Return on EquityThe ultimate financ

Return on Equity

The ultimate financial objective of all companies is to create wealth for their shareholders. Equity investors in a company embark on the highest risk. One cannot assume with any certainty that returns will be generated for them as they earn only residual returns left after the company fulfils all its other financial obligations. In such a scenario, isn't it fair on the part of investors to analyse the company's past returns generated for the equity shareholders before investing in it? One such return metric is return on equity. Return on equity comprises two things. One, the returns generated by the company on the funds raised by the shareholders and second, the returns generated by the company on the reinvested earnings.

Return on equity is calculated as:

ROE= Net income after tax-preferred dividends/ shareholder's equity

In the market, a very popular metric to measure returns is EPS - earnings per share. Why then, do so many analysts prefer RoE vs a simple EPS? Return on equity gives an idea about the profits the company generates from the funds of the shareholders. Higher return on equity is preferred. However, the prospects of a company generating high ROE is also dependent on the proportion of the earnings it decides to reinvest.

If the dividend payout ratio is high, one would normally surmise that the earnings growth rate expected will be less. If a company believes it can make high levels of ROE from new projects, it might prefer to pay out less dividends and deploy most of its profits to fund its projects. If on the other hand, it does not have too many lucrative expansion projects on hand, it may choose to pay out higher dividends to enable the shareholders to invest these funds in a better manner, rather than retaining too much of the profits on the company's balance sheet as idle cash surpluses.

It is for this reason that analysts prefer ROE as a better measure over EPS. If the share capital of a company is small and retained earnings is very large, it is quite possible that even small increases in profits will show up as healthy increases in EPS. However, when one uses the yardstick of ROE, any inefficiency in usage of shareholder funds will become visible, as can be seen from the table below :

imgbd

In the example above, while EPS has grown by a healthy 20% in 2010 over 2009, a closer inspection of performance reveals that ROE has actually slipped from 18.75% to 18%. This implies that the company is perhaps finding it difficult to deploy the retained earnings as efficiently as it did in the past.

When measuring returns for shareholders, it thus is always a good idea to go beyond the popular EPS number and look at the ROE number as well. ROE is also particularly useful in comparing firms within the same industry. As we will see in the next section, with the same profitability, two firms can produce vastly different ROEs based on their capital structure - and thus reward their shareholders very differently - inspite of producing similar profits.

Return on Capital Employed

Return on capital employed represents the return generated by the company on its total capital employed. ROCE can be shown as:

ROCE= Earnings before interest and taxes/ Total capital employed

Return on capital employed indicates the profitability of the company on both the equity funds as well as debt funds. Ideally, ROCE should be greater than the rate at which the company is borrowing. ROCE implies the efficiency of operations of a management of a company in a holistic manner. It tells us how the management has used the investments in the company to generate profits for the business.

Lets take an example of 3 companies in the same business, which make the same level of operating profit (earnings before interest and taxes). How do you judge which is the best business to invest in?

imgbd

On a plain EPS metric, it would appear that Company A is the best investment candidate, as it has the highest EPS. However, a closer examination shows that Company C seems a far better bet. Its RoCE is higher as it uses less capital employed to generate the same earnings before interest and tax - ie, operating profit. Its RoE is far higher as it has used much less of shareholder funds and marginally higher borrowed funds to generate returns for its equity shareholders. Equity owners in Company C are enjoying a return of 16.8% on their funds (which is a sum of equity capital invested plus retained earnings) while equity owners of Company A are getting a much less return of only 11.67% on their funds.

Using RoCE and RoE together

RoCE is a good measure to guage operational efficiency of a company - to understand how much operating profit (earnings before interest and tax) a company is able to generate from the total capital employed (shareholder funds plus borrowed funds).

As we saw in the above example, even if RoCE is the same between two companies (Company A and B), RoE is substantially different as the composition to total capital employed is different. When a company is generating a 13.33% return at an operating level and borrows at 10%, it is always profitable for the shareholders to borrow and invest as they get the residual 3.33% for themselves (after paying taxes, of course) without investing any capital of their own. This concept is also known as capital gearing. Company B enjoys a higher RoE than Company A primarily because of this reason.

As we said earlier, Company C seems the best investment candidate as it has a better RoCE (employs less total capital to generate the same operating profit) as well as a better RoE (uses less shareholder funds and higher borrowed funds).


