Maturity Matching, or “Self-Liquida

Maturity Matching, or “Self-Liquidating”, Approach

The maturity matching, or “self-liquidating”, approach calls for matching asset and liability maturities as shown in Panel a of Figure 17-1. This strategy minimizes the risk that the firm will be unable to pay off its maturing obligations. To illustrate, suppose a company borrows on a one year basis and uses the funds obtained to build and equip a plant. Cash flows from the plant (profits plus depreciation) would not be sufficient to pay off the loan at the end of only one year, so the loan would have to be renewed. If for some reason the lender refused to renew the loan, then the company would have problems. Had the plant been financed with long-term debt, however, the required loan payments would have been better matched with cash flows from profits and depreciation, and the problem of renewal would not have arisen.

At the limit, a firm could attempt to match exactly the maturity structure of its assets and liabilities. Inventory expected to be sold in 30-days could be financed with a 30-day bank loan; a machine expected to last for 5-years could be financed with a 5-year loan; a 20-year building could be financed with a 20-year mortgage bond; and so forth. Actually of course, two factors prevent this exact maturity matching:
(1) there is uncertainty about the lives of assets, and (2) some common equity must be used and common equity has no maturity. To illustrate the uncertainty factor, a firm might finance inventories with a 30-day loan, expecting to sell the inventories and then use the cash to retire the loan. But if sales were slow, the cash would not be forthcoming, and the use of short-term credit could end up causing a problem. Still if a firm makes an attempt to match asset and liability maturities, we would define this as a moderate current asset financing policy.

Kết quả (Việt) 1:

Phù hợp với sự trưởng thành, hay "Tự Liquidating", phương pháp tiếp cậnPhương pháp tiếp cận phù hợp với sự trưởng thành, hay "tự liquidating", kêu gọi kết hợp maturities tài sản và trách nhiệm pháp lý như được hiển thị trong bảng điều khiển một con số 17-1. Chiến lược này giảm thiểu rủi ro mà công ty sẽ không thể trả hết nghĩa vụ trưởng thành của mình. Để minh họa, giả sử một công ty vay mượn trên cơ sở một năm và sử dụng các khoản tiền thu được để xây dựng và trang cho một nhà máy. Dòng tiền từ thực vật (lợi nhuận cộng với chi phí khấu hao) sẽ không được đủ để trả hết các khoản vay cuối chỉ trong một năm, do đó, các khoản cho vay có thể được gia hạn. Nếu vì một lý do cho vay từ chối gia hạn khoản vay, sau đó công ty sẽ có vấn đề. Đã có nhà máy được tài trợ với nợ dài hạn, Tuy nhiên, các khoản cho vay yêu cầu thanh toán sẽ có được tốt hơn phù hợp với dòng tiền từ lợi nhuận và chi phí khấu hao, và vấn đề đổi mới sẽ không có phát sinh.Ở giới hạn, một công ty có thể cố gắng để phù hợp với chính xác cấu trúc kỳ hạn thanh toán của tài sản và trách nhiệm pháp lý của nó. Hàng tồn kho được dự kiến sẽ được bán trong 30 ngày có thể được tài trợ với một khoản vay ngân hàng 30 ngày; Máy dự kiến sẽ cuối cho 5 năm qua có thể được tài trợ với một khoản vay 5 năm; một tòa nhà 20 năm có thể được tài trợ với một trái phiếu thế chấp của 20 năm; và vân vân. Trên thực tế tất nhiên, hai yếu tố ngăn chặn này phù hợp với kỳ hạn thanh toán chính xác: (1) có sự không chắc chắn về cuộc sống của tài sản, và (2) một số vốn chủ sở hữu chung phải được sử dụng và vốn chủ sở hữu chung đã trưởng thành không có. Để minh họa các yếu tố không chắc chắn, một công ty có thể tài trợ cho hàng tồn kho với một khoản vay 30 ngày, dự kiến sẽ bán các hàng tồn kho và sau đó sử dụng tiền mặt cho nghỉ hưu các khoản cho vay. Nhưng nếu bán chậm, tiền mặt sẽ không được sắp tới, và việc sử dụng tín dụng ngắn hạn có thể sẽ gây ra một vấn đề. Còn nếu một công ty làm cho một nỗ lực để phù hợp với maturities tài sản và trách nhiệm pháp lý, chúng tôi sẽ xác định điều này như một tài sản Trung bình hiện tại tài chính chính sách.