I will begin my remarks by posing a

I will begin my remarks by posing a question: Why are long-term interest rates so low in the United States and in other major industrial countries?
At first blush, the answer seems obvious: Central banks in those countries are pursuing accommodative monetary policies to boost growth and reduce slack in their economies. However, while central banks certainly play a key role in determining the behavior of long-term interest rates, theirs is only a proximate influence. A more complete explanation of the current low level of rates must take account of the broader economic environment in which central banks are currently operating and of the constraints that that environment places on their policy choices.
Let me start with a brief overview of the recent history of long-term interest rates in some key economies. Chart 1 shows the 10-year government bond yields for five major industrial countries: Canada, Germany, Japan, the United Kingdom, and the United States. Note that the movements in these yields are quite correlated despite some differences in the economic circumstances and central bank mandates in those countries. Further, with the notable exception of Japan, the levels of the yields have been very similar--indeed, strikingly so, with long-term yields declining over time and currently close to 2 percent in each case. The similar behavior of these yields attests to the global nature of the economic and financial developments of recent years, as well as to the broad similarity in how the monetary policymakers in the advanced economies have responded to these developments. Of course, Japanese yields are clearly a case apart, as Japan has endured an extended period of deflation, while inflation in the other four countries has been positive and generally close to the stated objectives of the monetary authorities. But even Japanese yields have shown some tendency to fluctuate along with other benchmark yields, and they have also declined over the period shown.
In my comments, I will delve more deeply into the reasons why these long-term interest rates have fallen so low. This examination may be useful both for understanding the current stance of policy and also for thinking about how rates may evolve. In short, we expect that as the economy recovers, long-term rates will rise over time to more normal levels. A return to more normal conditions in financial markets would, of course, be most welcome. Many commentators have noted, however, that both an extended period of low rates and the transition back toward normal levels may pose risks to financial stability. In the final portion of my remarks, I will discuss some aspects of how the Federal Reserve is approaching these risks.

Kết quả (Việt) 2:

Tôi sẽ bắt đầu bài phát biểu của mình bằng cách đặt ra một câu hỏi: Tại sao lãi suất dài hạn quá thấp tại Hoa Kỳ và các nước công nghiệp lớn khác
Tại blush đầu tiên, câu trả lời có vẻ hiển nhiên: ngân hàng trung ương các nước này đang theo đuổi chính sách tiền tệ nới tới thúc đẩy tăng trưởng và giảm chùng ở các nền kinh tế của họ. Tuy nhiên, trong khi các ngân hàng trung ương chắc chắn đóng một vai trò quan trọng trong việc xác định hành vi của các lãi suất dài hạn, họ chỉ là một ảnh hưởng sâu xa. Một lời giải thích đầy đủ hơn về các mức thấp hiện tại của giá phải có tài khoản của môi trường kinh tế rộng hơn trong đó các ngân hàng trung ương đang hoạt động và các hạn chế đó là những nơi môi trường vào các lựa chọn chính sách của họ.
Hãy để tôi bắt đầu với một tổng quan ngắn gọn về lịch sử gần đây lãi suất dài hạn ở một số nền kinh tế chủ chốt. Biểu đồ 1 cho thấy 10 năm lãi suất trái phiếu chính phủ cho năm quốc gia công nghiệp lớn: Canada, Đức, Nhật Bản, Vương quốc Anh, và Hoa Kỳ. Lưu ý rằng các phong trào trong những sản lượng khá tương quan bất chấp một số khác biệt trong hoàn cảnh kinh tế và nhiệm vụ của ngân hàng trung ương ở các nước đó. Hơn nữa, với ngoại lệ đáng chú ý của Nhật Bản, mức độ của sản lượng đã rất giống nhau - thực sự, nổi bật như vậy, với năng suất dài hạn giảm dần theo thời gian và hiện nay gần 2 phần trăm trong mỗi trường hợp. Các hành vi tương tự của các sản lượng là minh chứng cho tính chất toàn cầu của sự phát triển kinh tế và tài chính của năm gần đây, cũng như những tương rộng trong cách hoạch định chính sách tiền tệ trong nền kinh tế tiên tiến đã đáp lại những phát triển. Tất nhiên, sản lượng của Nhật Bản rõ ràng là một trường hợp ngoài, như Nhật Bản đã phải chịu đựng một thời gian dài giảm phát, trong khi lạm phát trong bốn quốc gia khác đã được tích cực và thường gần với mục tiêu đề ra của cơ quan tiền tệ. Nhưng ngay cả khi sản lượng của Nhật Bản đã cho thấy một số xu hướng biến động cùng với sản lượng tiêu chuẩn khác, và họ cũng đã giảm trong giai đoạn hiện.
Trong ý kiến của tôi, tôi sẽ đào sâu hơn nữa vào những lý do tại sao các lãi suất dài hạn đã giảm quá thấp. Việc kiểm tra này có thể hữu ích cho cả sự hiểu biết về lập trường hiện nay của chính sách và cũng để suy nghĩ về cách giá có thể phát triển. Trong ngắn hạn, chúng tôi hy vọng rằng khi nền kinh tế phục hồi, lãi suất dài hạn sẽ tăng lên trong thời gian tới mức bình thường hơn. Một sự trở lại điều kiện bình thường của các thị trường tài chính sẽ, tất nhiên, được chào đón nhiều nhất. Nhiều nhà bình luận đã lưu ý, tuy nhiên, cả một thời gian dài của mức giá thấp và quá trình chuyển đổi trở lại mức bình thường theo hướng có thể gây ra rủi ro đối với sự ổn định tài chính. Trong phần cuối cùng của nhận xét ​​của tôi, tôi sẽ thảo luận về một số khía cạnh về cách thức dự trữ liên bang đang tiến đến những rủi ro này.