Share your thoughts and perspectives

Do you have any observations or insights or perspectives to share on this issue? Did this help you understand the topic better? Do you disagree with some of the observations? Please post your comments in the box below ..... it's YOUR forum !

Kết quả (Việt) 1:

Trở lại trên vốn chủ sở hữuMục tiêu tài chính cuối cùng của tất cả các công ty là để tạo ra sự giàu có cho các cổ đông. Nhà đầu tư vốn cổ phần trong một công ty tham gia vào nguy cơ cao nhất. Một không thể giả định với bất kỳ sự chắc chắn rằng lợi nhuận sẽ được tạo ra cho họ như họ kiếm được lợi nhuận chỉ còn lại trái sau khi công ty fulfils tất cả các nghĩa vụ tài chính khác. Trong kịch bản như vậy, không nó công bằng trên một phần của nhà đầu tư để phân tích lợi nhuận qua công ty tạo ra cho các cổ đông vốn chủ sở hữu trước khi đầu tư vào nó? Một như vậy số liệu trở lại là trở lại trên vốn chủ sở hữu. Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu này bao gồm hai điều. Một, trả lại được tạo ra bởi công ty trên các quỹ lớn lên bởi các cổ đông và thứ hai, trả lại được tạo ra bởi công ty trên các khoản thu nhập reinvested.Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu được tính dưới dạng:ROE = thu nhập ròng sau thuế ưa thích cổ tức / vốn chủ sở hữu của cổ đôngTrên thị trường, một số liệu rất phổ biến để đo trở lại là EPS - các khoản thu nhập cho mỗi cổ phần. Tại sao sau đó, làm rất nhiều nhà phân tích thích RoE vs một EPS đơn giản? Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cung cấp cho một ý tưởng về lợi nhuận công ty tạo ra từ các quỹ của các cổ đông. Lợi nhuận cao trên vốn chủ sở hữu là ưu tiên. Tuy nhiên, các khách hàng tiềm năng của một công ty tạo ra cao ROE cũng là phụ thuộc vào tỷ lệ các khoản thu nhập nó quyết định tái đầu tư.Nếu tỷ lệ thanh toán cổ tức là cao, một bình thường nào surmise rằng tốc độ tăng trưởng thu nhập dự kiến sẽ là ít hơn. Nếu một công ty tin rằng nó có thể làm cho mức độ cao của trứng từ dự án mới, nó có thể thích để trả tiền ít hơn cổ tức và hầu hết lợi nhuận của mình để tài trợ các dự án triển khai. Nếu mặt khác, nó không có dự án hấp dẫn mở rộng quá nhiều mặt, nó có thể chọn để trả tiền ra cao cổ tức để cho phép các cổ đông để đầu tư những khoản tiền này một cách tốt hơn, hơn là giữ lại quá nhiều lợi nhuận trên bảng cân đối của công ty như nhàn rỗi thặng dư tiền mặt.Đó là vì lý do này mà các nhà phân tích thích ROE như một biện pháp tốt hơn trên EPS. Nếu vốn cổ phần của một công ty nhỏ và giữ lại thu nhập là rất lớn, nó là hoàn toàn có thể tăng thậm chí nhỏ trong lợi nhuận sẽ hiển thị khi tăng lành mạnh trong EPS. Tuy nhiên, khi một trong những sử dụng thoải ROE, bất kỳ không hiệu quả trong việc sử dụng của các cổ đông quỹ sẽ trở thành có thể nhìn thấy, có thể nhìn thấy từ các bảng dưới đây:imgbdTrong ví dụ ở trên, trong khi EPS đã phát triển một lành mạnh 20% vào năm 2010 trong năm 2009, một kiểm tra gần hơn về hiệu suất cho thấy rằng trứng đã thực sự rời khỏi 18,75% đến 18%. Điều này ngụ ý rằng công ty có lẽ tìm nó khó khăn để triển khai các khoản thu nhập giữ lại một cách hiệu quả như nó đã làm trong quá khứ.Khi đo lường trả lại cho các cổ đông, nó như vậy luôn luôn là một ý tưởng tốt để đi vượt ra ngoài số EPS phổ biến và xem xét số trứng là tốt. ROE cũng là đặc biệt hữu ích trong so