As the housing slump’s spillover ef

As the housing slump’s spillover effects to the financial system, as well as its international scope,
became apparent, the Fed responded by reducing the federal funds target and the discount rate.
31
Beginning on September 18, 2007, and ending on December 16, 2008, the federal funds target
was reduced from 5.25% to a range between 0% and 0.25%, where it currently remains.
Economists call this the zero lower bound to signify that once the federal funds rate is lowered to
zero, conventional open market operations cannot be used to provide further stimulus.
The decision to maintain a target interest rate nearzero is unprecedented. First, short-term interest
rates have never before been reduced to zero in the history of the Federal Reserve.
32
Second, the
Fed has waited much longer than usual to begin tightening monetary policy in this recovery. For
example, in the previous two expansions, the Fed began raising rates less than three years after
the preceding recession ended.
Direct Assistance During and After the Financial Crisis
With liquidity problems persisting as the federal funds rate was reduced, it appeared that the
traditional transmission mechanism linking monetary policy to activity in the broader economy
was not working. Monetary authorities became concerned that the liquidity provided to the
banking system was not reaching other parts of the financial system. Using only traditional
monetary policy tools, additional monetary stimulus cannot be provided once the federal funds
rate has reached its zero bound. To circumvent this problem, the Fed decided to use nontraditional
methods to provide additional monetary policy stimulus.
First, the Federal Reserve introduced a number of emergency credit facilities to provide increased
liquidity directly to financial firms and markets. The first facility was introduced in December
2007, and several were added after the worsening of the crisis in September 2008. These facilities
were designed to fill perceived gaps between open market operations and the discount window,
and most of them were designed to provide short-term loans backed by collateral that exceeded
the value of the loan.
33
A number of the recipients were nonbanks that are outside the regulatory
umbrella of the Federal Reserve; this marked the first time that the Fed had lent to nonbanks since
the Great Depression. The Fed began to employ a seldom-used emergency provision, Section
13(3) of the Federal Reserve Act,
34
that allows it to make loans to other financial institutions and
to nonfinancial firms as well.
The Fed provided assistance through liquidity facilities, which included both the traditional
discount window and the newly created emergency facilities mentioned above, and through direct
support to prevent the failure of two specific institutions, American International Group (AIG)
and Bear Stearns. The amount of assistance provided was an order of magnitude larger than

Kết quả (Việt) 1:

Như hiệu ứng spillover khủng hoảng nhà ở để hệ thống tài chính, cũng như phạm vi quốc tế của nó, rõ ràng, Fed đã trả lời bằng cách giảm mục tiêu quỹ liên bang và mức giảm giá.31Bắt đầu từ ngày 18 tháng 9 năm 2007, và kết thúc ngày 16 tháng 12 năm 2008, mục tiêu của quỹ liên bang đã được giảm từ 5,25% cho một phạm vi từ 0% đến 0,25%, nơi nó hiện nay vẫn còn. Nhà kinh tế học gọi đây là ràng buộc thấp hơn số không để biểu thị rằng một khi mức quỹ liên bang được hạ xuống để Zero, thông thường mở cửa thị trường hoạt động không thể được sử dụng để cung cấp thêm kích thích. Nhằm duy trì một mục tiêu tỷ lệ lãi suất nearzero là chưa từng có. Đầu tiên, ngắn hạn lãi suất tỷ giá không bao giờ trước khi have been giảm số không trong lịch sử của dự trữ liên bang.32Thứ hai, các Fed có chờ lâu hơn bình thường để bắt đầu thắt chặt chính sách tiền tệ trong phục hồi này. Cho Ví dụ, trong mở rộng hai trước đó, Fed đã bắt đầu nâng tỷ giá ít hơn ba năm sau khi suy thoái kinh tế trước kết thúc. Hỗ trợ trực tiếp trong và sau cuộc khủng hoảng tài chính Với vấn đề khả năng thanh toán sự bền Bỉ là các quỹ liên bang tỷ lệ giảm, nó xuất hiện mà các cơ chế truyền thống truyền liên kết chính sách tiền tệ để hoạt động trong nền kinh tế rộng hơn đã không làm việc. Cơ quan chức tiền tệ đã trở thành có liên quan rằng tính thanh khoản cung cấp cho các Hệ thống ngân hàng không đạt các bộ phận khác của hệ thống tài chính. Bằng cách sử dụng chỉ truyền thống công cụ chính sách tiền tệ, kích thích tiền tệ bổ sung không được cung cấp một quỹ liên bang tỷ lệ đã đạt đến của nó không bị ràng buộc. Circumvent vấn đề này, Fed đã quyết định sử dụng phi truyền thống phương pháp nhằm kích thích chính sách tiền tệ bổ sung. Trước tiên, dự trữ liên bang đã giới thiệu một số cơ sở khẩn cấp tín dụng để cung cấp tăng khả năng thanh toán trực tiếp cho công ty tài chính và thị trường. Các cơ sở đầu tiên được giới thiệu trong tháng mười hai năm 2007, và một số đã được thêm vào sau khi xấu đi của cuộc khủng hoảng tháng 9 năm 2008. Các cơ sở được thiết kế để điền vào các khoảng trống nhận thức giữa hoạt động thị trường mở và cửa sổ giảm giá, đa số được thiết kế để cung cấp các khoản vay ngắn hạn được ủng hộ bởi tài sản thế chấp vượt quá giá trị của các khoản cho vay.33Một số người nhận là nonbanks đang ở bên ngoài các quy định ô dù của dự trữ liên bang; Điều này đánh dấu lần đầu tiên Fed đã vay để nonbanks từ Đại khủng hoảng. Fed bắt đầu sử dụng một ít khi sử dụng khẩn cấp cung cấp, phần 13(3) của đạo luật dự trữ liên bang,34cho phép nó để làm cho các khoản vay cho các tổ chức tài chính khác và để nonfinancial công ty là tốt. Fed cung cấp hỗ trợ thông qua phương tiện thanh toán Tiện nghi, bao gồm cả các truyền thống giảm cửa sổ và các cơ sở khẩn cấp mới thành lập đã đề cập ở trên, và thông qua trực tiếp hỗ trợ để ngăn chặn sự thất bại của hai tổ chức cụ thể, American International Group (AIG) và Bear Stearns. Số lượng hỗ trợ cung cấp là một thứ tự cường độ lớn hơn

