2. Phân tích lý thuyết và phát triển giả thuyết 2.1. E ff ect của trong fl ation trên nắm giữ tiền mặt của công ty trong những năm gần đây, CPI của Trung Quốc và trong fl ation đã gia tăng một cách nhất quán. Các giai đoạn trong fl ation trong fl ảnh hướng fi rms 'hiệu suất hoạt động, tình hình quản lý, và nhu cầu và cung ứng tiền mặt; do đó, họ cần phải chủ động hoặc thụ động thay đổi cấp độ của họ nắm giữ tiền mặt. Mức độ nắm giữ tiền mặt của công ty là một sự cân bằng giữa chi phí và lợi ích fi (Opler et al, 1999;. Peng và Chu, 2006). Khi tiền mặt là một tài sản bàn fi không chuyên nghiệp, đặc biệt trong các thời kỳ trong fl ation, nắm giữ tiền mặt có thể gây ra mất điện làm tăng chi phí của việc nắm giữ tiền mặt và mua, như giá cả và lãi suất tăng, chi phí vốn cũng tăng lên. Kết quả là, fi tệ nancing đòi lãi suất cao hơn để bù đắp cho sự mất mát của sức mua, các nhà đầu tư đòi hỏi một tỷ lệ đầu tư thêm lợi nhuận, mà quyết định trở lại mức đầu tư dự kiến. Khi đánh giá một dự án đầu tư, tỷ suất đầu tư dự kiến sẽ được thường được sử dụng như là tỷ lệ chiết khấu để điều chỉnh lượng tiền mặt trong tương lai fl ow để các giá trị hiện tại. Điều này dẫn đến một giá trị hiện tại ròng dương các dự án đầu tư doanh nghiệp, như giá trị của cơ hội đầu tư và lợi nhuận đầu tư trong tương lai tiềm năng của nắm giữ tiền mặt của công ty đang giảm. Kết quả là, các doanh nghiệp sẽ giảm nắm giữ tiền mặt để đầu tư (Ferreira, 2003). Ngoài ra, khi fi rms giữ một tương đương tiền mặt mà có thể được chuyển đổi thành tiền mặt với chi phí thấp hơn, nó là kinh tế để huy động vốn thông qua việc bán các tài sản này (Shleifer và Vishny, 1984). Các công ty nắm giữ nhiều tài sản có thể thực hiện có xu hướng nắm giữ ít tiền mặt. Họ sẽ chuyển các tài sản có thể được tổ chức tại một chi phí thấp hơn thành tiền mặt để quyên tiền, đặc biệt là trong các giai ven của trong ation fl khi giá cao hơn và giá trị hợp lý của tài sản thường là ở trên giá trị sổ sách của họ. Do vậy, thay vì nắm giữ tiền mặt, rms fi có xu hướng gia tăng tài sản lưu động của họ, ví dụ bằng cách nuôi lên trên hàng tồn kho, để có được những lợi ích giá, và tránh các tài sản tiền tệ của họ thu hẹp lại. Đối với những lý do này, chúng tôi tin rằng trong thời gian ở fl ation, khi chi phí nắm giữ tiền mặt của công ty là cao và thu nhập giảm, doanh nghiệp sẽ có ít nhu cầu về tiền mặt và có thể chủ động giảm mức độ của họ nắm giữ tiền mặt.
đang được dịch, vui lòng đợi..