Japan’sequityandpropertymarketbooms

Japan’sequityandpropertymarketboomsendedin1990–91 after monetary policy was tightened following a period of low interest rates, and the banking regulator introduced a new policy to curb real estate lending. This was followed by a ‘lost decade’, characterised by slow economic growth and financial instability.
The banking regulator initially responded with a policy of regulatory forbearance — that is, refraining from forcing banks to recognise their losses promptly. But after the crisis turned systemic in 1997, the authorities undertook public capital injections and set transparent regulatory standards to improvedisclosureandprovisioningofnon-performingloans. Drawing extensively on the statements, memoirs and interviews of the Japanese policymakers of the time, this article examines Japan’s policies in dealing with its banking crisis during the 1991–2004 period and draws the following lessons:
• Japan’sexperiencewithpoliciestocurbrealestatelending at the peak of the property boom contains some lessons for modern macroprudential policy — even though the Japanese regulatory authority did not have an explicit macroprudential policy mandate. In particular, Japan’s experience highlights the need for a macroprudential policy authority to choose the timing and the form of intervention appropriately by taking into account the impact of monetary policy and the behaviour of institutions that are not covered by its policy tools.
• Japan’spolicyexperienceinthefirsthalfofthe1990s highlights risks associated with forbearance — both by banks and the regulators. Evidence suggests that forbearance may have increased eventual losses at banks. The underestimation of the extent of the problem, the expectation of an economic recovery, and the absence of a comprehensive legal framework to facilitate prompt recapitalisation and orderly resolution of failing banks were factors behind regulatory forbearance. This underscores the need to ensure that banks are adequately capitalised to withstand plausible stress scenarios.
• Resolvinguncertaintyoverbanks’assetvaluationsand recapitalisation were crucial for restoring market confidence. In Japan, this required detailed and repeated supervisory inspections based on transparent loan classification and provisioning standards.
• Creditsupportmeasuresmightsmoothadjustmentinthe shortrun,butriskexacerbatingimbalancesandmakeits withdrawal politically difficult if extended over long periods. Such measures therefore need to be designed to maintain the right incentives and supported by strong underwriting standards.
Click here for a short video that discusses some of the key topics from this article.

Kết quả (Việt) 1:

Nhật bản ' sequityandpropertymarketboomsendedin1990-91 sau khi chính sách tiền tệ được thắt chặt sau một giai đoạn của lãi suất thấp, và các ngân hàng điều giới thiệu một chính sách mới để hạn chế cho vay bất động sản. Điều này được tiếp nối bởi một thập niên bị mất' ', đặc trưng bởi chậm tăng trưởng kinh tế và bất ổn định tài chính.Điều chỉnh ngân hàng bắt đầu đáp ứng với một chính sách quy định lòng — có nghĩa là, refraining từ buộc các ngân hàng để nhận ra thiệt hại của họ nhanh chóng. Nhưng sau khi cuộc khủng hoảng biến hệ thống vào năm 1997, chính quyền đã tiến hành khu vực thủ đô tiêm và thiết lập các tiêu chuẩn quy định trong suốt để improvedisclosureandprovisioningofnon-performingloans. Vẽ rộng rãi trên các báo cáo, hồi ức và cuộc phỏng vấn của Nhật Bản hoạch định chính sách của thời gian, bài kiểm tra chính sách của Nhật bản trong việc đối phó với cuộc khủng hoảng ngân hàng của nó trong giai đoạn 1991-năm 2004 và rút ra bài học sau đây:• Japan'sexperiencewithpoliciestocurbrealestatelending ở đỉnh cao của sự bùng nổ bất động sản có chứa một số bài học cho chính sách macroprudential hiện đại-mặc dù các cơ quan quy định Nhật bản không có một nhiệm vụ chính sách rõ ràng macroprudential. Đặc biệt, kinh nghiệm của Nhật bản nổi bật sự cần thiết cho một cơ quan chính sách macroprudential để chọn thời gian và hình thức can thiệp thích hợp bằng cách tham gia vào tài khoản tác động của chính sách tiền tệ và hành vi của các tổ chức không được bảo hiểm bởi các công cụ chính sách.• Nhật bản ' spolicyexperienceinthefirsthalfofthe1990s nổi bật rủi ro liên quan với lòng — cả bởi ngân hàng và các cơ quan quản lý. Bằng chứng cho thấy rằng lòng có thể đã tăng cuối cùng thiệt hại tại ngân hàng. Underestimation trong phạm vi của vấn đề, kỳ vọng của một phục hồi kinh tế, và sự vắng mặt của một khuôn khổ pháp lý toàn diện để tạo thuận lợi cho nhắc recapitalisation và trật tự độ phân giải không ngân hàng là yếu tố đằng sau quy định lòng. Điều này nhấn mạnh sự cần thiết để đảm bảo rằng các ngân hàng được đầy đủ capitalised để chịu được các tình huống căng thẳng chính đáng.• Resolvinguncertaintyoverbanks'assetvaluationsand recapitalisation đã được rất quan trọng để khôi phục lại sự tự tin thị trường. Tại Nhật bản, điều này yêu cầu kiểm tra giám sát chi tiết và lặp đi lặp lại dựa trên tiêu chuẩn phân loại và cung cấp cho vay trong suốt.• Creditsupportmeasuresmightsmoothadjustmentinthe shortrun, butriskexacerbatingimbalancesandmakeits rút về chính trị khó khăn nếu mở rộng trong thời gian dài. Các biện pháp do đó cần phải được thiết kế để duy trì quyền ưu đãi và được hỗ trợ bởi tiêu chuẩn lãnh mạnh mẽ.Click vào đây cho một đoạn video ngắn mà thảo luận về một số trong những chủ đề quan trọng từ bài viết này.