Kết quả (Việt) 2:

Như hiệu ứng lan tỏa của khủng hoảng nhà đất của hệ thống tài chính, cũng như phạm vi quốc tế của mình,
trở nên rõ ràng, Fed trả lời bằng cách giảm các mục tiêu ngân sách liên bang và lãi suất chiết khấu.
31
Bắt đầu từ ngày 18 tháng chín năm 2007, và kết thúc vào ngày 16 Tháng mười hai 2008 , các mục tiêu ngân sách liên bang
đã giảm từ 5,25% xuống còn khoảng từ 0% và 0,25%, trong đó nó hiện vẫn còn.
Các nhà kinh tế gọi đây là giới hạn thấp hơn để biểu thị số không mà một khi lãi suất quỹ liên bang được hạ xuống
bằng không, hoạt động thị trường mở thông thường có thể không được sử dụng để cung cấp kích thích hơn nữa.
Các quyết định duy trì một nearzero lãi suất mục tiêu là chưa từng có. Thứ nhất, lãi suất ngắn hạn
lãi suất đã không bao giờ trước khi được giảm xuống bằng không trong lịch sử của Cục Dự trữ Liên bang.
32
Thứ hai,
Fed đã chờ đợi lâu hơn so với bình thường để bắt đầu thắt chặt chính sách tiền tệ trong việc phục hồi này. Ví
dụ, trong hai bản mở rộng trước đó, FED đã bắt đầu tăng lãi ít hơn ba năm sau khi
cuộc suy thoái trước đó đã kết thúc.
Hỗ trợ trực tiếp Trong và sau cuộc khủng hoảng tài chính
với vấn đề thanh khoản bền bỉ như lãi suất liên bang đã giảm, nó xuất hiện rằng
truyền truyền thống cơ chế liên kết chính sách tiền tệ để hoạt động trong nền kinh tế rộng lớn hơn
đã không được làm việc. Cơ quan tiền tệ trở nên lo ngại rằng tính thanh khoản cho
hệ thống ngân hàng đã không đạt các bộ phận khác của hệ thống tài chính. Chỉ sử dụng truyền thống
các công cụ chính sách tiền tệ, kích thích tiền tệ bổ sung không thể được cung cấp khi các quỹ liên bang
tỷ lệ đã đạt đến số không ràng buộc của nó. Để khắc phục vấn đề này, Fed quyết định sử dụng phi truyền thống
phương pháp để cung cấp kích thích chính sách tiền tệ thêm.
Đầu tiên, Cục Dự trữ Liên bang đã giới thiệu một số các cơ sở tín dụng khẩn cấp để cung cấp tăng
thanh khoản trực tiếp cho các công ty tài chính và thị trường. Các cơ sở đầu tiên được giới thiệu vào tháng Mười Hai
năm 2007, và một số đã được thêm vào sau khi ngày càng xấu đi của cuộc khủng hoảng vào tháng Chín năm 2008. Các cơ sở này
được thiết kế để lấp đầy những khoảng trống nhận thức giữa hoạt động thị trường mở cửa và cửa sổ chiết khấu,
và hầu hết trong số họ đã được thiết kế để cung cấp ngắn hạn Cho vay ngắn hạn được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp mà vượt quá
giá trị của khoản vay.
33
Một số những người nhận được nonbanks nằm ngoài các quy định
bảo trợ của Cục Dự trữ Liên bang; này đánh dấu lần đầu tiên mà Fed đã cho vay để nonbanks kể từ
cuộc Đại suy thoái. FED đã bắt đầu sử dụng một điều khoản khẩn cấp hiếm khi được sử dụng, mục
13 (3) của Đạo luật Dự trữ Liên bang,
34
cho phép nó để cho vay đối với các tổ chức tài chính khác và
các công ty phi tài chính để là tốt.
Fed cung cấp hỗ trợ thông qua các cơ sở thanh khoản, mà bao gồm cả truyền thống
cửa sổ chiết khấu và các phương tiện cấp cứu mới được tạo ra đã đề cập ở trên, và thông qua trực tiếp
hỗ trợ để ngăn chặn sự thất bại của hai tổ chức cụ thể, American International Group (AIG)
và Bear Stearns. Các số tiền trợ cấp là một đơn đặt hàng của các cường độ lớn hơn