sánh các công ty trong ngành công nghiệp tương tự. Như chúng ta sẽ thấy trong phần tiếp theo, với lợi nhuận cùng một, hai công ty có thể sản xuất ROEs bao la khác nhau dựa trên cơ cấu vốn của họ - và do đó thưởng cho cổ đông của họ rất khác nhau - mặc dù sản xuất tương tự như lợi nhuận.Trở lại trên vốn sử dụngLợi nhuận trên vốn sử dụng đại diện cho sự trở lại được tạo ra bởi công ty trên thủ tất cả làm việc. ROCE có thể được hiển thị là:ROCE = thu nhập trước lãi suất và các loại thuế / tổng vốn sử dụngLợi nhuận trên vốn sử dụng chỉ ra lợi nhuận của công ty trên cả các khoản tiền vốn chủ sở hữu cũng như nợ tiền. Lý tưởng nhất, ROCE cần phải lớn hơn mức độ mà công ty vay. ROCE của nó hiệu quả hoạt động của một quản lý của một công ty một cách toàn diện. Nó cho chúng ta như thế nào quản lý đã sử dụng những khoản đầu tư trong công ty để tạo ra lợi nhuận cho các doanh nghiệp.Cho phép lấy một ví dụ của 3 công ty trong cùng một doanh nghiệp, mà làm cho cùng một mức độ lợi nhuận hoạt động (khoản thu nhập trước lãi suất và các loại thuế). Làm thế nào bạn làm thẩm phán mà là kinh doanh tốt nhất để đầu tư vào?imgbdTrên một số liệu EPS đồng bằng, nó sẽ xuất hiện rằng công ty A là ứng cử viên đầu tư tốt nhất, vì nó có EPS cao nhất. Tuy nhiên, một kiểm tra gần hơn cho thấy rằng công ty C có vẻ như một cược tốt hơn nhiều. RoCE của nó là cao hơn vì nó sử dụng vốn ít sử dụng để tạo ra các khoản thu nhập tương tự trước khi quan tâm và thuế - tức là, hoạt động lợi nhuận. Trứng của nó là cao hơn như nó đã sử dụng ít hơn nhiều của các cổ đông quỹ và nhẹ cao vay tiền để tạo ra lợi nhuận cho các cổ đông vốn chủ sở hữu. Chủ sở hữu vốn cổ phần trong công ty hưởng sự trở lại của 16,8% trên tiền của họ (mà là một khoản tiền vốn chủ sở hữu vốn đầu tư, cộng với giữ lại thu nhập) trong khi vốn chủ sở hữu chủ sở hữu của công ty A đang nhận được một ít hơn nhiều trở lại chiều rộng chỉ có 11.67% trên tiền của họ.Bằng cách sử dụng RoCE và trứng với nhauRoCE là một biện pháp tốt để đánh giá hiệu quả hoạt động của một công ty - để hiểu bao nhiêu lợi nhuận hoạt động (khoản thu nhập trước lãi suất và thuế) một công ty có thể tạo ra từ thủ phủ tất cả làm việc (cổ đông Quỹ cộng với tiền vay).Như chúng ta đã thấy trong ví dụ trên, ngay cả khi RoCE là giống nhau giữa hai công ty (công ty A và B), trứng là đáng kể khác nhau như các thành phần để tổng vốn sử dụng là khác nhau. Khi một công ty tạo ra một 13.33% trở lại ở một mức độ hoạt động và vay mượn lúc 10%, đó là luôn luôn có lợi nhuận cho các cổ đông để mượn và đầu tư khi họ nhận được dư 3,33% cho mình (sau khi trả tiền thuế, tất nhiên) mà không cần đầu tư bất kỳ thủ đô của riêng mình. Khái niệm này cũng được biết đến như là đòn bẩy tài chính vốn. Công ty B thích một RoE cao hơn công ty A chủ yếu vì lý do này.Như chúng tôi đã nói trước đó, công ty C có vẻ các ứng cử viên đầu tư tốt nhất vì nó có một RoCE tốt hơn (sử dụng ít hơn tổng vốn để tạo ra lợi nhuận hoạt động cùng) cũng như một trứng tốt hơn (sử dụng ít cổ đông quỹ và cao hơn tiền vay).Chia sẻ những suy nghĩ và quan điểm của bạnBạn có bất kỳ quan sát hoặc cái nhìn hay quan điểm để chia sẻ về vấn đề này? Đã làm điều này giúp bạn hiểu chủ đề tốt hơn? Làm bạn không đồng ý với một số các quan sát? Xin vui lòng gửi ý kiến của bạn trong hộp dưới đây... nó là diễn đàn của bạn!

