A ‘financially constrained’ firm ca

A ‘financially constrained’ firm can be thought of as a firm whose investment spending would rise (fall) if its retained earnings increased (decreased). For example, a rise in retained earnings would shift the maximum level of investment that can be financed internally, say from Ī to Ī´, so that there would be a commensurate increase in the investment of constrained firms.

Including debt finance complicates the story but the implications for investment remain basically the same.3 If the cost of debt finance rises with the amount raised (commensurate with the higher risk of default), the supply schedule for external funds has a kink in it at the investment level, Ī (Figure 2). For firms in Regimes 1 and 3 the situation is basically unchanged, although Regime 3 firms can now finance investment through both debt and equity issues.

On the other hand, firms in Regime 2 are no longer constrained to the level of investment given by Ī. They can finance higher investment by borrowing to the extent that they find it worthwhile to bear the increasing cost. In this case, their investment is determined by the rising cost of debt, giving the level I2. However, they are still financially constrained since an increase in cash flow would allow levels of investment above Ī to be financed at lower levels of borrowing. This reduces the effective cost of debt at each level of investment, resulting in higher investment at I2´. As before, the investment of firms in this position is limited by the availability of internal finance, even though they have access to external finance.

Kết quả (Việt) 1:

Một công ty 'tài chính hạn chế' có thể được dùng như một công ty đầu tư mà chi tiêu sẽ tăng (mùa thu) nếu các khoản thu nhập giữ lại của nó tăng lên (Giảm). Ví dụ, sự gia tăng trong giữ lại thu nhập nào thay đổi mức độ tối đa của đầu tư đó có thể được tài trợ trong nội bộ, nói từ Ī để Ī´, do đó sẽ có một sự gia tăng xứng trong đầu tư của công ty hạn chế.Bao gồm cả tài chính nợ phức tạp câu chuyện nhưng những tác động đối đầu tư vẫn về cơ bản là same.3 nếu chi phí tài chính nợ tăng với số tiền lớn lên (xứng với nguy cơ cao hơn mặc định), lịch trình cung cấp cho bên ngoài quỹ này có một kink trong nó ở mức độ đầu tư, Ī (hình 2). Đối với các công ty trong chế độ 1 và 3 tình hình là về cơ bản không thay đổi, mặc dù chế độ 3 công ty bây giờ có thể tài trợ đầu tư thông qua các vấn đề nợ và vốn chủ sở hữu.Mặt khác, các công ty trong chế độ 2 không còn bị ràng buộc để mức độ đầu tư được đưa ra bởi Ī. Họ có thể tài trợ đầu tư cao hơn bởi vay đến mức mà họ tìm thấy nó đáng giá để chịu chi phí tăng. Trong trường hợp này, đầu tư của họ được xác định bởi chi phí tăng của nợ, cho I2 cấp. Tuy nhiên, họ vẫn về tài chính hạn chế vì sự gia tăng lưu lượng tiền mặt sẽ cho phép mức độ đầu tư trên Ī để được tài trợ ở các cấp độ thấp vay. Điều này làm giảm chi phí hiệu quả của nợ ở mỗi cấp đầu tư, kết quả là các đầu tư cao hơn tại I2´. Như trước đây, việc đầu tư của công ty ở vị trí này được giới hạn bởi sự sẵn có của nội bộ tài chính, mặc dù họ có quyền truy cập vào tài chính bên ngoài.

Kết quả (Việt) 2:

A 'hạn chế về tài chính' công ty có thể được coi như là một công ty có chi đầu tư chi tiêu sẽ tăng (giảm) nếu lợi nhuận giữ lại của nó tăng (giảm). Ví dụ, một sự gia tăng lợi nhuận giữ lại sẽ thay đổi mức đầu tư tối đa có thể được tài trợ nội bộ, nói từ I đến Ī', do đó sẽ có một sự gia tăng tương xứng với đầu tư của các doanh nghiệp bị hạn chế. Bao gồm các nguồn vốn vay làm phức tạp những câu chuyện nhưng các tác động đối với đầu tư về cơ bản vẫn same.3 Nếu chi phí của nguồn vốn vay tăng lên với số lượng lớn lên (tương xứng với rủi ro cao hơn mặc định), các kế hoạch cung cấp cho các quỹ bên ngoài có một kink trong nó ở cấp độ đầu tư, tôi (Hình 2). Đối với các doanh nghiệp trong Chế độ 1 và 3 tình hình là về cơ bản không thay đổi, mặc dù chế độ 3 công ty hiện nay có thể đầu tư tài chính thông qua cả hai vấn đề nợ và vốn chủ sở hữu. Mặt khác, các doanh nghiệp trong chế độ 2 là không còn bị hạn chế với mức độ đầu tư nhất định bởi i. Họ có thể tài trợ cho đầu tư cao hơn bằng cách vay trong phạm vi mà họ thấy nó đáng giá để chịu chi phí ngày càng tăng. Trong trường hợp này, đầu tư của họ được xác định bởi việc tăng chi phí của nợ, cho I2 cấp. Tuy nhiên, họ còn bị giới hạn về mặt tài chính từ sự gia tăng dòng tiền sẽ cho phép mức đầu tư trên tôi được tài trợ ở các cấp thấp hơn điểm vay. Điều này làm giảm hiệu quả chi phí của nợ vào từng mức độ đầu tư, kết quả đầu tư cao hơn tại I2'. Như trước đây, việc đầu tư của các công ty ở vị trí này bị hạn chế bởi sự sẵn có của tài chính nội bộ, mặc dù họ có thể tiếp cận với nguồn tài chính bên ngoài.