Moreover, unlisted firms’ managers

Moreover, unlisted firms’ managers are conscious of the difficulties in raising external financing as indicated by our empirical evidence. Thus, a moderated substitution effect is a clear symptom of endogenous investment which obviously leads to a conservative policy of cash flow holding. It reflects the fear the managers feel to not being able to raise external financing when needed. If corporate governance of these companies does not show a clear separation between management and control, most firms will make the decision to remain unlisted as they perceive the cost of raising new external funding lower than the cost of control dilution.

Kết quả (Việt) 1:

Hơn nữa, quản lý công ty không được liệt kê là có ý thức về những khó khăn trong việc nâng cao bên ngoài tài chính như được chỉ ra bởi chúng tôi bằng chứng thực nghiệm. Vì vậy, một tác dụng kiểm duyệt thay thế là một triệu chứng rõ ràng của nội sinh đầu tư rõ ràng là dẫn đến một chính sách bảo thủ đang nắm giữ tiền mặt. Nó phản ánh sự lo sợ các nhà quản lý cảm thấy không được có thể nâng cao tài chính bên ngoài khi cần thiết. Nếu quản trị doanh nghiệp của các công ty này không hiển thị một sự tách biệt rõ ràng giữa quản lý và kiểm soát, hầu hết các công ty sẽ làm cho quyết định không công khai như họ nhận thức chi phí nuôi mới bên ngoài tài trợ thấp hơn chi phí kiểm soát pha loãng.

Kết quả (Việt) 2:

Hơn nữa, các nhà quản lý các công ty chưa niêm yết 'có ý thức về những khó khăn trong việc huy động nguồn tài chính bên ngoài như được chỉ ra bởi các bằng chứng thực nghiệm của chúng tôi. Như vậy, một hiệu ứng thay thế kiểm duyệt là một triệu chứng rõ ràng đầu tư nội sinh mà rõ ràng dẫn đến một chính sách bảo thủ của dòng tiền đang nắm giữ. Nó phản ánh sự sợ hãi các nhà quản lý cảm thấy không có khả năng để tăng nguồn tài chính từ bên ngoài khi cần thiết. Nếu quản trị công ty của các công ty này không cho thấy một sự tách biệt rõ ràng giữa quản lý và kiểm soát, hầu hết các công ty sẽ đưa ra quyết định vẫn chưa niêm yết như họ cảm nhận được chi phí huy động mới bên ngoài tài trợ thấp hơn so với chi phí kiểm soát pha loãng.