country in 2002. This index is bu i

country in 2002. This index is bu ilt from a survey of corporate executives’ assessments of the
prevalence of tax evasion in their countries. As predicted by a tax story, we find that tax reforms
have little impact on value in countries with high tax evasion. By contrast, tax reforms have a
large impact on value in countries with low ta x evasion (Regressions (1) and (2) of Table 4).
Similarly, while the market attaches a large value to debt as a tax shelter in countries with low
tax evasion, no such effect is found in c ountries in which tax evasion is high.
[Table 4 goes about here]
Taxes (and debt tax shields) s hould also have less of an impact on value in countries
where insiders shelter income from taxatio n through outright stealing (Desai, Dyck, and
Zingales, 2007). To investigate whether this is the case, we employ Djankov, La Porta, Lopez-de-Silanes, and Shleifer’s (2008 ) index of anti-self-d ealing, which measures the legal protection
of minority shareholders agains t diversion of corporate wealth by insiders through self-dealing
transactions. Less protection means that it is easier for insiders to steal, an incentive that should
increase the higher the corporate tax rate. Consistent with this st ory, we find that tax reforms and
debt tax shields have a significant impact on value only in countries that highly restrict the ability
of insiders to steal. Conversely, when stealing is easier, tax reforms and tax sheltering devices
appear to have no impact on firm value.

Importantly, the results in this section mitig ate the concern that our evidence may reflect
something other than tax benefits, while providing support to a tax explanation of our findings.

Kết quả (Việt) 1:

Quốc gia vào năm 2002. Chỉ số này là bu ilt từ một cuộc khảo sát của giám đốc điều hành công ty đánh giá của các phổ biến của trốn thuế các quốc gia của họ. Như dự đoán của một câu chuyện thuế, chúng tôi tìm thấy rằng thuế cải cách có ít tác động đến giá trị trong các quốc gia với trốn thuế cao. Ngược lại, cải cách thuế có một lớn tác động vào các giá trị trong các quốc gia với thấp ta x trốn (Regressions (1) và (2) trong bảng 4). Tương tự như vậy, trong khi thị trường đính kèm một giá trị lớn để vay nợ là một thuế nơi trú ẩn trong các quốc gia với thấp trốn thuế, không có hiệu lực như vậy được tìm thấy trong c ountries trong đó trốn thuế là cao. [Bảng 4 đi ở đây] Thuế (và nợ thuế lá chắn) s hould cũng có ít ảnh hưởng trên giá trị quốc gia nơi người trong nơi trú ẩn thu nhập từ taxatio n thông qua ăn cắp ngay (Desai, Dyck, và Zingales, 2007). Để tìm hiểu cho dù đây là trường hợp, chúng tôi sử dụng Djankov, La Porta, Lopez-de-Silanes, và Shleifer của các chỉ số (2008) của chống tự d ealing, mà các biện pháp bảo vệ pháp luật của chuyeån của t vớ cổ đông thiểu số của công ty sự giàu có của cổ đông nội bộ thông qua tự đối phó giao dịch. Bảo vệ ít hơn có nghĩa là rằng nó dễ dàng hơn cho các cổ đông nội bộ để ăn cắp, một sự khuyến khích nên tăng cao hơn mức thuế doanh nghiệp. Phù hợp với điều này st ory, chúng tôi thấy rằng thuế cải cách và nợ thuế lá chắn có một tác động đáng kể trên giá trị chỉ tại các quốc gia rất hạn chế khả năng của cổ đông nội bộ để ăn cắp. Ngược lại, khi ăn cắp là dễ dàng hơn, cải cách thuế và thuế biếc thiết bị dường như không có tác động vào giá trị công ty. Quan trọng, kết quả trong này mitig phần ăn mối quan tâm của chúng tôi bằng chứng có thể phản ánh một cái gì đó khác hơn so với lợi ích về thuế, trong khi cung cấp hỗ trợ cho một lời giải thích thuế của những phát hiện của chúng tôi.

Kết quả (Việt) 2:

đất nước trong năm 2002. Chỉ số này được bu ILT từ một cuộc khảo sát của các đánh giá giám đốc điều hành công ty 'của
tỷ lệ vi trốn thuế ở nước của họ. Theo dự đoán của một câu chuyện thuế, chúng ta thấy rằng các cải cách thuế
có ít tác động tới giá trị ở các nước có hành vi trốn thuế cao. Ngược lại, cải cách thuế có một
tác động lớn về giá trị ở các nước có thu nhập thấp ta x trốn (hồi quy (1) và (2) của Bảng 4).
Tương tự như vậy, trong khi thị trường đã gắn thêm một giá trị lớn để nợ như một nơi trú ẩn thuế ở các nước có thấp
trốn thuế, có hiệu ứng đó được tìm thấy trong c ountries trong đó trốn thuế là cao.
[Bảng 4 đi về đây]
Thuế (và lá chắn thuế nợ) s hould cũng có ít ảnh hưởng về giá trị ở các quốc gia
nơi mà người trong cuộc che chở cho thu nhập từ taxatio n thông qua việc ăn cắp hoàn toàn (Desai, Dyck, và
Zingales, 2007). Để điều tra xem đây là trường hợp, chúng tôi sử dụng Djankov, La Porta, Lopez-de-Silanes, và (2008) chỉ số Shleifer của anti-tự-d Ealing, mà các biện pháp bảo vệ hợp pháp
của thiểu số cổ đông agains t dòng quý công ty bằng trong nội bộ thông qua tự doanh
giao dịch. Ít bảo vệ có nghĩa là nó dễ dàng hơn cho người trong cuộc để ăn cắp, một sự khuyến khích mà nên
tăng cao hơn tỷ lệ thuế doanh nghiệp. Phù hợp với st thuyết này, chúng ta thấy rằng những cải cách thuế và
lá chắn thuế nợ có một tác động đáng kể đến giá trị chỉ trong nước mà rất hạn chế khả năng
của người trong cuộc để ăn cắp. Ngược lại, khi ăn cắp là dễ dàng hơn, cải cách thuế và các thiết bị thuế trú ẩn
xuất hiện để không ảnh hưởng đến giá trị công ty. Quan trọng hơn, các kết quả trong phần mitig này ăn mối quan tâm rằng bằng chứng của chúng tôi có thể phản ánh một cái gì đó khác hơn là lợi ích về thuế, trong khi cung cấp hỗ trợ cho một thuế giải thích về những phát hiện của chúng tôi.