Kết quả (Việt) 2:

Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu Mục tiêu tài chính cuối cùng của tất cả các công ty là tạo ra của cải cho các cổ đông của họ. Các nhà đầu tư mua cổ phần trong một công ty bắt tay vào nguy cơ cao nhất. Người ta không thể giả định với bất kỳ sự chắc chắn rằng sẽ quay trở lại sẽ được tạo ra cho họ khi họ chỉ kiếm được lợi nhuận còn lại sau khi công ty hoàn thành tất cả các nghĩa vụ tài chính khác. Trong một kịch bản như vậy, không phải là nó công bằng trên một phần của các nhà đầu tư để phân tích lợi nhuận trong quá khứ của công ty tạo ra cho vốn chủ sở hữu trước khi đầu tư vào nó? Một trở metric như là lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu. Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bao gồm hai điều. . Một, lợi nhuận được tạo ra bởi các công ty trên các quỹ lớn lên của các cổ đông và thứ hai, lợi nhuận được tạo ra bởi các công ty trên số lợi nhuận tái đầu tư lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu được tính như sau: ROE = Thu nhập ròng sau khi cổ phần cổ tức thuế ưa thích / cổ đông Trong thị trường, một số liệu rất phổ biến để đo lường lợi nhuận là EPS - thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Tại sao sau đó, làm như vậy nhiều nhà phân tích thích Roe vs một EPS đơn giản? Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cho một ý tưởng về lợi nhuận các công ty tạo ra từ các quỹ của cổ đông. Lợi nhuận cao hơn trên vốn chủ sở hữu được ưa thích. Tuy nhiên, triển vọng của một công ty sản xuất cao ROE cũng phụ thuộc vào tỷ lệ của thu nhập nó quyết định để tái đầu tư. Nếu tỷ lệ trả cổ tức cao, người ta sẽ thường phỏng đoán rằng tốc độ tăng trưởng thu nhập dự kiến sẽ ít hơn. Nếu một công ty tin rằng nó có thể làm cho mức độ cao của ROE từ các dự án mới, nó có thể thích để chi trả cổ tức ít hơn và triển khai hầu hết lợi nhuận của mình để tài trợ cho các dự án của mình. Nếu mặt khác, nó không có quá nhiều dự án mở rộng hấp dẫn trên tay, nó có thể chọn để chi trả cổ tức cao hơn để cho phép các cổ đông để đầu tư các quỹ này một cách tốt hơn, chứ không phải giữ lại quá nhiều lợi nhuận về công ty của bảng cân đối như thặng dư tiền mặt nhàn rỗi. Đó là vì lý do này mà các nhà phân tích thích ROE là một biện pháp tốt hơn so với EPS. Nếu vốn cổ phần của một công ty nhỏ và lợi nhuận giữ lại là rất lớn, nó có thể là hơi sự gia tăng nhỏ trong lợi nhuận sẽ hiển thị tăng lên khi khỏe mạnh trong EPS. Tuy nhiên, khi sử dụng một trong những thước đo của ROE, bất kỳ kém hiệu quả trong sử dụng vốn cổ đông sẽ trở nên hữu hình, như có thể được nhìn thấy từ bảng dưới đây: imgbd Trong ví dụ trên, trong khi EPS đã tăng trưởng khỏe mạnh 20% trong năm 2010 so với năm 2009, kiểm tra kỹ hơn kết quả cho thấy rằng ROE đã thực sự giảm từ 18,75% xuống còn 18%. Điều này ngụ ý rằng công ty đang có lẽ gặp khó khăn để triển khai các lợi nhuận giữ lại hiệu quả như nó đã làm trong quá khứ. Khi đo lợi nhuận cho các cổ đông, do đó nó luôn luôn là một ý tưởng tốt để vượt qua số EPS phổ biến và nhìn vào số ROE là tốt. ROE cũng đặc biệt hữu ích khi so sánh các doanh nghiệp trong cùng ngành. Như chúng ta sẽ thấy trong phần tiếp