ ngắn hạn và
tổng số nợ trong các ngành công nghiệp sản xuất. Các mối tương quan tích cực giải thích rằng nợ ngắn hạn và tổng số nợ trong
cơ cấu vốn cải thiện lợi nhuận của các công ty trong ngành công nghiệp dịch vụ và sản xuất vì
chi phí lãi vay được khấu trừ thuế.
6.1. Vấn đề đa cộng tuyến
Như trình bày trong bảng (2), có một mối quan hệ giữa các biến số chính có thể dẫn đến đa cộng
vấn đề đó sẽ ảnh hưởng đến sức mạnh mô hình và khả năng của nó trong việc giải thích các kết quả. Variance Lạm phát Yếu tố
(VIF) đã được sử dụng trong đó đề cập đến tỷ lệ phần trăm chênh lệch thực tế để tổng chênh lệch, và nếu yếu tố này là ít hơn (5)
điều này có nghĩa rằng không có vấn đề đa cộng tuyến (Fox, 1991).
Như được thể hiện từ bàn (3) , tất cả (VIF) Các yếu tố ít hơn (5), vì vậy không có vấn đề đa cộng tuyến trong
mô hình hồi quy.
6.2. Vấn đề tự tương
tự tương quan giữa các mô hình The dư hồi quy đã được thử nghiệm bằng cách sử dụng các yếu tố Durbin-Watson, nếu các yếu tố DurbinWatson là giữa (1) và (3) không có vấn đề tương quan (Alsaeed, 2005).
Như thể hiện trong bảng (4), tất cả các Durbin yếu tố -Watson là giữa (1) và (3), vì vậy không có vấn đề tương quan
trong mô hình hồi quy.
6.3. Phân tích hồi quy
Regression phân tích được sử dụng để điều tra các mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và lợi nhuận đo bằng
ROE. Kết quả hồi quy bình phương nhỏ nhất (OLS) được thể hiện trong bảng (5). Các kết quả từ hồi quy
mô hình (1), (2), và (3) biểu thị rằng các biến độc lập giải thích các quyết định tỷ lệ nợ của các doanh nghiệp tại
26,3, 32,9, 32,7 và phần trăm, tương ứng.
Các kết quả trong hồi quy (1) chỉ ra một mối quan hệ tiêu cực đáng kể giữa nợ ngắn hạn và
lợi nhuận. Kết quả cũng cho thấy lợi nhuận tăng theo biến kiểm soát; Quy mô và tốc độ tăng trưởng doanh số bán hàng.
Regression (2) cho thấy một hiệp hội tiêu cực đáng kể giữa LDA và lợi nhuận. Điều này ngụ ý rằng một
sự gia tăng trong số nợ ngắn hạn và dài hạn có liên quan với việc giảm lợi nhuận.