Kết quả (Việt) 2:

Japan'sequityandpropertymarketboomsendedin1990-91 sau khi chính sách tiền tệ được thắt chặt sau một thời gian lãi suất thấp, và cơ quan điều động giới thiệu một chính sách mới nhằm hạn chế cho vay bất động sản. Điều này đã được theo sau bởi một "thập kỷ mất mát", đặc trưng bởi sự tăng trưởng kinh tế chậm và bất ổn tài chính.
Các ngân hàng điều chỉnh ban đầu phản ứng với chính sách của Nhẫn pháp - đó là, kiềm chế buộc các ngân hàng phải ghi nhận khoản lỗ của họ kịp thời. Nhưng sau khi cuộc khủng hoảng biến hệ thống trong năm 1997, các cơ quan chức năng đã tiến hành bơm vốn công cộng và thiết lập các tiêu chuẩn pháp lý minh bạch để improvedisclosureandprovisioningofnon-performingloans. Vẽ rộng rãi trên các báo cáo, hồi ký và phỏng vấn của các nhà làm chính sách của Nhật Bản thời gian, bài viết này sẽ xem xét các chính sách của Nhật Bản trong việc đối phó với cuộc khủng hoảng ngân hàng của mình trong khoảng thời gian 1991-2004 và rút ra những bài học sau đây:
• Japan'sexperiencewithpoliciestocurbrealestatelending ở đỉnh cao của bất động sản boom chứa những bài học cho chính sách vĩ mô hiện đại - mặc dù các cơ quan quản lý của Nhật Bản không có sự ủy nhiệm của chính sách vĩ mô rõ ràng. Đặc biệt, kinh nghiệm của Nhật Bản nhấn mạnh sự cần thiết cho một cơ quan chính sách vĩ mô để lựa chọn thời điểm và hình thức can thiệp thích hợp bằng cách đưa vào tài khoản các tác động của chính sách tiền tệ và các hành vi của các tổ chức mà không được bởi các công cụ chính sách của mình.
• Japan'spolicyexperienceinthefirsthalfofthe1990s nêu bật những rủi ro liên quan đến Nhẫn - cả của các ngân hàng và các nhà quản lý. Bằng chứng cho thấy rằng Nhẫn có thể đã gia tăng thất thoát cuối cùng tại các ngân hàng. Các đánh giá thấp mức độ của vấn đề, ​​những kỳ vọng về sự hồi phục kinh tế, và sự vắng mặt của một khuôn khổ pháp lý toàn diện để tạo điều kiện tái cấp vốn kịp thời và giải quyết trật tự của các ngân hàng không là yếu tố đằng sau Nhẫn quy định. Điều này nhấn mạnh sự cần thiết để đảm bảo rằng các ngân hàng sẽ được vốn đầy đủ để chịu được các tình huống căng thẳng chính đáng.
• Resolvinguncertaintyoverbanks'assetvaluationsand tái cấp vốn rất quan trọng trong việc khôi phục niềm tin thị trường. Tại Nhật Bản, điều này yêu cầu kiểm tra giám sát chi tiết và lặp đi lặp lại dựa trên các tiêu chuẩn phân loại nợ và trích lập dự phòng trong suốt.
• Creditsupportmeasuresmightsmoothadjustmentinthe shortrun, butriskexacerbatingimbalancesandmakeits rút chính trị khó khăn nếu mở rộng trong thời gian dài. Do đó các biện pháp như vậy cần phải được thiết kế để duy trì động lực đúng đắn và được hỗ trợ bởi các tiêu chuẩn bảo lãnh phát hành mạnh mẽ.
Bấm vào đây để một video ngắn thảo luận về các chủ đề chính của bài viết này.