theo, với lợi nhuận cùng, hai công ty có thể sản xuất bọc trứng rất khác nhau dựa trên cấu trúc vốn của họ - và do đó thưởng cho cổ đông của họ rất khác nhau - Mặc dù có sản xuất lợi nhuận tương tự. Trở về Capital có việc làm trở lại trên vốn sử dụng đại diện sự trở lại được tạo ra bởi các công ty trên tổng số vốn của mình làm việc. ROCE có thể được thể hiện như: ROCE = Thu nhập trước lãi vay và thuế / Tổng vốn sử dụng lợi nhuận trên vốn sử dụng cho thấy lợi nhuận của các công ty trên cả quỹ công bằng cũng như tiền nợ. Lý tưởng nhất, ROCE phải lớn hơn tốc độ mà công ty đang vay mượn. ROCE ngụ ý hiệu quả hoạt động của một quản lý của một công ty trong một cách chính thức. Nó cho chúng ta biết làm thế nào quản lý đã sử dụng các khoản đầu tư vào công ty để tạo ra lợi nhuận cho doanh nghiệp. Cho phép lấy một ví dụ về 3 công ty trong cùng một doanh nghiệp, mà làm cho cùng một mức lợi nhuận hoạt động (thu nhập trước lãi vay và thuế). Làm thế nào để bạn đánh đó là kinh doanh tốt nhất để đầu tư vào? imgbd Trên một đồng bằng EPS metric, nó sẽ xuất hiện mà Công ty A là ứng cử viên đầu tư tốt nhất, vì nó có EPS cao nhất. Tuy nhiên, một cuộc kiểm tra kỹ hơn cho thấy rằng Công ty C có vẻ như một đặt cược tốt hơn. ROCE của nó là cao hơn vì nó sử dụng vốn ít được sử dụng để tạo ra các khoản thu nhập tương tự trước lãi vay và thuế - tức là, lợi nhuận hoạt động. ROE của nó cao hơn vì nó đã được sử dụng ít hơn nhiều của vốn cổ đông và tăng cao hơn vay tiền để tạo ra lợi nhuận cho các cổ đông vốn chủ sở hữu của nó. Sở hữu cổ phần trong Công ty C đang được hưởng lợi nhuận 16,8% về vốn của họ (đó là một khoản vốn đầu tư cộng với lợi nhuận giữ lại) trong khi chủ sở hữu vốn cổ phần của Công ty A đang nhận được một ít nhiều trở lại của chỉ 11,67% vào quỹ của họ. Sử dụng ROCE và trứng cùng ROCE là một biện pháp tốt để ngôn hiệu quả hoạt động của một công ty -. để hiểu được bao nhiêu lợi nhuận hoạt động (thu nhập trước thuế và lãi) một công ty có thể tạo ra từ tổng vốn sử dụng (vốn cổ đông cộng với vốn vay) Như chúng tôi đã thấy trong ví dụ trên, thậm chí nếu ROCE là như nhau giữa hai công ty (Công ty A và B), ROE là khác nhau đáng kể như các thành phần với tổng vốn sử dụng là khác nhau. Khi một công ty là tạo ra một lợi nhuận 13.33% ở một mức độ hoạt động và vay ở mức 10%, nó luôn luôn là lợi nhuận cho các cổ đông để vay và đầu tư khi họ nhận được còn 3,33% cho mình (sau khi nộp thuế, tất nhiên) mà không cần đầu tư bất kỳ vốn của riêng mình. Khái niệm này cũng được gọi là đòn bẩy tài chính vốn. Công ty B được hưởng một ROE cao hơn so với công ty A chủ yếu vì lý do này. Như chúng tôi đã nói trước đó, Công ty C có vẻ là ứng cử viên đầu tư tốt nhất vì nó có một ROCE tốt hơn (sử dụng tổng số vốn ít hơn để tạo ra lợi nhuận điều hành tương tự) cũng như một tốt hơn ROE (sử dụng vốn cổ đông ít hơn và vốn vay cao hơn). Chia sẻ những suy nghĩ và quan điểm của bạn Bạn có bất cứ quan sát hoặc những hiểu biết hay quan điểm để chia sẻ về vấn đề này? Đã điều này giúp bạn hiểu được chủ đề tốt hơn? Bạn có đồng ý với một số các quan sát không? Xin vui lòng gửi ý kiến của bạn vào ô dưới đây ..... nó là diễn đàn CỦA BẠN!